对中国利率市场化问题的思考

对中国利率市场化问题的思考提要:随着我国市场经济的发展和经济全球化的迅速蔓延，我国现有的管制利率在经济金融领域内所表现出的种种弊端日益突出，放松利率管制，实行利率市场化的迫切性日益增强。本文通过回顾我国利率政策发展演变过程，分析现行利率管理体制中存在的问题，借鉴其他国家利率市场化经验，就利率市场化的必要性和充分性进行论证分析。分析表明，虽然我国已初步具备了利率市场化的基本条件，但当前推进利率市场化改革还存在一些难点。通过一些相关配套政策措施的实施和完善，我国逐步推进利率市场化改革的时机基本成熟。我国利率市场化改革应采取渐进的方式，遵循先外币、后本币，先批发、后零售，先贷款、后存款，先大额、后小额的顺序，分阶段、分步骤实施。关键词:利率管制;利率市场化;必要性;可行性Abstract:Alongwiththedevelopmentofmarket一economyinChi-naandtherapidspreadofeconomicglobalization，manyabusesofcon-trolled一interest一rateintheareaofeconomyandfinancebecomemoreandmoreprominent.Theurgencyofloosinginterest一rate一controlandcarryingoutinterest一rate一liberalizationisbecomingstronger.Thisthesismainlydiscussesthenecessityandsufficiencyofinterest一rate一liberalization，throughreviewingourinterestratemanagementsystem'sdevelopingprocess，analyzingtheproblemsofthepresent，anddrawingontheexperiencesofothercountries.Theanalysisindi-Gatesthatthoughwehavehadbasicconditionsofinterest一rate一liber-alization，somedifficultiesaretobesolved.Ifsomerelativemeasures，inallusiontothedifficulties，areimplementedandperfected，theop-portunitiesofinterest一rate一liberalizationarealmostmature.Ourcountry'sinterest一rate一liberalizationshouldtakegradualway，ad-varrcethefollowingsteps:firstRMBthenforeigncurrency;firstwholesalethenretail;firstloanthendeposit;firstlargeamountthensmallamount.Keyword:Interestratecontrol;Interestrateliberalization;Ne-cessity;Feasibility目录前言········································································……(1)第一章利率决定理论及国际利率市场化的实践分析·..............(3)第一节利率决定理论及启示·.........................................(3}第二节国际上有关国家和地区的利率市场化实践分析·........第二章中国利率管理体制中存在的问题及利率市场改革的必要性····························································……(17)第一节中国利率管理体制的变革及现状分析·....................(17)第二节中国利率管理体制中存在的问题及对社会经济发展带来的不利影响·············································……(19)第三节利率市场化改革的必要性·...................................(27)第三章我国利率市场化改革的条件和难点·..........................(35)第一节影响中国利率变动的因素分析·.............................(35)第二节当前我国推进利率市场化的条件·..........................(37)第三节当前我国利率市场化改革中存在的一些难点问题…(40)第四章积极创造条件推进利率市场化·.............................(43)第一节总结国际利率市场化的经验吸取其教训适时推进我国利率市场化改革····································……(43)第二节推进我国利率市场化的主要政策取向·....................(49)第三节我国利率市场化改革的主要思路·..........................(53)湖南大学金融学院硕士学位论文摘要对中国利率市场化问题的思考(摘要)硕士生姓名:郑像晓指导教师:姜艳阳副教授一、研究的目的和意义本人参加工作以来，基本上是在从事中央银行的宏观分析工作，在工作中深深体会到经济金融中存在的诸如商业银行信贷投向过于集中、中小企业融资难等问题的解决都牵涉至俐率市场化改革，无论是金融自身的改革还是国有企业改革者侈求用」率改革必须跟上.从金融自身的角度看，中央银行要有效发挥对经济活动的间接调控作用，需要一价、育鸽精.效反映信息的市场化的利率水平;商业银行以效益为中心进行经营，需要一个育游真正体现其经营能力和给予市场回报的利率水平.从企业改革角度讲，利率是资金的价格，资金的价格川}Ci生高，都会引起企业扭曲地使用资金.本论文旨在通过对中国利率管理体制历史演变过程和现状的介绍，分析现行利率体制中存在的问题和对社会经济发展带来的不利影响，指出利率市场化改革的现实意义。对我国实施利率市场化的可行性进行分析，提出虽然当前我国实施利率市场化的条件已初步具备，但仍然存在一些难点。通过借鉴国际上比较有代表性的几个国家利率市场化的经验，结合我国当前实施利率市场化的难点，对推进利率市场化改革提出政策建议，并提出我国利率市场化改革的主要思路。通过对中国利率市场化问题进行系统的研究分析，为我国逐步推进利率市场化改革提供一定的理论基础。并为更好地解决当前经济发展中出现的诸多宏观和微观问题开辟更有效的途径。二、所完成的工作(一)研究了中国利率管理体制中存在的问题及利率市场化改革的必要性.1、中国利率管理体制中存在的问题:(1)利率决定机市惬化:利率调整滞后。(2)利率体系缺乏灵字司性和针对性.(3)基准用」率、利率政策目标出现错位现象;利率传导机制不顺畅.(4)利率管制措施违背了市场公平原则，与市场经济体制不适应。2、利率市场化改革的必要性。(1)利率市场化有利于货币市场的协调发展及其功能的发挥;是实现金融宏观调控间扭别七的基础。(2)有利于捐注国有商业银行、业到上等市场主体的改革进程。(3)实行利率市场化是我国金融界迎接“入世”打做、实现国内金融与国际金融接轨的需要.(引是优化资源配置、提高资金配置效率、实现国民经济有效增长的需要。(二)论证我国利率市场化改革的引牛，并指出当前推进利率市场化改革中存在的一些难题.1湖南大学金融学院硕士学位论文摘要1、我国利率市场化改革的条件主要有:宏观经济稳定:中央银行的金融监管水平和调控能力有了较大提高;货币市场体系日趋完善;微观经济主体对利率的敏感度不断加强.2、当前推进利率市场化存的难题二金融市场尚未健全发达;国有商业银行的垄断性影响了利率价格的有效性;投融资体制不合理，使利率信号失真;中央银行调控机市晴待于进一步健全。(三)总结了国际利率市场化的经验和教训:利率市场化并不等同于利率自由放任政策:利率市场化应选择在稳定的宏观经济环境下实施;金触市场完善是改革顺利进行的基础;在利率市场化的过程中必须加强金融监管:商业银行内控机制的完替是防范和化解利率风险的保障.三、荟本结论(一)我国推进利率市场化的主要政策取向;选择渐进方式推进我国利率市场化改革;大力培育和发展金融市场，为利率市场化改革其定基础;提高中央银行的金融监管能力;推进商业银行制度建设:改革融资体制，实现融资主体真正平等.(二)利率市场化的主要思路:触淞对商业银行的利率管希屿培育货币市场并举，提高货币市场上形成的利率信号的导向作用:在放松商业银行货币利率僧}J中，应先放松对外币利率的管制，后放松人民币利率的管制;对商业银行的不同业务品种，应当依据不同市场主体对于利率信号的敏感程度，遵循先批发、后零售的顺序，先放开贷款、后放开存款;在放松贷献利率管制的进程中，及时扩.大利率浮动中翻变、逐步简肆率种类;对于存款，先放开大额存款，后放开小额.四、全文结构全文共分4章。分别为:第一章，利率决定理论及国际利率市场化的实践分析;第二章，中国利率管理体制中存在的问题及利率市场化改革的必要性;第三章，我国利率市场化改革的可行性分析:第四章，积极创造条件，推进利率市场化。第一章分为2节，分别介绍了利率决定理论并就其对我国的启录困于分析，进而对国际上有关国家和地区的利率市场化实践幽于描述和分析。第二章分为3节，分别对中国利率管理体制的历史、现状，存在的问题及对社会经济发展带来的负面影响进行分析，据此引出我国进书俐率市场化改革的现实意义.本文认为，尽管在经济发展初期实行利率管制政策利大于弊，但是随潜经济的发展，利率管制的弊端日益凸现，因此，利率市场化是我国的必然选择。第三章分为3节，就影响中国利率变动的因素进行分析，联系实际阐述我国利率市场化的引牛，并对当前实施利率市场化改革的难点进苛到深讨。第四章为结论部分，分为3节，有了前面几个章节的铺垫，总结国际坏U率市场化的经验和教i}}l,引}十对当前我国利率市场化中存在的难点，提出我国当前推进利率市场化的政策建议。最后，提出推进利率市场化的主要思路。参考文献(略)致谢(略)答辩时间:2001年5月2前..J-曰一、问题的提出及研究的意义经过20多年的经济体制改革，我国已初步建立起市场经济体系。目前，已有95%以上的商品价格实现了市场化，但市场经济体系中的最重要组成部分一一金融体制改革相对滞后，特别是作为资金价格的利率，除统一拆借市场利率、银行间的国债市场利率以及外币存贷款利率由市场决定以外，仍由中央银行集中管制。商品价格和资金价格形成机制的巨大反差，以及由此而产生的商品价格信号和资金价格信号的不一致、不协调，限制了市场对资金资源的配置作用。利率市场化改革的滞后，已成为我国金融体制改革和经济体制改革的“瓶颈”。本人参加工作以来基本上是在从事中央银行的宏观分析工作，在工作中也深深体会到经济金融中存在的诸如商业银行信贷投向过于集中、中小企业融资难等问题的解决都牵涉到利率市场化改革。无论是金融自身的改革还是企业改革都要求利率改革必须跟上。从金融自身的角度看，中央银行要有效发挥对经济活动的间接调控作用，需要一个能够有效反映信息的市场化的利率水平;商业银行以效益为中心进行经营，需要一个能够真正体现其经营能力和给予市场回报的利率水平。从企业改革角度讲，利率是资金的价格，资金的价格过低或过高，都会引起企业扭曲地使用资金，在计划经济时期，利率被人为地压低，企业使用资金不考虑成本，造成大量资金被粗放无效益地占用;在改革开放后很长一段时期内，由于利率市场化没有及时推进，企业在国家对经济进行紧缩调控时，仍然盲目地追逐低利率的资金，严重制约了宏观调控作用的发挥。国内外理论界对利率市场化问题作