CIFCO中国国际期货公司CIFCOCIFCO@中国国际期货公司一、什么是股指期货?•股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货。CIFCOCIFCO@中国国际期货公司二、股指期货市场地位金融期货商品期货外汇期货1972利率期货1975股指期货1982股票期货2002期货CIFCOCIFCO@中国国际期货公司CIFCOCIFCO@中国国际期货公司三、海外股指期货推出时国外走势美国标准普尔500指数期货CIFCOCIFCO@中国国际期货公司日经225指数期货CIFCOCIFCO@中国国际期货公司香港恒生指数期货CIFCOCIFCO@中国国际期货公司四、中国的股指期货目前,国内的股指期货是以沪深300指数作为标的物的期货沪深300采用对成分股自由流通量加权计算的方法。沪深300指数更具参考意义CIFCOCIFCO@中国国际期货公司沪深300指数是怎么构成的?沪深300指数行业分布金融地产原材料工业能源可选消费公用事业主要消费电信业务医药卫生信息技术CIFCOCIFCO@中国国际期货公司沪深300指数前十大流通股0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%招商银行民生银行中信证券中国平安交通银行浦发银行兴业银行万科A中国神华工商银行CIFCOCIFCO@中国国际期货公司五、股指期货的特点以股票价格指数作为买卖对象;但采用期货交易方式。股指期货=股指+期货期货股票股指期货CIFCOCIFCO@中国国际期货公司六、股指期货交易于股票交易的差别2)双向交易1)保证金制度4)到期交割3)T+0交易CIFCOCIFCO@中国国际期货公司1)保证金制度--杠杆效应CIFCOCIFCO@中国国际期货公司1)保证金制度--杠杆效应¥100¥110¥100100¥900100¥90020010%10010%10%100%CIFCOCIFCO@中国国际期货公司1)保证金制度--杠杆效应100¥900100¥9000¥100¥90¥10010%10010%10%100%CIFCOCIFCO@中国国际期货公司2)双向交易--特有的作空机制卖出开仓买入平仓遭遇漫漫熊市,难道只能“炒股炒成股东”?买入开仓卖出平仓CIFCOCIFCO@中国国际期货公司3)T+0交易做错了,为什么不让我立即认错?CIFCOCIFCO@中国国际期货公司4)到期交割制度“我的头寸怎么没有了?”期货合约有到期日,不能无限期持有.譬如,仿真交易中的“IF1003”合约,就是指10年3月份到期的股指期货CIFCOCIFCO@中国国际期货公司股指期货合约合约标的沪深300指数合约乘数每点300元合约价值沪深300指数点×300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易时间9:15-11:30,13:00-15:00价格限制上一个交易日结算价的正负10%合约交易保证金合约价值的12%交割方式现金交割最后交易日合约到期月份的第三个周五,遇法定节假日顺延最后结算日同最后交易日交易代码IFCIFCOCIFCO@中国国际期货公司七、股指期货的交易制度保证金制度每日结算制度强制平仓制度现金交割制度涨跌停板制度CIFCOCIFCO@中国国际期货公司股指期货保证金初步定为合约价值的12%,交易所和经纪公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收取比例.每张合约所需保证金:例:保证金制度3%12%3200X300X15%=144000元CIFCOCIFCO@中国国际期货公司沪深300股指期货合约每日结算价为期货合约最后一小时加权平均价。每日结算制度开仓价结算价收盘价当日无负债制度CIFCOCIFCO@中国国际期货公司履约保证金(股票市值)可用保证金(资金余额)强制平仓制度什么情况下会被强制平仓?CIFCOCIFCO@中国国际期货公司现金交割制度:期货合约到期时,交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。交割结算价采用到期日沪深300指数最后两小时所有指数点算术平均价。股指期货采用现金交割方式,以开仓价和交割结算价的差额,计算交割损益。现金交割制度CIFCO股指期货涨跌停板幅度为前一日结算价的±10%涨停价跌停价涨跌停板制度收盘价结算价结算价收盘价+10%-10%CIFCOCIFCO@中国国际期货公司八、股指期货的功能1)投机2)套期保值3)套利CIFCOCIFCO@中国国际期货公司1)如何进行理性投机操作预期指数下跌,卖出股指期货合约,下跌后买入平仓获利(期货市场特有操作方法)预期指数上涨,买入股指期货合约,上涨后卖出平仓获利(与股市操作方法类似)CIFCOCIFCO@中国国际期货公司投机的交易过程卖出(开仓)买入(开仓)卖出(平仓)买入(平仓)CIFCOCIFCO@中国国际期货公司交易过程中的盈亏分析开仓点位保证金占用平仓点位盈亏计算3800卖出3800×300×15%=17.1万元2800买入盈利(3800-2800)×300=30万元3200买入3200×300×15%=14.4万元3600卖出盈利(3600-3200)×300=12万元反之亦然。所以要充分认识期货操作的高风险和高利润是并存的,谨慎操作、理性投资CIFCOCIFCO@中国国际期货公司2)如何进行套期保值?CIFCOCIFCO@中国国际期货公司套期保值方向的选择0500100015002000250099/0199/0700/0100/0701/0101/0702/0102/0703/0103/0704/0104/0705/0105/0706/0106/07卖出套期保值买入套期保值卖出套期保值上证指数周线(1999-2006)CIFCOCIFCO@中国国际期货公司买入套期保值案例6月1日,沪深300现货指数为2760点。某投资者看好一组股票,但有一笔资金要一个月后才能到帐,由于担心不能以理想价格买入预定股票,决定买入沪深300指数期货实行套期保值。假设该投资者看中的股票组合现值2800万元,该组合与沪深300指数的β系数为1.5,而7月份到期的沪深300指数期货合约为2800点。该投资者首先要计算需要买多少期货合约才能实现2800万元股票得到有效保护。应买入的期货合约数=1.5*28000000/(2800*300)=50张CIFCOCIFCO@中国国际期货公司日期现货市场期货市场6月1日沪深300现指为2760点,预计7月1日到款,准备购买股票组合价值2800万元买入50张7月份沪深300指数期货合约,期指点为2800点,合约总值为50*2800*300=2100万元(保证金315万)7月1日情况A沪深300现指涨5%至2898点,买入投资组合,比预定利润减少了2800*5%*1.5=210万元期指涨5%至2940点,平仓卖出50张7月份沪深300指数期货合约,盈利50*(2940-2800)*300=210万元损益-210万元+210万元7月1日情况B沪深300现指不升反跌10%至2484点,买入投资组合,比预定利润增加了2800*10%*1.5=420万元。期指跌10%至2520点,平仓卖出50张7月份沪深300指数期货合约,亏损50*(2520-2800)*300=420万元损益+420万元-420万元买入套期保值案例CIFCOCIFCO@中国国际期货公司卖出套期保值案例6月1日,沪深300现货指数已达2760点,某投资者的股票投资组合收益率已达到目标,此时鉴于后市不太明朗,认为下跌的可能性很大,为了保住利润,决定卖出沪深300指数期货实行保值。假定其股票组合的现值为4200万元,并且其投资组合与沪深300指数的β系数为0.8,而9月份到期的沪深300指数期货合约为2800点。该基金首先要计算需要卖多少期货合约才能实现4200万元股票得到有效保护。应卖出的期货合约数=0.8*42000000/(2800*300)=40张CIFCOCIFCO@中国国际期货公司日期现货市场期货市场6月1日沪深300现指为2760点,股票组合市值4200万元卖出40张9月份沪深300指数期货合约,期指点为2800点,合约总值为40*2800*300=3360万元(保证金504万)7月1日情况A沪深300现指跌10%至2484点,该基金持有股票价值减少了4200*10%*0.8=336万元。期指跌10%至2520点,平仓买进40张9月份沪深300指数期货合约,盈利40*(2800-25200)*300=326万元损益-326万元+326万元7月1日情况B沪深300现指不降反涨5%至2898点,所持股票组合市值增加了4200*5%*0.8=168万元期指涨5%至2940点,平仓买进40张9月份沪深300指数期货合约,亏损40*(2800-2940)*300=-168万元损益+168万元-168万元卖出套期保值案例CIFCOCIFCO@中国国际期货公司怎样在股指期货市场进行套利交易什么是跨期套利在股指期货市场上,利用不同月份合约涨跌的速度不同进行反向交易(一买一卖),获取差价收益。例:股指下跌期间,利用6月合约跌速比3月合约快的特性,卖出6月合约的同时买入3月合约,赚取价差收益。两个相同:a.交易的数量相同b.买和卖的交易时间相同两个不同:a.合约月份不同b.合约价格不同CIFCOCIFCO@中国国际期货公司跨期套利原理CIFCOCIFCO@中国国际期货公司什么是期现套利利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点,一旦两者偏离程度超出交易成本,通过买入低估值一方,卖出高估值一方,当两市场回到均衡价格时,再同时进行反向操作,结束交易,套取差价利润。CIFCOCIFCO@中国国际期货公司期现套利原理分析CIFCOCIFCO@中国国际期货公司九、如何进行股指期货交易?*入场条件:必须有商品期货或股指期货模拟交易的经验.开户下单结算交割CIFCOCIFCO@中国国际期货公司开户流程CIFCOCIFCO@中国国际期货公司下单CIFCOCIFCO@中国国际期货公司指令类型市价指令限价指令取消指令CIFCOCIFCO@中国国际期货公司结算指根据交易结果和交易所有关规定对投资者的交易保证金、盈亏、手续费和其他有关款项进行的计算、划拨。期货交易结算实行保证金制度、每日无负债制度等。CIFCOCIFCO@中国国际期货公司交割交割:指期货合约到期时,交易双方未平持仓按照沪深300指数最后2小时算术平均价进行现金交割。CIFCOCIFCO@中国国际期货公司选择好的期货公司可以很好的规避代理风险CIFCOCIFCO@中国国际期货公司九、期货交易中的几点经验参考单笔交易占总投资比例累计投资占总投资比重不同期货品种间的资金分配确定单笔最大亏损额度不超过25%不超过40%10-15%内不超过5%CIFCOCIFCO@中国国际期货公司股指期货仿真交易大赛CIFCO