金融市场学 PPT

1金融市场学2银行取款的费用将会根据什么标准确定？三部委为什么要出台《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》商业银行为什么要设立基金管理公司？商业银行为什么设立基金管理公司？什么是证券投资者保护基金？为什么要建立证券投资者保护基金？中国银行黑龙江省分行河松街支行的巨额储蓄资金是怎样被骗的？为什么会失窃？3这些问题的答案与金融市场的作用、运作原理、运作程序有关，这些问题正是本门课程将要讨论的内容。4第一章导论通过对本章的学习，我们应该了解：什么是金融资产，常见的金融资产有哪些？金融资产有哪些性质，不同的金融资产是如何区分的？金融市场有哪些参与者？什么是金融机构，中国金融市场上主要有哪些金融机构？什么是金融市场？金融市场在整个经济系统中的作用是什么？政府对金融市场严格监管的原因是什么？在中国，对金融市场进行监管的政府机构主要有哪些？5金融系统在经济运行中的作用金融系统为市场参与者提供在时间上和空间上转移资源的场所资金盈余者资金短缺者金融中介机构金融资产金融资产金融资产资金资金资金6金融系统为市场参与者提供了便利的支付结算手段金融系统为市场参与者提供了风险管理手段金融系统为大型企业和项目提供了聚集资本和细分股份的渠道金融系统可以为社会经济提供有用信息7金融系统可以解决一些信息不对称情况下的激励问题金融系统可以为资金的借贷双方减少订立合同的成本8金融资产(financialassets)金融资产是指一切代表对未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券。9金融资产的性质预期收益率平均看来金融资产在到期之前提供的现金流的现值与金融资产价格的比率。实践中用到期收益率表示金融资产收益性的大小n1iiir1Cp10未来现金流的支付时间未来现金流的可预测性流动性可逆性币种税收特性赎回条款隐含某种选择权11¤常见的金融工具基础性证券货币性金融工具外汇现货、黄金债权性金融工具存款和储蓄、回购协议汇票和本票、政府债券公司债券股权性金融工具优先股票普通股票契约性金融工具基金单位、信托契约保险契约衍生证券远期、期货、互换、期权、认股权证、可转换债券12金融市场(financialmarket)金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所反映了交易双方的资金供求关系包括含了金融资产交易过程中所产生的运行机制。13金融市场与要素市场和产品市场的差异交易双方的关系不同交易的对象是是货币资金或其代表物交易的场所大部分是无形的，而且主是通过电讯及计算机网络进行交易14金融市场的类型按标的物划分货币市场资本市场外汇市场黄金市场15按中介特征划分直接金融市场间接金融市场按金融资产的发行和流通特征划分初级市场二级市场第三市场第四市场16按成交与定价的方式划分公开市场议价市场按有无固定场所划分有形市场无形市场按交割方式划分现货交易保证金交易17金融市场的主体个人/家庭储蓄决策投资决策融资决策风险管理决策企业投资决策融资决策18金融机构（financialinstitution）从金融市场上获得金融资产，并改其性质后提供给其他投资者。金融中介机构（financialintermediaries）帮助客户创造和发行金融工具。代表客户交易金融工具为客户提供投资咨询服务代客户管理其投资组合提供不确定性的对冲合约19¤中国金融市场上的主要金融机构类型存款性金融机构商业银行政策性银行农村信用合作社非存款性金融机构证券公司基金管理公司保险公司信托公司资产管理公司典当行担保公司创业投资公司投资咨询公司20政府通过金融市场实现货币政策和财政政策目标筹集资金对市场进行监管21政府进行金融的理论依据信息不对称与金融监管外部性与金融晓行监管22¤中国金融市场上主要政府监管部门监管机构监管对象中国引行业监督管理委员会银行、金融资产管理公司信托投资公司及其他存款性金融机构中国证券监督管理委员会全国证券、期货市场中国保险监督管理委员会全国保险市场23金融市场的功能支付与结算功能聚敛功能配置功能调节功能反映功能24金融市场的趋势资产证券化（AssetSecuritization）是指把流动性较差的资产，通过商业银行或投资银行予于集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证，实现了相关债权的流动化。产生原因1.金融管制的放松和金融创新的发展2.国际债务危机的出现3.现代电讯及自动化技术的发展为资产证券化创造了良好的条件25资产证券化的影响•有利影响投资者、金融机构、金融市场•不利影响风险的复杂化金融监管难度增加26金融全球化市场交易的国际化参与者的国际化金融自由化减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制对外汇管制的放松或解除放宽对金融机构业务活动范围的限制放宽或取消对银行的利率管制27本章思考题金融系统在经济中发挥什么样的作用？金融资产与实物资产有哪些区别？哪些金融资产是高风险资产？如何度量金融资产的风险？金融机构能够为客户提供哪些服务？什么样客户需要这些服务？政府为什么要对金融市场和金融机构进行严格的监管？28练习题列举三个金融资产的例子，并分别指出它们的发行人和主要投资者。在中国，商业银行、保险公司和证券公司分别提供什么样的金融服务？斯蒂格利茨在其《经济学》一书中提到“金融市场是现代经济中的一个中心部分。它们对新企业筹资、扩大现有企业规模和分担风险是必不可少的。”你认为这样说的依据是什么？如果你听到传闻说你存款的银行可能发生支付危机，你的行动选择将是什么？如果该银行所有的储户都知道这一传闻，情况将会如何？是不是可以设计一种机制避免这种情况的发生？29第二章货币市场通过本章的学习，你应该了解：什么是货币市场？货币市场的作用与特点。什么是同业拆借市场？商业票据的产生与发展。银行承兑汇票的原理。可转让存单的定义与种类回购协议的概念与回购利率的影响因素回购中的信用风险30货币市场货币市场以期限为一年或一年以下的短期金融工具交易所形成的供求关系及其机制的总和。特点金融工具具有短期性、低风险和高流动性。强调只满足短期资金融通需求。市场容量大、信息流动迅速、交易活跃且持续、参与者众多。交易金额巨大市场富有广度、深度、弹性31货币市场参与者财政部中央银行商业银行非银行金融机构：投资公司财务公司保险公司养老基金企业个人32货币市场工具货币市场工具发行者投资者一般期限二级市场国库券美国政府公司及消费者13周，26周，1年发达联邦基金商业银行商业银行1~7天缺乏回购协议企业，银行企业，银行1~15天较发达可转让存单大型银行企业14~120天较发达商业票据金融公司，企业企业1~270天很不发达银行承兑汇票商业银行企业30~180天较发达欧洲美元外国银行企业，政府，银行1天~1年很不发达33我国货币市场的发展及存在的问题1979年7月建立票据承兑贴现市场1996年建立统一的同业拆借1997年开放银行间回购市场2004年，银行间债券回购市场累计成交9.44万亿元。银行间同业拆借市场累计成交1.46万亿元，成交主要集中在7天和隔夜两个短期品种上。，商业汇票累计签发3.4万亿元34目前，我国的货币市场已经初具规模，主要包括同业拆借市场、债券回购市场、票据市场等子市场。基本上实现了准确传导货币政策的意图。当然与发达国家的货币市场目标模式还有一定的差距，存在这样或那样的问题。作业：我国货币市场目前存在的主要问题有哪些？35同业拆借市场概念金融机构之间进行短期资金融通的市场。产生的原因：银行存款准备金政策的实施。交易原理银行在中央银行准备金存款额不能与法定存款准备金保持一致。市场参与者主要参与者为商业银行重要参与者非银行金融机构中介人3637拆借的期限与利率期限：半天，1天，7天，14天，21天，1个月，2个月，3个月或指定日拆借拆借利率•由拆借双方协商确定•拆借利息的计算DARPI38例：拆入一笔金额为1000万，期限为6月1日到9月1日，利率为10%1.欧洲货币法EuroMethod:（365/360)计算生息天数6月1日－3030天7月1日－3131天8月1日－3131天生息天数92天39则利息为：2.英国法（BritishMethod）:365/36556.253609210%1000DARPI　　　　　　＝＝205.253659210%1000DARPI　　　　　　＝＝403.大陆法ContinentalMethod:360/360253609010%1000DARPI　　　　　　＝＝6月1日－3030天7月1日－3130天（7月31日为死息日）8月1日－3130天（7月31日为死息日）生息天数90天41同业拆借市场的特点资金融通期限比较短同业拆借基本上是信用拆借交易手续比较简便利率由供求双方议定42同业拆借市场的管理对市场准入的管理对拆借资金数额的管理对拆借期限的管理43回购市场回购市场是指以签订回购协议的方式进行短期资金融通的市场。回购协议是指证券交易双方签订协议，规定卖方在未来特定时间以约定价格将所卖证券买回。本质上是一种以证券为抵押品的抵押贷款。44交易原理交易日到期日回购协议有价证券的卖方有价证券的卖方资金有价证券有价证券的卖方有价证券的卖方资金有价证券45回购利率T360RPIRIRPSP其中：SP为抵押证券的价格；RP为回购协议本金；I为应付利息R为回购利率T为回购协义的期限46决定回购利率的因素抵押品的质量回购期限的长短交割条件货币市场其他子市场的利率水平47回购协议中的信用风险信用风险的产生：卖方到期无力买回，或证券价格大幅度下跌而不愿买回；证券价格大幅度上升，买方违约。解决办法•保证金•根据抵押品的市值随时调48商业票据市场票据是指出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可以转让的有价证券。出票人付款人收款人持票人49票据的基本形式汇票由出票人签发的，委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的一种票据。银行汇票商业汇票汇款人银行异地银行出票人付款人50本票出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。出票人付款人收款人持票人＝51支票•出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。52商业票据广义的商业票据包括以商品交易为基础的商业汇票、商业抵押票据及一般意义上的无抵押商业票据。一般意义的商业票据是指公司为筹措资金在公开市场上发行的一种短期无担保信用凭证。53商业票据的市场要素参与者•发行者：金融性公司和非金融性公司•投资者：商业银行、货币市场基金、保险公司、•非金融性企业、信托投资公司初级市场和二级市场期限与收益信用评级54银行承兑汇票市场银行承兑汇经过银行承兑的汇票银行承兑汇票的产生进口商出口商银行进口商银行出口商12345655银行承兑汇票市场的构成一级市场二级市场•主要参加者：承兑银行、市场交易商及投资者银行承兑汇票的期限与收益期限一般为30、60、90、180、270天收益高于国库券56银行承兑汇票的优点对企业来说：使更多的企业获得低成本资金对银行来说：增加经营效益、信用能力。对投资者来说：增加了高收益、高流动性、低风险的投资渠道57大额可转让存单市场可转让存单(NegotiableCertificatesofDeposit简称NCDs)是由银行发行的一种主记名、可流通的金融资产，表明一笔特定数额的货币存入银行，上面标明到期时间和利率。58产生的原因银行存款竞争力的下降5