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第十三章远期利率协议与互换清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授北斗成功社区BeiDouWeb.com成功/励志/财经/职场/创业/管理/理财/修身助您解决成长中的问题不知道您是否有这种感觉：1.网络上太多娱乐的内容，互联网和电脑对我的意义难道仅是娱乐吗？这样只会在享乐中沉迷下去，难以成长，我们需要更多的学习资料和教育资源！2.资料虽难得，但是整理更难，网上的教育资料大部份都很乱，不好的或不够好的资料看了令人沮丧，令人失去信心，令人失去学习的兴趣！3.能够稳定下载的地方太难找，要么连接无效，要么收费，要么内部分享，要么需要配合各种高技术手段.....可能花了很多时间在找寻，最后还是一无所获！如果是这样，欢迎您来到北斗成功社区，这里就是您找寻了很久的乐园资料全公开、分类目录清晰、收尽成功精品、稳定下载操作简单还不快来看看？Successishere!CONSULTING一、远期利率协议是交易双方或为避险，或为投机而约定的协议。在协议中，双方约定一个利率水平，根此一方向另一方名义借入约定金额本金，约定期限，并约定到期时用哪一种市场利率作为参考利率。在到期日根据约定利率与当日的参考利率差，决定协议的一方是否要向另一方进行利率补偿。第十三章互换合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授二、互换合约的结构名义本金名义本金定期支付的利息定期支付的利息名义本金名义本金甲方交易商乙方名义本金名义本金定期支付的利息定期支付的利息名义本金名义本金第十三章互换合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授三、利率互换合约利率互换合约的基本定义是互换双方交换一系列现金流的合约，不交换名义本金，双方按合约规定，一方定期向另一方支付名义本金的固定利息，而后者则定期向前者支付名义本金的浮动利息。第十三章互换合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授四、银行资产的管理银行的浮动利率资产400亿固定利率资产600亿浮动利率负债500亿固定利率负债500亿匹配后净剩浮动利率负债100亿固定利率资产100亿第十三章互换合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授五、利率变化的影响浮动利率资产100亿担心利率下降固定利率负债100亿浮动利率负债100亿担心利率上升固定利率资产100亿第十三章互换合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授一商业银行有5,000万美元5年期固定利率的商业贷款，利率为10%。每6个月收息一次，本金到期一次收回。资金来自6个月期大额存单，利率为6个月期国库券利率加40个基点。一人保公司有5年期的保单，5,000万美元，利率为9%。该公司将5,000万美元购买了5年期的浮动利率债券，利率为6个月期国库券利率再加160个基点。六、利率互换合约第十三章互换合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授名义本金为5,000万美元，期限为5年。商业银行：每半年付交易商10%的利息；交易商付6个月期TB利率加150个基点；保险公司：每半年付交易商6MTB利率加160个基点；交易商付保险公司年利率为10的利息。利率互换合约（2）第十三章互换合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授利率互换合约（3）利用利率互换控制利率波动的风险6M国库券利率加40个基点6M国库券利率加160个基点浮动利率市场固定利率市场贷款，利率10%保单，利率9%10%利率10%利率商业银行交易商保险公司6M国库券利率加150个基点6M国库券利率加160个基点利率互换合约（3）第十三章互换合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授七、货币互换合约一在瑞士的美国公司和一在美的瑞士公司，都希望借入10年期价值1亿美元的本国货币，美国公司在瑞士的信用等级更高，瑞士公司的美国的信用等级更高，美公司在瑞发10年期1.27亿瑞郎债券，11%，每年付息一次（如在美发债，付息12.5%；瑞公司在美发10年期总额1亿美元的债券，6%，每年付息一次（如在瑞发债，付息7.5%。它们希望通过货币互换以控制汇率风险。第十三章互换合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授瑞士公司在美发债1亿美元，每年需付息11,000,000美元，第10年底还需支付本金1亿美元。美国公司在瑞发债1.27亿瑞士法朗，每年需付息7,620,000瑞士法朗，第10年底还需支付本金1.27亿瑞士法郎。货币互换合约（2）第十三章互换合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授利用货币互换合约降低融资成本1亿美元1亿美元11,500,000美元11,000,000美元1.27亿瑞士法郎1.27亿瑞士法郎美国公司互换交易商瑞士公司1亿美元1亿美元7,620,000瑞士法郎7,937,500瑞士法郎1.27亿瑞士法郎1.27亿瑞士法郎货币互换合约（3）第十三章互换合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授精炼商固定价格5年，月用量1.2万桶。生产商固定价格5年，月用量8000万桶。此时现货每桶15.25美元。精炼商同意以15.30的价格每月向交易商支付1.2万桶货款，交易商按前一月每天油价平均数向精炼商付1.2万桶货款；生产商按前一月石油日均价向交易商付8,000桶款，后者以15.20美元的价格向生产商支付8,000桶款。八、商品互换合约第十三章互换合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授同时，交易商还与一商品互换的套利者进行如下交易：在5年内，套利者按前一个月日均价向交易商支付4,000桶的货款，交易商以每桶15.20美元的价格每月向套利者支付4,000桶原油的货款。商品互换合约（2）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第十三章互换合约清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授原油套利者按前月天平均价付4,000桶油款支付60,800美元石油产品生产商原油生产商按前月天均价付12,000桶油款按前月天均价付8,000桶油款支付183,600美元支付121,600美元互换交易商商品互换合约（2）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授