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2006年金融学硕士研究生招生联考“金融学基础”试题一、选择题（每小题只有一个选项，2分×22题，共44分）：1、两个商品X1、X2,价格为P1、P2,效用函数U(X1,X2)=X1aX2b,收入为y,用户要得到最大的效用，则在商品X1花费的支出占总收入的比例为：A．aB．a/（a+b）C．bD．b/（a+b）2、关于收入效应和替代效应，以下说法正确的是A．前者总是正的，后者总是负的B．前者总是正的，后者可能是正的或负的C．后者总为负值，前者可以为正直也可以为负值D．前者可能是负的，但是绝对不会压倒后者3、垄断厂商进行价格歧视的条件是：A．根据不同市场的人均收入决定不同的价格B．不同市场上的边际收益分别等于厂商的边际成本C．保证边际收益高于平均收益以获得超额利润D．保证边际收益高于边际成本以获得超额利润4、总需求扩张在哪种情况下是无效的（对增加产量和就业无效）？（）A．总供给曲线水平B．总供给曲线有正斜率C．总供给曲线垂直D．总供给曲线有负斜率5、下列有关“流动性陷阱”的说法正确的是（）：A．LM曲线是垂直的，财政政策完全无效B．LM曲线是水平的，财政政策完全无效C．LM曲线是垂直的，财政政策完全有效D．LM曲线是水平的，财政政策完全有效6、财政部向（）发行国债，会增加基础货币A．公众B．企业C．商业银行D．中央银行7、某股票为固定成长股票,年增长率为8%，今年刚得到股利8元，无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为18%，而该股票的β值为1.5,股票的内在价值是多少A．50.05B．80.40C．45.23D．61.718、商业银行将获得的贴现票据向其他商业银行或者其他贴现机构进行贴现的行为叫做（）A．再贴现B．转贴现C．背书转让D．承兑9、某企业产权比率为0.6,税前债券成本为15.15%,权益成本为20%,所得税率为34%,该企业加权平均资本成本为（）A．16.25%B．16.75%C．18.45%D．18.55%10、利率互换的本金是100万，使用LIBOR六个月的利率。LIBOR的6个月的和12个月的年利率分别为9%和10%,则利率互换应该确定的利率为：A．9.5%B．9.98%C．9.85%D．10.52%11、关于期权和到期日，下列表述正确的是A．对于到期日确定的期权来说，在其他条件不变时，随着时间的流逝，其时间价值的减少是递增的B．对于到期日确定的期权来说，在其他条件不变时，随着时间的流逝，其时间价值的减少是递减的C．对于到期日确定的期权来说，在其他条件不变时，随着时间的流逝，其时间价值的减少是不变的D．当时间流逝同样的长度，在其他条件不变时，期限长的期权时间价值的减少幅度将大于期限短的期权时间价值的减小幅度12、给定到期收益率的波动幅度，麦考利久期越长，债券价格波动幅度（）A．越大B．越小C．不能确定D．不变13、下列不属于商业银行资产管理理论的是（）A．商业性贷款理论B．资产可转换性理论C．预期收入理论D．资产组合理论14、格雷欣法则开始于以下那种货币制度A．平行本位制B．双本位制C．跛行本位制D．单本位制15、蒙代尔最优货币区理论主张用（）作为确定最适货币区的标准。A．物价充分稳定B．生产要素的高度流动C．充分就业D．经济的高度开放性16、以下不属于金融监管三道防线的是A．预防性风险管理B．市场约束C．存款保险制度D．最后贷款制度17、产品价格上升和下降20%,对实际货币存量的影响是（）A．下降和上升20%B．上升20%和下降20%C．下降16.7%和上升25%D．不变18、投资收益在国际收支结算中应当记入A．经常账户B．金融账户C．资本账户D．储备和其他账户19、下列属于信用创造工具的是A．货币互换交易B．大额可转让定期存单C．票据发行便利D．可转债20、米德冲突分析的是（）A．固定汇率制下，失业与经常账户逆差并存或通货膨胀与经常账户顺差并存两种经济状况下的政策困境B．固定汇率制下，失业与经常账户逆差并存或通货膨胀与经常账户逆差并存两种经济状况下的政策困境C．浮动汇率制下，资本自由流动和货币政策自主性之间的政策冲突D．固定汇率制下,资本自由流动和货币政策自主性之间的政策冲突21、属于选择性货币政策工具的是（）A．法定存款准备金政策B．再贴现政策C．公开市场业务D．证券市场信用控制22、货币政策中介变量发生变化后到目标变量发生变化之间的所经历的时间叫做（）A．操作时滞B．内部时滞C．市场时滞D．决策时滞二、简述题（前两题每题7分，后两题每题8分，共30分）1、简述经济效率的帕累托标准和基本条件2、简述货币政策效果与IS、LM曲线的斜率的关系3、公司税和无公司税时，企业资本结构对企业价值的影响4、述“金融深化”的基本原理、理论贡献和政策意义三、计算（每题8分，共24分）1、一国经济中，消费函数为C＝250＋0.75y，投资为500，政府购买为500，则:（1）均衡产产出、消费是多少？投资乘数是多少？（2）若此时投资函数为I＝1250－50r，货币供给函数为M/P＝1000/P，货币需求函数为L＝0.5Y－100r、若P＝1则:（a）求IS、LM曲线及均衡利率和产出（b）若其他情况不变，政府购买增加100，均衡利率和产出有何变化？是否存在挤出效应？如有请计算。2、年期即期利率是5%,五年期即期利率为7%,三年到五年远期利率为6%(借款和贷款利率相同),（1）有无套利机会，如果有，说明操作过程和套利盈利（投资资金为1000万）（2）若要消除套利机会，则3年到5年远期利率应该为多少？3、在无套利情况下，某股票的预期收益率为19%,β=1.7,股票二的收益率为14%,β=1.2.若符合CAPM模型，则该市场的无风险收益率为多少？市场组合的收益率为多少？四、论述题（前两题每题16分，第三题20分，共52分）1、试论述外部性的含义、对资源配置的影响及解决方案。2、试论述无风险套利定价原则以及APT与CAPM模型的比较。3、试述第二代货币危机理论的基本框架和政策建议，并与第一代货币危机理论做比较。2006年金融学硕士研究生招生联考“金融学基础”试题解析一、单项选择题（每题有1个答案，2分×22题，共44分）1．【答案解析】B消费者均衡条件为：其消费组合中花费在各种商品的单位货币的边际效用相等。在题目给定的情景中，首先应当分别用效用函数分别对两种商品数量X1、X2求导从而确定消费两种商品的边际效用，MU1=aX1a-1X2b，MU2=bX1aX2b-1然后由消费者均衡条件我们有，整理上式，得。由消费者预算约束的条件，我们知道P1X1+P2X2=m。将消费者均衡条件代入预算约束条件，我们得到，从而有。也即消费者在商品X1花费的支出占总收入的比例为。2．【答案解析】C替代效应是由于某种商品的价格变化以后，所引起的该种商品的相对价格的变动，进而引起商品需求量的变动；收入效应就是由于收入的增加或减少所引起的商品需求量的增加或减少。无论正常商品还是低档商品替代效应总为负值，而正常商品的收入效应为负值、低档商品的收入效应为正值，且低档商品中的吉芬商品的收入效应要大于替代效应，使得吉芬商品的总效应为正值（即价格上升消费量也会上升，价格下降消费量也下降）。3．【答案解析】B以不同的价格销售同一种产品，被称为价格歧视。首先要确定的是，价格歧视是垄断厂商利润最大化的一种定价策略，这里面有两个核心要素，第一是利润最大化；第二是定价。在这两个要素的作用之下，要求的条件就必须是边际收益与边际成本相等，此处可以明显的排除掉答案D；答案A和C可以满足要素二的要求，但是不能满足要素一的要求。实行价格歧视的条件是市场有效分割和不同的市场具有不同的需求弹性，因此在消除了套利可能性的情况下总收益的最大化问题就演化成在每一个分割市场上实现收益最大化从而使得总收益最大化的问题。无论实行的是哪一级的价格歧视，实际上都是对不同分割状况的市场价格确定问题。4．【答案解析】C对增加产量和就业无效，即指充分就业或均衡的状态。而总供给曲线垂直表示为充分就业状态，此时的总需求扩张只能带来价格水平上涨，即产生通货膨胀。5．【答案解析】D流动性陷阱是指，极端凯恩斯主义的情形，水平的LM曲线，造成货币政策完全无效、财政政策完全有效。如下图所示，以扩张的货币政策为例（LM曲线向右移动），对产出没有影响；以扩张的财政政策为例（IS曲线向右移动），带来了最大的产出增加。6．【答案解析】D此题考查基础货币的决定因素。具体来说，基础货币有四个决定因素，即政府的财政收支、黄金存量变化和国际收支状况、技术和制度因素、中央银行的行为。当财政部向中央政府出售政府债券或增发通货时，都会使基础货币增加。而财政部向居民、企业或商业银行出售政府债券时，只会使基础货币在不同主体间流动，却不会增加基础货币的总量。7．【答案解析】D本题是典型的利用CAPM理论进行股票定价的计算题，计算过程如下：8．【答案解析】B再贴现是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再次贴现的行为，转贴现是指贴现银行向其他商业银行转让汇票，二者都是贴现银行以未到期的贴现票据，经背书后的再次贴现，中央银行或其他商业银行按规定扣除再贴现或转贴现的利息后，给申请贴现行兑付票款。几个概念的补充贴现：将未到期债券卖给银行，按照一定的贴现率（一般高于市场利率）获得即时流动性的行为；转贴现：转贴现是指贴现银行向其他商业银行转让汇票；再贴现：再贴现是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再次贴现的行为；背书转让：是转让人在票据的背面写明受让人，并签名的转让手续；承兑：承兑是指承兑人承诺在汇票到期日支付汇票金额票据行为。9．【答案解析】A本题主要考查企业平均资本成本的计算，计算过程如下：产权比率=负债/权益=0.6，所以负债占总资产的37.5%，权益占总资产62.5%。资本来源税前成本税后成本比例负债15.15%15.15%（1-34%）=10%37.5%权益20%20%62.5%加权平均成本=10%×37.5%+20%×62.5%=16.25%产权比例的概念产权比率又叫债务股权比率，是负债总额与股东权益总额之比率。它是衡量长期偿债能力的指标之一，反映企业基本财务结构是否稳定：产权比率高是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低是低风险、低报酬的财务结构。企业加权平均成本加权平均成本（WACC）=债务筹资/（债务筹资+股权筹资）×税后债务成本+股权筹资/（债务筹资+股权筹资）×股权成本10．【答案解析】B11．【答案解析】A期权的时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。随着时间的延长，期权的时间价值的增幅是递减的，这是期权的边际时间递减规律。12．【答案解析】D麦考利久期的计算公式为，所以D越大，价格变动幅度也越大。13．【答案解析】D资产组合理论（主要是指马克维茨组合投资理论）是关于如何通过多样化投资，使得投资组合非系统性风险得到充分分散后寻求最大收益的理论。这一理论并不是商业银行三大资产管理理论之一。14．【答案解析】B在金银双本位制下，金银两种货币按国家规定的法定比价流通，结果官方的比价与市场自发的比价平行存在，当金银币的法定比价与其市场比价背离时，市场上会产生“劣币驱逐良币”的现象，又称为格雷欣法则。法律上低估的货币由于实际价值高于名义价值必然被人收藏、熔化或输出国外，从而退出流通；法律上高估的货币由于实际价值低于名义价值而独占市场，虽15．【答案解析】B蒙代尔认为，需求转移是一国出现外部失衡的主要原因。浮动汇率只能解决两个不同通货区之间的需求转移问题，而不能解决同一通货区内不同地区之间的需求转移；同一通货区内不同地区之间的需求转移只能通过生产要素的流动来解决。这样，若要在几个国家之间维持固定汇率并保持物价稳定和充分就业，就必须要有一个调节需求转移的机制，而这个机制只能是生产要素的高度流动。16．【答案解析】D存款保险制度和预防性风险管理、最后贷款人制度一起构成了金融监管的三道防线。Ａ、Ｂ、Ｃ是金融监管的三道防线，Ｄ属于金融监管的一部分。17．【答案解析】C实际货币存量即实际