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第四章金融市场第一节金融市场概述第二节金融工具第三节货币市场第四节资本市场第五节衍生金融市场第四章金融市场第一节金融市场概述一、什么是金融市场？（一）含义：金融市场是资金供求双方通过金融工具的交易实现资金融通的场所和行为的总和。广义的金融市场：泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种形式进行的全部资金交易活动。狭义的金融市场：是指以各种有价证券和标准化票据的交易实现资金融通的市场。第一节金融市场概述（二）金融市场的基本构成要素交易主体：个人、企业、政府、金融机构和央行。交易对象：各类金融工具交易价格：以收益率、利率、汇率等表示。市场媒体：专门从事经纪业务，赚取佣金手续费的人或机构。组织系统：分为场内交易和场外交易两种。第一节金融市场概述二、金融市场的分类（一）按融资期限不同分：货币市场：融资期限在1年以内的短期金融交易市场。资本市场：融资期限在1年以上的长期金融交易市场。（二）按市场功能分：发行市场:也称一级市场或初级市场，是从事有价证券或票据发行的市场。即新证券首次出售活动.流通市场:也称二级市场或交易市场，是已上市的证券或票据转让交易的市场。第一节金融市场概述（三）按融资方式分：直接金融市场：间接金融市场：（四）按交割时间分：现货市场：买卖成交即时履行交割手续。期货市场：买卖成交后，按合约所规定的日期进行清算交割。第一节金融市场概述（五）按空间范围分：国内金融市场:市场主体为本国的自然人与法人。国际金融市场:交易双方当事人是不同国家和地区的自然人与法人。（六）按交易对象不同分：同业拆借市场、票据市场、债券市场、股票市场、基金市场、外汇市场、黄金市场、衍生金融工具市场等。第一节金融市场概述三、金融市场的功能融资及配置资源功能：最基本的功能。规避与转移风险功能：通过转让、投资组合、衍生金融工具的交易，实现避险目的。反映及约束监督功能：金融市场是宏观经济的晴雨表，反映资金价格，监督约束资金供求双方的行为活动。宏观调控功能：央行进行公开市场业务操作，调节货币供给的场所，实现宏观调控目标。第二节金融工具一、金融工具的概念和特征（一）概念：金融工具亦称信用工具，是在信用活动中产生，能够证明交易金额、期限、价格的书面文件。它对于债权债务双方所应承担的义务与享有的权利具有法律效力。对持有人来说是资产；对发行人来说是债务；基本要素：名称、金额、期限、发行人（出票人）、权利义务等第二节金融工具（二）金融工具的特征偿还性：是指金融工具的发行者或债务人在到期时必须偿还全部本金的特征。风险性：是指金融工具的本金和预期收益有遭受损失的可能性。流动性：是指金融工具迅速变为货币而不致遭受损失的能力。（变现速度快慢、成本高低）收益性：是金融工具能为持有人、交易人带来收益的特征。收益主要包括利息、股息和资本利得。第二节金融工具二、金融工具的分类（一）按金融工具期限分1、短期金融工具也叫货币市场工具。期限在一年以内的融资工具。主要包括商业票据、国库券、可转让大额定期存单、回购协议等.其特征：期限短、风险小、流动性强，一般看作准货币.2、长期金融工具也叫资本市场工具。期限在一年以内的融资工具.主要有股票、债券、基金券等。其特征：期限长,因而风险较大，流动性较弱.第二节金融工具（二）按融资形式分1、直接金融工具含义：由非金融机构的融资者发行的金融工具。种类：政府债券、公司债券、非金融公司股票特征：目的主要是为自己取得可用资金。2、间接金融工具含义：由金融机构发行的金融工具。种类：银行承兑汇票、可转让大额定期存单、银行债券、人寿保险单.特征：目的是集聚可用于贷放的资金。第二节金融工具（三）按投融资人权利关系分1、所有权凭证含义：用以表示持有人对发行主体所有权的金融工具。种类：股票特征：无权据以索要本金，只能通过转让所有权，即以出售证券的方式收回本金。是一种永久性资本。2、债务凭证含义：用以表示持有人对发行主体具有债权的金融工具。种类：：政府债券、公司债券、银行债券特征：表明有权据以到期讨还本金。第二节金融工具（四）按是否与实际信用活动直接相关分1、基础性金融工具：实际信用活动中出具的能证明信用关系合法的凭证。2、衍生性金融工具：在基础性金融工具之上派生出来的可交易凭证。第二节金融工具三、主要的货币市场金融工具（一）票据票据是具有一定格式，载明金额和日期，到期由付款人对持票人或指定人无条件支付一定款项的信用凭证。通常有出票（签发票据）、背书（转让人在票据背面签名盖章）、承兑（付款人承诺到期付款）、贴现（银行买进未到期票据向持票人融资）等融资行为。常用的有支票、银行汇票、银行本票、商业汇票（必经承兑方可生效）。第二节金融工具（二）商业票据1、含义：由信用评级较高的大银行、大公司发行的短期无担保债务凭证的总称。2、特征：期限短;无担保;信用度高;收益率较高。（三）可转让大额定期存单1、含义：由银行等金融机构发行的短期大额可转让债务凭证。2、特征：不记名的；票面金额固定且面额大；期限短；可转让流通。第二节金融工具（四）回购协议1、含义：是在货币市场上出售证券收回现款的同时，出售证券者同意在约定的时间按原价或约定价格重新购回该证券，并按约定利率支付利息的融资工具。2、特征：期限短；规模大；风险小。（五）短期国库券1、政府为解决财政资金不足而临时发行的期限在一年内的国债。2、特征：期限短；流动性强；面值小、风险小、收益稳定;第二节金融工具（六）信用卡1、含义：是银行或专门的发卡机构发给资信良好的消费者的一种信用凭证。2、基本功能：转帐结算；存取现金；提供信贷；3、种类：单位卡和个人卡；借记卡和贷记卡；本币卡和外币卡；金卡和普通卡；芯片卡和磁条卡；4、优点：发卡机构扩大盈利水平；（管理费、利息、结算手续费）特约商户扩大销售、及时收款；持卡人方便消费、融资；经办行分成手续费且无偿使用发卡机构的备用金。第二节金融工具四、主要的资本市场金融工具（一）股票：1、含义：是股份有限公司发行的、表示其股东按其持有的股份享受权益、承担义务的可转让的凭证。2、特性：（1）高收益性；（2）高风险性；（3）不返还、（4）可转让的投资工具；3、种类：（1）普通股票和优先股票；(2)流通股和非流通股；（3）实体股票和记帐股票；第二节金融工具（二）债券1、含义：债券是一种确定债权债务关系的凭证。或者说是债务人向债权人出具的对长期债务承担还本付息义务的凭证。2、种类：（1）政府债券、公司债券、金融债券；（2）抵押债券和信用债券；（3）付息债券和贴现债券；（4）凭证式和记账式债券。3、债券与股票的区别：从投资角度看：（1）权利不同，对公司控制权不同。（2）收益不同；（3）风险不同。从融资角度看：（4）筹资者财务结构不同；（5）筹资成本不同；（6）资金稳定性和筹资者压力不同。第二节金融工具（三）投资基金券1、定义：由基金发起人向社会公开发行，表示持有人按其所持份额，享有资产所有权、收益分配权、剩余资产分配权的凭证。2、特性：（1）专家管理、规模经营；（2）组合投资、分散风险；（3）按投资比例分配；3、种类：（1）公司型和契约型；（2）开放型和封闭型；（3）货币型和股票型4、与股票、债券不同：（1）发行主体不同、体现的权利关系不同；（2）风险收益不同；（3）存续时间不同。第三节货币市场一、货币市场的含义和功能（一）含义：资金供求双方融通短期资金的市场。市场总体特征是期限短、流动性强、风险小、批发市场。（二）功能：满足流动性资金需求和资产流动性管理的需要。形成资金市场价格央行货币政策操作的主要领域。第三节货币市场二、货币市场的组成（一）同业拆借市场1、含义：是银行及其他金融机构之间融通短期资金的市场。主要有头寸拆借和同业借贷。2、特征：同业性、短期性、无担保性、协商性。（二）商业票据市场1、含义：是指由具有高信用等级的大企业和大公司发行的短期无担保债券的市场.2、特征：短期性(2-270天)；发行市场活跃，交易市场惨淡;经纪商较少。第三节货币市场（三）可转让大额定期存单市场1、含义：可转让大额定期存单的发行和交易市场。2、特征：由大型银行采用批发或零售方式发行;二级转让市场发达。（四）回购市场1、含义：以回购协议方式买卖证券、融通资金的市场，实际上是一种证券抵押融资。2、特征：金额大、期限短、无集中市场。商业银行、券商、工商企业、地方政府、中央银行都是该市场的参与者。第三节货币市场（五）政府短期债券市场1、含义：是政府短期债券发行与交易的市场。2、特征:一般采用竞拍方式确定承销商,到期之前持有者可以在市场上转让买卖，也可在银行办理贴现。第四节资本市场一、资本市场的含义和功能（一）含义：是资金供求双方融通长期资金的市场，该市场的总体特征是期限长、风险大、收益高、流动性差。（二）功能：满足投资性资金需求；配置社会资源规避和转移风险第四节资本市场二、资本市场的构成及运行（一）证券的发行市场１、含义：也叫一级市场，是政府、企业发行新证券的场所和活动。第四节资本市场２、发行方式：（1）按发行对象分：私募发行：以特定的少数投资者为对象公募发行：以不特定的广大投资者为对象（2）按有无中介分：直接发行：发行主体自办发行手续，节约发行费，自担风险。间接发行：发行主体委托投资银行等机构发行。主要承销方式有代销、包销、助销，各种方式承担的费用及风险不同。第四节资本市场３、公开发行的程序：发行主体确定发行方案。提出发行申请。证券管理机关依法审批。签定委托承销协议。发行认购。向证券管理机关登记发行结果。第四节资本市场４、证券发行价格：平价发行：按面值发行，原始股发行使用较多。折价发行：低于面值发行，债券招投标发行使用较多。溢价发行：高于面值发行，再融资使用较多。第四节资本市场（二）证券交易市场１、含义：也叫二级市场、流通市场，是对已经发行的证券买卖交易的市场。又一支股票上市交易第四节资本市场2、证券交易市场的组织结构：（1）证券交易所证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券管理部门批准设立的有价证券集中竞价交易的市场。证券交易所的组织形式：公司制和会员制特征：上市制度、固定时间、经纪人、集中竞价等（2）场外交易市场是指在证券交易所以外进行证券交易的市场和活动。第四节资本市场3、证券交易的方式：现货交易：指买卖成交按当时成交价即时清算和交割。信用交易：指投资人只需交付一部分保证金，其余由经纪人垫付的证券交易方式。期货交易：指买卖成交后，按合约规定的价格、数量、时间履行交割手续的交易方式。先买后卖；先卖后买；期权交易：也叫选择权交易，它交易的是买卖某种证券的权利。买卖双方达成契约，规定期权买方支付一定期权费后，可在一定时期按约定价格向期权卖方购买或出卖既定数量的某种证券。分买入期权、卖出期权。第四节资本市场4、证券交易价格：（1）证券行市的决定：证券的理论价格(内在价值)=证券收益（或预期收益）/市场利率（2）影响证券行市的因素：凡是影响证券收益和市场利率的因素都会影响证券行市。包括证券市场供求关系、公司经营状况、经济周期、经济政策、政治因素、自然因素、人为操纵。（3）股价指数：是综合反映不同时期股价变动趋势的指标。股价指数=报告期股价水平×100%基期股价水平5、证券交易程序:（1）开户；（2）委托买卖；（3）清算交割；（4）过户第五节衍生金融市场一、衍生金融市场简介（一）概念：是金融衍生产品交易活动的总称。（二）衍生金融市场的产生（三）作用控制金融风险降低交易成本第五节衍生金融市场二、衍生金融市场构成（一）金融远期市场１、金融远期合约：是指以约定的价格和约定的日期买卖一定数量的某种金融资产的合约。２、金融远期合约的种类：远期利率合约远期外汇合约３、金融远期交易的特点金融远期合约非标准化合约场外交易无保证金违约风险高第五节衍生金融市场（二）金融期货市场１、金融期货合约：是指交易双方按约定的价格和约定的日期买卖一定数量的某种金融资产的标准化合约。金融期货市场的功能是转移价格风险即套期保值。２、金融期货的种类：外汇期货利率期货股票期货股票