金融衍生工具最详细介绍(实时更新)

金融衍生工具金融衍生工具的概念金融远期金融期货互换交易期权及期权类衍生产品其他金融衍生工具一、金融衍生工具的概念•金融衍生工具的定义•金融衍生工具的特征•金融衍生工具的分类•金融衍生工具的产生与发展趋势（一）金融衍生工具的定义•金融衍生工具，又称“金融衍生产品”•所谓金融产品或金融工具，是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证•金融产品可以分为基础性金融产品和衍生性金融产品•前者主要包括债权性金融产品和股权性金融产品；后者主要包括远期合约、期货合约、期权合约和互换合约（一）金融衍生工具的定义•“衍生工具交易，正如其名称一样，是价值衍生于基础资产或基础参考比率或指数的一种双边合约或支付协议。——美国银行业研究机构“华盛顿30人小组”•任何价值取决于相关比率或基础资产或指数的金融合约。——巴塞尔委员会•衍生工具是包含现金流交换，意在转移风险的双边合约。交易到期后，交易者所欠对方的金额取决于基础商品、证券或指数的价格。——国际互换和衍生工具协会（一）金融衍生工具的定义•衍生产品是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期(互换)和期权。衍生产品还包括具有远期、期货、掉期(互换)和期权中一种或多种特征的结构化金融工具。——我国银监会《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》（二）金融衍生工具的基本特征1．跨期性2．杠杆性3．联动性4．高风险性（三）金融衍生工具的分类•内置型衍生工具•交易所交易的衍生工具•OTC交易的衍生工具1.按照产品形态和交易场所分类2.按照基础工具种类分类•股权类产品的衍生工具•货币衍生工具•利率衍生工具•信用衍生工具•其他衍生工具（三）金融衍生工具的分类按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类•金融远期合约•金融期货•金融期权•金融互换•结构化金融衍生工具（三）金融衍生工具的分类（四）金融衍生工具的产生与发展趋势•金融衍生工具产生的最基本原因是避险•20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展•金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因•新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。二、金融远期•金融远期合约概述•部分产品类型–远期利率协议–远期外汇交易–远期外汇综合协议（一）金融远期合约概述定义•金融远期合约(ForwardContracts)是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。多方(LongPosition)空方(ShortPosition)交割价格交割时间•特点非标准化合约场外市场交易优点灵活性较大流动性较差市场效率低违约风险较高缺点（一）金融远期合约概述•远期利率协议是在远期贷款合约的基础上发展的一种表外业务•远期利率协议(ForwardRateAgreements，简称FRA)是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。（二）产品类型——远期利率协议•重要术语•交易流程合同金额合同货币交易日结算日确定日到期日合同期合同利率参照利率结算金（二）产品类型——远期利率协议•结算金的计算：在远期利率协议下，如果参照利率超过合同利率，那么卖方就要支付买方一笔结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失。BDrBDkrrArr1结算金其中，rr为参考利率，rk为合同利率，A为名义本金，D为合同期天数，B为一年的天数（二）产品类型——远期利率协议如果0，浮动利率下降，远期贷款协议的卖方（银行）受益客户银行•例：2007年10月5日，双方同意成交一个14、名义金额100万美元、合同利率4.75%的远期利率协议。•本例中，起算日为2007年10月9日，结算日2007年11月9日，到期日2008年2月8日。市场利率的确定日为2007年11月7日，当日LIBOR为5.5%。合同期为92天。美元）结算金(10.1890055.0110000000475.0055.03609236092如果0，浮动利率上升，远期贷款协议的买方（客户）受益银行客户kriikrii（二）产品类型——远期利率协议•远期外汇交易(ForwardExchangeTransaction）又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。（二）产品类型——远期外汇交易•远期汇率(ForwardExchangeRate)是指两种货币在未来某一日期交割的买卖价格。•远期汇率的报价方法：报出直接远期汇率报出远期差价•远期差价是指远期汇率与即期汇率的差额。–升水–平价–贴水加减规则：前小后大往上加，前大后小往下减。（二）产品类型——远期外汇交易•比如说英镑市场即期汇率是1GBP=USD1.6040~1.6050•前者是银行买入价，就是说银行愿意以1.6040美元的价格买入1英镑，客户能以1.6040卖出1英镑给银行；后者是银行卖出价，客户能以1.6050买到1英镑•假如一个月远期的报价为64/80就是英镑升水，三个月远期汇率是•1GBP=USD1.6040+0.0064~1.6050+0.0080=USD1.6104~1.6130•就是说客户卖出的远期英镑价格是1.6104美元，买入英镑价格1.6130•如果报价是80/64，那么就是英镑贴水•1GBP=USD1.6040-0.0080~1.6050-0.0064=USD1.5960~1.5986（二）产品类型——远期外汇交易（二）产品类型——远期外汇交易•人民币无本金交割远期（Non-DeliverableForward，NDF）•是离岸柜台市场交易，又常被称为海外无本金交割远期。•属于OTC市场，在金融机构间直接询价成交，没有相关系统，也很少通过经纪人，对于其交易规模很难有精确的统计数据。•运营者包括摩根大通、德意志、汇丰、美洲、渣打、万国宝通、星展银行等；客户主要是基金投资者，还有一些进出口商；•清算地主要在新加坡和香港。交易期限最短为1个星期，最长为10年•合约到期只需看远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算，与本金金额、实际收支无关。•结算货币是自由兑换的货币，如美元。•无本金交割远期外汇交易一般用于实行外汇管制国家的货币。•远期外汇综合协议是指双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币，然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额原货币出售给卖方的协议。•远期外汇综合协议实际上是名义上的远期对远期掉期交易。•远期外汇综合协议是对未来远期差价进行保值或投机而签订的远期协议，或者说是一种基于外汇远期差价的金融衍生品（二）产品类型——远期外汇综合协议三、金融期货•金融期货合约概述•主要产品类型–股指期货–利率期货–外汇期货•定义–金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件(包括价格、交割地点、交割方式)买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。•特点–标准化合约–期货合约均在交易所进行,违约风险小–采取对冲交易以结束其期货头寸(即平仓)，一般不进行最后的实物交割–期货交易是每天进行结算，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户（一）金融期货合约概述•期货合约和远期合约的比较–标准化程度不同–交易场所不同–违约风险不同–价格确定方式不同–履约方式不同–合约双方关系不同–结算方式不同（一）金融期货合约概述期货交易的结算机制•结算是指根据交易结果和交易所有关规定对交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨。•结算包括交易所对会员的结算和期货经纪公司会员对其客户的结算。•交易所只对会员结算，非会员单位和个人通过期货经纪公司会员结算。–每一交易日结束后交易所对每一会员的盈亏、交易手续费、交易保证金等款项进行结算。–交易所实行保证金制度，保证金分为初始保证金和维持保证金。–初始保证金是期货交易者在最初开新仓时需缴纳的资金，一般为合约价值的5％-15％，低于此数额不得开新仓。–维持保证金是在持仓过程中必须维持的最低余额，保证金低于此数额，期货交易者将被要求追加保证金，如果不能追加保证金，则被强行平仓直至达到维持保证金最低标准。–结算准备金设最低余额。每日交易开始前，会员结算准备金余额不得低于此额度，否则不得开新仓；若结算准备金余额小于零，则交易所将对其强行平仓。–当日盈亏在每日结算时进行划转。当日盈利划入结算准备金，当日亏损从结算准备金中扣划。当日结算时的交易保证金超过昨日的部分从结算准备金中扣划；当日结算时的交易保证金低于昨日的部分划入结算准备金。–手续费、税金等各项费用从会员的结算准备金中直接扣划。（二）产品类型——股指期货•股指期货是以股票市场指数为标的资产的期货合约•世界上第一个股指期货是由美国堪萨斯商品交易所（KCBT）于1982年2月推出的valueline股价指数期货•目前交易量最大的是芝加哥商品交易所(CME)的标准普尔500指数期货合约•我国的第一个股指期货合约——沪深300股指期货合约于2010年4月16日正式推出合约标的：沪深300指数合约乘数：每点300元报价单位：指数点最小变动价位：0.2点合约月份：当月、下月及随后两个季月交易时间：9:15-11:30；13:00-15:15最后交易日交易时间：9:15-11:30；13:00-15:00每日价格最大波动限制：上一个交易日结算价的±10%最低交易保证金：合约价值的12%最后交易日：合约到期月份的第三个周五（遇法定假日顺延）交割日期：同最后交易日交割方式：现金交割交易代码：IF（二）产品类型——股指期货股指期货的功能市场套利功能—低风险高收益套期保值功能—规避风险股指期货价格发现功能—指导操作指数化投资功能—组合资产（二）产品类型——股指期货1.股指期货的套期保值——规避风险•股票市场指数和股指期货合约价格一般呈同方向变动•通过在两个市场同时建立相反的头寸，当价格变动时，则必然在一个市场获利，而在另一个市场受损，其盈亏可基本相抵，从而达到锁定资产组合价值的目的。股指期货价格股票价格指数价格时间买入套期保值想买股票但资金未到账，预计近期整个市场的股票价格要上涨，为了控制股票的购买成本，先在期货市场上买入股指期货合约，待资金到位后在卖出期货合约，买入股票。卖出套期保值已经拥有股票资产组合，预期整个市场的股票价格会下跌，担心股票不能及时卖出，可以先在期货市场上卖出股指期货合约，如果股市下跌，期货市场盈利可以弥补现货市场的亏损。两类套期保值2.股指期货的套利功能——低风险高收益•在期货市场上，不同月份期货合约的价格变化不是同步的，当两个不同月份合约价格出现异常差异时，可以通过两个不同月份合约的反向交易进行套利，即跨期套利合理价差时间远月合约近月合约价差缩小价差扩大起始价差价格起始价差价差收益3.股指期货的价格发现——指导现货操作•为什么股指期货价格对现货价格有会产生指导作用–股票市场是买个股，而股指期货市场是买整个市场，因此股指期货价格更能反映整个市场的变化–股指期货是T＋0交易，交易速度更快–股指期货是双向交易–股指期货交易每天比现货市场提前15分钟开盘，又延迟15分钟收盘–由于股指期货中杠杆交易的高风险性，交易者对信息的掌握和分析更投入4.股指期货的指数化投资功能——组合资产风险非系统性风险（个股风险）系统性风险（整体风险）可以通过多元化投资分散掉与整个市场有关，不能通过多元化投资分散掉（二）产品类型——利率期货•利率期货，其标的物并非是利率本身，而是一些与利率关系密切的固定收益证券•美国现有的利率期货，其标的证券包括短期货币市场工具及中长期资本市场工具•前者如国库券、欧洲美元定期存单；后者则有中期国库债券、长期国库债券、地方政府债券及不动产抵押担保债券等美国的两个主要的短期利率期货合约合约内容美国国库券期货欧洲美