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12导论金融投资与金融投资学•第一节金融投资的内涵•第二节金融投资与投机•第三节金融投资学的研究对象与研究方法3第一节金融投资的内涵一、什么是金融投资•——多含义的投资经济学意义上的投资；社会学、伦理学意义上的投资等•——经济学意义上的投资经济效益、社会效益；生产性、非生产性……4第一节金融投资的内涵投资的两层涵义：1.实物投资或实物资产投资实物资产、实质资产或有形资产：以实物形态存在的资产，如汽车、房屋、各种原料、材料等；实物投资就是指投资者将资金用于实物生产即用于购置和建造固定资产和流动资产并以此获得未来收益的行为。5第一节金融投资的内涵2．金融投资或金融资产投资•——金融资产、无形资产：以价值形态存在的资产，如银行储蓄存款、银行贷款、投资基金、股票、债券等。•——金融投资就是指投资者将资金用于金融资产即用于存款、贷款，或购买股票、债券、基金等各种有价证券，以期获得未来价值增值收益的行为。6第一节金融投资的内涵•金融投资是在实物投资基础上形成的一个历史的、商品经济的概念：1资本主义发展初期•——资本所有与资本运用结合•——经济主体直接拥有生产资料和资本，直接投资，从事生产、流通活动，早期的投资主要是实物投资。7第一节金融投资的内涵2资本主义生产力和商品经济发展起来后•——占有资本和运用资本分离•——日益扩大的投资规模突破了自身资本范围•——银行信用得到迅速发展，股份制经济应运而生•——金融投资成为现代投资的重要组成部分。8第一节金融投资的内涵•金融市场的日益发展和不断完善，金融投资的重要性日益凸现，因此，现代投资概念更主要地是指金融投资。在西方学术界的投资学著作中，投资实际上指的就是金融投资，特别是证券投资。9第一节金融投资的内涵二、金融投资与实物投资的关系二者的区别主要表现为：•第一，投资主体不同。•第二，投资客体或者说对象不同。•第三，投资目的不同。10第一节金融投资的内涵二者的联系主要是：•1.投资媒介物或者说投资手段相同。实物投资与金融投资都是对货币资金的运用，即以货币作为投资手段或媒介物，只是对象物及目的不同。•2.金融投资为实物投资提供了资金来源，实物投资是金融投资的归宿。11实物投资金融投资第一节金融投资的内涵12第一节金融投资的内涵三、金融投资的分类•（一）按融资方式划分：直接融资和间接融资•（二）按投资时间长短划分：长期投资和短期投资•（三）按收入性质划分:固定收入投资和非固定收入投资•注意区别：直接融资、间接融资；直接投资、间接投资13第二节金融投资与投机一、投机的概念•——“投机”=投机倒把？不法行为?•Speculation的含意。•——证券市场的投机：市场参加者根据证券市场价格波动状况，通过基本面和技术面分析，对证券价格的未来走势进行预测，从低价买进和高价卖出中获取价差收益的行为。•投机是一种在不确定性投资环境中的风险投资活动。14第二节金融投资与投机•——在金融投资活动中，投机既是保持证券交易连续性的必要条件，也是活跃和繁荣证券市场的重要因素，可以说，如果没有投机活动，就不可能有证券交易市场的存在。•——在西方国家，政府对于投机活动，无论是法律上，还是管理上，都没有任何禁止条款和措施。•——投机不等于操纵Manipulation。•各国证券交易法律对此是明令禁止和打击的。15第二节金融投资与投机•二、投资与投机的区别•1．动机不同。投资者购买有价证券的主要目的在于获取股息、红利收益；投机者买卖证券的主要目的着眼于证券市场价格的涨落，期望从价格波动中获取买卖差价收入。•2．时间不同。投资者着眼长期投资报酬，关心企业经营状况和经济效益的高低；投机者热心于交易快速周转，着眼于谋取短期利益，一般不十分关心企业的经营状况和未来盈利状况，而较关心市场供求变动和热点转换等交易动向。16第二节金融投资与投机•3．参与市场交易的时机不同。投资者在股票行市上涨或波动较大时，一般不参与交易，只有当行市下跌可能带来损失时或价格较稳定时，才积极参与市场交易，但并不参与买空卖空，套利交易；而投机者则不论股市上涨或下跌，不论采取什么方式，只要有利可图，都积极参与市场买卖。•4．资金来源不同。投资者资金来源多是自有资本；而投机者则经常大量借用银行资本，以扩大证券交易规模。17第二节金融投资与投机•5．参与交易的数量不同。投资者一般以持有的有价证券数量为限，而投机者在市场有利可图的情况下，则尽量扩大交易量。•6．承受的风险不同。一般来说，投资者不愿承受较大风险，较重视投资的安全性；投机的预期收入不确定，但投机者为了获得较大的收益，愿意承担较大风险。18第二节金融投资与投机•区别投资与投机的关键在于投资具有时间和收益的可预测性，而投机则带有很大的不确定性。但在实际中，二者往往相互交叉，很难从根本上区分开来。在西方有一句谚语：一次良好的投资，就是一次成功的投机。•思考题：如何理解：投资是稳妥的投机，投机是冒险的投资？19第二节金融投资与投机三、投机的作用•（一）投机的积极作用•1.有利于活跃证券市场，促进证券市场繁荣•2.投机能够起到调节证券需求，平衡证券价格的作用•3.投机承担了证券发行的一部分风险•4.投机有利于证券交易的流动性•5.投机有利于证券市场正常而延续运行•6．投机有助于投资者分散价格变动的风险20第二节金融投资与投机•（二）投机的消极作用•1．投机风气旺盛，会加剧证券市场的波动•2.当股票供不应求时，投机活动过旺容易造成市场虚假繁荣，使股票价格远远超过公司的实际资产价值水平，形成所谓的“泡沫经济”现象•3．市场的不确定因素多，难以把握，会给投机者带来极大的风险•4．一般投机者因知识、经验和时间的限制，往往会在证券投机中受挫21第二节金融投资与投机•股市名言•十个人买股票•一个人赚钱，•两个人不赚不赔，•七个人赔钱，•一个赚钱的人掏空了七个人的腰包……股海无涯苦作舟23第三节金融投资学的研究对象和研究方法•一、金融投资学的研究对象•——研究金融领域中金融资产投资运动的特殊规律性。•——既是一门理论学科，同时也是一门应用性、实践性很强的学科，它既要研究金融资产投资运动的基本理论、基本规律，又要研究金融资产投资的决策方法、操作方法等应用技巧，而且还应研究金融投资的管理体制、管理方式、调控机制等问题。24第三节金融投资学的研究对象和研究方法•完整地表述应是：金融投资学是研究金融投资的基本原理即金融资产投资运动及其经济关系的规律性、金融投资的决策方法，以及金融投资调控与管理的一门应用理论科学。25第三节金融投资学的研究对象和研究方法首先，金融投资学应对以货币增值为目的的资金运动的规律性的问题进行充分的论述，揭示其经济关系的本质，这属于深层的理论分析；其次，金融投资学应从金融投资的决策策略、操作方法技巧上对投资者提供应用指导，这属于微观层次上的应用分析。再次，探讨金融投资中的管理体制及其管理方式、方法等，构成了宏观层次的调控分析，也是金融投资学的重要研究内容。26第三节金融投资学的研究对象和研究方法•二、金融投资学的研究方法•广义地讲，金融投资学应将所有的金融资产，包括储蓄存款、贷款、股票、债券、投资基金、衍生证券等都纳入研究之列。27第三节金融投资学的研究对象和研究方法•本课程在内容剪裁和体系安排上未储蓄存款、贷款等纳入研究范围，而主要研究股票、债券、投资基金等有价证券以及各种衍生证券的投资。28第三节金融投资学的研究对象和研究方法这一安排主要是基于以下考虑：•其一是为了避免与金融相关学科的内容重复•其二是本书主要立足于投资者的金融资产投资选择，从这一点讲，股票、债券等资本市场投资品种最能体现金融投资的特点，也是最具代表性的金融投资活动，在金融投资学中占有特殊重要的地位。29第三节金融投资学的研究对象和研究方法•三、本书的结构体系•本书包括导论在内共十四章。导论部分对金融投资的基本概念、金融投资与投机的关系等问题做了具体分析；阐述了金融投资学这门学科的研究意义，并对其研究对象做了基本界定，成为本书研究的基础。30第三节金融投资学的研究对象和研究方法•本课程重点论述金融投资的基础理论、运行理论、决策理论和调控理论，即使涉及金融投资技术、技巧分析，也侧重于理论方法的阐释，以期在理论层次上体现出“金融投资学”作为一门学科的特点和要求。31第三节金融投资学的研究对象和研究方法•第一章对储蓄存款投资进行了专门的论述。•第二章对投资基金这一在西方国家早已存在而在我国刚刚兴起的投资品种进行了实证考察和规范分析。•第三章和第四章分别对股票、债券两种证券市场的主要投资工具的内容进行了介绍。•第五章一般地阐述了证券市场的形成与发展、证券市场的特征与作用以及证券市场运行机理。32第三节金融投资学的研究对象和研究方法•第六章至第八章则具体介绍了证券发行市场和流通市场的主要内容。•第九章至第十二章全面系统地进行了证券投资的收益与风险分析、证券投资的基础分析和技术分析，并为投资者提供了一些具有操作性的投资决策方法。•最后，第十三章对各国证券市场宏观管理进行了比较研究，作为本书的结束。