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精心整理试论黄金珠宝行业上市公司毛利率和存货之比较一般而言，黄金珠宝类行业的上市公司所经营的产品分为两大类。一是以黄金类产品为主，这类产品的保值功能更强一些，更多具备的是投资属性。另一类是珠宝类产品，这类产品的消费功能更强一些，更多具备的是时尚消费属性。相比较而言，购买黄金类产品的顾客，看重的是实惠，是“货真价实”。而黄金类产品一般的定价模式是“黄金克数*黄金单价+加工费”的模式。因此，这类产品相对而言，毛利润率和净利润率低一些。而在销售方面，由于黄金更看重的是“货真价实”，而不是款式设计，因此，没有太多需要基于不同款式和设计的产品进行备货，销售周期也快，因此，其存货周转率要高一些。珠宝类产品，其产品本身的成本不仅包含珠宝产品的原材料，还包括了产品的设计、加工以及品牌包装等费用。一般而言，产品的毛利润率和净利润率较高。而由于公司需要针对不同款式的产品进行备货，同时，销售周期也慢。因此，珠宝类产品的产品周转率要慢一些。黄金珠宝类产品按照销售模式分为自营类和经销类两大类。具体而言，自营类销售渠道又分为柜台专柜和品牌旗舰店两类。而经销类又分为品牌加盟和经销。自营类产品以产品零售价确认收入，相对而言，毛利润率会高一些，但存货周转率相对而言会低一些。而经销类产品以产品批发价确认收入，采取的是产品批发的销售模式，因此，相对而言，毛利润率会低一些，而存货周转率相对而言会高一些。目前，黄金珠宝类产品有生产和销售于一体的公司，和专注于渠道销售，而把产品的生产全部外协加工的公司。相对而言，生产和销售于一体的公司，毛利润率和净利润率相对较低，而存货周转率相对较高。专注于渠道销售的公司，毛利润率和净利润率相对较高，而存货周转率相对较低。以下是十家上市公司和一家新三板公司财务指标之比较。各家上市公司存货比较公司财务指标2016年2015年2014年潮宏基存货周转率0.710.980.97存货周转天数358.39346.07338.23爱迪尔存货周转率2.331.922.32存货周转天数154.8187.73155.24东方金钰存货周转率0.691.530.96存货周转天数389.16235.3376.26老凤祥存货周转率5.256.515.9存货周转天数51.4255.2961.03明牌珠宝存货周转率1.872.893.16存货周转天数192.05124.48113.87通灵珠宝存货周转率0.620.580.6精心整理存货周转天数578.15616.72596.88周大生存货周转率1.261.251.36存货周转天数286.26287.17265.04恒信玺利存货周转率0.560.69存货周转天数643.91523.82金一文化存货周转率4.248.04存货周转天数84.9544.79萃华珠宝存货周转率2.423.38存货周转天数148.94106.39金洲慈航存货周转率8.9510.64存货周转天数40.233.84各上市公司销售毛利率和净利率之比较公司财务指标2016年2015年2014年爱迪尔销售净利率（%）4.888.039.87销售毛利率（%）11.7521.1322.48潮宏基销售净利率（%）9.59.1销售毛利率（%）36.9133.64东方金钰销售净利率（%）3.462.16销售毛利率（%）8.756.69老凤祥销售净利率（%）3.983.74销售毛利率（%）8.398.77明牌珠宝销售净利率（%）1.271.082.91销售毛利率（%）10.267.628.66通灵珠宝销售净利率（%）13.3712.1111.96销售毛利率（%）54.153.8153.53周大生销售净利率（%）14.712.9412.18销售毛利率（%）34.343230.27恒信玺利销售净利率（%）15.8214.9销售毛利率（%）50.4549.82金一文化销售净利率（%）2.51.3销售毛利率（%）10.927.21萃华珠宝销售净利率（%）1.912.98销售毛利率（%）6.938.01金洲慈航销售净利率（%）3.091.4销售毛利率（%）7.844.851、通灵珠宝具体分析：通灵珠宝以直营店为主，产品是以不易变现，但毛利率较高的珠宝钻石和翡翠为主。因此，该公司的销售毛利润率和净利润率较高，而产品的库存周转率较低。存货占流动资产的比重接近80%。2、爱迪尔采取以加盟和经销为主的打法，做批发的存货周转率显著高于直营为主的通灵珠宝，并且，其精心整理产品链还有一部分是加工，因此，存货周转率要高一些。其产品是珠宝，采用批发和经销为主，并有一部分是加工。因此，其产品的毛利润率和净利润率不如通灵珠宝和潮宏基。但是，比同样有加工，又是以加盟店为主的老凤祥高。因为，老凤祥还有一部分黄金产品。3、潮宏基分析：潮宏基也是直营模式。因此，存货周转率比较低。而潮宏基的产品，珠宝占55左右，箱包10左右，采用直营，毛利较高。但黄金占比35左右，毛利较低。因此，综合的毛利润率和净利润率略低于以珠宝产品为主的通灵珠宝。4、东方金钰分析：以黄金及首饰批发业务为主，毛利润率和净利润率较低。但是，黄金为主的批发业务，存货周转率却比其他，如老凤祥、金洲慈航低了这么多。感觉指标有点反常。可能公司在进行产品类划分的时候，把翡翠也划入了黄金金条饰品的产品类中。而翡翠的存货周转率确实比黄金类的要低一些。5、恒信玺利具体分析：恒信玺利的产品以钻石为主，擅长电影电视的植入营销。其毛利润率和净利润率均较高。销售渠道、直营和加盟各半。因为钻石产品的特点，恒信玺利的产品周转率低。6、金洲慈航具体分析：黄金类产品的加工和批发，存货周转率高。而毛利润率和净利润率偏低。7、金一文化金一文化，2014年黄金类产品为主，因此，周转率高，达到了8.24，而毛利润率和净利润率低。2015年，通过一系列收购，珠宝类产品比重占到了30%+，随仍然以黄金类产品为主。但周转率下降到了4+，而毛利润率和净利润率有所提升，毛利润率从7.21%上升到10.92%。8、萃华珠宝主要分析：萃华珠宝的产品以黄金类饰品为主，同时，是“前店后厂”的模式，以加盟和批发为主。因此，存货周转率较高，而毛利率和净利润率较低。9、老凤祥老凤祥以黄金、珠宝的设计、生产、加工和销售为一体。销售采用的是加盟模式为主。因此，其存货周转率很高。而由于有生产，在渠道销售上又采用加盟模式。同时，产品中有相当部分是利润率不高的黄金，还有铅笔等其他类产品。因此，毛利率和净利率不高。10、明牌珠宝精心整理分析：以黄金类产品的生产和销售为主，批发加盟模式为主。因此，其毛利率比较低。而产品周转率较高。相比较而言，明牌珠宝和老凤祥都是以设计、生产和销售于一体的公司。不过，明牌珠宝的黄金比例接近90%，而老凤祥的珠宝比例相对更高一些，接近70%。因此，按照通常情况：明牌珠宝的产品周转率应该高于老凤祥，而毛利率应该是低于老凤祥的。但实际情况来看，老凤祥的存货周转率分别为5.9/6.51和5.25，而明牌珠宝的存货周转率为3.16/2.89和1.87。老凤祥存货周转率快于明牌珠宝。而销售毛利率上，老凤祥还是比明牌珠宝略高。从这个角度上来讲，明牌珠宝的经营不如老凤祥。11、周大生具体分析：周大生主要产品为珠宝，以加盟为主，因此产品存货周转率高于同样经营珠宝，以直营为主的通灵珠宝。但是，毛利润率和净利润率不及通灵珠宝。产品的毛利润率和净利润率高于同样做珠宝，以加盟批发为主的爱迪尔。但存货周转率要低于爱迪尔。因为，周大生是以渠道为主，而爱迪尔有一部分做生产。其毛利润率和净利润率相比黄金类产品为主的公司高，因为，是做珠宝的。