金融工程(8)

敬请阅读末页的免责条款金融工程指数研究袁鲲杨晔曾敏[e-mail]2008年7月7日指数投资周报（2008.06.30－07.04）沪深300、上证指数、深圳成指收益比较（％）沪深300上证指数深圳成指6-30-0.86-0.45-0.697-1-3.35-3.09-2.927-20.050.000.727-32.261.952.587-4-0.68-1.240.03沪深300指数两周走势25002600270028002900300031006-246-256-266-276-307-17-27-37-4沪深300指数成分股日均成交金额变化02004006008002008-6-232008-6-242008-6-252008-6-262008-6-272008-6-302008-7-12008-7-22008-7-32008-7-4亿元资料来源：招商证券，Wnd‰本周（06.30-07.04）沪深300现货指数继续调整走势，周五报于2741.85点，周跌幅2.63%，其中有181只成分股上涨、9只成分股平盘、110只成分股下跌。本周沪深300指数成分股日均成交金额416.09亿元，日均成交量3312.57万手，较上周分别减少7.42%及10.15%。‰本周沪深300行业构成中，能源、金融2个行业指数领跌沪深300指数，跌幅分别为-7.59%与-5.77%；日常消费、电信服务、医疗保健、信息技术、可选消费及工业等6个行业指数分别有不同程度的上涨，涨幅分别为6.60%、4.41%、4.31%、3.72%、2.95%及2.89%；而材料、公用事业行业指数与上周基本持平。受到金融及能源等行业权重个股下挫的影响，本周金融及能源行业分别拖累沪深300指数向下调整99及47个指数点。‰本周沪深300指数成分股中权重最大的20只股票变动比较大，分别为招商银行、中国平安、中国神华、中信证券、兴业银行、万科A、民生银行、浦发银行、中国联通、中国石油、工商银行、长江电力、大秦铁路、贵州茅台、建设银行、宝钢股份、盐湖钾肥、中国石化、苏宁电器、深发展A。‰本周对沪深300指数走弱拖累最大的10家公司分别是招商银行、中国平安、中国神华、中信证券、浦发银行、西山煤电、中国人寿、中国石化、中煤能源及民生银行等，累计为指数贡献负的99个指数点。本周对沪深300指数起支撑作用最大的10家公司分别是大秦铁路、北辰实业、五粮液、中国联通、中体产业、歌华有线、中兴通讯、亚盛集团、天威保变及海油工程，累计为指数贡献正的23个指数点。本周下跌幅度最大的10只股票分别是中国平安、西山煤电、中国神华、金牛能源、国阳新能、招商银行、潞安环能、平煤天安、中国人寿及华能国际。‰根据Wind对于上市公司盈利的一致预期，本周沪深300指数2008年的预测市盈率为15.85倍。按照最新公布财务报表的相关数据计算，目前沪深300指数的市净率为3.12倍。本周沪深300能源、材料、工业、可选消费、日常消费、医疗保健、金融、信息技术、电信服务及公用事业十个行业2008年预测市盈率分别为19.21倍、14.19倍、15.54倍、17.03倍、30.59倍、25.48倍、14.01倍、22.72倍、21.99倍及24.83倍。‰下周将有6家沪深300成分股公司停牌，7家成分股公司召开股东大会，3家成分股公司限售股份上市流通，15家成分股公司分红派息。‰上周大盘继续呈现调整走势，全球主要指数在石油价格大幅攀升及次贷危机第二轮冲击的影响下，出现了深幅调整。国内主要市场指数中，上证50指数跌幅最大，沪深300指数本周跌幅居中，而深圳100指数小幅上涨，说明在本周下跌行情中投资者对大盘权重股看法仍然较为悲观。美国6个月就业数据继续恶化，而欧洲央行宣布，将欧元区基准利率提高25基点，至4.25%的七年高点。国际经济环境持续恶化将对国内经济产生显著的影响，在此担忧下，预计主要市场指数仍将维持振荡盘整态势。金融工程敬请阅读末页的免责条款Page2一、主要指数整体表现本周（06.30-07.04）沪深300现货指数继续调整走势，周五报于2741.85点，周跌幅2.63%，其中有181只成分股上涨、9只成分股平盘、110只成分股下跌。本周沪深300指数成分股日均成交金额416.09亿元，日均成交量3312.57万手，较上周分别减少7.42%及10.15%。图1：沪深300指数两周走势图图2：沪深300指数成分股日均成交金额变化资料来源：文华财经，招商证券研发中心资料来源：Wind，招商证券研发中心上证指数周五报收于2669.89点，周跌幅2.86%，日均成交金额526.38亿元，日均成交量4896.41万手，其中日均成交金额较上周减少9.33%，日均成交量较上周减少12.54%。深圳成份指数周五报收于9400.72点，周跌幅为0.38%，日均成交金额66.75亿元，日均成交量491.59万手，其中日均成交金额较上周减少12.14%，日均成交量较上周减少10.64%。图3：上周沪深300、上证综指、深圳成指涨跌幅比较图4：沪深300、上证综指、深圳成指成交金额比较资料来源：Wind，招商证券研发中心资料来源：Wind，招商证券研发中心国内主要市场指数中，上证50指数跌幅最大，沪深300指数本周跌幅居中，而深圳100指数小幅上涨，说明在本周下跌行情中投资者对大盘权重股看法仍然较为悲观。25002600270028002900300031006-246-256-266-276-307-17-27-37-402004006008002008-6-232008-6-242008-6-252008-6-262008-6-272008-6-302008-7-12008-7-22008-7-32008-7-4亿元01002003004005006007008006-307-17-27-37-4亿元沪深300上证指数深圳成指-4-20246-307-17-27-37-4沪深300上证指数深圳成指金融工程敬请阅读末页的免责条款Page3表1:上周主要市场指数表现对比情况一览（20080704）序号简称代码收盘水平本周日均成交金额（亿元）上周日均成交金额（亿元）周涨跌幅（％）月涨跌幅（％）1沪深3000003002741.85416.09449.44-2.63-24.132上证500000162077.23153.25162.70-5.85-25.923上证1800000106120.31304.09307.77-3.29-24.654上证指数0000012669.89526.38580.52-2.86-22.315深圳成分3990019400.7266.7575.98-0.38-21.616深圳1003993302940.19108.28124.710.21-22.247中证1000009032785.32230.87255.44-4.61-25.02资料来源：Wind，招商证券研发中心二、沪深300指数结构变动1、行业表现及结构变动本周沪深300行业构成1中，能源、金融2个行业指数领跌沪深300指数，跌幅分别为-7.59%与-5.77%；日常消费、电信服务、医疗保健、信息技术、可选消费及工业等6个行业指数分别有不同程度的上涨，涨幅分别为6.60%、4.41%、4.31%、3.72%、2.95%及2.89%；而材料、公用事业行业指数与上周基本持平。本周沪深300指数中，由于成分股定期调整，金融行业权重大幅上升了3.67%2；而材料、公用事业、日常消费及可选消费等4个行业权重下降，下降幅度分别为-1.52%、-0.94%、-0.43%与-0.33%；此外，能源、工业、电信服务、医疗保健与信息技术等5个行业的权重变化不大。受到金融及能源等行业权重个股下挫的影响，本周金融及能源行业分别拖累沪深300指数向下调整99及47个指数点。图5：上周沪深300指数行业收益率表现图6：上周沪深300指数行业权重变化及贡献度资料来源：Wind，招商证券研发中心资料来源：Wind，招商证券研发中心从流通市值角度来看，金融、工业、材料、能源及可选消费行业依次构成了沪深300指1按照Wind一级行业分类方法，下同。2本次定期调整，调入了东北证券、国元证券、中国太保及建设银行等金融保险行业股票。-60-50-40-30-20-10010沪深300金融电信服务能源公用事业工业材料可选消费医疗保健信息技术日常消费%近一周来涨跌幅近一月涨跌幅自年初以来涨跌幅05101520253035金融电信服务能源公用事业工业材料可选消费医疗保健信息技术日常消费%-150-100-50050上周行业权重本周行业权重本周指数贡献点金融工程敬请阅读末页的免责条款Page4数前5大权重行业，本周权重合计占有83.49％；从总市值角度来看，金融、能源、工业及材料合计构成了沪深300指数前4大权重行业，合计占有89.08%。其中金融行业的权重，流通市值及总市值占比分别已达到35.64%及42.05%。表2：沪深300行业指数基本情况一览(20080704)流通市值总市值行业名称行业合计（亿元）占沪深300比重(%)周权重变化（％）行业合计（亿元）占沪深300比重(%)周权重变化（％）成分股家数沪深30039575100.00－174248100.00－300金融1410635.64-0.377327842.054.3648工业623315.750.881828910.500.6975材料578214.61-0.22155348.92-1.1166能源38299.67-0.304812427.62-3.1219可选消费30937.820.0551962.98-0.2337公用事业24706.24-0.2559563.42-0.3820日常消费20085.080.1441542.38-0.0915信息技术9302.350.0615410.88-0.0312电信服务7171.810.0414560.84-0.041医疗保健4061.03-0.047190.41-0.057数据来源：Wind，招商证券研发中心注：根据Wind行业分类方法。2、主要成分股表现及结构变动本周沪深300指数成分股中权重最大的20只股票变动比较大，分别为招商银行、中国平安、中国神华、中信证券、兴业银行、万科A、民生银行、浦发银行、中国联通、中国石油、工商银行、长江电力、大秦铁路、贵州茅台、建设银行、宝钢股份、盐湖钾肥、中国石化、苏宁电器、深发展A。本周对沪深300指数走弱拖累最大的10家公司分别是招商银行、中国平安、中国神华、中信证券、浦发银行、西山煤电、中国人寿、中国石化、中煤能源及民生银行等，累计为指数贡献负的99个指数点。本周对沪深300指数起支撑作用最大的10家公司分别是大秦铁路、北辰实业、五粮液、中国联通、中体产业、歌华有线、中兴通讯、亚盛集团、天威保变及海油工程，累计为指数贡献正的23个指数点。本周沪深300成分股中上涨幅度最大的10只股票分别是北辰实业、歌华有线、亚盛集团、首创股份、中体产业、海虹控股、新希望、陆家嘴、安泰科技及荣盛发展；下跌幅度最大的10只股票分别是中国平安、西山煤电、中国神华、金牛能源、国阳新能、招商银行、潞安环能、平煤天安、中国人寿及华能国际。本周沪深300成分股中换手率最大的10只股票分别是海通证券、中体产业、国金证券、泸天化、大众交通、新黄浦、宏达股份、江苏阳光、中信国安及锡业股份,其中海通证券、中体产业、国金证券、宏达股份、锡业股份连续多周排名换手率前十；而换手率最小的10只股票3分别是大唐发电、上港集团、交通银行、贵州茅台、大商股份、泸州老窖、中远航运、苏宁电器、中兴通讯及小商品城。3此处排除了持续停牌的公司。金融工程敬请阅读末页的免责条款Page5图7：本周前沪深300中20大权重股涨跌幅及换手率图8：对沪深300指数涨跌幅影响最大的二十只股票资料来源：Wind，招商证券研发中心资料来源：Wind，招