金融笔记

39第一章外汇与汇率第一节外汇概述一、外汇的概念外汇（ForeignExchange），是国外汇兑的简称。有动态和静态之分；静态的外汇概念又有广义和狭义之分。1、.动态外汇是指人们将一种货币兑换成另一种货币，用以清算国际间债权债务关系的行为。（在这一意义上，外汇的概念等同于国际结算）2、静态外汇是指以外币表示用以清偿国与国之间债权债务关系的一种支付手段。（1）广义的静态外汇是指一切以外国货币表示的资产。（在这一意义上，外汇的概念等同于外币资产）（2）狭义的静态外汇是指以外币表示的，可用于进行国际之间结算的支付手段。（在这个意义上，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据，才构成外汇）★人们通常是在狭义的静态外汇意义上使用外汇概念。3、狭义静态外汇需要同时具备三个条件：第一，必须是外币或是一外币表示；第二，必须具有自由的兑换性；第三，必须是在国外能得到补偿的债权（普遍接受）。二、外汇的表现形式2008年8月修订通过的《中华人民共和国外汇管理条例》第一章第三条“本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（1）外国现钞，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；（3）外币有价证券，如股票、债券等；（4）特别提款权（SDR）；（5）其它外币资产。”特别提款权(SpecialDrawingRight，简称SDR）是1969年由国际货币基金组织（IMF）创设的、根据各成员国缴纳的份额再分配给各成员国，用以清偿IMF贷款或弥补国际收支逆差的一种帐面资产。欧洲货币单位（EuropeanCurrencyUnit，简称ECU）是1979年由欧洲货币体系（EMS）创设的一种计价结算手段和支付工具。EUA→ECU→EURO其它外币资产：主要是指那些金融衍生工具，如Future、Opition、Swap(互换)、NIFs(票据发行便利)、FRA(远期利率协定)、SAFE(综合的远期外汇协议)等。国际货币基金组织对外汇的解释:外汇是货币行政当局(中央银行、货币机构、外汇平准基金组织和财政部)以银行存款、财政部库存、长短期政府证券等形式保有的国际收支逆差时可以使用的债权。三、外汇的种类根据可否自由兑换和自由向其他国家进行支付，外汇可以划分为：1.自由外汇指无需货币发行国批准，可以随时自由兑换为其他货币，或向第三者办理支付的外汇。2.记账外汇又称协定外汇或清算外汇，是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇。（记账外汇只用于签订了清算协定的两个或多国之间贸易往来的支付。）第二节汇率概述一、汇率的概念外汇汇率（foreignexchangerate）又称外汇汇价，是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是一种货币用另一种货币表示的价格。二、汇率的标价方法1、直接标价法（directquotation)是指以一定单位的外国货币为标准（1，100，10000等）来计算折合多少单位的本39国货币。〔举例〕在直接标价法下的人民币升值（上浮）和贬值（下浮）５月７日５月２１日６月６日１美元＝７元人民币１美元＝７.５人民币１美元＝８元人民币从以上例子可以看到，我们固定了外币（美元）的单位数量（１美元），以人民币单位数量的变动来表示美元的价格。当人民币从５月７日的７元增加到６月６日的８元时，我们称美元升值（上浮），人民币贬值（下浮）。特点:基础货币是外币，报价货币是本币。表示方法：绝大多数国家采用直接标价方法；直接标价法的应用范围很广，我国就采用此。在直接标价法下，外国货币的数量固定不变，本国货币上的数量随着两国货币兑换比率的变化而变化。影响本国货币数量变动的原因很多。如果一定数量的外国货币比以前换得较多的本国货币，则说明本国货币币值下降，称为外汇汇率上升；如由$1=￥8变为$1=￥10汇率的升贬值：外汇数值不变，本币数值变动，外汇的升贬值与本币数额的增减成正比，即本币数额增加表示外汇升值或本币贬值，反之亦然。2、间接标价法（indirectquotation)是指以一定单位的本国货币为标准（1，100，10000等）来计算折合若干单位的外国货币。特点:基础货币是本币，报价货币是外币。表示方法：英国，美国采用间接标价方法。美国只对英镑采用直接标价法。美国1978年9月1日开始实行间接标价法汇率的升贬值：本币数值不变，外币数值变动。外汇的升贬值与外币数额的增减成反比，即外币数额增加表示外汇贬值或本币升值，反之亦然。思考：在德国法兰克福外汇市场上外汇牌价为：$1=RMB8.2745应视为直接标价法还是间接标价法呢？3、美元标价法。非本国货币之间的汇价往往是以一种国际上的主要货币或关键货币为标准的。二战后，由于美元是世界货币体系中的中心货币，各国外汇市场上公布的外汇牌价均以美元为标准，这种情况可称为“美元标价法”。三、汇率的种类1、从银行买卖外汇的角度，可分为：（1）买入价又称买入汇率，是银行向同业或客户买入外汇时使用的汇率。（2）卖出价又称卖出汇率，是银行向同业或客户卖出外汇时使用的汇率。（3）中间价又称中间汇率，是买入价与卖出价之间的平均价。中间汇率=（买入价+卖出价）/2【例】若甲银行的报价为1USD=8.2600/20RMB，则意味着甲银行USD的买入价为8.2600RMB、卖出价为8.2620RMB。若乙银行向甲银行购买美元，则对于USD而言，甲银行的卖出价为8.2620RMB，乙银行的买入价为8.2620RMB，那么，8.2620RMB究竟是买入价呢？还是卖出价？判断买卖价的关键在于区分谁为报价行，谁为询价行。报价行的买入价为买入价、报价行的卖出价为卖出价。在价格上报价行是主动的，而询价行在买卖行为上是自主的。【例】若甲银行的原报价为1USD=8.2600/20RMB，（1）现甲银行迫切需要购入大量USD，该如何修改原报价？39使USD的买入价＞（2）现甲银行迫切需要抛售大量USD，该如何修改原报价？使USD的卖出价＜（3）现甲银行可利用其某种优势，比原报价在买、卖外汇时可多获得2个点的盈利，则该如何修改原报价？1USD=8.2598/8.2622RMB买卖价是从银行的角度来划分的，在直接标价法下，较低的价格为外汇的买入价，较高的价格是外汇的卖出价。而在间接标价法下则相反。在外汇市场上，银行同时报出买入和卖出汇率。银行在所报的两个汇率中，前一个数值较小，后一个数值较大。在直接标价法下，前一个数值表示银行的买入外汇的汇率，后一个数值表示卖出外汇的汇率；而在间接标价法下，前一个数值表示卖出外汇的汇率，后一个数值表示买入外汇的汇率。【例】某日纽约外汇市场上，银行所挂出的日元和英镑的牌价是：１美元＝138.05－138.15日元（间接标价法）１英镑＝1.5870－1.5880美元（直接标价法）在日元牌价中，前一个数字为日元的卖出汇率，即银行卖出138.05日元收进1美元，后一个数字为买入汇率，即银行买入138.15日元付出1美元；而在英镑牌价中，前一个数字为英镑的买入汇率，即银行买入1英镑付出1.5870美元，后一个数字为卖出汇率，即银行卖出1英镑收进1.5880美元。【习题1】如果你向中国银行询问英镑／美元的汇价。中国银行答道：“1.7100／10”。请问：①中国银行以什么汇价向你买进美元？②你以什么汇价从中国银行买进英镑？③如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？【习题2】如果你是银行，你向客户报出美元／港元汇率为7.8000／10，客户要以港元向你买进100万美元。请问：①你应给客户什么汇价？②如果客户以你的上述报价，向你购买了500万美元，卖给你港元。随后，你打电话给一经纪想买回美元平仓，几家经纪的报价是：经纪A：7.8030／40经纪B：7.8010／20经纪C：7.7980／90经纪D：7.7990／98你该同哪一个经纪交易对你最为有利？汇价是多少？2．按外汇资金的支付不同，可分为：（１）现汇汇率（２）现钞汇率USD/RMB买入价卖出价现汇价7.89177.9233现钞价7.82967.9233（2006年9月29日中行外汇牌价）现钞买入价低于现汇买入价的原因：3、按汇率制定的方法不同，可分为:（1）基础汇率，是一国所制定的本国货币与基准货币（往往是关键货币）之间的汇率。（2）套算汇率，是在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。所谓关键货币（keycurrency），必须满足以下三个条件：1、本国国际收支中使用最多；2、外汇储备中所占比重最大；393、可自由兑换且国际上普遍接受的货币。交叉汇率的计算1、USD1=HKD7.7450/60USD1=JPY107.20/30得到单位美元兑日元的汇价:如果在两种非美元货币的报价中，美元都是基础货币，则计算的方法是交叉相除，以被除数所代表的货币作为交叉汇率中的计价货币，以除数所代表的货币作为交叉汇率中的基础货币。2、GBP1=USD1.5770/80AUD1=USD0.6965/75得到单位英镑兑澳元的汇价是:如果在两种非美元货币的报价中，美元都是计价货币，则计算的方法是交叉相除，以被除数所代表的货币作为交叉汇率中的基础货币，以除数所代表的货币作为交叉汇率中的计价货币。3、如果在一种非美元货币以美元为计价货币,而另一种非美元货币的汇率以美元作为基础货币，则计算的方法是同边相乘。假设市场汇率如下：GBP1=USD1.5770/80USD1=JPY107.20/30则英镑兑日元的汇价如下：GBP1=JPY107.20×1.5570/107.30×1.5580【习题】：银行报价：1USD=98.40/60JPY1USD=7.8010/20HKD请问客户用JPY买卖HKD的汇价为多少？【习题】假设银行的报价为：欧元／美元：1.1250／80美元／日元：108.40／50请问：（1）欧元兑日元的买入价和卖出价是多少？（2）如果客户询问欧元兑日元的套汇价，银行报“121.9498／122.3878”，银行的报价倾向于买入欧元还是卖出欧元？为什么?4．按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，分为：（1）即期汇率，买卖双方成交后、于当天或两个工作日内办理交割所使用的汇率。（2）远期汇率，买卖双方成交后、预约在两个工作日以后的未来某一时间办理交割所使用的汇率。5．按外汇交易中汇兑方式的不同，可分为：（１）电汇汇率（２）信汇汇率（３）票汇汇率6．按对汇率管理的宽严不同，可分为：39（１）官方汇率（２）市场汇率7．按外汇资金的性质不同，可分为：（１）贸易汇率（２）金融汇率8.按银行买卖外汇的时间角度来分：（1）开盘汇率（OpeningRate）（２）收盘汇率（ClossingRate）9、单一汇率与多种汇率（复汇率）（1）单一汇率：指一国货币管理当局对本国货币只规定一种买卖价格，各种外汇收支都按照这个汇率结算；（2）复汇率（多汇率）：一国货币对外国货币的汇率，根据不同性质的外汇收支或外汇交易而规定两种或两种以上的不同汇率，可分为双重汇率或多重汇率。10.按银行外汇业务往来的对象不同来分：（1）同业汇率（Inter-BankRate）（2）商人汇率（MerchantRate）11.按国际汇率制度来分;（1）固定汇率（FixedRate）（2）浮动汇率（FloatRate）（3）联合浮动汇率（JointFloatRate）第三节汇率的决定与影响一、金本位制度下的汇率决定如：1GBP的含金量为7.32238克，1USD的含金量为1.50463克根据含金量对比，1GBP=4.8665USD金币本位下的汇率决定因素：铸币平价两种货币所含黄金量的对比，叫铸币平价。铸币平价只是决定汇率的基础，市场上的实际外汇行市还要受到外汇供求情况的影响。黄金输送点是指金本位制下，在铸币平价基础上加输送黄金费用，构成黄金输出点，是汇率波动的最高限；在铸币平价基础上减输送黄金费用，构成黄金输入点，是汇率波动的最低限。黄金输入点和黄金输出点统称为黄金输送点。在