搜索
第四章金融市场FinancialMarkets第一节金融市场概述第二节货币市场第三节资本市场第四节投资基金市场第五节外汇与黄金市场货币银行学经济学院第四章金融市场•学习目的–1．了解和掌握金融市场的概念、分类及其功能。–2．掌握货币市场、资本市场、投资基金市场、外汇与黄金市场等各类子市场的交易活动和运行机制。–3．结合本领域的最新理论及实践发展动态，对我国金融市场的改革与完善问题提出初步的认识和见解。货币银行学经济学院第四章金融市场一、金融市场及其构成金融市场定义•通常是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。金融市场分为：有形市场、无形市场金融市场的组成机构•中央银行•商业银行•专业银行•非银行金融机构货币银行学经济学院第四章金融市场第一节金融市场概述二、金融市场分类（一）根据资本借贷及有价证券期限分类1.货币市场属于短期资金市场，一般指1年以下期限的资金借贷及有价证券的交易市场。如银行短期贷款（包括同业拆借）市场及国库券、商业票据、银行可转让存单市场等。2.资本市场属于中长期资金市场，一般指1年以上期限的资金借贷及有价证券的交易市场。如银行中长期贷款市场及国家公债、公司债券、股票、抵押契约等交易市场。货币银行学经济学院第一节金融市场概述第四章金融市场（二）根据交易对象分类1.商业票据市场；2.大额存单市场(CDM)；3.国库券市场；4.同业拆借市场；5.债券市场；6.股票市场；7.基金市场；8.银行存款贷款市场；9.外汇黄金市场。货币银行学经济学院第一节金融市场概述第四章金融市场（三）根据交易交割方式分类1.现货市场：指金融资产现货的交易市场。2.回购市场：指通过回购协议进行短期资金交易的市场。3.期货市场：指专门的、有组织的买卖金融资产期货的市场。货币银行学经济学院第一节金融市场概述第四章金融市场货币银行学经济学院第一节金融市场概述第四章金融市场（四）根据金融交易的地理范围分类1.国内金融市场2.国际金融市场•国际市场与国内市场的区别»市场主体包括居民和非居民；»市场活动少受或不受市场所在国金融当局的控制；»交易的直接后果一般会引起国际间的资本流动，影响相关国家的国际收支。三、金融市场的功能–调剂资本余缺，便利筹资与投资–提高资本效率–促进资本流动，调节国民经济–有利于金融机构资产经营–有利于以市场化方式实施货币政策货币银行学经济学院第一节金融市场概述第四章金融市场一、货币市场的概念货币市场：融资期限在1年以下的短期资金交易市场。货币市场功能:保持金融资产的流动性，随时转换成现实的货币。货币银行学经济学院第四章金融市场第二节货币市场二、货币市场资金供求者–政府–企业–商业银行–其他金融机构–证券商–居民家庭或个人–中央银行货币银行学经济学院第二节货币市场第四章金融市场三、货币市场结构及其内容（一）同业拆借市场–定义：•同业拆借市场亦称同业拆放市场，它是银行等金融机构间为解决短期资金的余缺而相互调剂融通的市场。–特点：•同业拆借市场是货币市场中重要的子市场，它的发生量大、交易繁频，能敏感地反映资金供求关系和一国货币政策的意图，影响货币市场利率。–组织形式：组织形式比较松散。–期限：同业拆借的期限通常很短。货币银行学经济学院第二节货币市场第四章金融市场–拆借有两种情况：商业银行之间的相互拆借；商业银行对证券经纪人的拆借。–资金拆借的大致程序：–典型：美国联邦基金市场、伦敦市场货币银行学经济学院第二节货币市场第四章金融市场（二）票据市场–定义：•票据市场是指商业票据的承兑、抵押、贴现等活动所形成的市场。–商业票据的承兑：•是一种付款承诺行为。主要分为：商业承兑和银行承兑。–贴现：•经银行承兑后的汇票可以在货币市场上以贴现方式获得现款，如果金融机构自身急需资金，也可将贴进的到期票据向其他金融机构转贴现、抵押，或向中央银申请再贴现。•贴现额＝贴现票据面额－贴现息•贴现息＝贴现票据面额×贴现率×贴现日至票据到期日间隔期货币银行学经济学院第二节货币市场第四章金融市场（三）国库券市场–定义：•国库券市场是指国库券的发行、转让、贴现及偿还等所形成的市场。–优点：•信用风险低、流通性强、投资者一般可享受税收优惠。货币银行学经济学院第二节货币市场第四章金融市场（四）大额存单市场定义：大额存单市场的全称是银行大面额可转让定期存款单市场，是指大额存单的发行、转让等所形成的市场。特点：面额大；金额固定；期限较短；利息高；可在市场转让。大额存单及其市场活动的意义：•有利于商业银行的资产负债管理；•为投资者充分利用闲散资金开辟了一条较好的途径。发行方式直接发行通过承销商发行发行价格按票面价格出售，到期支付本金及利息；贴现发行，即低于面值出售，到期按照面额兑付。货币银行学经济学院第二节货币市场第四章金融市场•货币市场中其他的子市场(1)短期存、放款市场；(2)企业间短期借贷市场；(3)地方机构贷款市场。货币银行学经济学院第二节货币市场第四章金融市场四、我国货币市场发展现状（一）同业拆借市场发展现状1996年1月3日，我国银行间同业拆借市场联网试运行，该市场由一级网络和二级网络组成。一级网络由商业银行总行、城市商业银行、各地融资中心等参加，直接通过全国银行间同业拆借中心提供的电子交易系统进行拆借交易；其他金融机构的拆借交易在当地进行，并报人民银行分支行备案，组成二级网络。货币银行学经济学院第二节货币市场第四章金融市场（二）票据市场发展现状1995年5月10日，第八届全国人民代表大会常务委员会第三次会议通过了《中华人民共和国票据法》，并于1996年1月1日起正式实施。近年来，我国票据市场发展呈现以下特点：票据融资成为企业重要的短期融资方式；票据市场竞争加剧；银行承兑汇票仍是票据市场最主要的工具。货币银行学经济学院第二节货币市场第四章金融市场（三）国库券市场发展现状1990年，我国的国库券二级市场全面放开，初步形成了国库券流通市场。国库券经中国人民银行和财政部联合审批同意后，可在证券交易所挂牌上市交易。货币银行学经济学院第二节货币市场第四章金融市场（四）大额存单市场发展现状我国的银行大额存单始办于1986年10月。《大额可转让定期存单管理办法》的主要内容有：①发行人及发行对象。②发行期限和利率。③发行方式和流通。货币银行学经济学院第二节货币市场第四章金融市场第三节资本市场一、资本市场与证券市场的概念•资本市场：是长期资金市场。•组成部分：–1.银行中长期存贷款市场–2.证券市场（一般所讲的资本市场侧重于证券市场）•证券市场：–是指按照市场法则从事法律认可的有价证券的发行、转让等活动所形成的市场。–证券市场可分为一级市场和二级市场。货币银行学经济学院第四章金融市场一级市场：是有价证券的初始发行市场，也称初级市场或原始市场。二级市场：是已发行的证券转让交易市场，也称流通市场或次级市场。货币银行学经济学院第三节资本市场第四章金融市场二、有价证券的概念和类型有价证券：•是指那些能够为其持有者定期带来收益，并能转让流通的资本所有权或债权证书。是资本市场金融工具的基本形式。（一）股票：股票是股份有限公司筹集资本时所发行的一种法律认可的代表股份资本的所有权证书，它是资本股份的证券形式。通常所见的股票，一般是记名的、有票面金额的普通股和优先股。货币银行学经济学院第三节资本市场第四章金融市场1.普通股(Commonstock)：具有一般股东权益的股票。普通股特征：权利性、收益性、风险性、流动性。普通股种类：蓝筹股、成长股、收入股、周期股、防守股、概念股、投机股等。2.优先股（PreferredStock）：在股东权益方面具有某些优先权的股票。优先权表现在：•优先获得股息；•优先获得财产清偿。优先股特征：面值、投票权、股息。优先股种类：累积优先股、非累积优先股、可转换优先股、可赎回优先股、参与优先股。货币银行学经济学院第三节资本市场第四章金融市场（二）债券：是投资者凭以定期获得利息、到期取还本金的债权证书。债券与股票不同；债券体现的信贷关系与银行信贷关系不同。主要类型：中长期政府债券公司债券金融债券货币银行学经济学院第三节资本市场第四章金融市场1.中长期政府债券：包括国家公债及其他中长期政府债券•类型：–按发行主体分：中央政府债券、政府机构债券、地方政府债券–按能否流通转让分：上市债券、不上市债券–按利息支付方式分：贴现债券、付息债券–按发行范围分：国内公债、国外公债•政府债券特征：安全性高；税收优惠；变现性强；担保价值高•政府债券的发行方式：向社会公开募集（直接公募、间接公募）•政府债券的持有者：官方、商业银行、其他金融机构、个人货币银行学经济学院第三节资本市场第四章金融市场2.公司债券：是企业按法定程序向社会发行的债务凭证。公司债券类型：–按是否记名分：记名公司债券、无记名公司债券–按有无担保品分：抵押公司债券、质押公司债券、无担保公司债券–按筹资目的分：购价公司债、合并公司债、重整公司债、偿债公司债等–按债权人的收益方式分：浮动利率公司债、分红公司债、收益公司债、免税公司债、转换公司债、偿债基金公司债等公司债券投资者：金融机构、居民家庭货币银行学经济学院第三节资本市场第四章金融市场3.金融债券：–是银行等金融机构为筹集信贷资金而向社会发行的债务凭证。•金融债券的发行方式：–金融机构自行在市场上发行–金融机构直接将金融债券作为贷款付给客户，由客户自己在市场上推销，换回所需资金。货币银行学经济学院第三节资本市场第四章金融市场三、证券的发行（一级市场）前期准备证券发行方式：公募、私募还本付息方法：发行数量及价格：准备招募书等。选择、确定证券承销机构推销、助销、包销承销机构选择有利时机销售证券市场利率水平市场资金存量状况选择证券销售方式：批发、零售货币银行学经济学院第三节资本市场第四章金融市场四、证券交易系统（二级市场）证券交易所交易系统：集中进行证券交易的场所。•组织形式：会员制、公司制•证券交易所的主要功能：1)提供有关证券交易物质上的方便。2)负责上市公司证券的资格审查。3)负责管理交易所成员的交易行为。非交易所交易系统：交易活动一般没有固定的场所。•证券的交易价格有两种：1.售给证券商的批发价；2.售给客户的零售价。货币银行学经济学院第三节资本市场第四章金融市场五、证券交易方式–现货交易–信用交易–期货交易–期权交易–股票价格指数期货交易货币银行学经济学院第三节资本市场第四章金融市场（一）现货交易亦称现款交易，即以现款买卖有价证券。在实际交易过程中很难做到成交后立时交割，常常是在成交后较短的时间内进行交割。货币银行学经济学院第三节资本市场第四章金融市场（二）信用交易又称保证金信用交易，是指证券商对投资者贷款或贷券，使投资者得以完成证券交易的方式。保证金：就是客户在买卖证券时所必须支付的规定比例的资金。投机活动：保证金买长、保证金卖短货币银行学经济学院第三节资本市场第四章金融市场（三）期货交易：–指证券买卖成交后，按双方契约规定的价格，在约定的时间(如30天、90天等)进行交割的证券买卖活动。•期货交易中契约规定的价格与交割时的现货价格往往不一致。•期货交易的目的：投资保值（套期保值）投机获利：买空交易、卖空交易•证券期货主要包括：债券（利率）期货、股指期货•期货交易原理图货币银行学经济学院第三节资本市场第四章金融市场货币银行学经济学院第三节资本市场第四章金融市场期货交易原理P0=100成交日价格90天期P2=120P3=80P1=100交割日现价（四）期权交易期权：–也称为选择权，实际上是一种与专门交易商签订的契约，规定持有者(购买者)有权在一定期限内按交易双方商订的“协定价格”购买或出售一定数量的证券。期权种类：买入期权：亦称“看涨期权”或“敲进”。购进“买入期权”后，投资者有权在规定的期限内按“协定价格”购买一定数量的某种证券。卖出期权：亦称“看跌期权”或“敲出”。购进“卖出期权”后