搜索
第一章金融市场概论第一节金融市场的含义和功能一、金融市场的含义金融市场是以金融资产为交易工具而形成的供求关系和交易机制的总和。金融市场上的资金融通方式分为直接融资和间接融资。二、金融市场的分类（一）按金融资产的种类分货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、保险市场、衍生工具市场（二）按金融资产的交易程序分发行市场、流通市场（三）按金融市场的市场形态分有形市场、无形市场（四）按金融市场所在地域分国内市场、国际市场三、金融市场的功能（一）货币资金融通功能（二）优化资源配置功能（三）风险分散功能（四）经济调节功能（五）综合反映功能第二节金融市场要素一、金融市场主体（一）政府部门（二）企业部门（三）居民部门（四）金融机构（五）中央银行二、金融市场工具（一）金融工具分类1、按金融工具性质分债权凭证、所有权凭证2、按发行人性质和融资方式分直接证券、间接证券3、按金融工具的市场属性和期限分货币市场工具、资本市场工具、金融衍生市场工具（二）金融工具的特征期限性、收益性、流动性、风险性（三）金融工具特征之间的关系期限性与收益性、风险性成正比，与流动性成反比风险性与收益性成正比，与流动性成反比流动性与收益性成反比三、金融市场中介金融中介是指为资金融通提供媒介服务的专业性金融机构或取得专业资格的自然人。金融中介在金融市场上发挥媒介资金融通、降低交易成本和信息成本、构造和维持市场运行的作用。（二）金融中介机构的类型1、投资银行狭义的投资银行定义：在证券一级市场承销证券和在二级市场交易证券的金融机构广义的投资银行定义：经营部分或全部资本市场业务的证券经营机构投资银行业务：证券承销、证券交易、私募发行、兼并收购、基金管理、风险投资、金融衍生工具的创造与交易、受托资产管理、咨询业务、清算及其相关业务2、经纪人经纪人是指接受交易者委托以代理人的身份进行金融工具交易或是为交易双方提供信息促使双方成交并收取佣金的金融机构或自然人经纪人分类：（1）货币经纪人和外汇经纪人（2）证券经纪人和金融衍生工具经纪人四、金融市场的组织方式（一）有形市场和无形市场（二）指令驱动制度和报价驱动制度五、金融市场监管指一国的货币当局或该国政府依法设定的监管部门对金融机构实施的各种监督和管制的行为，包括对金融机构市场准入、业务范围、市场退出等限制性规定，对金融机构内部组织结构、风险管理和控制等方面的合规性、达标性的要求及一系列相关的立法和执法体系与过程。第三节金融市场的历史和发展趋势一、金融市场的发展历史（一）金融市场的产生1、商品经济的发展是建立金融市场的经济基础2、股份制度的出现是建立金融市场的主要动力3、信用制度的发展促进了金融市场的发展（二）国际金融市场的发展历程1、萌芽和初步形成阶段2、两次世界大战的调整阶段3、欧洲货币市场的产生与发展阶段4、新兴金融市场的崛起和发展阶段（三）中国金融市场的形成与发展1、旧中国的金融市场（1）旧中国金融市场的产生与发展（2）旧中国金融市场的特点外国金融机构居统治地位金融市场业务畸形发展金融市场发展不均衡2、新中国的金融市场（1）改革开放前的金融市场（2）改革开放后的金融市场货币市场证券市场基金市场外汇市场黄金市场二、金融市场全球一体化的发展趋势（一）金融市场一体化在经济全球化中的地位（二）金融市场一体化的原因1、世界经济的发展2、放松金融管制3、大型金融机构快速发展4、全方位的金融创新5、科技进步的推动（三）金融市场一体化的表现1、国际化大银行出现，实现银行业务一体化2、国际证券市场迅猛发展并连为一体3、国际资本流动加快4、资产证券化方兴未艾5、国际金融竞争日趋激烈（四）金融市场一体化的影响1、提高金融资源配置效率2、削弱国家货币政策的独立性3、增加金融风险的传播4、促进国际合作和协调第二章货币市场第一节货币市场概述一、货币市场的概念货币市场是指1年期以内（包括1年期）的短期金融工具发行和交易所形成的供求关系和运行机制的总和。二、货币市场的特征1、货币市场是无形的市场2、货币市场交易规模大3、货币市场工具流动性强、风险小和收益低三、货币市场的功能（一）提供短期资金融通的渠道和手段（二）货币市场利率具有“基准”利率的性质（三）为中央银行实施货币政策提供有利条件四、货币市场参与者按照货币市场各主体参与货币市场交易的目的，可以分为：（一）资金需求者商业银行、非银行金融机构、政府和政府机构、企业（二）资金供给者商业银行、非银行金融机构、企业（三）交易中介商业银行和一些非银行金融机构（四）中央银行（五）政府和政府机构（六）个人五、货币市场效率的衡量1、广度货币市场参与主体的多样化2、深度货币市场交易的活跃程度3、弹性货币市场在应付突发事件及大手笔成交之后的迅速调整能力第二节同业拆借市场一、同业拆借市场的产生和发展二、同业拆借市场的结构（一）同业拆借市场的参与者同业拆借市场的参与者包括各类商业性金融机构，主要有商业银行以及非银行金融机构，它们根据自身资产负债状况决定对同业拆借的供应或需求。（二）同业拆借的期限一般以1～2天最为常见。最短期的为隔夜拆借；时间很短的拆借称为头寸拆借；时间较长的拆借又称作同业借贷。三、同业拆借市场的利率1、美国联邦基金利率美国商业银行同业之间隔夜拆借资金形成的短期利率。2、伦敦同业拆借利率（LIBOR）伦敦金融市场上银行间相互拆借英镑、欧洲美元及其他重要货币的利率。3、新加坡同业拆借利率新加坡亚洲美元市场金融同业机构之间拆借短期资金的利率。4、香港银行同业拆借利率（HIBOR）香港货币市场上银行与同业之间在进行以亚洲货币表示的短期资金借贷时所依据的利率。四、同业拆借市场的管理（一）市场准入的管理（二）对拆借资金的管理（三）对拆借期限的管理（四）对拆借市场利率的管理（五）其他的管理措施五、我国的同业拆借市场第一个阶段——1986－1991年的起步阶段第二个阶段——1992－1995年的高速发展和清理整顿阶段第三个阶段——1996年至今的规范发展阶段发展至今，我国的同业拆借市场已初具规模第三节回购协议市场一、回购协议的概念回购协议是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定价格购回所卖证券资产的协议。二、回购协议市场的结构（一）回购协议市场的参与者回购协议市场的参与者包括商业银行、非银行金融机构、企业、政府和中央银行。（二）回购协议的种类以所质押的证券所有权是否由正回购方转移到逆回购方分为：封闭式回购和开放式回购。1、封闭式回购正回购方所质押证券的所有权并未真正让渡给逆回购方，逆回购方不拥有在回购期间处置质押证券的权利。2、开放式回购又称买断式回购，交易双方对质押证券采取买断和卖断的方式，逆回购方拥有对买入证券的完整所有权和处置权。（三）回购协议的证券品种可以作为回购协议标的物的主要有国库券、政府债券、企业（公司）债券、金融债券、其他有担保债券、大额可转让存单和商业票据等。（四）回购协议的期限1天的回购协议又被称作隔夜回购；超过1天的回购协议则统称作定期回购。（五）回购协议的报价方式通常是以年收益率报价（六）回购协议市场的风险分析1、封闭式回购风险分析（1）信用风险指正回购方在回购协议到期时未能如约将所质押债券购回，由于违约而给逆回购方造成的可能损失。（2）清算风险由于回购协议中所交易的证券资产一般不采用实物支付方式可能造成的损失。2、开放式回购风险分析（1）信用风险和清算风险（2）卖空机制下产生的风险①提前卖出交易的价格风险②循环再回购交易的交易链断裂的风险③利用卖空交易，操纵市场的投机风险三、我国的回购协议市场第四节商业票据市场一、商业票据概述（一）商业票据的历史（二）商业票据的概念和种类1、商业票据的概念商业票据是由财务状况良好、信用等级高的公司发行的短期、无担保融资工具。2、商业票据的种类按照发行过程有无中间交易商来划分：直接汇票和交易商汇票二、商业票据市场的结构（一）商业票据市场的参与者以及交易机制1、商业票据的发行（1）发行人：包括金融公司和非金融公司（2）投资人：投资者范围十分广泛（3）中介机构：投资银行及专门的小经纪商2、商业票据的转让（二）商业票据的面额和期限1、面额商业票据的面额大多在100000美元以上，只有少数为25000美元或50000美元。2、期限美国商业票据期限一般不超过270天，欧洲的商业票据期限略长。三、商业票据的成本1、利息成本商业票据面值与发行价格之间的差额2、非利息成本在发行和销售商业票据过程中所支付的费用，包括:（1）承销费、（2）保证费、（3）信用额度支持费、（4）信用评级费。四、商业票据的信用评级信用评级的作用：1、揭示商业票据的信用风险2、影响商业票据的发行成本第五节银行承兑汇票市场一、银行承兑汇票的概念和原理（一）汇票汇票是出票人签发，委托付款人在见票时或指定日期，无条件支付一定金额给收款人或持票人的票据。（二）承兑承兑是指汇票付款人承诺在票据到期日支付汇票金额的票据行为。（三）银行承兑汇票的原理1、国内贸易2、国际贸易二、银行承兑汇票的特点（一）安全性高（二）流动性强（三）收益性好三、银行承兑汇票市场的结构（一）银行承兑汇票的市场交易和参与者1、一级市场（1）银行承兑汇票的发行环节：①出票售货方为向购货方收取货款而出具汇票的行为。②承兑在购货方接到汇票后，将该汇票交由自己的委托银行，由银行通过在汇票上注明“承兑”字样，并签章，从而完成承兑确认的环节。（2）一级市场的参与者产生汇票的交易双方做出承兑承诺的金融机构2、二级市场（1）银行承兑汇票的流通形式①贴现汇票持有人为取得现款，将未到期的银行承兑汇票到银行或其他可贴现机构折价转让的票据转让行为，而折价带来的成本即是汇票持有人支付给银行或其他贴现机构的贴息。②转贴现办理贴现业务的银行或其他贴现机构将其贴现收进的未到期票据，再向其他的银行或贴现机构进行贴现的票据转让行为。③再贴现持有未到期票据的商业银行或其他贴现机构将票据转让给中央银行的行为（2）二级市场的参与者包括个人、企业、商业银行等金融机构以及中央银行（二）银行承兑汇票的期限银行承兑汇票的付款期一般都低于一年，通常以整月为主。最常见期限有30天、60天和90天，较长的有180天和270天的。（三）银行承兑汇票的成本1、银行承兑汇票持有人将汇票持有到期的机会成本2、银行承兑汇票持有人在汇票到期前将其转让的贴息加手续费四、我国的银行承兑汇票市场第六节大额可转让定期存单市场一、大额可转让定期存单概述（一）大额可转让定期存单的概念和产生背景1、大额可转让定期存单的概念简称CDs，是商业银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。2、大额可转让定期存单的产生背景（二）大额可转让定期存单的特点（1）不记名且可以转让（2）一般面额固定且金额较大（3）在到期前不能领取本息（4）有固定利率、也有浮动利率（三）大额可转让定期存单的种类1、国内存单大额可转让定期存单的最初形式，其发行者主要是美国国内的规模大、信誉好的商业银行。2、欧洲美元存单由美国境外银行（包括美国国内银行在境外的分支机构）发行的以美元为面值，但发行地又在美国境外的大额可转让定期存单。3、扬基存单由外国银行在美国境内的分支机构发行的以美元为面值的大额可转让定期存单。4、储蓄机构存单由储蓄机构，如储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用合作社等发行的大额可转让定期存单。二、大额可转让定期存单市场及其参与者（一）发行市场及其参与者发行人、投资者和中介机构（二）流通市场及其参与者各类投资者三、大额可转让定期存单的风险和收益（一）大额可转让定期存单的风险1、信用风险发行存单的银行在存单到期时无法偿付本息所带来的风险。2、市场风险存单持有者急需资金时，不能在二级市场上立即出售变现或不能以合理的价格出售的风险。（二）大额可转让定期存单的收益由存单利息和买卖差价组成大额可转让存单的收益与发行银行的信用评级、存单的期限及存单的供求量有关。第七节短期政府债券市场一、短期政府债券的概念和特征（一）短期政府债券的概念短期政府债券是政府作为债务人承诺一年内债务到期时偿还本息的有价证券。（二）短期政府债券的