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第五章对借款企业的信用分析一、对企业信用评估的重要性1、有助于银行防范信用风险。2、有利于市场的公平和公正。3、是社会信用体系建立的重要内容。二、企业信用评估的方法。主要通过对企业财务报表的分析，系统认识企业的财务状况、经营成果和现金流量，从而判断企业的信用状况并以评分或评级方法来表示。1、财务分析基本信息来源及构成：*资产负债表资产（现金、应收账款、存货、长期投资、固定资产）负债（短期借款、应付账款、长期负债、资本、留存利润）*利润表主营业务收入（减成本、税金等）主营业务利润（减营业管理费用）营业利润（全部经营活动利润）利润总额（减所得税）净利润（全部活动净利润）*现金流量表经营现金流量净额投资现金流量净额筹资现金流量净额2、三报表之间的关系资产负债表反映企业在一定时点上的财务状况。但表中企业的各项资产、负债和所有者权益价值是历史价值而非现实价值，所以不能满足与企业相关的各利益主体的决策需要。利润表反映企业一定时期的盈利状况。企业价值以企业盈利的资本化或未来现金流量的折现表示，对债权人或投资者而言是极为重要的。现金流量表反映企业的现金流入和流出状况。现金流量是揭示企业价值的最重要的指标。因为现金流量变化对应企业的经营活动，其变化将表现为资产负债表上不同项目的变化，所以现金流量的变化能够反映企业价值的变化。现金流量与企业风险关系密切。不同的财务报表从不同的角度及用不同的方式对企业价值进行描述，所以对三报表要进行综合分析。3、财务报表附表及附注增加财务报表的信息量，改善披露的充分性，使报表的分析更为准确。仔细阅读报表附表及附注有助于发现报表粉饰，分析时对数据进行必要的调整，使数据分析建立在更加真实的基础上。4、审计报告无保留意见的审计报告，保留意见的审计报告，否定意见的审计报告和拒绝表示意见的审计报告。5、会计报表的分析方法*比率分析法。以一个企业同一时期财务报表上的有关数据进行比较，说明项目与项目之间的相互关系，从而作出评价。*比较分析法。将同行业各企业的会计报表进行比较，企业会计报表上的某一项目与同行业平均水平或先进水平企业的同一项目进行比较，揭示不同企业间的差异，从而确定造成差异的原因。*趋势分析法。根据同一企业连续几期的会计报表，比较同一项目前后期的变动方向和幅度，从而揭示企业财务和经营上的变化和趋势。*综合分析法。公司的财务状况、盈利能力和资产管理效率是相互联系和相互影响的，为了全面反映公司的财务状况和经营业绩就需要进行综合分析。通常认为最具综合性的指标是净资产收益率即股东权益报酬率。（一）企业财务分析与信用评分法企业财务分析一、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的保障状况。*营运资金即流动资产总额减流动负债总额的差额。营运资金越多越有保障。营运资金=流动资产–流动负债营运资金的合理性主要通过流动资产与流动负债之比进行分析。营运资金的合理性高营运资金意味流动资产多而流动负债少。营运资金的数量以多少为宜？流动资产与长期资产相比，流动性强且风险小，但盈利性差。因此过多的流动资产不利于企业提高盈利能力。流动负债通常不需马上付息，流动负债过少说明企业负债扩大经营规模的能力较差。1、流动比率这是衡量企业短期偿债能力的重要比率。流动比率=（流动资产）/（流动负债）此比率是最常见的用以分析企业流动性和短期偿债能力的比率，银行通常将该比率视为重要数据，故称银行家比率。一般认为该比率应大于2。流动比率的构成分析：流动资产和流动负债的质量分析存货周转率=主营业务收入/存货平均余额，这反映存货的变现能力，是一个衡量企业管理状况的综合性指标。应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额，这反映应收账款的周转速度。应收账款周转率越高，平均收账期就越短。关于流动比率的合理性过高的流动比率表明企业在流动资产上占用的资金过多，资金的利用率低。同时，也表明企业较低的负债筹资能力。因此，流动比率有一定的局限性。另外，流动比率是一个静态指标，即某一时点流动负债与可用于偿债资产的关系。2、速动比率该比率反映企业的短期偿债能力，是流动比率的辅助指标，可用来评价企业流动资产变现能力的大小。速动比率=（流动资产–存货）/流动负债此比率表现企业不考虑存货变现的短期债务偿还能力。通常认为达到1的速动比率为最佳。速动比率又被称为酸性测试比率。把存货从流动资产中剔除的原因*在流动资产中存货的变现速度最慢；*部分存货可能已报废但还未作处理；*存货还存在成本与合理市价估价的问题；*部分存货可能已抵押给债权人。因此，速动比率反映的短期偿债能力更为可信。影响速动比率的因素*最重要的因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提多。*季节性的变化可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。3、现金比率现金比率反映企业的即刻变现能力。其重要性表现在当企业应收账款和存货的变现能力存在问题时。通常现金比率越高，流动性越大，企业偿债能力就越强。现金比率=（现金+短期投资净额）/（流动负债）二、长期偿债能力分析企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系和企业的获利能力。资本结构比率的分析。1、资产负债率该比率反映在资产总额中借债筹资的比例，这是衡量企业负债水平及风险程度的重要指标。一般认为的适宜比率为40%--60%。资产负债率=（负债总额/资产总额）X100%对资产负债率的评价从债权人立场看，希望该比率越低越好，这样贷款就不会有太大的风险。从股东立场看，若全部资本利润率高于借款利息率时，该比率越大越好，否则反之。从经营者立场看，则必须充分估计预期利润和增加风险的利害得失，因为负债对企业来说是一把双刃剑。2、产权比率该比率主要用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。产权比率=（负债总额/所有者权益总额）X100%资产负债率是反映企业长期偿债能力的核心指标，产权比率是对资产负债率的补充。对产权比率的分析产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系。高产权比率表明是一种高风险高报酬的财务结构，低产权比率表明是一种低风险高低报酬的财务结构。产权比率也表明债权人投入资本受到股东权益保障的程度。3、权益乘数权益乘数是对资产负债率的补充。乘数越大，所有者投入资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高。权益乘数=资产总额/所有者权益三、盈利能力分析企业从销售收入中获得利润的能力。这对企业的债权人来说非常重要，因为这关系到企业的获利能力、盈利的稳定性及盈利情况下的现金支付能力。1、销售利润率这是企业盈利能力的主要财务指标。销售利润率=利润总额/销售收入总额该比率中销售收入通常是指主营业务收入，这在企业经营中业务量最大所占收入比例最高。由于利润总额是营业利润加上投资收益、补贴收入、营业外收支净额等，所以通常以营业利润进行计算。销售利润率的计算：（1）销售毛利率。这是企业盈利能力的基础，反映企业盈利能力的高低。销售毛利率=销售毛利/主营业务收入净额（销售毛利是主营业务收入与主营业务成本之差）销售毛利率指标具有明显的行业特点。一般来说，营业周期短、固定费用低的行业的毛利率水平比较低，而营业周期长、固定费用高的行业的毛利率水平就要求比较高，以弥补其高额的固定成本。（2）销售净利率。该比率反映企业基本经营业务的净获利情况，体现销售盈利能力。销售净利率=销售净利/主营业务收入净额（净利=毛利–主营业务税金–存货跌价损失–营业费用–管理费用–财务费用）四、资产运用效率分析资产运用效率反映资产的运行状态及其管理效果的好坏，这对企业的偿债能力和获利能力具有重要的影响。对资产运用效率分析可了解企业的资产结构、财务状况、资产经营的风险，判断企业财务安全性及资产的收益能力，以及债权的保障程度，从而制定相应的信用决策。反映资产运用效率的财务比率1、总资产周转率企业总资产在一定时期内周转的次数。总资产周转率=主营业务收入/总资产平均余额2、流动资产周转率反映企业流动资产的运用效率。流动资产周转率=主营业务收入/流动资产平均占用额3、固定资产周转率反映企业固定资产的运用效率。固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均净值4、应收账款周转率反映企业应收账款的运用效率。应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额5、存货周转率反映企业存货的运用效率。存货周转率=主营业务收入/存货平均净额五、企业的投资报酬分析投资报酬是投入与产出的比较，通常用投入产出比率表示。反映投资报酬的财务指标为1、总资产收益率反映企业资产综合利用效果。总资产收益率=收益总额/平均资产总额2、净资产收益率表明企业所有者权益投入所获得的投资报酬。净资产收益率=税后净利润/平均所有者权益3、每股收益反映企业平均每股普通股投入所获得的收益。每股收益=（净利润–优先股股利）/发行在外的普通股股数企业信用评分--------工业企业信用考核指标一、企业经营者素质（10）法人代表资历（3）.企业业绩(4)经营能力（3）。二、经济实力（20）净资产率（10）、资本占总资产比（10）。三、偿债能力（20）资产负债率（7）、流动比率（7）、速动比率（6）。四、营运能力（20）应收账款周转率（10）、存货周转（10）五、经济效益（20）资本金利润率（7）、销售利税率（7）成本费用利润率（6）。六、发展前景（10）市场预测（4）、发展规划（3）、主要措施（3）。财务报表粉饰的防范一、净利润不足时（采用高估存货、递延各种费用、少提或不提备抵坏账、隐匿利息支出、虚构销货、夸大利息收入等）。二、存货过大时（将存货作销货、将存货转销给子企业等）。三、应收账款过大时（虚构销货、将应收账款扣除应付账款后列账、将预收账款作应收账款予以抵冲）。四、净资产不足时（将借款改为实投资本进行登记，以应收账款等科目列账）。五、固定资产过大时（将部分固定资产隐藏在预付款中）。会计报表是否真实可靠影响到对企业财务报表的判断，从而影响到信用政策的决定。由上可知，识别会计报表是分析财务状况的基础，需要关注以下几个方面：一、关注会计报表间的勾稽关系本期与前期会计报表之间；同一报表项目之间；会计报表主表与附表之间；会计报表与会计报表附表之间的关系。二、关注注册会计师的审验意见在可信度分析中，要充分考虑注册会计师发表的审计意见。三、关注存货计价存货在企业的资产中所占的比重较大，存货生成的会计信息是否真实可靠，影响到资产的价值和损益确定是否准确。关注企业是否利用关联交易转移虚增利润（如商品购销交易、资产交易、资金融通、转移价格引起的收入和费用等）四、关注资产重组资产重组是通过资产置换和股权置换来优化企业资本结构，是调整产业结构和实现战略转移的一种方法。五、关注虚拟资产多记虚拟资产，少摊成本费用。将已实际发生的费用作为待摊费用，待处理资产损失列入资产负债表的资产方。六、关注往来账户识别应收账款调节营业收入，虚增或隐藏利润的现象。七、关注现金流量通过关注企业收益的质量和现金流量分析来识别是否存在操纵利润的现象。八、关注或有事项或有事项不在会计报表中反映，为表外事项。对于不利的或有事项，企业往往不予披露。企业财务评估的小结：在对企业财务风险进行评估时需把握两个问题；一是财务数据的真实性，二是财务指标的合理性。*财务数据的真实性（财务主管的可信度，财务报表的可信度，会计原则，报表审计情况。）*财务指标的合理性（客观性，完整性，通用性。）案例：----我国上市公司财务会计报告调查2012年3月1、包装手段眼花缭乱一些公司因业绩考核压力、获取信贷资金、获得商业信用、为了股票发行等，对会计报表进行粉饰包装。造假手段繁多，最常见的是：虚构交易事项：制造虚假发票、伪造经济合同和银行帐单等，操纵会计信息：随意改变固定资产折旧方法