金融工程导论

金融工程导论2主要内容•一、金融学科、专业及课程体系•二、大学学习和毕业展望•三、金融学的基本架构•四、金融工程的基本框架•五、金融衍生工具31.金融学科的学科位置我国目前普通高校的研究生教育和本科教育的学科划分均为13大门类（哲学、经济学、法学、教育学、文学、历史学、理学、工学、农学、医学、军事学、管理学、艺术学）41.金融学科的学科位置学科门类：经济学（02）理论经济学（0201）应用经济学（0202）二级学科金融学(020204)一级学科5理论经济学•政治经济学•经济思想史•经济史•西方经济学•世界经济•人口、资源与环境经济学6应用经济学•国民经济学•区域经济学•财政学•金融学(financialdecision)•产业经济学•国际贸易学•劳动经济学•统计学•数量经济学•国防经济7什么是金融学？•金融学是研究人们在不确定环境中如何进行金融资源跨期配置的学科–人：理性、私利–环境：不确定性–资源：跨期配置8盈余部门盈余部门赤字部门中介机构金融市场间接金融直接金融金融系统：资金流动9贷款人（储蓄存款人）1．家庭2．工商业公司3．政府4．外国人借款人1．工商业公司2．政府3．家庭4．外国人金融市场金融中介资金资金资金资金资金间接金融直接金融金融系统：市场、工具、机构和制度10金融学基本分支•整体：宏观金融-(Macro-Finance)–货币银行学：黄达、林继肯–国际金融：姜波克、陈雨露•部分：微观金融-(Micro-Finance)–金融市场学(financialmarkets)–公司金融(企业)(corporatefinance)–投资学(investments)–金融机构管理(managementoffinancialinstitutions)11入门参考书•宏观金融参考书–艾洪德,张贵乐主编，货币银行学教程，东北财经大学出版社，2006年版–刘军善、王月溪主编，国际金融学，东北财经大学出版社，2006年版•微观金融参考书–博迪、默顿，《金融学》，中国人民大学出版社，2010年版其他参考书•曼昆《经济学原理》北京大学出版社•米什金《货币金融学》机械工业出版社•法博齐《金融市场与金融机构基础》机械工业出版社•博迪《投资学》机械工业出版社•罗斯《公司理财》机械工业出版社其他参考书•克鲁格曼《国际经济学》中国人民大学出版社•赫尔《期权期货及其他衍生产品》机械工业出版社•法博兹《债券市场:分析和策略》北京大学出版社•赖利《投资分析与组合管理》中国人民大学出版社•福布斯《行为金融》机械工业出版社142.金融工程专业课程体系专业培养目标学制与学位课程设置15专业培养目标•具有初、中级金融工程理论和技术基础以及财务、会计、经济、管理、法律、文学等复合知识结构，具备一定的计算机、数学、外语能力、比较熟练掌握金融机构和企业金融基本运行规则和金融工程基本应用技能的高层次、应用性专业金融人才。16学制与学位•四年基本学制，并实行弹性学制•按教学计划和有关规定学完全部课程，符合条件者允许提前毕业(不得少于三年)•符合条件可延长学制，不得超过2年•毕业授予经济学学士学位•可以辅修第二专业或攻读校内双学位，也可休学进行创业活动或专业实践17专业必修课公司金融483金融经济学483金融工程学483证券投资学48318专业选修课课程名称学时学分课程名称学时学分金融数学322金融企业会计322货币经济学161金融法322金融计量经济学322固定收入证券322金融专题322商业银行经营管理学322金融市场学322投资银行学322利息理论483跨国银行业务322保险学322信托与租赁322国际结算322专业英语322国际金融学483信用卡和电子银行业务322基金管理322个人财务规划32219实践教学•军训-2•两课课外实践-2•计算机上机操作-2•学科专业实验-8•毕业论文-620二、大学学习和毕业展望1.目标的确定2.学习方法3.选课、考试、成绩评定4.如何查找资料5.毕业实习和毕业论文6.就业和薪酬211.目标的确定•独立生活：–生活上自理，管理上自治，思想上自我教育，学习上高度自觉•具体明确的目标是大学生活的关键–中学阶段：考上大学–大学阶段：远期和近期，不要太多，•该专业不是我第一志愿•继续深造：考研、保研、出国•选择就业：拿双学位、英语过六级、考计算机等级证、考程序设计员证、会计证等等•确保自己本专业学习任务能够圆满完成222.学习方法•精髓：–讲授起主导作用，自学起决定作用•中学学习的主要方式是课堂讲授，每一天，每一节课，老师都安排得非常具体，作业和课堂提问•提供良好学习的环境：专家教授、图书馆、网络中心、实验室、体育场、课外活动、社会调查。介绍思路多，详细讲解少；抽象理论多，直观内容少课堂讨论多，课外答疑少；参考书目多，课外习题少；更换地点多，固定教室少–关注现实：金融学是致用之学，理论联系实际–博览群书：T型知识结构，精读、多读–答案不唯一23答案不唯一的例子•Webster字典:“ToFinance”定义为——ToRaiseOrProvideFundsorCapitalFor•《华尔街日报》在公司金融(CorporateFinance)的固定版面，定义为——为业务提供融资的业务(BusinessOfFinancingBusinesses)”•《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》(TheNewPalgraveDictionaryOfMoneyAndFinance)——金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的一个分支，其中心点是资本市场的运营、资本资产的供给和定价。其方法论是使用相近的替代物给金融契约和工具定价。罗斯（Ross)概括了“Finance”的四大课题：“有效率的市场”、“收益和风险”、“期权定价理论”和“公司金融”。•“货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称”(刘鸿儒，1995)243.选课、考试、成绩评定•选课：依据目标和兴趣选择•考试：闭卷、开卷、论文写作、上机实践•成绩评定：百分制25主要课程介绍•公司金融•证券投资•金融经济学•金融工程26公司金融•以“公司”这种企业形式作为研究对象，探讨现代商品经济环境中公司的投资和融资行为。课程有以下几个模块组成，–基础篇（涉及公司金融的经济环境财务报表及比率分析）–估价篇（货币的时间价值和风险价值计量，金融证券估价等）资本预算篇（资本预算原理、资本预算扩展）–资本结构篇（资本结构、股利政策）–公司控制篇（兼并收购原理、公司控制原理）27证券投资学•证券投资的基础知识、基本原理，研究证券市场、资产组合理论、证券投资运行及规律。使大家理解证券投资的机会是什么？怎样确定投资的最佳组合、如何在风险最小的情况下取得更多的回报。总之，证券投资学是一门综合性、理论性和应用性的课程。28金融经济学•采用经济学的一般原理和方法分析金融问题，金融研究的入门课，金融学中最基本的理论和方法：–金融环境–Arrow-Debreu经济–组合选择及其理论–套利定价和均衡定价–CAPM和APT–公司金融2829金融工程•金融工程的基本原理和方法–工具：远期、期货、期权和互换–定价–风险管理29304.如何查找资料•网络–搜索引擎：–专业网站：中央银行、财政部、银监会、证监会、保监会，交易所、证券报、金融时报–专业研究网站：中国期刊全文数据库•图书馆：杂志、著作、教材•实地调研•问卷调查315.毕业实习和毕业论文•学院或教师推荐，个人联系，学院协调•选择一个自己感兴趣的课题，运用四年来学到的知识，深入论述，发表个人的观点326.就业和薪酬•银行、证券、基金、保险、信托、租赁、公司财务部、机关、事业、学校•比较有竞争力33三、金融学的基本架构•(一)现代金融学的标志•(二)有效市场假说和随机游走•(三)三大分析支柱•(四)三大理论基石•(五)金融学的发展趋势34（一）现代金融学的标志•现代金融学是上世纪50年代－80年代之间建立的。其标志是两次“华尔街的革命”–HarryMarkowitz在1952年发表的博士论文《证券组合选择》–1973年FisherBlack和MyronScholes(请教了RobertMerton)发表对期权定价问题的解答351990年诺贝尔经济奖获得者HarryMarkowitz,(1927-)《证券组合选择理论》MertonMiller,(1923-2000)Modigliani-Miller定理(MMT)WilliamSharpe,(1934-)资本资产定价模型（CAPM)361997年诺贝尔经济奖获得者FisherBlack(1938-1995)期权定价公式1973年Black-Scholes-Merton期权定价理论问世RobertMerton,(1944-)《连续时间金融学》MyronScholes,(1941-)期权定价公式37其他有关诺贝尔经济奖获得者•1985年诺贝尔经济奖获得者F.Modigliani(1918－)生命周期理论1976年诺贝尔经济学奖获得者M.Friedman(1912－)货币主义学派领袖1981年诺贝尔经济学奖J.Tobin(1918－)证券组合选择38DanielKahneman(1934-),行为金融学VernonL.Smith(1927-),实验经济学2002年诺贝尔经济奖获得者Markowitz：投资组合选择理论问题:如何选择各种证券的投资比例,使得在确定的收益目标下,风险最小.解法:把证券的收益看作随机变量,把这个随机变量的均值定义为期望收益,方差定义为风险,把各证券的投资比例看作决策变量,建立了确定实现上述目标的投资组合选择模型.贡献:首次提出了资产和资产组合的收益和风险的量化方法,使金融学实现了从定性分析向定量分析的飞跃.从理论上论证了分散投资可以控制风险,为现代投资组合理论奠定了基础.两基金分离定理和MM定理Tobin（1958）的两基金分离定理(每一种有效的证券组合都可以表示为一种无风险资产和一种具体的风险资产的组合,前提条件是允许卖空)。Modigliani,Miller（1958）,MM定理,提出了无套利分析法,使得对金融产品的定价摆脱了经济均衡理论的框架,大大简化,由此金融学的研究方法完全从经济学中独立出来。其他重要理论1964:Sharpe,CAPM,某一风险资产预期的收益率超出无风险资产收益率的部分与资产的不可分散的风险（系统风险）正相关.1970:Fama,市场的有效性研究(市场的有效与否同无套利假设是否成立有关),有效性指市场价格是否充分反映市场的信息。1973:Black,Scholes,期权定价公式,建立了期权价格和股票价格之间的关系方程--微分方程,其中的参数有期权的期限,期权的执行价格,无风险利率以及股票价格的波动性,这个微分方程得到的解就是期权的定价公式.其他重要理论1976:Ross,套利定价理论(APT),多因素定价模型,每种证券的收益都可以表示成市场的若干基本经济因素的线性函数,1979:Cox,Ross,Robinstein,期权定价的简化—二叉树定价模型,20世纪80年代对金融市场的大量实证研究发现了许多现代金融学无法解释的异象,为了解释这些异象,一些金融学家将认知心理学的研究成果应用于对投资者的行为分析，从而产生了行为经济学（Kahneman）和实验行为经济学（Smith）。有效金融市场假设•什么是有效金融市场呢？•一个简单的定义就是：在一个有效金融市场上，以当时的市场价格简单地买入或者卖出一项金融资产，并不能够使投资人实现任何套利的利润（该定义引自RichardA.Brealey和StewartC.Myers合著的《公司理财学原理》）。•这始终是一个假设，但是，如果你抛弃这个假设，就有可能会得到惩罚：安然Enron的垮台。“无利可图”的有效金融市场•一位华尔街年轻的实习交易员急急忙忙地跑来告诉一位年长的资深交易员，说道：有谁在交易