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1第七章货币政策和金融调控金融已成为现代经济的核心，中央银行作为全社会货币、信用的调节者和制定实施货币政策的特殊机构，在现代经济与金融体系中的地位和作用日益凸现。那么，中央银行是如何产生的？它的性质和职能是什么？它如何制定和实施货币政策，实现金融宏观调控？所有这些正是本章所要讨论的问题。第一节中央银行与货币政策一、中央银行的产生与发展任何一种制度都是历史的产物，中央银行作为人类历史上伟大的金融制度创新也不例外。按照历史唯物主义的观点，银行（包括中央银行）是人类社会发展过程中特定历史阶段的产物，是生产力相对发展而又相对不发展的结果。从逻辑角度考察，中央银行的起源经历了以下的历程：生产力的发展，导致了剩余产品的出现；有了剩余产品，人类社会便出现了商品交换；商品交换在世界范围内的拓展，便产生了国际贸易；由于各国币别不同，为了方便国际间的交换，便出现了铸币兑换业；铸币兑换业的发展，使铸币兑换业者手中掌握了大量的货币资金，铸币兑换业者用其办理代客支付业务时，铸币兑换业便演化为货币经营业；货币经营业者在办理代客支付等中间业务的基础上开始发放贷款时，货币经营业自身便发生了质的飞跃而演化为银行业；为了统一货币发行为政府融资和有效实施金融宏观调控，凌驾于商业银行体系之上的中央银行应运而生。中央银行的起源可图示如下：生产力的发展剩余产品商品交换国际贸易铸币兑换业（简单兑换）货币经营业（兑换、保管、代客支付）银行业（放款）中央银行从历史上考察，最早设立的中央银行是瑞典银行，它原是1656年由私人创办的欧洲第一家发行银行券的银行，于1668年由政府出面改组为国家银行并对国会负责，但直到1897年才独享货币发行权，开始履行中央银行职能，成为真正的中央银行。英格兰银行成立于1694年，比瑞典银行晚成立40年，比1640年的英国资产阶级革命晚54年。由于英国资产阶级革命是世界近代史的开端，故后世公认英格兰银行是近代中央银行的鼻祖。在某种意义上说，英格兰银行的演化发展史就是世界中央银行演化发展史的缩影。始建于1694年的英格兰银行与欧洲大陆其他国家的发行银行相同，都是基于国家的需要。英格兰银行最初主要是替政府筹集经费，其交换条件则是政府授权该银行发行货币。1833年，英国国会通过法案规定英格兰银行发行的纸币为法偿货币。但是，英格兰银行真正成为国家的发行银行，则是由1844年颁布的银行条例即皮尔条例所明确的。该条例规定：（1）其他银行不得增发钞票；（2）英格兰银行内部划分为银行部和发行部，发行部的钞票发行必须以金币或金块为主要准备，银行券保证兑现；（3）钞票流通数量有最高限额（当时是1400万英镑），且只作对政府借款之用。这事实上是赋予了英格兰银行半独占货币发行的权力。由于英格兰银行与政府及国库之间有着密切的关系，其作为特殊银行的地位便2得到巩固。因英格兰银行发行纸币的范围最广，信誉最高，各私营银行也乐于在英格兰银行开立户头并存款于英格兰银行，作为交换、清偿之用。由此，英格兰银行就成为英国银行业的现金出纳中心和票据交换中心，成为“银行的银行”。英格兰银行真正擢升为中央银行的契机在于1847年、1857年和1866年的金融危机。英国经济学家巴吉特（WalterBagehot）在1873年出版的名著《兰巴特街》(LombardStreet)一书中，极力主张作为规模最大、信誉最卓著的半官方的英格兰银行应在金融危机中全力支持资金周转困难的银行机构，以免整个银行业因挤提风潮而走向崩溃。这就是著名的“最后贷款者”原则，它是现代中央银行理论的基石。此外，1844年皮尔条例之后，英格兰银行机构划分为发行部与银行部，将货币发行与银行业务隔离开来，这奠定了现代银行的体制模式。19世纪中叶以后，英格兰银行开始运用贴现率来调节货币流通与信贷规模并取得明显成效。至19世纪后期，英格兰银行已成为中央银行的典范。欧洲诸国群起仿效。从1800年至1900年，先后成立中央银行的国家有法国、荷兰、挪威、丹麦、奥地利、比利时、西班牙、德国、俄国、日本等。美国是后起的资本主义国家，成立中央银行比较晚。在1863年以前，美国曾经历一段自由银行制度时期（1833——1863年），各银行均可自由发行银行券，以致币制混乱，货币贬值。1863年，美国政府为了结束货币混乱局面和给南北战争筹措经费，颁布了《国民银行法》，规定凡向联邦政府注册的国民银行可以根据其持有的政府公债发行银行券。国民银行制度的主要弊端，在于银行券的发行不具有弹性，它的发行是以政府债券为基础，而不能随着经济的发展调节发行。同时，存款准备金极端分散，不能应付经常出现的金融动乱，这对于美国经济的发展和银行制度的稳定带来不利的影响。针对这一情况，1913年国会通过《联邦储备法》，正式建立了中央银行制度，即联邦储备系统，其主要措施之一就是联邦储备系统统一发行联邦储备券，并把会员银行的存款准备金集中于12家联邦储备银行，使联邦储备系统执行中央银行的职能。我国封建社会长达两千多年。在这一漫长的历史进程中，居统治地位的是自给自足的自然经济，很少商品交换。故植根于商品经济基础之上并为商品经济服务的银行业没有赖以生存的经济基础，得不到应有的发展。因而在国民党统治以前，我国基本上没有中央银行可言。国民党时期建立了以“四行”、“二局”、“一库”为核心的金融体系。1928年，国民党政府在南京建立了中央银行，并特定为国家银行，授权该行经理国库、铸造货币、发行兑换券、经募内外债的特权。新中国成立以后，我们学习苏联建立了大一统的银行体制。中国人民银行作为国家的银行既行使中央银行职能，又办理工商信贷和城乡储蓄存款等商业银行业务。直到1983年9月，国务院颁布《关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定》，中国人民银行才开始专门行使中央银行职能，我国始建立起真正的二级银行体制。二、中央银行在金融体系中的地位（一）现代市场经济的运行与金融现代市场经济与传统经济相比，有很多区别，这种区别根据不同的目的，可以从不同的角度去概括和分析。就与金融有关的方面，现代经济在运行方面呈现出以下几个突出特点：1.实物经济运行与金融运行水乳交融，金融已成为现代市场经济的核心。在传统经济3或不发达的经济中，实物经济与金融运行虽具有一定的联系，但总体而言，二者有较大的相对独立性。在现代市场经济运行过程中，金融已与经济密不可分，金融已渗透到经济生活的方方面面，其影响越来越显著。由于现代市场经济基本上已不存在没有金融介入的纯属实物的经济运行而时时伴随着货币的运动，于是有人将现代市场经济称之为货币经济；由于经济运行与各种信用活动结合在一起，有人更进一步将现代市场经济称之为货币信用经济或金融经济。尽管货币经济、信用经济、货币信用经济或金融经济这些提法不一定科学、准确，但有一点很明确——这些提法都从不同角度强调了货币、信用、金融在现代市场经济运行中的重要性，并从不同侧面概括了现代市场经济的特征：实物经济与金融经济的水乳交融。2.全球经济一体化和金融国际化。随着科技的发展和人类文明的进步，世界各国之间的经济交往日益密切。目前，世界各国的经济都不可能脱离世界而独立发展，经济全球化已成为时代潮流，人类已进入了各国相互依存、共同发展的新的历史时期。全球经济的一体化和金融的国际化是同步进行的、互相促进的：经济一体化的内在要求推动着金融国际化的发展，金融的国际化又为经济的一体化不断创造条件。金融全球化的具体表现是：跨国金融业务已占据很大比重；金融机构的跨国设立；金融市场走向全球一体化。3.政府对经济和金融运行的干预不断加强，国际间的宏观协调已越来越重要。在现代市场经济运行中，不论是资本主义国家还是社会主义国家，也不管是实行市场经济体制还是实行计划经济体制，国家政府对经济的干预程度都在不断加强。国家或政府对经济生活的干预，具体表现在以下方面：（1）政府在国民经济中的地位不断提高。简单的说，只要经济生活中存在政府，那么它对经济生活的干预是必然的。20世纪30年代凯恩斯国家干预主义产生之后，世界上已没有任何国家或政府对经济生活放任自流了。（2）政府作为国家经济的管理者，对经济运行的调控力度不断加强。对此，国家干预主义者和经济自由主义者都普遍认同。在国家和政府对经济运行加强调控的同时，伴随全球经济一体化和金融国际化的潮流，国际间的宏观调控成为各国政府的一项重要职责，IMF、IBRD、WTO号称推动世界经济发展的“三大支柱”或“三驾马车”就是很好的说明。（二）中央银行地位的变化1.马克思、列宁的论述对于中央银行在经济生活中的地位和重要性，经典作家都有深刻的论述。早在1848年，马克思、恩格斯在《共产党宣言》中就曾从原则上提出，无产阶级夺取政权后，为了从资产阶级那里夺取他们的资本，为了尽可能迅速的发展生产，必须“通过一个拥有国家资本和独自垄断的国家银行，把信贷集中在国家手中。”①1871年的巴黎公社革命震惊全球，但很快又失败了。恩格斯在总结巴黎公社经验的时候，曾经指出：“最令人难解的，自然是公社对法兰西银行所表示的那种不敢触犯的敬畏心情。这是一个严重的政治错误。”②马克思所处的时代是风云激荡的19世纪，市场经济远没有今天这样得到高度发展。作为革命家，马、恩关注的也只是银行在革命斗争中的重要性。列宁在十月革命前后的许多论著中，不仅阐述了马克思、恩格斯关于在社会主义革命中夺取资产阶级银行的理论，而且进一步发展了这一理论，肯定了银行对于实现社会主义①马克思、恩格斯：《共产党宣言》，人民出版社1978年版，第46页②恩格斯：《法兰西内战》人民出版社1964年版，第9页4的重要性。列宁指出：“大银行是我们实现社会主义所必需的‘国家机构’。”“没有大银行，社会主义是不可能实现的。”①到了资本主义的垄断阶段，银行作用发生了很大的变化，对此，列宁总结说：“随着银行业的发展及其集中于少数几个机构，银行就由普通的中介人变成了万能的垄断者，他们支配着所有的资本家和小业主的几乎全部货币资本，以及本国与许多国家的大部分生产资料和资料来源。”②银行已成为“现代经济生活中的中心，是全部资本主义国民经济体系的神经中枢。”③应该承认，列宁在20世纪初期关于银行地位和重要性的认识，对于当今的现实仍然具有强大的说服力和生命力。2.中央银行在市场经济中的地位伴随着科技的高度发展与人类的不断进步，商品经济得到迅猛发展，国民经济的市场化、信用化、金融化程度在不断加深。由此，中央银行在现代市场经济体系的地位便日益提高。（1）中央银行创造货币和信用的条件，是经济发展的稳定器。随着生产力的高度发展，进入流通的商品数量越来越多，市场经济体系对货币的需求量也越来越大。中央银行根据经济发展的客观需要，不断地向流通界提供货币供给，也就是不断地为经济发展提供必要的条件。过去，在金属货币制度下，由于金属货币具有“三大自由”的属性，当市场上对货币需求增加时，便会有相应的金块被铸造为金币进入流通；当市场上对货币的需求减少时，会有金币退出流通，这个过程是自发实现的。在中央银行垄断货币发行特别是在不兑现信用货币流通条件下，经济体系对货币的需求必须通过中央银行来满足。中央银行成为唯一的货币供给者。尽管在现代信用货币制度下，商业银行体系、政府甚至居民都参与货币制造，但只有中央银行本身才是货币供给的源头。在货币、信用关系基本上已覆盖全社会经济运行的情况下，生产要素如资本、劳动力等等的投入都需要借助货币来实现，通过货币才能把各种生产要素结合为现实生产力。因此，货币就成为各种生产要素的“粘合剂”。当然，完全的信用货币制度，为中央银行最大限度地推动经济增长提供了充分条件（信用货币制度下，中央银行创造货币和信用的能力从理论上讲是可以趋向无穷大的），与此同时也使货币的过度增长成为可能。因此，中央银行的历史使命就是稳定币值，既反对通货膨胀，又反对通货紧缩。（2）中央银行是最重要的宏观调控部门之一。在现代市场经济中，金融已成为经济的核心，所有经济活动都伴有货币的流通与资金运动，中央银行则处于货币流通的起点与资金运动的中心。由于金融在现代市场经济运行中地位的提高，中央银行作为金融活动的调节者与管理者，其地位