对我国寿险公司经营投资连结险的思考

-1-对我国寿险公司经营投资连结险的思考（南京邮电大学04经济管理郑春胜学号054480368）【摘要】投资连结保险是一种集保障与投资于一体的创新型寿险险种,其特色在于有较强的投资功能，市场发展潜力巨大。但因其在我国诞生时间不长，险种本身有待完善及我国保险业发展的内外环境的约束，我国投资连结保险发展存在诸多问题，诸如保险公司及投资者对投资连结险认识不足，保险资金投资渠道狭窄，缺乏专业的投资人才及销售人才，监管体制不完善等等。因此，我国应从多方面努力，促进投资连接险进一步健康发展。【关键词】投资连结险发展历程投资运用监管体制管理水平【Abstract】Theinvestment-basedinsuranceisakindofinnovativelifeinsurancewhichgathertheguaranteeandinvestmentsintheintegralwhole.Itsfeatureslieinthestronginvestmentfunction,sothepotentialmarketishuge.Butbecauseoftheshortdevelopmentperiods,thedisfigurementoftheinvestment-basedinsuranceitselfandthelimitationoftheinsuranceindustrydevelopmentenvironment,thedevelopmentoftheinvestment-basedinsuranceinourcountryexistsmanyproblems,suchasthemisunderstandingtoinvestment-basedinsuranceofinsurancecompanyandinvestor,fewinvestmentitemforinsurancefunds,lackingofexpertsandthebugofthesupervisionsystemetc.Therefore,ourcountryshouldtakeeveryefforttopromotetheinvestment-basedinsurancedevelopfurtherandhealthily.【KeyWords】aninvestment-basedinsurance；theDevelopment；theinvestmentofinsurancefunds;thesupervisionsystem;themanagementlevel一、投资连结险的产生及在国外的发展状况投资连结保险最早于20世纪50年代产生于英国，而后流行欧美国家，与传统寿险产品的根本区别是该产品将投资选择权和投资风险同时转移给了客户。20世纪60年代以后，欧美金融市场波动剧烈，受银行利率，市场收益率，保险公司资产质量,潜在的偿付能力危机,人口老龄化,社会保险意识的增强，保险需求个性化、多样化,投资需求、投资渠道多样化,政府税收优惠等多方面因素影响，欧美保险公司开始大力推广投资连结保险，使之迅速成为欧美保险市场的主要产品。-2-20世纪90年代起，投资连结保险在美国的保费年增长率达30%以上，到1995年已占个人寿险市场份额的22%；目前，澳大利亚市场销售的寿险保单已全部是投资连结产品；在欧洲，英、法、荷兰等国投资连结保险的市场份额也均超过40%①。下表列示了1999年主要OECD国家投连险市场份额：表1：1999年主要OECD国家投连险市场份额②单位：%国家市场份额国家市场份额国家市场份额比利时48.00意大利58.00西班牙30.00加拿大54.00日本0.25瑞典82（一般寿险）37（养老金）法国38.00荷兰43.00英国40（一般寿险）53（养老金）德国12.40葡萄牙16.00美国59.00注：(1)市场份额的计算是当年投连险新单保费与当年新单总保费收入的比值；（2）日本因股市长期低迷，故发展不快。资料来源：MunichReGroupunitlinkedinsurance--ageneralreport二、投资连结险的特点投资连结险是一种融保险保障和投资理财于一身的新型寿险险种。具体的说，就是被保险人每年所缴纳的保险费里，一小部分用于保险保障，大部分则转入专门设立的投资账户，由保险公司代为管理投资，投资收益除扣除少量管理费用外，全部归被保险人所有，保额随保费分离账户投资收益变化而变化的终身寿险。具有如下特点：1、统一性。保险的保障功能与投资功能高度统一。2、灵活性。保费支付灵活，且不与年龄挂钩，保险金额可以灵活调整，投资账户也可以灵活转换，一张保单就可以灵活适应消费者未来多样化且不确定的理财需求。①傅安平朱迎，美国的投资连结保险，保险研究2000.9②转摘自《投资连结保险：理论及在中国的实践》李扬阎建军张金林-3-3、透明性。保单操作透明度高，保单所有人可以看清楚每期的保单资金在投资、死亡率费用、附加费用上的具体分配情况，也可以看清保费、风险保额、净风险保额、现金价值等保单要素的运作过程。投保人在任何时候都可以通过电脑查询其保险单的保险成本、费用支出以及独立账户的资产价值。4、收益不确定。保单持有人的利益直接与投资回报率挂钩，有很高的变动性与不确定性。5、保险金给付不确定。投资连结保险在发生死亡、全残或期满给付时是以保险金额与保单价值二者中的较大者或二者之和给付。而投资账户现金价值是不确定的，随投资收益而变化，因此，保险金的给付也是不确定的。总之，投资连结险与一般保险有很大的不同。下表将传统寿险、分红险、投连险及万能险作了一简单对比：表2：投资连结险与其他险种的对比③项目种类传统寿险分红保险投资连结险万能保险投资风险预定利率固定风险公司承担预定利率较低客户、公司共担风险预定利率无保证客户承担风险较低的保证利率客户公司共担风险投资收益按照精算预期假定计算按投资账户盈余分配红利，红利不固定由专门投资账户收收益决定,波动性大有最低保证回报,高出出部分客户公司共享资金运作无专门账户公司统一运作专门账户单独运作专门账户单独运作专门账户单独运作现金价值定价时确定不固定,保底随投资账户收益变化受利率、死亡率、保费、收益影响缴费方式固定缴费固定缴费缴费灵活缴费灵活死亡给付保险金额保额与红利之和取账户金额与保额较大者取账户金额与保险金额之和业务管理一般红利计算复杂，精算、电脑、客户后援服务要求高实务、精算、电脑、客户后援服务要要求高实务、精算、电脑、客户后援服务要要求高市场适应度保费低，但利率变动频繁,影响客户购买,抑制通货膨胀，吸引客户购买高风险高收益，适于风险偏好者收益保底,高回报,对客户吸引力大③许忠才荆泽，投资连结保险相关问题分析，保险研究，2002.9-4-三、我国投资连结险的发展历程1、投资连结保险产生的背景我国投资连结险是在央行连续7次降息（从1996年5月至1999年6月，一年期定期储蓄存款的年利率由10.98％降至2.25％），寿险业面临巨大利差损压力（此前寿险公司销售的寿险产品的预定利率在4．5％以上，大部分保单预定利率在7．5％以上）的背景下应运而生的。2、投资连结保险的发展历程平安保险公司于1999年10月23日在上海推出了我国第一支投资连结险——“平安世纪理财投资连结保险”。自此，投资连结险经历了初步发展、热销、低迷、缓慢恢复的发展历程④。（1）初步发展(1999年10月至2000年上半年)。投资连结险先在北京、上海设立试点。之后，在其他几个主要城市也进行了试点销售，前期销售情况较好。保监会于2000年2月出台了《投资连结保险管理暂行办法》，明确了投资连结保险的基本特征，并就投资账户管理、销售管理、信息披露管理等进行了规定，标志着对投资连结保险的监管框架初步确立。（2）热销(2000年下半年至2001年上半年)。这一期间，上证月末收盘指数由1928点攀升到2218点，投资连结险也随之热销，投连保费收入占人身保险总保费收入的比重由2000年下半年的1．4％迅速攀升为2001年上半年的10％。（3）低迷(2001年下半年至2002年底)o随着投资连结保险的热销，2001年下半年，对投资连结保险的投诉开始增多。同年6月，上证指数在达到2245点的高位后，开始掉头下行，投资连结险的投资账户单位价格也随之下跌，出现亏损，销售误导问题逐渐凸现，投资连结保险的保费收入开始下降。2002年，投资连结保险个人业务保费收入比2001年下降了38亿。（4）缓慢恢复(2002年底至今)。2002年年底，保监会开始着手制定《新型人身保险产品核算规定》，于2003年5月正式发布，对投资连结险的产品形态、准备金提取等进行了进一步明确规定。文件的下发，使很多寿险公司增强了经营投资连结保险的信心，进行产品研发，积极投入投连市场。④陈文辉，中国投资连结保险市场发展状况及展望，中国金融论坛2005,社会科学文献出版社,2005年06月第1版-5-下表列示了这一时期我国保险市场上一些主要投资连结保险产品的基本情况：表3：几种投资连结险条款对比⑤险种平安世纪理财投资连结险新华创世之约投资连结型个人终身寿险中宏“投资管理”附加投资连接险信诚「运筹」智选投资连结保险信诚「运筹」慧选投资连结保险推出时间1999.10.232000.22001.22001.5—投保年龄18～60周岁18～60周岁18～59周岁出生满60天～60周岁出生满60天～60周岁缴费方式年交随时交纳年缴半年缴季缴月缴年交年缴半年缴季缴月缴保险期限10年15年20年25年10年15年20年30年同缴费期终身—投资帐户保证收益账户平安基金账户平安发展账户———增值投资账户债券投资账户基金投资账户投资领取方式——可随时提现，交费期期满后，可一次领取全全部账户现金价值，也可分10年、15年年、20年、30年以年年金形式领取。可随时部分提现—生存给付满期保险金满期特别给付金（每份1880元）投资账户现金价值投资账户现金价值——身故给付按投资账户现金金价值和保险金额全残保险金较大者给付按投资账户现金金价值和保险金额较大者给付投资账户现金价值及保险费之和投资账户现金价值及保险金额之和投资账户现金价值及保险金额之和⑤根据金融通网站（）资料整理；所列条款只是最基本的规定，各险种的特别规定为简化起见省略；“—”为资料暂缺。-6-险种金盛金生赢家投资联结保险太平智胜投资接结险光大永明VUL投资联结险友邦金中金精选组合投资连结保险⑥推出时间2003.12.52004.420042004.12.20投保年龄18～70周岁出生满60天～69周岁无年龄限制18～70周岁缴费方式年交半年交季交月交保险费假期一次性缴付额外追加缴付一次性缴付额外追加缴付保险期限至100周岁至88岁至88周岁—投资帐户安心投资账户稳健投资账户卓越投资账户平衡稳健型投资账户动力增长型投资账户稳健型投资账户平衡型投资账户进取型投资账户优选平衡组合投资账户投资领取方式—随时领取通过卖出投资单位的方式提取帐户上的资金，提取次数无限制。—生存给付随时部分领取公司每五年支付一次基本保险金额等于基本保费特别给付金满期保险金—身故给付给付投资账户现金价值及保险金额之和——给付投资账户现金价值及保额之和⑥“友邦金中金精选组合投资连结保险”资料根据（）网站整理；-7-四、我国投资连结保险发展所面临的问题1、对投资连结保险的认识不足（1）保险公司对投资连结险的定位不清投资连结险作为保险家族的新成员，即使从全球范围来看，其发展历史也是比较短的，在我国就更为短暂了，从1999年平安保险公司推出我国第一支投资连结险“世纪理财”以来，据今也不过六、七年时间。投资连结险在发展初期呈现不规范的无序竞争状态，各保险公司对这一险种没有明确、清晰的产品定位。为了扩大规模、吸引客户，各保险公司纷纷向购买者许诺高额收益，过于强调其投资功能，而没有很好地