金融市场20464846

本章学习要求1、掌握金融市场的基本原理；2、了解金融工具与金融资产的含义，掌握金融工具的特征和种类，能正确分析有价证券价格；3、掌握初级市场与二级市场的概念，以及它们之间的关系，了解新证券的发行方式，掌握证券交易所及场外交易市场的各自特征；4、了解金融衍生工具的含义及种类；股市常用术语前市、后市、开盘价（集合竞价）、收盘价、最高价、最低价、平均价、成交量、买入价、卖出价、市盈率、涨停板、跌停板、多头、空头、牛市、熊市、套牢、割肉、ST、*ST、PT、IPO、蓝筹股、红筹股等。第一节金融市场及其构成要素（一）含义：金融市场是通过金融商品交易，实现资金融通的场所。广义金融市场与狭义金融市场（公开金融市场）一、金融市场的定义与功能（二）金融市场的功能1、聚集资金的功能2、促进资金有效分配的功能3、促进有效投资的功能4、宏观调控的功能一、金融市场的定义与功能控制性家族51%公司A51%公司B公司F51%公司C21%30%公司D1）F和D为关联方，拥有绝对控股权2）拥有公司D51%的股份，但实际拥有权为25%亚洲式家族控股模式控制性家族亚洲式家族控股模式51%派出公司A经理51%公司B5%银行E售51%物公司C担保30%公司D贷款外资银行1）决策权被C公司控制2）亏损后，D公司破产（一）交易的主体（二）交易的客体-各类金融工具（三）交易的中介和监管机构（四）交易价格-利率二、金融市场的构成要素资金供给者资金需求者居民货币资金企业企业居民政府金融工具政府金融机构金融机构金融市场管理机构中介服务机构基础设施社会条件三、金融工具（一）金融工具的概念与特征1、概念金融工具是在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限、价格的书面文件2、特征1）偿还期限：期限长短2）流动性：变现能力较强3）风险性：信用风险与市场风险4）收益率：名义收益率；当期收益率；实际收益率三、金融工具（二）商业票据1、本票（1）是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。（付款承诺）（2）分类出票人不同：商业本票与银行本票；2、汇票（1）含义：汇票是出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。（支付命令）（2）分类：从出票人看：商业汇票与银行汇票从承兑人来看：商业承兑汇票和银行承兑汇票（3）票据行为出票、承兑、背书、贴现、保证、提示、付款、追索3、支票：由出票人签发，委托银行于见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据三、金融工具（三）股票1、定义：股份公司发给股东证明其入股并凭以获取股息和红利的所有权凭证2、分类A股、B股、H股、N股、S股（上市地）国有股、法人股、社会公众股（出资）普通股与优先股（权益）普通股优先股盈余分配权后且不固定优先，一般固定剩余财产分配权最后优先优先认股权有没有经营决策权有没有3、普通股与优先股的差异三、金融工具（四）债券1、定义：债务人向债权人发出的承诺于指定时间还本付息的有价证券2、种类：（1）据发行主体分：国家债券、公司债券、金融债券（2）按利息支付方式分：息票债券、折扣债券、一次还本付息债券3、债券与股票的比较（1）性质：股票是所有权凭证；债券是债务凭证（2）还本方式：股票没有期限，无须还本；债券到期要还本付息（3）收益：股票收益高且不固定；债券收益低相对稳定（4）风险：股票风险高；债券风险低（5）持有者权利：股票持有者可以参与公司的经营管理；债券持有者无此权利（6）筹资用途：发行股票是作为公司的资本；发行债券是筹措中长期资金，税前计息，筹资成本较低。（五）有价证券的价格1、有价证券的面值与市值的分离2、各种债权类工具的价格一次还本付息债券；息票债券；永久性债券三、金融工具3、股票理论价格股票价格等于公司未来收益的折现值之和。P=A/rqrCr1q11])r1q1([1r1Clim......r)(1Cq)(1r)(1q)C(1r)(1CPq)C(1C如果1n1n3122111tt（六）市场利率变化对证券价格的影响假定有三种面值为1000元、年收入60元的剪息票债券，期限分别为1、10和无穷大年，当市场利率为4%、6%、8%时，它们的市场价格如下：债券种类按下列市场利率计算的债券市场价格6%4%8%1年期债券1000.001019.23941.4810年期债券1000.001162.22865.80永久债券1000.001500.00750.00四、金融市场的分类期限：货币市场与资本市场交割的时间：现货市场与期货市场交易的性质与层次：发行市场与流通市场交易的场所：有形市场与无形市场准入条件:主板市场和二板市场(中小企业板)第二节货币市场一、货币市场的含义货币市场亦称短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融交易市场。二、货币市场的特点（一）货币周转量比较大（二）期限短（三）流动性强（四）较安全三、货币市场的主要类型（一）同业拆借市场（二）票据贴现市场（三）银行大额定期存单市场(NCD)（四）短期国债市场（五）回购协议（六）短期融资券（一）同业拆借市场1.含义:亦称“同业拆放市场”,是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。2.产生:1913年美国“联邦储备法”规定缴纳法定存款准备金,为确保上交需要调剂;1921年美国纽约成立联邦基金市场。3.我国的同业拆借始于1984年,1995年11月中国人民银行要求商业银行在1996年4月1日前撤消其所办的拆借市场。4.1996年1月3日,全国统一的银行间同业拆借市场正式建立。CHIBOR，SHIBOR（二）票据贴现市场1.含义：商业票据的持票人在需要资金时，将其持有的未到期商业票据转让给银行，银行扣除贴息后将余款支付给持票人的票据行为。是商业信用和银行信用的结合。2.贴现、转贴现、再贴现。3.1981年2月,中国人民银行上海市分行试办。1995年5月10日《中华人民共和国票据法》（三）银行大额定期存单市场(NCD)1.1961年花旗银行，回避“Q条例”限制；2.NCD的特点：银行发行、固定面额（10万美元以上）、期限短、可转让流通；3.我国的NCD：1986年交通银行和中国银行开办，1989年都开办，个人500元及其整数倍，单位5万元及其整数倍，期限1、3、6、9个月和1年，1996年12月14日起取消了该项业务。（四）短期国债市场1.含义:是中央政府发行的期限不超过一年的短期证券,是货币市场上重要的融资工具.2.出现于1877年的英国,美国1929年首次发行发行价格=面值ⅹ(1-贴现率ⅹ发行期限/360)3.我国:1981年发行,1988年建立国库券二级市场.（五）回购协议1.含义:在货币市场上出售证券以取得资金的同时,出售证券一方同意在约定的时间按约定的价格重新买回该项证券。2.实质：以证券为抵押品融通资金的一种形式。3.国债回购交易的期限短，安全性强，风险小，参与者包括商业银行、非银行金融机构、中央银行和企业。（六）短期融资券1.含义:短期融资券是指在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内（365天以内）还本付息的有价证券，其发行对象为银行间市场机构投资者，包括银行、证券、保险、基金、信用社、财务公司及部分企业。2.优势:市场化定价，发行成本低，无需担保、抵押，实行余额管理（有效期365天最长跨度两年；可持续滚动发行）。第三节证券市场(一)筹资者:政府和企业(二)投资者:个人投资者和机构投资者(三)证券商:投资银行、证券经纪商、证券自营商一、证券市场的参与者二、证券发行市场（一级市场、初级市场）（一）公募与私募私募（Privateplacement）指发行人直接对特定的投资人销售证券公募（PublicPlacement)指发行人公开对不确定的投资人推销证券（二）证券承销：代销、余额包销、全额包销（三）证券评级（一）证券交易所1、概念：集中进行证券交易场所2、组织形式：会员制与公司制3、证券交易所的基本职能（二）场外交易市场（柜台交易、店头交易）1、是指在证券交易所以外进行证券交易的市场2、特点：无形市场、协议定价、未上市证券（三）第三市场（四）第四市场三、证券交易市场（流通市场、二级市场）（五）股票交易的市场结构（以中国为例）1、证监会2、证交所3、证券公司4、投资者（六）股票交易程序1、开户（股票帐户、资金帐户）2、委托（当面委托、磁卡委托、电话委托、网上委托等）3、交易（价格优先、时间优先原则）4、交割和过户（T+0、T+1）（七）股票价格指数1、计算原理n1i00n1i01qPqPP今日沪综指开于3370.60点，最高3464.53点，最低3283.64点，收报3347.88点，上涨18.72点，涨幅0.56%，成交额864.30亿元；深成指今开盘12537.55点，最高2862.83点，最低12100.49点，收报12344.24点，下跌116.39点，跌幅0.93%，成交额350.79亿元。成交额较上一日交易日缩小。2、著名股票指数：道琼斯平均股价指数、标准普尔股价指数、金融时报指数、日经道平均股价指数、恒生指数等3、中国指数：上证综指、上证50指数、深证成份股指数、深证综指、沪深300指数等（八）我国证券市场1990、11、26上海证券交易所成立。1991、7深圳证券交易所开业。2004.9.末2006.12.末2007.12.末境内上市公司1380家，1434家1477家市价总值39031亿元33367.57亿元166232.79亿元流通市值12223亿元10692.64亿元55572.81亿元总股本7047亿股7573.43亿股16892.43亿股投资者开户数7164万户1亿户1.0705亿户当月印花税7.43亿元18.19亿元324.53亿元境内上市公司数量（A、B）1014531832913235307458519491088116012241287137702004006008001000120014001600199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004股票市值1048.133531.013690.613474.289842.3817529.2419505.6426471.1748090.9443522.238329.1242457.7237055.57861.62968.89938.222867.035204.425745.598213.9716087.5214463.1712484.5513178.5211688.6401000020000300004000050000600001992199319941995199619971998199920002001200220032004股票市价总值（亿元）流通市值（亿元）2007年10月23日：上证综指：3373.90+0.56%深成指数：12537.54点+1.26%沪深300指数：5540.73点+1.23%恒生指数：29376.05点+3.54%道市指数：13577.77点+1.69%货币市场为短期融资市场，资本市场为长期融资市场，两者有何区别？如何理解两个市场之间的相互关系？1、货币市场是融资期限为一年以内的市场资本市场是融资期限为一年以上的市场2、联系（1）两者的结合构成完整的金融市场（2）资金运动呈此消彼长的态势3、区别（1）融资目的不同（2）融资手段不同（3）融资期限不同（4）投资风险不同第四节金融衍生工具概念与发展：其价值依赖于原生金融工具的一类金融产品20世纪70年代以来迅猛发展的原因1、市场风险的加大2、金融理论的发展（期权定价）金融期货合约2金融期权合约3互换合约4金融衍生产品的作用5远期合约1种类作用一、远期合约（Forward）合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产。特点：非标准化、场外交易品种：１、远期外汇(汇率)交易２、远期利率协议3、远期黄金交易1.远期外汇(汇率)交易：交易双方在签订合同时，确定将来进行交割时的远期汇率