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金融市场学北京师范大学经济与工商管理学院李翀内容第一部分导论第二部分外汇市场第三部分股票市场第一部分导论一、金融二、金融资产三、金融市场一、金融1、金融的定义金融是资金融通的意思。2、资金融通的类型从是否通过中介进行资金融通的角度划分，资金融通分为间接的资金融通和直接的资金融通。一、金融间接的资金融通是指通过银行实现的资金融通。例如，厂商和居民将闲置的资金存放在银行，银行将资金贷放给需要资金的厂商和居民，这种形式的资金融通就是间接的资金融通。一、金融直接的资金融通是指通过发行证券实现的资金融通。例如，某厂商通过发行债券或股票取得它所需要的资金，这种形式的资金融通就是直接的资金融通。一、金融从融通资金双方的关系的角度划分，资金融通分为债权资金融通和股权资金融通。债权资金融通是指双方形成债权和债务关系的资金融通。例如，某厂商通过发行公司债券融通资金，它成为债务人，购买公司债券的人成为债权人。一、金融股权资金融通是指双方形成权益关系即所有权关系的资金融通。例如，某厂商通过发行公司股票的方式融通资金，它成为被所有者，购买公司股票的人成为所有者。二、金融资产1、金融资产的定义资产是指能够带来收益的东西。金融资产是指能够带来收益的资金融通的工具。金融资产也称为金融工具。2、金融资产的类型从金融资产期限的角度划分，金融资产分为短期金融资产和长期金融资产。二、金融资产短期金融资产是指期限在一年或一年以下的金融资产。长期金融资产是指期限在一年以上或者没有期限的金融资产。从金融资产的性质来划分，金融资产分为债务类金融资产和权益类金融资产。二、金融资产债务类金融资产是指体现债券和债务关系的金融资产。例如，某厂商通过发行公司债券融通资金，它成为债务人，购买公司债券的人成为债权人。在这里，公司债券就是债务类金融资产。二、金融资产权益类金融资产是指体现所有权关系的金融资产。例如，某厂商通过发行公司股票的方式融通资金，它成为被所有者，购买公司股票的人成为所有者。在这里，股票就是权益类金融资产。三、金融市场1、金融市场的定义金融市场是指资金融通的场所或过程。由于资金融通是通过金融资产的发行和交易实现的，金融市场也可以是指金融资产发行和交易的场所或过程。2、金融市场的分类金融市场分为国内和国际金融市场。三、金融市场国内金融市场和国际金融市场是根据金融资产的发行者和投资者的关系来划分的。如果金融资产的的发行者是本国居民，投资者也是本国居民，这个金融市场就是国内金融市场。三、金融市场如果金融资产的的发行者是本国非居民，投资者也是本国居民或本国非居民，这个金融市场就是国内金融市场。3、国内金融市场的分类从金融资产的期限来划分，国内金融市场分为货币市场和资本市场。三、金融市场货币市场是指所发行或交易的金融资产的期限在一年或一年以下的市场。资本市场是指所发行或交易的金融资产的期限在一年以上或者没有期限的市场。从金融资产的性质划分，国内金融市场分为债务市场和权益市场。三、金融市场随着国内金融市场的发展，派生出新的金融工具，人们称之为金融衍生工具，金融衍生工具交易的过程或场所称为衍生金融市场。从债务市场派生的金融衍生工具有利率互换、货币互换、利率期货、利率期权。三、金融市场从权益市场派生出来的金融衍生工具有股票指数期货、股票期权、股票指数期权。如果用一个图形来概括国内金融市场，那么国内金融市场的结构如下：三、金融市场利率互换市场债务市场货币互换市场国内利率期货市场金融市场利率期权市场股票指数期货市场权益市场股票期权市场股票指数期权市场三、金融市场4、国际金融市场的分类国际金融市场分为外汇市场、欧洲货币市场和国际资本市场。外汇市场是进行货币兑换的市场。欧洲货币市场是进行短期境外货币资金融通的市场。三、金融市场国际资本市场是进行长期资金融通的市场。国际资本市场包括国际债券市场和国际股票市场。而国际债券市场又包括外国债券市场和欧洲债券市场。国际债券是指发行者是本国非居民，投资者是本国居民或非居民的债券三、金融市场外国债券是指外国居民在一个国家发行的、面值是用这个国家货币表示的债券。世界上著名的外国债券有杨基债券、武士债券、大狗债券。欧洲债券是外国居民在一个国家发行的、面值不是用这个国家货币表示的债券。三、金融市场国际股票是指发行者是本国非居民，投资者是本国居民或非居民的股票。与国内金融市场一样，随着国际金融市场的发展，派生出国际的金融衍生工具。从外汇市场派生的国际金融衍生工具有外汇互换、外汇期货、外汇期权。三、金融市场从欧洲货币市场派生的国际金融衍生工具有欧洲货币利率期货、欧洲货币利率期权。从国际债券市场派生的国际金融衍生工具有国际债券期货、国际债券期权。这样，国际金融市场的结构可以用下面的图形来表示：三、金融市场外汇互换市场外汇市场外汇期货市场外汇期权市场欧洲货币利率期货市场国际欧洲货币市场金融欧洲货币利率期权市场市场国际债券期货市场国际债券市场国际债券期权市场国际股票市场第二部分外汇市场一、外汇与外汇汇率二、即期和远期外汇交易三、外汇期货交易四、外汇期权交易一、外汇和外汇汇率1、外汇外汇是指可自由兑换的外国货币或者以可自由兑换的外国货币表示的汇兑票据和有价证券。汇兑票据包括汇票、本票和支票。2、外汇汇率一、外汇和外汇汇率外汇汇率是指两种货币之间的兑换比率，汇率的表示方法分为直接标价法和间接标价法，美式标价法和欧式标价法。直接标价法：本国货币/外国货币间接标价法：外国货币/本国货币美式标价法：美元/其他货币欧式标价法：其他货币/美元一、外汇和外汇汇率外汇汇率是由外汇的供给和需求决定的。如果假定只有美国人持有美元，只有英国人持有英镑，美元兑换英镑的汇率决定可以用下图表示。一、外汇和外汇汇率美国的出口美国出口竞争力美元短期资本的需求流入美国两国利息率长期资本流入美国两国利润率英镑/美元美国的进口英国出口竞争力美元短期资本的供给流出美国两国利息率长期资本流出美国两国利润率一、外汇和外汇汇率3、外汇市场外汇市场是从事外汇交易的市场。外汇市场基本上是无形的市场。无形的外汇市场是指没有具体的交易场所的市场。它是外汇银行、外汇经纪商、客户之间通过电讯工具来达成交易的市场。一、外汇和外汇汇率无形的外汇市场又分为两种形式：一种是通过外汇经纪商达成交易的外汇市场，另一种是外汇银行之间直接达成交易的外汇市场。二、即期和远期外汇交易1、即期、远期和外汇互换交易即期外汇交易是指成交后马上交割或者在两个营业日内交割的外汇交易。例如，如果在星期一达成外汇交易，那么必须在星期三之内交割。二、即期和远期外汇交易我国银行可以提供两种形式的即期外汇交易：一种是外汇与人民币之间的即期外汇交易，称为即期结售汇；另一种是外汇与外汇之间的即期外汇交易，称为即期外汇交易。二、即期和远期外汇交易即期结售汇是即期结汇与即期售汇的统称。即期结汇是指外汇指定银行按当天结售汇市场即期汇率买入企事业单位或个人的外汇，并支付相应人民币的业务。即期售汇是指外汇指定银行按当天结售汇市场即期汇率卖给企事业或个人的外汇，并收取相应人民币的业务二、即期和远期外汇交易即期外汇交易业务是指交易双方按当天外汇市场的即期汇率成交，并在交易日以后第二个工作日（T+2）进行交割外汇交易。客户可以委托银行买入一种货币，卖出另一种货币，实现不同外币之间的转换。二、即期和远期外汇交易远期外汇交易是指首先签订外汇交易合同，确定交易的汇率、数量和时间，然后到约定的时间才进行外汇交割的交易。二、即期和远期外汇交易我国银行可以提供两种形式的远期外汇交易：一种是外汇与人民币之间的即期外汇交易，称为远期结售汇；另一种是外汇与外汇之间的远期外汇交易，称为远期外汇交易。二、即期和远期外汇交易中国银行办理7天以内任意期限远期结售汇业务，同时办理标准期限和非标准期限远期结售汇业务。标准期限分为7天、20天、1个月、2个月、3个月、4个月、5个月、6个月、7个月、8个月、9个月、10个月、11个月、12个月等。非标准期限可以任意选择。二、即期和远期外汇交易远期外汇买卖是指买卖双方按外汇合同约定的汇率，在约定的期限(成交日后第二个工作日以后的某一日期)进行交割的外汇交易。客户可以委托银行在指定的交割日以合同约定的汇率，买入一种货币，卖出另一种货币，实现不同外币之间的转换。二、即期和远期外汇交易外汇互换交易就是同时进行方向相反的即期外汇交易和远期外汇交易。例如，在即期外汇市场上用一定数量的美元买进欧元的同时，又在远期外汇市场上用欧元买进同样数量的美元。二、即期和远期外汇交易外汇互换交易也称为外汇掉期交易。我国银行提供的外汇互换交易称为外汇货币掉期交易。中国银行提供货币掉期交易的货币品种包括可自由兑换的各类货币，但以美元、欧元、英镑、日元为主。二、即期和远期外汇交易2、投机（1）即期外汇投机如果预料到某种货币汇率升值，就买进这种货币；如果预料到某种货币汇率贬值，就卖出这种货币。二、即期和远期外汇交易例如，某投资者持有美元。如果预料到欧元将对美元升值，应该卖出美元买进欧元。如果欧元对美元升值，再卖出欧元买进美元，就可以得到更多的美元。二、即期和远期外汇交易（2）远期外汇投机利用现在的远期汇率和未来的即期汇率的差异进行投机。例子130天的远期汇率30天后的即期汇率￡0.5/$1￡0.6/$1应该买进远期美元二、即期和远期外汇交易例子230天的远期汇率30天后的即期汇率￡0.6/$1￡0.5/$1应该卖出远期美元二、即期和远期外汇交易3、套期保值利用外汇交易来避免汇率风险的行为。汇率风险是指汇率的变化带来损失的可能性。它产生于下面两个原因：出现以外币计价的债权；出现以外币计价的债务。二、即期和远期外汇交易利用远期外汇交易可以避免汇率风险。在某些情况下需要利用外汇互换来避免汇率风险。例如，美国投资者到英国国投资，将面临将英镑兑换回美元的风险。这样，他可以进行即期对远期的外汇互换，使汇回的投资收益不受汇率变化的影响。二、即期和远期外汇交易4、套利利用外汇交易来获得不同货币的利率差异的方法。风险套利美国英国3%即期外汇市场5%美元英镑即期外汇市场二、即期和远期外汇交易无风险套利美国英国3%即期外汇市场5%美元英镑远期外汇市场三、外汇期货交易1、外汇期货外汇期货交易是指现在签订协议，一方在未来确定的时间里按照商定的汇率与另一方买卖一定数量的某种外汇的交易。我国没有外汇期货交易。三、外汇期货交易外汇期货交易与远期外汇交易在性质上是相似的，但在特点上存在很大的差异：数量期限市场转让交割远期任意时期无形不能需要期货标准时点有形可以可不三、外汇期货交易2、外汇期货市场与股票指数期货市场相似。三、外汇期货交易3、投资方法（1）利用外汇期货进行投机：如果预料到某种外汇的汇率将要上升，买进外汇期货；如果预料到某种外汇的汇率将要下降，卖出外汇期货。三、外汇期货交易（2）利用外汇期货进行套期保值：在未来需要买卖外汇的情况下，现在买卖外汇期货，可以保持未来买卖外汇的汇率的稳定。可以采用交割和不交割的方法。交割的方法是买卖外汇期货以后要求交割，就可以按照一定的汇率买卖外汇。三、外汇期货交易不交割的方法如下：买进卖出损失收益未来要买进美元买进美元期货收益损失买进卖出三、外汇期货交易不交割的方法如下：卖出买进收益损失未来要卖出美元卖出美元期货损失收益卖出买进四、外汇期权交易1、期权期权是指买卖双方达成协议，买方向卖方支付一定的费用以后，取得了在未来一定的时间里按照一定的价格买进或卖出资产的权利。而卖方得到了费用以后，必须要履行相应的责任。四、外汇期权交易如果买卖的对象是商品，称为商品期权；如果买卖的对象是金融资产，称为金融期权。买方买进的期权以后，他可以实施这个权利，也可以放弃这个权利。但是，当他放弃这个权利的时候，他不能收回所支付的费用。四、外汇期权交易期权有两个重要概念：一是期权费用，二是实施价格。期权费用是买者获得权利的代价，是期权的价格。实施价格是买者履行他的权利的时候买卖资产的价格。2、期权的分类从内容划分，分为买权和卖权。四、外汇期权交易买权是指权利的内容是买进资产，卖权是指权利的内容是卖出资产。从方式