金融建模课件ch1

1.1©2010byShaoJianlilecture1FINANCIALMODELING金融建模（第三版）主讲：上海财经大学邵建利1.2©2010byShaoJianli课件网址：教材：财务金融建模作者:本尼卡译者:邵建利——用EXCEL工具上海财经大学出版社2005年5月（第二次印刷）上海人民出版社2010年7月出版1.3©2010byShaoJianli国内书评1.4©2010byShaoJianli国外书评SimonBenninga是Aviv大学和宾夕法尼亚Wharton学院大学金融学教授。第一版的书评：“《财务金融建模》是每个财务学教授的必备书。严肃地说它是值传授不可或缺的工具。”——HalR.Varian，加利福尼亚大学伯克利分校，信息管理与信息系统学院“我所见到的Excel解决财务问题的一本最好的教科书。”——EdMcCarthy,Ticker“极力推荐”——EdwardWeiss，《财务计算智能化期刊》“一本好书！只有一次，有人花时间写一本将财务理论带出课堂并简单直接加以应用的教科书。不幸的是，太多的学院派作者没有走到这一步，因此财务理论的绝大多数都没用充分地被应用。——PatrickF.Burka,GeneralManager,加拿大帝国商业银行，投资组合分析部1.5©2010byShaoJianli面向企业内部的财务决策建模金融建模面向金融市场的财务决策建模EXCEL工具本课程主要讨论面向金融市场的财务决策建模1.6©2010byShaoJianli面向企业内部的财务决策建模1.7©2010byShaoJianli外部使用者股东,债权人，投资者…期望获得企业在某个阶段经营状况的总括信息。(财务会计)会计信息需求者面向企业内部的财务决策建模逻辑框架1.8©2010byShaoJianli高层管理者董事会,执行总裁关注战略制定和控制。期望获得经营业绩评价方面的信息。(财务会计和管理会计)会计信息需求者1.9©2010byShaoJianli职能与部门经理会计、信息中心、营销、运营、产品销售、设备管理期望获得有关业绩评价和计划实施的具体的信息。(管理会计为主)会计信息需求者1.10©2010byShaoJianli基层管理者销售代表生产线主管采购人员期望获得与他们工作相关的更及时、更详细的信息，以便进行日常决策。(管理会计)会计信息需求者1.11©2010byShaoJianli财务分析模型投资决策模型财务计划模型销售与利润管理模型资金管理模型筹资决策模型财务数据销售数存货数······企业内部数据外部信息金融信息等获取数据面向企业内部的财务决策建模1.12©2010byShaoJianli面向金融市场的财务决策建模1.13©2010byShaoJianliⅠ公司财务模型第1章介绍基础财务计算的Excel应用。第2章讨论公司的资本成本第3章说明如何建立模拟公司损益表和资产负债表的预计报表模型。第4章开发了一个评估PPG公司价值的预计财务报表模型。第5章说明对银行应用估值技术；第6章、第7章讨论租赁的财务分析。1.14©2010byShaoJianliⅡ投资组合模型第10章中我们介绍如何用收益数据计算方差-协方差矩阵。第11章中我们讨论如何计算β值，并对资本资产定价模型(CAPM)的进行了一个简单检验。第12章里我们展示了如何利用Excel的“规划求解”来产生不允许卖空情况下的有效投资组合。我们还说明了在最优化问题中如何结合其他的投资组合约束。第13章讨论了Black-Litterman模型。第14章说明了如何完成一个事件研究。第15章介绍了与投资组合有关的受险价值（VaR）技术。1.15©2010byShaoJianliⅢ期权定价模型第16章是期权导论。第17章中我们讨论二项式期权定价模型和它在Excel中的实施第18章讨论股票价格的对数正态分布。第19章讨论布莱克-斯科尔斯欧洲式看涨期权和看跌期权的定价公式。第20章我们讨论“期权的希腊字母”的计算第21章中我们讨论布莱克-斯科尔斯模型的一个应用--投资组合保险。第19章中讨论的封闭式方程不能为许多期权定价。第22章和23章介绍如何实现MonteCarlo技术对亚洲式期权和障碍期权的定价。第24章介绍实物期权。1.16©2010byShaoJianliIV债券与久期第25章我们发展了基本的Macauley久期概念。第26章讨论了用久期进行债券组合免疫的内容。第27章展示了怎样用多项式逼近建立期限结构模型。第28章利用一个马尔科夫过程，违约概率的信息和债券采收率建立了一个关于公司风险债券的期望收益率模型。1.17©2010byShaoJianli金融建模工具EXCEL1.18©2010byShaoJianli灵活多样的经济分析函数Excel工具的优点：动态链接技术1.19©2010byShaoJianli外部数据（数据库、Web)获取功能1.20©2010byShaoJianli具有预测决策分析功能的多种工具1.21©2010byShaoJianli满足各种管理分析需求的数据透视表部门开发部求和项:基本工资性别职称男女总计高工458458工程师888888技术员165165总计134616515111.22©2010byShaoJianli0102030405060708090第一季度第三季度东部西部北部BreakevenchartcreatedasanareachartLossProfit0400,000800,0001,200,0001,600,0000100000200000300000400000500000Bkvnpoint=154286$3.30Unitprice=丰富的表格处理功能与图形功能1.23©2010byShaoJianli功能:解决What--if问题示例:分析销售收入、销售成本、销售费用变化对利润的影响?调整财务计划与方案管理器项目行次本月数一、产品销售收入14685200.00减：产品销售成本21874080.00产品销售费用3234260.00产品销售税金41405560.00二、产品销售利润71171300.00加：其他业务利润993704.00减：管理费用10468520.00财务费用1123426.00三、营业利润14773058.00加：投资收益1562580.90营业外收入1636477.60减：营业外支出17153607.60四、利润总额20718508.901.24©2010byShaoJianliABCD1贷款额150,0002年利率8.50%3年限304月偿还额￥-1,153.3756PMT(B2/12,B3*12,B1)ABCD1贷款额150,0002年利率8.50%3年限14.554月偿还额￥-1,500.0056PMT(B2/12,B3*12,B1)功能:解决What--if问题示例:贷款购房中，若30年还清，则月还款额是多少？（利用财务函数）若每月支付额为1500元，还款年限是多长？（利用单变量求解)单变量求解1.25©2010byShaoJianli功能:解决What--if问题示例:分析‘借款利率’和‘付款期数’变动,对‘每期偿还金额’的影响长期借款分析与模拟运算表借款种类工业贷款借款金额15,200借款年利率8%借款年限2每年还款期数2总付款期数4每期偿还金额4,187.451.26©2010byShaoJianli长期借款分析与模拟运算表中财公司分期偿还贷款双变量分析表借款年利率\总付款期数4,187.45481216246.60%4,118.592,192.831,554.501,238.01926.777.00%4,138.222,211.251,572.961,256.81946.557.50%4,162.802,234.381,596.191,280.52971.578.00%4,187.452,257.621,619.591,304.46996.928.50%4,212.152,280.991,643.171,328.641,022.609.00%4,236.902,304.471,666.931,353.031,048.6010.00%4,286.582,351.771,714.951,402.501,101.5610.50%4,311.502,375.601,739.211,427.571,128.501.27©2010byShaoJianliEXCEL高级技术的操作实例1.28©2010byShaoJianli操作实例1：膳食问题膳食订货量22,000正常班生产量19,000加班生产量3,000正常班单位可变成本$1加班单位可变成本$2.3固定成本$10,000售价$1.6销售收益$35,200成本$35,900利润-$700如果正常班生产量等于18000或21000，利润会怎样?膳食问题1.29©2010byShaoJianli车牌价格1050030%定金率55%年数2年利率9.25%100%轿车购买月付款金额计算模型91MercurySable$4,725$5,775$216.4操作实例2：购车付款1.30©2010byShaoJianli合同编号签订日期2001-12-31对方单位宝山联系人张三对口部门工程部经办人李四合同标的钢材总金额2000000.00应付金额2,000,000.00已付金额100,555.00余额1899445.00合同付款审核表H00001制作人:上海财经大学邵建利版权所有操作实例3：合同管理1.31©2010byShaoJianli频数12345678直方图05101520253035408191039125914791699191921392359其他接收频率.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%频率累积%操作实例4：统计分组1.32©2010byShaoJianli最小RMSPE0.350-200020040060080010001200140016000.00.10.20.30.40.50.60.70.80.91.0误差平均值标准偏差RMSPEa值时间序列的预测值与实际值13331.89604000800012000160002000019851987198919911993199519971999销售收入预测值a值0.350RMSPE759.0001999年销售预测值13331.896操作实例5：财务预测、计划和预算1.33©2010byShaoJianli操作实例6：EXCEL高级技术的一些提示快速填充和复制数据变化时曲线图标题的变化建立多行的单元格(用于将行断开放单元格中并与图形标题链接)键入希腊字母键入上标和小标(但不是两者同时键入)命名单元格隐藏单元格1.34©2010byShaoJianli第1章基础财务计算•涉及以下内容：净现值(NPV)内部收益率(IRR)终值年金和积累问题连续复利Ⅰ公司财务模型1.35©2010byShaoJianli1.1概述所有财务问题几乎都集中于寻找一组随时间变化现金收入（cashreceiptsovertime）的今天价值(valuetoday)。现金收入(或现金流量)可能是确定或者不确定的。若在未来时点t上有一笔预期为CFt的现金流，则其现值(valuetoday)是(1)ttCFr式中分子通常被理解为时刻t时的预期现金流（exceptedtime-tcashflow），分母中的折现率r则要根据这笔预期现金流的风险程度作出适当调整——风险越高，折现率越大。1.36©2010byShaoJianli在现值计算中的一个基本概念是机会成本（opportunitycost）。机会成本并不是实际发生成本，而是指在选择投资项目时必须放弃的投资其它项目所能带