搜索
第二章金融调控本章要点●货币政策概述●货币政策选择●金融危机防范2019/8/102第一节货币政策•一、货币政策的作用•二、货币政策目标•三、货币政策目标相互之间的矛盾与统一•四、货币政策工具2019/8/103一、货币政策的作用１、通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡•货币政策可通过调控货币供应量达到对社会总需求和总供给两方面的调节，使经济达到均衡。当总需求膨胀导致供求失衡时，可通过控制货币量达到对总需求的抑制；当总需求不足时，可通过扩大货币供应量，提高社会总需求，使经济继续发展。•货币政策对社会总供给也有调节作用。货币供给的增长和贷款利率的降低可减少投资成本，刺激投资增长和生产扩大；货币供给的减少和贷款利率的提高则使投资成本上升，结果会抑制投资和缩减生产。2019/8/104一、货币政策的作用•2、通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定•通货膨胀表现为流通中的货币量超过必要量。从总量上看，通货膨胀表现为流通中的货币超过社会在不变价格下所能提供的商品和劳务总量。提高利率可使现有货币购买力推迟，减少即期社会需求，同时也使银行贷款需求减少；降低利率的作用则相反。中央银行可以通过货币政策工具的操作直接调控货币供给量，使之与客观需要量相适应。2019/8/105一、货币政策的作用•3、调节国民收入中消费与储蓄的比例•消费与储蓄的比例关系对经济运行和经济发展有重要的制约作用。储蓄是投资的前提，是发展的基础，没有储蓄，谈不上发展。但消费比重太低，也会影响市场销售，反过来制约经济发展。货币政策通过对利率的调节能够影响人们的消费倾向和储蓄倾向。低利率鼓励消费，高利率则有利于吸收储蓄。2019/8/106一、货币政策的作用4、引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置•储蓄是投资的来源，但储蓄不能自动转化为投资，储蓄向投资的转化依赖于一定的市场条件。货币政策可以通过利率的变化影响投资成本和投资的边际效率，提高储蓄转化的比重，并通过金融市场有效运作实现资源的合理配置。2019/8/107一、货币政策的作用•5、促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定•保持国际收支平衡是保证国民经济持续稳定增长和国家安全稳定的重要条件。当本币升值时在公开市场收购外汇；当本币贬值时，紧缩货币，提高利率，增加外资流入。2019/8/108二、货币政策的目标•１、物价稳定•一般物价水平在短期内没有显著或剧烈的波动，呈现基本稳定状态。2019/8/109二、货币政策的目标•２、充分就业•是指凡有劳动能力并自愿参加工作者，都能在较合理的条件下，随时找到适当的工作。经济学家所说的充分就业，通常把两种失业排斥在外：一是摩擦性失业，二是自愿失业。这两种失业的存在是难以避免的并且所占比重非常小，因而它们的存在与充分就业本身是不矛盾的。通常，以劳动力的失业情况作为充分就业与否的标准，用失业率表示就业状况。充分就业的货币政策目标，并不是也不可能实现零失业率。2019/8/1010二、货币政策的目标•３、经济增长•各国中央银行都普遍关心经济增长。货币政策是通过保持通货和物价的稳定，保持较高的投资率，为经济运行创造良好的货币环境来达到促进经济增长的目的。因为，经济增长不仅可以改善国民的生活水平，提高本国的国际地位，而且有利于增强中央银行政策调节的经济承受能力，使货币政策调节拥有更广阔的回旋余地。2019/8/1011二、货币政策的目标•４、国际收支平衡•在一个开放型的社会经济中，国际收支状况与国内市场的货币供应量有着密切的联系。良好的货币政策能使国家在对外经济贸易方面保持外汇储备的适当流动性。中央银行通过货币政策措施的具体实施，如稳定利率、稳定和调整汇率等，能解决和预防国际收支的失衡问题。2019/8/1012二、货币政策的目标•５、金融稳定•金融稳定，是指金融体系各组成部分内部及其相互之间的制度安排合理，有效发挥风险配置、资源配置等核心功能的运行状态。通过适当的货币政策决策与操作，维持利率与汇率的相对稳定，防止银行倒闭，保持本国及国际金融的稳定。2019/8/1013三、货币政策目标相互之间的矛盾与统一•1、稳定币值与充分就业的矛盾与统一•就统一性看，币值稳定可以为劳动者的充分就业与其他生产要素的充分利用提供一个良好的货币环境，充分就业同时又可能为币值的稳定提供物质基础。但是，稳定币值与充分就业之间更多地表现相互的矛盾性，即当币值比较稳定，物价上涨率比较低时，失业率往往很高，而要降低失业率，就得以牺牲一定程度的币值稳定为代价。•这就是著名的菲利普斯曲线所说明的道理，它表明稳定币值与充分就业的关系是矛盾统一关系，很难同时兼得。2019/8/1014三、货币政策目标相互之间的矛盾与统一•２、稳定币值与经济增长的矛盾与统一•稳定币值与经济增长是可以相辅相成的，货币购买力稳定，可以为经济发展提供一个良好的金融环境和稳定的货币尺度，从而使得经济能够稳定增长。经济增长了，稳定货币购买力也就有了雄厚的物资基础。因此，可以通过稳定币值来发展经济，也可以通过发展经济来稳定币值。但是，世界各国的经济发展史表明，在经济发展较快时，总是伴随有物价较大幅度的上涨，而过分强调币值的稳定，经济的增长与发展又会受阻。2019/8/1015三、货币政策目标相互之间的矛盾与统一•３、稳定币值与平衡国际收支的矛盾与统一•稳定币值主要是指稳定货币的对内价值，平衡国际收支则是为了稳定货币的对外价值。•如果国内物价不稳，国际收支便很难平衡。因为当国内商品价格高于国外价格时，必然会引起出口下降、进口骤增，从而出现贸易赤字。但国内物价稳定时，国际收支却并非一定能平衡，因为国际收支能否平衡还要取决于国内的经济发展战略、资源结构、生产结构与消费结构的对称状况、国家的外贸政策、关税协定、利用外资策略等等，同时还要受其他国家政策与经济形势诸多因素的影响。2019/8/1016三、货币政策目标相互之间的矛盾与统一•4、充分就业与经济增长的矛盾与统一•通常情况下，就业人数愈多，经济增长速度就愈快;而经济增长速度愈快，为劳动者提供的就业机会也就愈多。但在这种统一的背后，还存在一个平衡劳动生产率的变化动态问题。如果就业增加带来的经济增长伴随着社会平衡劳动生产率的下降，那就意味着经济增长是以投入产出的比例下降为前提的，这不仅意味本期浪费更多的资源，还会妨碍后期的经济增长，因而是不可取的。只在就业增加所带来的经济增长伴随社会平均劳动生产率的提高的组合才是应该鼓励的。2019/8/1017三、货币政策目标相互之间的矛盾与统一•5、充分就业与平衡国际收支的矛盾与统一•如果充分就业能够推动经济快速增长，那么，一方面可以减少进口，另一方面还可扩大出口，这当然有利于平衡国际收支。但为了追求充分就业，就需要更多的资金和生产资料，当国内满足不了需求时，就需要引进外资、进口设备、原材料等等，这对平衡国际收支又是一大不利因素。2019/8/1018三、货币政策目标相互之间的矛盾与统一•６、经济增长与平衡国际收支的矛盾与统一•当经济较快增长时，国家经济实力也能相应增长，这会在扩大出口的同时减少进口，这当然有利于国际收支的平衡。但经济的较快增长又总是对各种生产要素产生较大的需求，这往往又会增加进口，从而引起国际收支逆差的出现。当逆差很大时，国家就得限制进口，压缩国内投资，这又会妨碍国内的经济增长，甚至会引起衰退。2019/8/1019二、国际货币制度•国际货币制度亦称国际货币体系，是支配各国货币关系的规则以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例。国际货币制度通常是由参与的各国政府磋商而定，一旦商定，各参与国都应自觉遵守。•国际货币制度一般包括三个方面的内容：（1）国际储备资产的确定；（2）汇率制度的安排；（3）国际收支的调节方式。•迄今为止，国际货币制度经历了从国际金本位制到布雷顿森林体系再到牙买加体系的演变过程。2019/8/1020（一）国际金本位制•金本位制是指以黄金作为本位货币，建立起流通中各种货币与黄金间固定兑换关系的货币制度。根据货币与黄金的联系程度，金本位制主要有三种形式：金本位制、金块本位制和金汇兑本位制。•从金币本位制到金块本位制，再到金汇兑本位制，有以下特点：第一，货币和黄金的联系越来越薄弱。第二，实行金块本位制，金币不再流通，货币的可兑换性受到限制，可以节约国内经济交易中所需的黄金。实行金汇兑本位制则因大量持有外汇而不仅可以节约国内经济交易所需的黄金，还可以节约国际经济交易中所需的黄金。第三，各国实行的货币制度和国际货币制度之间具有密不可分的联系。2019/8/1021四、货币政策工具•货币政策工具又称货币政策手段，是指中央银行为调控中介指标进而实现货币政策目标所采用的政策手段。货币政策工具可分为一般性政策工具、选择性政策工具和其他补充性政策工具三类。2019/8/1022（一）一般性货币政策工具１、存款准备金政策２、再贴现政策３、公开市场业务2019/8/1023（二）选择性货币政策•1、消费者信用控制•指中央银行根据经济运行状况对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资进行控制，以影响消费者有支付能力的货币需求。•2、证券市场信用控制指中央银行着眼于抑制过度投机、稳定证券市场而对证券交易保证金限额进行规定。•3、不动产信用控制指中央银行为抑制房地产投机、针对金融机构房地产贷款所采取的限制措施。•4、优惠利率•指中央银行着眼于产业结构、产品结构的调整，针对重点发展部门、行业和产品规定较低的利率，鼓励其发展。2019/8/1024（三）其它货币政策1、直接信用控制直接信用控制是指中央银行以行政命令或其他方式，直接对商业银行等金融机构的信用活动所进行的控制。（Ａ）信用分配（Ｂ）流动性比率（Ｃ）利率高限（Ｄ）直接干预（Ｅ）特别存款2019/8/1025（三）其它货币政策２、间接信用控制指中央银行向一般银行所提出的建设性建议，也叫道义劝告或道义说服。主要做法是：通过转达政府意图，建议一般银行应当怎么做，规劝其不应当怎么做，从而引导一般银行的微观信用行为，使其符合中央银行货币政策的总体目标。2019/8/1026第二节货币政策选择•一、货币政策的选择•二、货币政策与财政政策的协调运用•三、货币政策和财政政策的应用2019/8/1027一、货币政策的选择•货币政策分为扩张性的和紧缩性的两种。•扩张性的货币政策，即“松”的货币政策，是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求。在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低。当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用扩张性的货币政策。•紧缩性的货币政策，即“紧”的货币政策，是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平。在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。在通货膨胀较严重时，采用紧缩性的货币政策。2019/8/1028二、货币政策与财政政策的协调运用•当今社会，无论是发达国家还是发展中国家，都将货币政策和财政政策作为宏观调控的主要手段。两种政策的相互协调程度直接决定宏观调控的效果，对于一国经济能否健康持续发展有重要作用。2019/8/1029（一）财政政策•财政政策是国家利用财政收支的制度性安排调整税收和公共支出以及转移支出，以调节社会经济供求关系、合理配置资源并优化经济结构，实现社会公平，进而达到社会经济稳定等政治经济目标的手段。•财政政策包括扩张的财政政策和紧缩的财政政策。•扩张的财政政策主要是通过扩大财政支出和减少税收的办法，来增加社会需求总量。紧缩的财政政策主要是通过削减财政支出和增加税收的办法来压缩社会需求总量，抑制通货膨胀。•财政政策是从需求出发进行的宏观调控的基本政策。2019/8/1030（二）财政政策和货币政策的协调配合•财政政策和货币政策协调配合有两个层次的含义：•一是有着共同目标，即货币均衡和社会总供求的均衡。货币均衡用公式表示即Ms=Md；社会总供求的均衡即AD=AS；具体地讲则为C+I+G+（X-M）=GNP。财政政策与货币政策协调配合的直接目标是货币均衡，其最终目标是社会总供求的均衡。•二是财政与信贷互相“支持”，互相“弥补”的问题。财政收支或