金融工程学期末复习提要(1)

金融工程学期末复习提要张仿龙浙江省金融会计学会理事中国管理科学院终身研究员对外经贸大学中国WTO客座研究员金融工程学课程概况《金融工程学》是20世纪80年代形成的一门新兴学科，因有“金融业中的高科技”之称而受到理论界和实务界的重视；它是以货币金融理论为基础，主要介绍国外金融工程研究的成果和主要品种，涉及远期、期货、期权、互换等不同工具，涉及利率、货币、股票、债券等不同对象，形成各种适合投资者需要的投资组合。通过本课程的学习，应该掌握以下知识范畴：金融工程产生的条件和背景；金融工程在金融风险管理中的应用价值及应用范围；金融工程基本工具的含义、原理、定价、应用案例；金融工程技术手段在货币风险管理、利率风险管理、股票与指数化金融产品等领域的应用等。学习这门课程需要需要较强的钻研能力，有一定难度。金融工程学主要内容远期－－远期利率、远期汇率金融工程工具期货－－外汇、利率、股指、债券（金融衍生产品）互换－－利率互换、货币互换教材结构期权－－基本应用、定价理论货币风险金融工程技术利率风险股票风险市场风险金融工程学参考教材主教材：瞿卫东于研主编《金融工程简明教程》（经济科学版，2002年8月版）参考书：1、陈工孟等编著《金融工程》（2003年9月清华大学版）2、[台]谢剑平著《期货与期权》（2004年3月人民大学版）3、张元萍主编《金融衍生工具教程》（2003年4月首都经贸大学版）4、[日]三宅辉幸著侯松男译《金融衍生商品》（科学出版社，2004年3月版）5、张亦春、郑振龙主编《金融市场学》（2003年高教版）金融工程学作业要求学生独立完成作业是学好本课程的重要手段，作业题的布置将尽可能规范化，面授作业的量将尽可能适度。作业将偏重于对学过知识的复习，形式将尽可能同期末考试题型保持一致，内容安排偏重于对学生分析问题和解决问题能力的培养。学生在参加《金融工程学》期末考试前必须上交作业，否则不得参加考试；作业成绩将作为平时成绩的重要依据。金融工程学复习要点第一讲金融工程概述[复习要求]1、掌握金融工程的含义及作用2、理解金融工程工具的主要种类及含义3、掌握场内交易市场和场外交易市场的比较4、了解金融工程工具的作用[内容要点]1、金融工程产生的背景、金融工程的主要品种、金融工程的含义2、风险的定义及金融工程提供的处理方法；远期交易与期权交易处理货币风险的不同作用3、主要金融工具的定义；远期和期货的比较4、金融工程工具的市场属性；场内交易市场和场外交易市场的比较5、金融工程工具的作用（积极作用、消极作用）第二讲金融工程工具（远期）[复习要求]1、了解常见的两种远期-远期及其定价2、掌握远期利率协议的基本内容和表示方法3、掌握FRA的结算4、掌握远期汇率水平的决定因素5、掌握远期外汇汇率的含义和无风险套利原理6、掌握远期外汇综合协议的含义第二讲金融工程工具（远期）[内容要点]1、两种远期-远期交易及远期利率的计算2、远期利率协议的基本内容和表示方法3、FRA结算金的计算及公式含义4、结算金的计算及应用5、FRA的价格决定6、远期汇率水平的决定因素；远期外汇汇率的含义和无风险套利原理7、远期外汇互换8、远期外汇综合协议的含义与几个概念9、远期外汇综合协议的结算金的计算及应用10、案例：SAFE的应用----三个结论第三讲金融工程工具（期货）第一节期货市场基础[复习要求]1、了解期货合约的概念和作用2、掌握期货交易的目的和功能。3、理解期货委托单的三种类型和期货市场的参与者4、掌握期货定价理论和价差期货的主要类型[内容要点]1、期货合约的定义和目的2、委托单的三种类型；交易手势和交易卡3、保值者，加工者或信息处理者，投机者，短线交易者；各参与者的作用4、交易差错的几种可能；逐日结算制度；交易案例理解5、三种期货定价理论----预期假设理论，正常交割延期费理论，完全持有费用市场理论6、价差期货的含义；主要种类----商品之间的价差期货，市场之间的价差期货，商品内部价差期货第三讲金融工程工具（期货）第二节外汇期货[复习要求]1、掌握外汇风险的类别及其处理2、外汇远期与外汇期货的关系3、理解外汇期货投机交易和套利交易的种类[内容要点]1、外汇期货的产生和发展2、外汇远期与外汇期货的区别----市场参与者、交易方式、交易内容、交易场所、交易清算、交易保证金3、外汇远期与外汇期货的联系----客体，交易原理，经济功能4、外汇交易风险案例；外汇风险的根源----利率、汇率、利率平价、购买力平价；风险类别及处理5、国际货币市场外汇期货合约内容；外汇期货的定价6、外汇期货的保值应用7、外汇期货投机套利的定义；类型----空头投机、多头投机；外汇期货的套利交易------跨市场套利、跨币种套利、跨时期套利第三讲金融工程工具（期货）第三节利率期货[复习要求]1、掌握利率期货标价的特点2、理解基差和趋同的涵义3、理解利率期货与远期利率协议在结算公式中的不同作用[内容要点]1、利率期货合约的定义、具体内容2、利率期货价格表示（指数化）3、利率期货的定价公式及其应用4、基差的定义、意义；趋同的定义、意义5、欧洲美元的概念；国库券价格的计算；贴现息和债券等值收益率的计算（举例）6、利率期货的基本应用7、利率期货与FRA的比较第三讲金融工程工具（期货）第四节股票指数期货[复习要求]1、掌握影响股票指数期货的因素2、了解计算股票指数期货价格的方法3、理解股票指数期货的功能。[内容要点]1、股票价格指数的定义、计算方法；世界主要股价指数2、股指期货合约的定义、基本内容（举例）3、影响股票指数期货的因素；4、股指期货价格的计算方法（公式、举例）5、系统风险与非系统风险，β系数及其决定因素，股指期货合约份数的决定6、股票指数期货保值应用----投机与套利，资产转换功能第三讲金融工程工具（期货）第五节债券期货[复习要求]1、了解空头挤兑的涵义、产生原因及其解决2、掌握债券期货转换因子的涵义、影响因素及作用3、理解现购—持有定价模型的涵义及内容[内容要点]1、债券期货的定义、基本要素；空头挤兑的涵义、产生原因及其解2、转换因子的定义；债券期货的两种结算方式------对冲结算与交割结算；票面利率、期限与转换因子的关系；转换因子的计算3、最便宜交割债券的定义；计算（举例）4、债券期货的定价思路：现购—持有定价模型的涵义及内容5、隐含回购利率6、债券合约份数的确定；债券期货的保值效率第三讲金融工程工具（期货）第六节债券久期和风险免疫[复习要求]1、掌握债券久期的含义、用途2、掌握麦考莱久期估算法的含义及步骤3、理解风险免疫的涵义及风险免疫应考虑的问题[内容要点]1、久期的定义、用途；久期计算的方法：麦考莱估算法（公式、计算步骤及应用）、封闭式计算法；久期与债券价格变化；久期的影响因素；凸状2、风险免疫的概念；到期复收益率3、久期保值技术4、久期保值模型存在的问题及解决办法第四讲金融工程工具（互换）第一节利率互换[复习要求]1、理解利率互换的含义及基本类型2、掌握利率互换的基本特征3、了解利用利率互换进行风险管理的二种情形[内容要点]1、互换的概念；互换的功能；互换对债券市场的影响2、平行贷款；背对背贷款3、利率互换的基本结构；利率互换的基本类型；互换对手4、利率互换的基本特征；利率互换的结构变化5、总价格；双向价格6、利率互换产生的利率风险；基础互换产生的利率风险7、利用利率互换进行风险管理----承担风险和规避风险第四讲金融工程工具（互换）第二节货币互换[复习要求]1、掌握货币互换的定义及步骤2、构造一个货币互换的基本结构[内容要点]1、货币互换的基本结构；长期外汇合约与货币互换的比较；利率互换和货币互换交易类型的划分2、汇率风险与利率风险的管理；风险对策3、利用货币互换为负债避险4、利用货币互换为资产避险第五讲金融工程工具（期权）第一节期权基础[复习要求]1、掌握期权的基本概念及功能2、掌握期权的分类、期权费的报价3、了解期权的盈亏结算[内容要点]1、期权的定义、要素及功能2、期权的分类；期权的常用术语；期权费的报价3、交易所交易的期权；场外交易的期权；交易机制4、期权清算公司；期权交易的盈亏结算5、出售无担保期权；出售有担保期权6、期权算术双向式期权定价模型第五讲金融工程工具（期权）第二节期权的定价理论[复习要求]1、掌握套利的含义2、理解跌—涨平价定理3、理解布莱克-斯科尔斯期权定价模型4、掌握期权费的决定因素[内容要点]1、套利概念；跌、涨平价定理2、布莱克-斯科尔斯期权定价模型；举例；假设条件3、易变性或波动率的计算4、期权费的决定因素－－市场因素，会计因素；存在问题5、双向式期权定价模型第六讲金融工程技术第一节股票风险的管理[复习要求]1、掌握买入看涨期权对管理风险的功能2、了解价值增值技术和保值技术[内容要点]1、看涨期权对管理风险的功能；牛市价差组合2、出售期权；按比例出售期权3、增值技术与保值技术的不同；买入期权4、合成与价差技术的应用5、股票期权的套利技术第六讲金融工程技术第二节市场风险的管理[复习要求]1、理解Delta、Theta和Gamma的定义、作用2、掌握Delta中性的特征和应用3、了解方向市场和速度市场的涵义及其综合[内容要点]1、Delta的三种定义；Theta的涵义；Gamma的涵义2、Delta中性的特征；应用3、方向市场；速度市场；方向和速度的综合4、动态保值5、其他衍生产品：Vega和Rho6、公司风险管理7、市场风险管理8、风险管理与β金融工程学复习重点金融工程工具的主要种类、市场属性；远期与期货的区别；场外交易市场与交易所交易市场的利弊；远期利率和结算金的计算；期货定价理论和商品差价期货；外汇风险的根源及处理；外汇期货的定价；利率期货价格的表示和确定，基差和趋同；股指期货的影响因素及价格计算；债券期货的转换因子及计算；“现购—持有”定价模型的主要内容；债券久期的影响因素及麦考莱估算法；互换的功能、利率互换的基本特征；货币互换的基本特征；期权的要素及功能、分类，期权费的计算；套利；期权定价原理（即跌-涨平价原则）和布莱克-斯科尔斯期权定价模型；期权费的决定因素；Delta中性的特征与意义。期末试题类型及计分本次期末考试实行百分制，形式待定。基本题型1、单项选择题（15/15%或20/20%）2、多项选择题（10/20%）3、判断题（8/10%）4、计算题（5/30%）5、名词解释（闭卷5/15%）或填空题（开卷20空/10%）6、简答题（闭卷2/10%）或案例分析题（开卷1/10%）考试时间初定在12月上中旬，考试前须提交面授作业。期末考试成绩占本课程总成绩80%,其余20%为平时成绩。复习思考题之一1、什么是金融工程，什么是金融工程学？2、什么是金融工程工具，主要有哪几类？3、什么是期货，其最显著的特点和最基本的功能是什么？4、试比较远期和期货的不同特点。5、什么是期权，可作怎样分类？6、比较场外交易市场与交易所交易市场的利弊。7、简述金融工程工具的作用。复习思考题之二1、远期—远期交易有哪些种类，为什么没有广泛流行？2、简述FRA的概念、功能和表示方法。3、计算题：1）远期利率的计算。2）结算金的计算。4、远期汇率水平取决于哪些因素？5、如何计算确定远期汇率的互换点数？复习思考题之三1、什么是期货合约，有什么作用？2、简述期货市场的主要参与者及其作用。3、期货定价理论有哪些，主要观点是什么？4、什么是差价期货，有几种形式？5、试说明外汇远期交易与外汇期货的关系。6、简述外汇风险的类别及其处理。7、外汇期货投机交易和套利交易各有哪些种类？8、利率期货标价有什么特点，请举例说明。9、什么是基差和趋同？10、利率期货与远期利率协议在结算公式中有什么异同？11、影响股票指数期货的因素是什么？12、计算股票指数期货价格的方法有哪些？13、简述股票指数期货的功能。14、什么是空头挤兑，为何产生，如何解决？15、债券期货为什么要确定转换因子，转换因子受哪些因素影响，有什么作用？16、