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GAINFULLWEALTH金融管家·服务创造价值销售人员基础培训课程2015-5-28GAINFULLWEALTH金融管家·服务创造价值Contents一、何谓投资银行二、投资银行与商业银行的异同三、商业银行为什么开展投资银行业务四、投行发展趋势对中国银行业的启示形形色色的银行2020/1/3商业银行：以经营工商业存贷款为主要业务，并以获取利润为目的地货币经营企业。零售银行：通常将主要向消费者和小企业提供服务的银行被称为零售银行（retailbank）零售银行业务是指商业银行运用现代经营理念，依托高科技手段，向个人，家庭和中小企业提供的综合性，一体化的金融服务，包括存取款，贷款，结算，汇兑，投资理财等业务。批发银行：私人银行：它是一个从摇篮到坟墓的金融服务，专门为富人进行的一种私密性极强的服务。全能银行：不仅经营银行业务，还经营证券、保险、金融衍生业务以及其他新兴金融业务。广义的全能银行=商业银行+投资银行+保险公司投资银行：何谓投资银行投资银行：简称投行，与商业银行相对应的一个概念。从事证券发行、承销、交易，企业重组并购等中介业务的金融机构。企业ＩＰＯ二级市场一级市场投资银行的本质5•最狭义:指证券发行承销和证券交易业务；•较狭义:还包括企业兼并收购及企业融资相关的业务，这些是投资银行的传统业务。•较广义:指与资本市场服务相关的所有业务。包括证券发行承销、证券交易、兼并收购、企业融资、基金、资产管理、研究与咨询顾问、风险资本运作管理以及金融衍生产品开发与创新等。企业融资、资产管理、基金、研究与咨询顾问资本市场服务相关的所有业务企业兼并收购及融资相关证券发行承销和交易业务Contents一、何谓投资银行二、投资银行与商业银行的异同三、商业银行为什么开展投资银行业务四、投行发展趋势对中国银行业的启示二、投资银行与商业银行的异同借款人商业银行存款人融资方投资银行投资方投资银行与商业银行的区别：项目投资银行商业银行市场定位：是资本市场的核心是货币市场的核心服务功能：服务于直接融资，侧重长期融资服务于间接融资，侧重短期融资本源业务：证券承销，公司并购，资产重组存贷款利润：手续费，佣金，承销费存贷利差经营方针与原则在控制风险的前提下更重视开拓追求收益性安全性流动性结合，稳健原则宏观管理专门的证券管理机构中央银行投资银行核心业务投资银行部：发行与承销股票（上市融资），再融资（定向增发）等。固定收益部：从事各类固定收益销售、交易、研究和产品开发。主要业务覆盖了国债、央票、金融债、企业债、可转债等多。并购重组部：从投资银行部分离出来的部门，专门从事企业的并购与重组。创新业务部：新三板、融资融券等业务资本市场部：IPO的询价、路演及发行等（债的询价与发行归固收部）质控部：项目立项前、报会前的审查投行融资委员会欧洲在欧洲大陆，特别是德国，实力强大的银行集团往往都集商业银行和投资银行的职能于一身，为他们的公司大客户提供投资银行和商业银行业务服务，而且限制很少。美国以美国为代表，美、日、英等国30年代以后实行了投资银行和商业银行分业经营的模式。海外各国银行业务概况•投资银行在欧洲国家大都被称为商人银行，在日本韩国和我国被称为证券公司，在美国被称为华尔街金融公司。•独立的专业投行：如高盛、美林、摩根斯坦利公司；•商业银行拥有的投行：如瑞士信贷第一波士顿•全能性银行直接经营投行业务：如摩根大通银行等。中外投资银行对比项目中国投行国外投行投行规模较小（中信Totalassets:$25.00B）较大（高盛Totalassets:$923.00B）业务范围狭义上的投行（专指IPO、再融资、债券发行、重组并购、新三板）广义上的投行（狭义的基础上，拓展至资产管理、经纪业务、资产证券化等）收入结构主要来源于传统业务（证券承销发行、重组并购）非传统业务（资产管理、经纪业务、资产证券化）专业化程度同质化专业化（美林：资产管理，高盛：投研及财务顾问）Contents一、何谓投资银行二、投资银行与商业银行的异同三、商业银行为什么开展投资银行业务四、投行发展趋势对中国银行业的启示（一）国内商业银行发展投资银行业务是大势所趋分业经营模式在降低金融风险的同时，也降低了金融资源配置的效率，限制了金融机构的创新，削弱了金融机构的市场竞争力；从国外金融监管制度的变迁和金融业自身发展来看，从分业经营走上综合化经营是大势所趋。国际上大型商业银行大都已发展成为集传统商业银行业务和现代投资银行业务于一身的综合性商业银行或金融集团，以美国银行、花旗银行、德意志银行、汇丰银行和摩根大通银行等五家国际大型商业银行为例，其投行业务比重分别达到12%、25%、59%、18%和33%。实力雄厚的外资银行或金融集团,会凭借其混业经营的优势，对目前仍局限于传统银行业务的国内商业银行形成巨大冲击。一、大势所趋（二）商业银行发展投行业务是促进中间业务发展的必然选择国内商业银行传统存贷款业务的盈利空间日渐狭窄，流动性过剩对商业银行的经营形成了新的压力，单纯依靠传统商业银行业务的盈利模式已面临巨大挑战；囿于分业经营体制，银行目前的中间业务产品和收入来源单一，收费增长日趋困难，产品创新手段匮乏。总体上看，国内商业银行拓展中间业务收效甚微，且难度越来越大，亟需通过开展投行业务实现体制创新，丰富银行的产品和服务，增加新的利润来源，促进中间业务实现突破性的发展，以优化银行的收入结构，提高国内银行的市场竞争力。二、促进中间业务发展（三）商业银行发展投行业务是满足客户多元化需求的必要手段客户对银行的产品和服务需求已经不仅仅局限于传统的信贷业务，而是要求银行能够提供包括结构融资、财务顾问、财富管理等在内的多元化的一揽子服务；发展投行业务已经成为商业银行在新形势下满足客户需求、抢抓市场机遇的必要手段；国内商业银行为了更好的满足市场和客户的需求，提升中间业务以及传统业务的发展，必须尽快发展投资银行业务，走综合化经营道路。三、满足客户多元化需求Contents一、何谓投资银行二、投资银行与商业银行的异同三、商业银行为什么开展投资银行业务四、投行发展趋势对中国银行业的启示华尔街神话的破灭-独立投行全军覆没17•贝尔斯登和雷曼兄弟宣告破产，•美林被美国银行收购，•高盛和摩根士丹利被迫转型为银行控股公司。为何五大投行或倒闭或转型由银行控股？公司治理模式失衡——有激励无约束，经营模式重大改变；资产证券化过度——衍生工具过度，自己持有；基础资产质量低下——以次贷作为大量衍生工具的基础资产；次贷危机爆发的原因是综合的，既有投行本身的问题，也有政治经济环境、货币政策失当、监管制度缺失等其他原因。华尔街神话的破灭-独立投行全军覆没危机从美国发端，而后迅速传导至欧洲和其他地区。富通集团、巴克莱、瑞银、莱斯银行和苏格兰皇家等欧洲老牌银行也都遭到重创。综合来看，综合性的金融机构情况相对好些，独立的投行和独立的商业银行受到的影响更大。现在来看，独立的投行确实不存在了,纯粹的商业银行也面临困难。全能银行与独立投行模式相比有如下优势：一是强大的资本金实力和信誉，二是严格的外部监管和资本金约束；三是广泛的营业网点和多业务之间的协同效应；最后是稳健的风险管理文化。全能型银行的混业和综合化经营模式在危机中证明了其具有更强的生存力，在危机后将主导国际金融业的发展，这必将对银行业的未来走向产生深刻影响。181.资本市场发展需要投资银行提供服务资本市场的直接融资功能为企业拓宽融资渠道和优化债务结构，同时提高社会资源配置的效率。宏观经济良性发展需要直接融资支持和投融资结构优化，但我国目前直接融资占比过低、结构失衡，未来市场发展潜力巨大。1)2007年和2008年我国直接融资占比分别为21.1％和16.9％。国际多数发达市场的直接融资占比在50％-70％；2)2007年和2008年我国直接融资中债券融资占比分别为20.8％和53.8％。国际多数发达市场债券融资占比在70％左右。投行业务的市场需求依然旺盛19我国非金融机构部门融资情况（亿元）总融资额股票融资额国债融资额企业债融资额直接融资额贷款融资额直接融资占比200749,7056,5321,7902,17810,50039,20521.1%200859,9843,6571,0275,44610,13049,85416.9%资料来源：WIND资讯投行业务的市场需求依然旺盛20•投资银行业在资本市场直接融资过程中扮演重要的中介、服务角色。随着资本市场的发展，我国投资银行业务的市场容量将逐步扩大。•按照资本价值的创造与增值规律，资本市场可以实现资本的五级增值。从最初的风险投资或私募股权投资、到IPO上市融资，再到二级市场证券交易，再到兼并收购重组，最后到各种衍生金融工具的应用，是价值增值的动态过程，也是投资银行赚钱的链条。投资银行业务收益形式收益风险一级增值风险投资差价和分红/管理费和业绩分成大大私募顾问顾问费小小过桥融资息差小小二级增值承销代理佣金小小承销自营差价大大过桥贷款息差较大较小三级增值经纪代理佣金小较小投资自营差价和分红大大资产管理管理费和业绩分成大较小信用融资息差较大较小四级增值并购顾问顾问费小小并购自营差价大较小过桥融资息差较大较小五级增值项目融资佣金、顾问费较大较小经纪代理佣金小小投资自营差价大大注：上表引自徐洪才《论以价值增值为主线的投资银行新体系》实体经济发展需要投行服务212.实体经济的发展需要投资银行服务•政府机构：国家大多战略投资需要大量的资本金配套，发债（中票）、政府平台搭建、基础设施股权理财产品、产业基金。•大型企业融资：议价能力强，可以根据融资成本的高低和周期的需要自行选择多种融资渠道，如发行企业债、短融、中票和信托产品等，此外，大型国有企业兼并重组会带来很多并购需求和财务顾问需求。•中小企业融资：从中小企业来看，虽然宏观上放松了信贷规模控制，但中小企业的融资需求不可能通过贷款完全满足，对资本市场必然存在投融资需求。企业根据发展的不同阶段，可以选择私募、IPO、买壳或兼并并购等多种融资方式。•个人投资理财：居民收入不断增长和金融产品日益丰富，个人的存款账户将会转向资产组合，投资理财需求会不断增加。银行业转型的内在需要223.大力发展投行业务是银行业经营转型和内部结构调整的需要•战略转型和结构调整的需要：加速发展中间业务，向收入结构多元化转变；大力发展零售业务，向批发与零售业务并重转变；调整批发业务结构，向传统与新兴业务并重转变；稳步拓展海外业务，向国际化银行转变；积极推进综合化经营，向多功能银行转变。•银行业价值创造的4个要素是规模、资产质量、效率和业务结构。规模：成长性，表现在银行资产规模和网点覆盖率；资产质量：不良资产率；效率：成本收入比；业务结构：中间收入占比，新型业务占比。•中国银行业的业务结构上与外资银行有较大差距；结构调整是当前中国银行业的核心问题。投行业务具备风险较低回报可观的特性，是中间业务的主要收入来源；因此，发展投资银行业务有助于商业银行增强盈利能力和优化收入结构。经济社会发展的需要4.经济社会发展需要投行服务政府推进经济和社会发展以及很多领域的改革离不开投行业务：解决中小企业融资难的困境需投行业务服务。城乡一体化需要投行业务。医疗体制改革、文化事业发展等很多民生问题需要投行业务。投行业务发展前景十分广阔，特别是与商业银行业务结合起来提供综合性的服务，将提高效率，增强竞争能力和抗风险能力。23国内银行业的发展趋势业务范围•大投行、大资管、大业务经营模式•混业经营经营思路•专业化、差异化、国际化未来中国的投资银行是这样的：从信贷中介转向市场中介，打破思维局限，抓住国际化机遇GAINFULLWEALTH金融管家·服务创造价值销售人员基础培训课程