XXXX年6月份消费品零售总额

︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh1行业重要数据点评浙浙商商证证券券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh证证券券研研究究报报告告零零售售行行业业︱︱行行业业公公司司研研究究1133JJuullyy22001111︱︱77ppaaggeess总量继续增长，品类分化明显－－2011年6月份社会消费品零售总额数据分析程艳华执业证书编号：S1230210030002021-64718888-1212[e-mail]本报告导读：6月份零售增速稳步提升　各类零售增幅分化明显零售全年增速有望维持在17%左右投资要点：6月份零售增速稳步提升6月份，社会消费品零售总额为14,565亿元，同比增长17.7%，环比增长0.8%。根据国家统计局根据季节调整模型自动修正结果，6月份修正后的环比增速为1.38%。总体上来看，经过季节调整后，零售环比增速经过11年4月份低谷后，近几个月持续稳步提升，而名义增速已达到了近5个月以来的新高。城市零售增速加快速度略高于农村城市零售增速仍高于农村零售增速，且上月增速加快速度超过了农村0.5个百分点后，二者差距已经达到了1个百分点。各类零售增幅分化明显从商品种类累计增速看，前6个月增长速度与上年同期的对比来看，汽车、家具、家用电器和音像器材类零售增速分别较上年同期回落22.1、8.5和7.3个百分点，住行类商品销售有所降温。单月份看，6月份主要分类商品零售增速较5月份环比有一定程度的分化，其中建筑及装潢材料、家具、家用电器和音像器材环比增幅分别达到了11.9、9.7和7.5个百分点，而石油、金银珠宝和化妆品的环比均出现了下滑，下滑幅度分别为2.5、0.8和0.5个百分点。与上年同期相比，6月份金银珠宝、汽车和家具的增速分别回落了14、11.4和5.1个百分点。从增速数值上来看，金银珠宝和家具的增速分别42.2%和35.8%，仍处于历史相对高位，而汽车增速仅为16.9%，为近几年相对的低位。零售全年增速有望维持在17%左右我们认为汽车增速已较上年同期有较大幅度回落，且在目前基础上大幅反弹的可能性不大。石油制品类商品零售增速较快主要是因为下游需求旺盛和油价处于高位两方面原因导致，其零售增速有望在高位震荡。考虑到汽车类和石油制品类商品零售额占限额以上社会消费品零售总额的比重达40%多，汽车消费增速将在一定程度上拉低零售整体增速，预计全年增速有望维持在17%左右。行业评级零售看好相关报告1《零售增速迎来反弹》2011.04.182《2011年1-2月零售数据点评：零售增速见底，期待反弹》2011.03.13报告撰写人：程艳华数据支持人：程艳华-5%15%35%55%75%95%115%135%155%175%09/0109/0209/0309/0409/0509/0609/0809/0909/1009/1109/1210/0110/0310/0410/0510/0610/0710/0810/0910/1110/1211/0111/0211/0311/04零售沪深300行业点评︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh2行业重要数据点评浙浙商商证证券券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh1、6月份零售增速稳步提升2011年7月13日，国家统计局公布：2011年1-6月份，社会消费品零售总额为85,833亿元，同比增长16.8%，较1-5月份加快了0.2个百分点。6月份，社会消费品零售总额为14,565亿元，同比增长17.7%，环比增长0.8%。根据国家统计局根据季节调整模型自动修正结果，近几个月社会消费品零售总额环比增速持续稳步提高，6月份修正后的环比增速为1.38%。6月份的RPI高达5.8%，导致实际增速为11.25%，较5月份实际增速下降了0.19个百分点。图1：社会消费品零售总额名义和实际增速图2：根据季节调整后社会消费品零售总额环比增速资料来源：CEIC，浙商证券研究所资料来源：CEIC，浙商证券研究所图3：CPI和RPI资料来源：CEIC，浙商证券研究所资料来源：CEIC，浙商证券研究所总体上来看，经过季节调整后，零售环比增速经过11年4月份低谷后，近几个月持续稳步提升，而名义增速已达到了近5个月以来的新高。3%8%13%18%23%02/0102/0703/0103/0704/0104/0705/0105/0706/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/0710/0110/0711/01社会消费品零售总额名义增速社会消费品零售总额实际增速1.261.281.301.321.341.361.381.401.4211/0211/0311/0411/0511/06社会消费品零售总额环比增速（%）9510010511011512012506/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/0710/0110/0711/01CPICPI-食品CPI-非食品95979910110310510710911106/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/0710/0110/0711/01CPIRPI︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh3行业重要数据点评浙浙商商证证券券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh2、城市零售增速加快速度略高于农村图4：社会消费品零售总额分地域增长情况资料来源：CEIC，浙商证券研究所资料来源：CEIC，浙商证券研究所按经营单位所在地分，1-6月份，城镇消费品零售额为74,450亿元，同比增长16.9%，较1-5月份加快了0.2个百分点；乡村消费品零售额11,383亿元，同比增长16.2%，增速较1-5月加快了0.2个百分点。6月份，城镇消费品零售额为12，584亿元，同比增长17.80%，环比加快了0.8个百分点；乡村消费品零售额1,981亿元，同比增长16.8%，环比加快了0.3个百分点。总体上来看，城市零售增速仍高于农村零售增速，且上月增速加快速度超过了农村0.5个百分点后，二者差距已经达到了1个百分点。3、住行类商品销售有所降温图5：限额以零售总额增长情况资料来源：CEIC、浙商证券研究所-2%3%8%13%18%23%28%02/0102/0703/0103/0704/0104/0705/0105/0706/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/0710/0110/0711/01社会消费品零售总额城市农村-2%3%8%13%18%23%28%02/0102/0703/0103/0704/0104/0705/0105/0706/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/07社会消费品零售总额市级县及县以下‐5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%02/0102/0703/0103/0704/0104/0705/0105/0706/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/0710/0110/0711/01零售总额增速限额以上零售增速︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh4行业重要数据点评浙浙商商证证券券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh图6：限额以上粮油食品、饮料烟酒和日用品类商品零售总额增长情况资料来源：CEIC、浙商证券研究所1-6月份，限额以上企业消费品零售额为39,034亿元，同比增长23.7%，较1-5月份加快了0.8个百分点。6月份，限额以上企业消费品零售额为6,834亿元，增长25.4%，较5月份加快了2.8个百分点。图7：限额以服装鞋帽、针纺织品、化妆品和金银珠宝类商品零售总额增长情况资料来源：CEIC、浙商证券研究所从商品种类累计增速看，前6个月增长速度与上年同期的对比来看，汽车类增长15.0%，增速比上年同期回落22.1个百分点；家具类增长30.0%，回落8.5个百分点；家用电器和音像器材类增长21.5%，回落7.3个百分点。单月份看，6月份主要分类商品零售增速较5月份环比有一定程度的分化，其中建筑及装潢材料、家具、家用电器和音像器材的增速分别为35.8%、35.8%和22.9%，环比增幅分别达到了11.9、9.7和7.5个百分点，而石油、金银珠宝和化妆品的环比均出现了下滑，下滑幅度分别为2.5、0.8和0.5个百分点。而与上年同期相比，6月份金银珠宝、汽车和-20-10010203040506005/0105/0706/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/0710/0110/0711/01粮油食品、饮料烟酒日用品-10010203040506005/0105/0706/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/0710/0110/0711/01服装鞋帽、针纺织品化妆品金银珠宝︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh5行业重要数据点评浙浙商商证证券券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh家具的增速分别回落了14、11.4和5.1个百分点。从增速数量上来看，金银珠宝和家具的增速分别42.2%和35.8%，仍处于历史相对高位，而汽车增速仅为16.9%，为近几年相对的低位。图8：限额以上家电和通讯器材类商品零售总额增长情况资料来源：国家统计局、浙商证券研究所图9：限额以上家具、建筑与装潢材料类商品零售总额增长情况资料来源：国家统计局、浙商证券研究所-10-5051015202530354005/0105/0706/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/0710/0110/0711/01家用电器和音像器材-100102030405005/0105/0706/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/0710/0110/0711/01家具建筑及装潢材料︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh6行业重要数据点评浙浙商商证证券券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh图10：限额以上石油和汽车类商品零售总额增长情况资料来源：国家统计局、浙商证券研究所4、零售全年增速有望维持在17%左右我们认为汽车增速已较上年同期有较大幅度回落，且在目前基础上大幅反弹的可能性不大。石油制品类商品零售增速较快主要是因为下游需求旺盛和油价处于高位两方面原因导致，其零售增速有望在高位震荡。考虑到汽车类和石油制品类商品零售额占限额以上社会消费品零售总额的比重达40%多，汽车消费增速将在一定程度上拉低零售整体增速，预计全年增速有望维持在17%左右。-281828384805/0105/0706/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/0710/0110/0711/01石油汽车︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh7行业重要数据点评浙浙商商证证券券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh股票投资评级说明以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深300指数表现＋20％以上；2、增持：相对于沪深300指数表现＋10％～＋20％；3、中性：相对于沪深300指数表现－10％～＋10％之间波动；4、减持：相对于沪深300指数表现－10％以下。行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于