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第四章资本市场理财工具与产品第一节股票理财股票理财是指理财规划师根据对客户资产数量、预期回报率和风险承受能力的分析，决定分配用于股票投资的最佳资产数量，以帮助客户获得最佳回报，促进客户资产的成长，从而提高客户的生活水平和生活质量。股票理财的目的在于促进客户资产的成长。实现这种目的的途径主要有两种：一是通过股票投资获取股息、红利，二是通过股票买卖差价赚取资本利得。股票理财和股票投资既有区别，又有联系。两者的目的都是通过持有股票而实现资产的保值和增值。不同的是：股票理财是理财规划师根据客户资产状况为客户投资股票的种类和数量进行有针对性的分配，而股票投资则偏重于客户自身自主决定投资的数量和种类。在实际生活中，习惯上把“理财”和“投资”视为同义。股票理财的含义及目的一、股票理财的对象——股票㈠什么是股票1、涵义2、基本性质⑴股票是一种所有权凭证⑵股票是一种有价证券⑶股票是一种资本证券⑷股票是一种要式证券⑸股票是一种证权证券所有权属性体现在:经营管理的决策权;股息红利分配权;剩余财产分配权;优先认股权收益性股票持有人可以按照公司章程的规定分享公司的收益，领取股息和红利。风险性股票持有人的实际回报率可能受市场不确定性因素和公司自身的经营状况的影响而小于预期回报率。流动性股票可以在股票市场上买卖，也可以抵押、赠与或继承，是一种变现能力较强的资产。3、基本特征：收益性、风险性、流动性、永久性、参与性、价格波动性（二）普通股与优先股的区别:股东的权利配置不同1、普通股是最基本的股份资产与收益的剩余请求权\有限责任2、优先股是在普通股基础上的创新,以适应风险收益偏好不同的投资者选择3、普通股与优先股的区别:⑴盈利分配权⑵剩余财产分配权⑶经营管理决策权⑷优先认股权:维持持股比例不变4、优先股与债券的异同点相同点:⑴均属固定收益证券品种收益预设\固定⑵无经营管理的决策权不同点:⑴债息必须支付,优先股股息只能在税后利润中支付,且公司非必须支付;⑵债息可列支税前,有减税作用,优先股必须税后支付,无减税作用⑶在破产清算时,剩余资产的清偿顺序上债券先于优先股;⑷公司在债息\优先股股息支付及投资者在获取收益顺序上债息的支付与获取先于优先股股息（三）我国的股票类型国家股法人股(一般法人股和国有法人股)公众股外资股（B）（四）股票发行的基本资格与条件制约条件控制指标1、注册资本最低限度主板市场应大于5000万元以上,一般在7500万元以上;中小板应大于2000万元,一般3500万元以上2、社会募集资金间隔期一年以上3、五个以上发起人认股不得低于35%在总股本中所占比例4、发行前净资产占资产大于30%,或公司资产总额比例(股东权益比)负债率小于70%5、无形资产折价入股占主板小于20%,中小板小总股本的比例于35%6、发新股占净资产比例小于200%7、发行前三年的税后净连续三年盈利,最少应资产收益率有一年在10%以上8、股东人数主板持有1000股以上股东不少于1000人,中小板不少于200人9.社会募集公众股占发应在25%---65%之间,行股本总额的比例一般应大于40%10.首发前向战略投资者20%---40%出让的股权11.职工内部持股办法主板发行上市不再设1998年11月停止执行立企业内部职工股12.其他符合产业政策;发行的股票限于一种,同股同权;改制三年并连续盈利;无违法违规记录等（五）股票的暂停上市与终止上市1、暂停上市股本总额、股权分布变化，不再具备上市条件不按规定公开财务状况，或对财务会计报告作虚假记载公司有重大违法行为公司最近三年连续亏损2、股票终止上市连续三年以上亏损且限期内难以扭亏发布虚假财务报告、未依法定期限披露定期报告造成重大影响法院宣布公司破产后裁定终结破产程序或行政主管部门责令公司关闭因收购原因最终导致股东分布不符合《公司法》规定3、退市风险警示最近两年连续亏损；因追溯调整导致最近两年连续亏损；未在规定期限内按证监会要求改正重大会计差错或虚假记载，且股票已停牌两个月；未在法定期限内依法披露年度报告或者半年度报告，公司股票已停牌两个月；因要约收购导致股权分布不符合《公司法》规定的上市条件，且收购人持股比例未超过总股本的90%；；法院受理关于公司破产的案件；1、股息、红利收益⑴现金红利⑵股票红利2、资本扩张收益——送股、配股•赠送红股•资本公积金转赠股本二、股票理财收益3、股价升值收益（一）股票收益构成（二）影响股票收益率的因素1、企业经营业绩2、企业分配政策3、企业所处行业特征4、宏观经济状况5、政治因素6、市场供求关系变化7、投机因素股票市场是企业筹集资金的主要场所。股票收益高于银行存款利息收益，能吸引众多的投资者。对于企业来说，通过发行股票能筹集到企业发展所需要的资本金，用于补充原有资金的不足，或开发新产品，以增强企业实力。股票市场能使企业在短时间内筹集巨额资金，且与债券融资相比，不用承担较大的债务压力。股票市场是资源合理配置的有效场所。一方面，股票市场可以吸收社会闲置资金，使闲置资金转移至企业，企业将筹集的资金进行投资，促进国民经济的发展。另一方面，投资者进行股票投资时，有些投资者获利，有些投资者亏损。亏损的投资者的资金通过股票市场转移给另一些投资者，这些投资者可以将这些资金进行生产性投资，如开办企业等，从而将原来的社会闲置资金转化为生产性资金。股票市场的职能三、股票市场（一）股票市场的职能（二）股票市场的参与者1、股票市场主体股票市场主体包括股票发行人和投资者。在我国，按照《公司法》规定，股份有限公司才可以发行股票，所以股票发行主体为股份有限公司。股票投资者既可以是个人投资者，也可以是机构投资者。个人投资者是股票市场上最广泛的参与者。机构投资者通常包括金融机构、证券公司和各种社会基金。目前，我国商业银行不允许进行股票投资，因此，参与股票投资的金融机构主要是指各种保险机构和证券公司，如中国人寿保险股份有限公司和山西证券股份有限公司等。各种社会基金作为新兴的投资者，也往往选择股票市场作为投资场所。在我国，股票市场上的中介机构主要包括证券公司和证券交易所。证券交易所为股票交易提供场所，是股票的场内交易市场，如上海证券交易所。证券公司是证券交易所的会员，可以代投资者买卖股票，也可以自己买卖股票，如国信证券股份有限公司等。在股票发行时，证券公司可以作为承销商为拟发行股票的公司提供承销服务。在场外进行交易的股票一般通过网络或电话进行交易，没有固定的、有形的交易场所。这类无形交易市场以电话、传真或网络作为媒介进行股票交易。可见，随着交易手段的变化，股票市场的中介机构也在发生变化。2、股票市场中介股票市场正常发展才能使股票市场的融资功能和资源配置功能得到充分地发挥。股票市场的过度动荡必然会影响投资者的信心，投资者的资金转而流向债券市场等其他投资场所，导致企业通过股票市场融资的环境恶化。因此，各个国家对股票市场都进行不同程度的监管，以促进股票市场的健康发展。我国股票市场的监管机构是中国证券监督管理委员会（简称证监会）。同时，通过成立自律性组织也可以加强股票市场的自我监管。自律性组织一般是指行业协会，我国证券业自律性机构是中国证券业协会。中国证券业协会作为政府与证券机构之间的桥梁和纽带，可以促进证券业的发展，维护投资者和会员的合法权益，促进股票市场的稳定发展。3、股票市场监管机构股票市场按其基本功能的不同，可分为股票发行市场和股票交易市场。股票发行市场是股票交易市场的基础和前提，有了发行市场的股票供应，才有交易市场的股票交易。而股票交易市场是发行市场得以持续和扩大的条件，发达的交易市场有利于发行市场的生存和发展。股票发行市场和交易市场构成了统一的股票市场整体，两者相互联系、相互依赖，不可分割。（三）股票市场的类型私募发行和公募发行股票发行按发行对象的不同，可分为私募发行和公募发行。私募发行又称内部发行，是指仅向少数特定团体或人群发行股票的一种方式。公募发行又称为公开发行，是指发行人向社会公开募集资金的发行方式。直接发行和间接发行股票发行按是否通过证券承销机构发行，可分为直接发行和间接发行。直接发行是指发行人不通过中介机构而直接向特定的投资对象发行股票的方式。间接发行又称委托发行，是指发行人委托证券承销机构代为发行股票的一种方式。股票的发行方式1、股票发行市场股票交易市场又称二级市场，是股票流通的场所，主要体现为股票上市交易。股票上市需满足相关法律法规规定的条件，而且具有一定的程序。股票上市的一般程序为：公司向证券交易所提出上市申请，经证券交易所上市委员会审批，符合上市条件后签订上市协议，然后将股东名称送至证券交易所或登记公司备案并披露上市公告书，最后挂牌交易。股票上市后若不能满足证券交易所的上市条件时将被终止上市，被终止上市的股票将退出流通市场。实际操作中，投资者接触最多的是二级市场，在二级市场中流通的股票为普通股，一般意义上的股票投资也是指在二级市场上选取普通股进行投资。2、股票交易市场股票交易市场按组织形式的不同，可以分为场内交易市场和场外交易市场。场内交易市场是指证券交易所交易。大部分股票市场都有固定的交易场所，一般在证券交易所集中交易。证券交易所只是为交易双方提供一个公开交易的场所，交易所本身不参加交易，只为交易双方提供场所设施等基础服务。进入交易所交易需要取得会员资格，证券交易所的会员有经纪人和交易商两类。经纪人从事代客卖卖股票的业务，充当股票买者和卖者的中间人，获取佣金收入。交易商则可以直接进行股票买卖，其收入来自买卖差价。经纪人和交易商需要缴纳巨额会员费才能取得证券交易所的会员资格。我国内地有两家证券交易所，一家是1990年成立的上海证券交易所，另一家是1991年成立的深圳证券交易所。场外交易市场是指在证券交易所之外进行股票交易的场所。场外交易市场通过信息网络进行交易，交易的对象主要是没有在交易所上市的股票，交易的价格一般由交易双方直接商定。证券交易所市场与场外交易市场的区别1、证券交易所的功能高度组织化的市场2、场外交易市场的产生3、两个市场的区别⑴交易场所与时间不同证交所有固定交易场所和时间;营业部开户柜台凭身份证办股东卡资金柜台凭身份证股东卡办资金卡和存入资金买卖委托,三证齐全委托柜台报盘室双向卫星电话,手机,网络,现场刷卡,填单,热自助交易所席位红马甲撮合中央主机成交回报交割场外交易市场是一个分散和无形的市场;⑵交易组织方式不同证交所采用经纪代理制,具备会员资格的证券经营机构可进入证交所交易,一般投资者不可进入,委托会员代为交易;场外市场采用做市商制⑶交易的对象不同证交所市场的交易对象为合乎一定标准的上市证券;场外市场的交易对象十分广泛:以未上市股票、债券为主⑷价格形成机制不同证交所市场通过公开竟价方式决定交易价格;场外市场采用议价方式决定交易价格⑸管理方式不同证交所市场实行严格管理制度:入市会员\上市证券资格\交易程序、结算和信息披露等实行严格管理.场外市场管理较为宽松:由于分散而缺乏统一的组织和章程,难以取得统一和公正的价格;分散化的交易不便管理和监督,易产生欺诈和投机,市场交易效率不及交易所市场.N种股票N种股票（N股）是指境内公司发行的以人民币标明票面价值，以外币认购和交易的股票，N股在纽约证券交易所上市交易。A种股票A种股票，即A股，是指境内公司发行的以人民币标明票面价值，并且以人民币认购和交易的股票。H种股票H种股票，简称H股，是指境内公司发行的以人民币标明票面价值，以外币认购和交易的股票。B种股票B种股票，即B股，是指境内公司发行的以人民币标明票面价值，以外币认购和交易的股票股票种类（四）我国股票交易市场中的股票种类（一）什么是股价指数计算期股价水平与基期股价水平相比较得出的相对数,反映股市趋势和社会政治经济状况.四、股票价格指数（二）股价指数的计算1、相对法(价格加权平均指数)适用条件:样本权重或股本大体相当;样本股票不调整;不除权.高价股对指数权重影响大固定乘数股价指数011PPn2、加权法(市值加权指数)权数:成交量或发行量拉氏指数:以基期成交量或发行量为权数派许指数:以报告期成交量或