金融衍生品市场与现货市场影响因素研究

金融衍生品市场与现货市场影响因素研究作者：那铭洋，刘英华，王石，NaMinayang，LiuYinghua，WangShi作者单位：吉林大学,长春,130012刊名：工业技术经济英文刊名：INDUSTRIALTECHNOLOGY&ECONOMY年，卷(期)：2010，(11)被引用次数：0次参考文献(6条)1.E.FamaEffcientCapitalMarkets:AReviewofTheoryandEmpiricalWork1970(2)2.Stoll,H.R.Whaley,R.EThedynamicsofstockindexandstockindexfuturesreturns19903.那铭洋.刘英华.陈守东金融结构化产品及其在我国的发展2010(2)4.黄晓千.王石中国股票指数期货交易的风险管理与对策建议2009(8)5.彭青秀我国发展金融期货市场问题探讨2005(4)6.郑振龙.张生各国衍生金融市场监管比较研究相似文献(10条)1.学位论文彭珍我国股指期货推出对股票市场的影响——基于对美日韩台四个市场的实证研究20072006年9月8日，中国金融期货交易所在上海正式挂牌成立，从此股指期货成为了我国金融市场的一大热点。在介绍了股指期货的概念和功能之后，本文回顾了全球、几个有代表性的市场和我国的股指期货发展的历程，并总结了国内外关于股指期货对现货市场的影响的研究成果。同时，运用GARCH模型检验了两个成熟市场(美国和日本)和两个新兴市场(韩国和台湾)在推出股指期货前后多年股价指数日收益率的波动性的变化，结果表明，这两个成熟市场的表现并不一致：美国没有显著影响而日本的日经225指数因其股指期货推出波动性增大；而这两个新兴市场的反应都是现货市场的波动性没有受到显著影响。这与前人已有的研究结果比较相符：在不同的市场、不同的国家，现货指数的波动性受到股指期货推出的影响不尽相同，有的减小，有的不变，还有的增加。虽然目前学者还没有对达成一致看法，但倾向于认为，从长期来看，指数期货的引入并没有导致现货市场波动性的增加；或者，虽然股票价格的波动性有所增加，但这是由于信息的迅速流动造成的，指数期货实质上起到了稳定基础股票市场的作用。在对各国的实证研究和对比的基础上，本文结合我国实际经济情况对沪深300指数期货推出对我国A股市场的影响进行了预测分析，得出的基本结论是：A股市场的中长期走势不会因此而改变；A股市场的流动性短期内会减小，长期增加；A股市场的波动性短期内会增加，长期内不会明显变化；对股市结构将产生深远影响。文中也提到了新华富时A50指数期货对我国A股市场可能的影响，认为我国应适时、正确的推出沪深300指数期货和其他的金融衍生品。2.期刊论文柯玮.KEWei浅析金融危机下推出股指期货对我国股票市场的影响-商丘职业技术学院学报2009,8(3)在本轮金融危机中,金融衍生品对世界各国的证券市场发展造成极大的破坏,引起了全球的经济衰退.在此背景下,我国现阶段推出股指期货后对股票市场的影响,主要体现在资本市场结构、主体结构、市场规模、交易策略等结构性影响上,因此,推出股指期货就要采取诸如完善交易主体,发展期货基金,加强制度建设,发挥行业自律组织的功能等措施.3.学位论文刘勃股指期货套期保值绩效实证分析2008本文的写作目的之一。由于我国首支股指期货沪深300指数还处在仿真交易阶段，在仿真交易市场中投资者缺乏风险意识，所以投机气氛浓厚，而对套期保值的需求不大，因此本文对成熟的且与我国证券市场相关性很强的香港股票交易所的恒生指数期货进行了实证分析。文中采用了多种套期保值方法：包括普通最小二乘法(OLS)，双变量向量自回归法(B-VAR)、误差修正(ECM)和广义自回归条件异方差法(EC-GARCH)4种模型。评估了样本内及样本外套期保值的有效性，同时对各种套期保值策略的绩效进行了衡量和比较。结果表明：投资者无论采用什么方法进行套期保值，都能够规避价格波动的风险，只是减少风险的程度有所不同。在制定套期保值策略时，由于条件的套期保值策略充分利用了股票市场的新信息，所以运用动态的套期保值方法如ECM法和EC-GARCH法显示出比其它套期保值技术更加有效。4.学位论文苏海军中国股票市场收益波动衡量方法及来源因素考察2008传统经济学认为，价格是由供给和需求决定的，与两者的交点对应，是均衡状态，价格的实现过程被认为是“黑箱”（BlackBox）。但在交易量巨大的股票、衍生品等市场上，经济学家认识到交易规则等对价格影响同样存在，由此形成了微观市场结构理论，另外一个用来研究这些市场的是混合分布假说。量价关系作为其中研究的一部分，之前大多研究用收益自回归的残差绝对值衡量收益波动率，本文根据Anderson等（2003）的证明，采用划分小区间的方式衡量收益波动及其来源因素，同时对比这个方法与之前衡量收益波动方法的差别。本文以此领域里广泛运用的贝叶斯学习模型、预期理论、收益波动的GARCH模型作为模型设定的理论基础。选用上交所180只股票一年期的实时交易数据作为研究对象，主要运用最小二乘法对收益波动的相关因素做一分析，然后将样本按交易频率、日均流通市值分别进行分组来考察更为详细的信息。所得结论在交易频率、指令不平衡性具有相对较强的收益波动解释能力方面与之前的有关研究相一致，同时本文得出这两个变量在解释收益波动方面所含的信息有所差别，但均在衡量收益波动信息方面较稳定；平均交易规模的解释能力相对弱一些，并且表现出了不稳定性；以收益平方和衡量收益波动的方法比残差绝对值方法拟合数据的效果要好。5.期刊论文刘凤元.LiuFengyun现货市场与衍生品市场跨市监管研究-证券市场导报2007(9)随着国内金融衍生品市场的逐渐兴起,发生在现货市场和衍生品市场的操纵更加难以发现,这种操纵对市场的危害性更大.本文通过研究现货和衍生品跨市场价格操纵现象,并借鉴成熟市场的监管措施,从法律法规、合约设计、日常监管、跨市场信息共享和联合监管、跨市场危机处理程序等角度提出了建议,希望能对国内跨市场监管提供借鉴.6.学位论文李旭荣分形市场理论在金融衍生品市场中的应用2007Mandelbrot通过研究股票价格时间序列的波动规律，发现股票收益率不符合正态分布，由此他提出了用分形时间序列来描述股票收益率序列，将分形理论引入金融市场，形成分形市场理论。本文主要将分形理论体系中的重标极差方法(R/S)，以及Hurst指数分析方法，运用到股票指数期货市场分析领域，得出以下结论：香港恒生指数以及恒生指数期货序列都存在明显的分形特征；而作为新兴股票市场，我国股票市场中上证指数和深证指数都存在分形特征；我国即将推出首个指数期货合约，其标的资产沪深300指数，同样存在明显分形特征。本文将分形市场理论引入股票指数期货市场的分析之中，其全新的分析方法，不但对较为成熟指数期货市场，而且对我国即将推出的沪深300股票指数期货，都将起到一定的借鉴作用。同时，在分形布朗运动理论的基础上，将传统Black．Scholes期权定价公式进行了推广，提出了分形Black．Scholes期权定价公式，并验证了这种推广的结果更加贴近市场，符合实际。7.学位论文袁晓梅我国股指期货发展研究2003本文围绕着股指期货的市场效率和市场功能这条主线，采用理论结合实际的方法，对发展我国股指期货的必要性、可行性与具体路径安排与实务操作问题进行了研究。股指期货作为重要的金融衍生品，是一国资本市场发展到一定阶段的产物。我国资本市场经过十多年的发展，对于股指期货等衍生品产生了一定的需求。论文结合我国宏观经济和资本市场现状，阐明了我国发展股指期货的必要性，在对发展股指期货现存的制约条件进行深入分析的基础上，结合实际提出了我国发展股指期货的具体路径和方案。本文分析了股指期货得以迅速发展的内在动因和外界因素，通过阐述我国发展股指期货的意义和作用，说明发展股指期货是我国在金融开放条件下，适应市场需求、顺应金融发展深化趋势并完善资本市场所必须进行的工作。我国资本市场产生了对股指期货这种金融产品创新的需求，但这种需求受到金融市场制度创新供给条件的制约。论文深入分析了我国基础股票市场条件及其它相关条件的现状，强调了降低基础股票市场的系统风险对我国股指期货发展的重要性。说明我国发展股指期货必须进行一系列的准备工作，包括基础股票市场的建设和规范，其他技术、监管和管理措施的完善等。本文还从制度创新的效率的侧面讨论了我国股指期货的发展问题。在此基础上，密切结合国内外资本市场新动态，从更新、更宽的视角对推出股指期货的具体设计、实施、操作方案和市场监管等问题进行了进一步研究并提出相关政策性建议。8.期刊论文郑椒瑾证券公司对于金融衍生品的服务创新-现代商业2010(30)我国股票市场长期以来一直功能单一,这导致了证券公司面临着巨大的市场风险,必须通过金融衍生品进行风险规避,对财务绩效进行改善.本文首先介绍了金融衍生品的基本概念,然后详细阐述了证券公司对于金融衍生品的服务创新,最后提出了证券公司金融衍生品市场发展的政策建议.9.期刊论文李健浅析股指期货交易的功能与作用-赣南师范学院学报2002(2)本文从介绍股指期货交易的概念入手,分析了股指期货交易具有以下功能和作用:规避股市系统性风险;套期保值,增强投资者信心,稳定股市;活跃股市,扩大市场交易量,满足不同投资者需求;促进我国股市的国际化、现代化进程.并通过对我国股票市场的发展现状和需求的分析,认为目前我国开设股指期货交易,条件已基本成熟,应尽快推出股指期货交易.10.学位论文任晖股指期货在我国的可行性分析及合约设计2003该文就目前中国是否具备开设股指期货这个金融衍生品的条件及其合约设计进行了探讨.首先在结论部分说明了开展股指期货交易的意义以及对有关股指期货方面的知识做了简单介绍.接着对中国现有制度条件进行了分析,指出中国推出股指期货交易不仅存在法律障碍、缺乏规范的金融衍生品信息披露体系,而且在对期货市场的风险控制制度方面,执行和监督力度还不够,开展股指期货交易所必须的信用交易制度也未建立.这些都将阻碍金融衍生品交易的开展.在市场条件方面,由于股票市场特殊的股权结构和缺乏作空机制等原因,降低了定价效率.而期货市场主体结构失衡、缺乏规范和有效的监督管理等,加大了开展股指期货交易的风险.对于技术条件,研究了中国股票指数的设计方案、分析了监管模式和交易模式,指出有必要建立全国独立、统一的清算系统.然后,对股指期货合约进行了设计.内容涉及交易单位、最小变动价位、最大波幅限制、保证金和交易时间等.最后在结束语中,提出中国开展股指期货交易的有关对策建议.本文链接：授权使用：于晶晶(wfdwjm)，授权号：5c1c0d4f-b542-4812-a447-9eaf009d194d下载时间：2011年3月23日