国际财务管理作业4含参考答案

作业4：外汇风险管理和国际融资管理第三章外汇风险管理一、思考题教材P111思考题2、6、8题2、主要从销售量、生产成本、价格等方面；管理：财务部门、采购部门、生产部门、销售部门等共同管理；策略：经营多元化和财务多元化。6、合并报表，在海外有子公司，需要编制合并报表时候才有折算风险，否则没有该风险；账面损益问题，并不影响企业的实际现金流量。8、出口企业类型企业一般面临经济风险和交易风险，没有折算风险。此题主要是经济风险。未来现金流量多或不足，收入来自国外，人民币升值，出口收入减少，成本上升，净现值减少（损失），亏损；经济风险；出口多元化、生产地放美国货更加便宜地（人工成本低）或者搞研发。二、计算题（计算结果保留两位小数）1、教材P112计算题1题（1）交易风险（2）1欧元=1.08美元时：2000×3×（1.08-1.05）=1800000美元1美元=8.2人民币：1800000×8.2=14760000元人民币（3）是，失去汇率有利变化的额外收益，套期的目的是为防范风险，而不是获取额外收益。2、教材P112计算题2题（1）收：10000×13.6=136000元人民币（2）借10000英镑：10000÷（1+0.8%）=9920.63英镑投资，即期换人民币：9920.63×13.65=135416.67元人民币135416.67×（1+0.2%）=135687.50元人民币（3）汇率期望值=13.4453，则即期汇率为1英镑=13.4453元人民币期权费：0.01×8.02×10000=802元执行价格：1英镑=1.64×8.02=13.1528元人民币执行价格＜即期汇率，不执行收：10000×13.4453-802=133650.50元人民币133650.50＜135687.50＜136000，选择（1）种方式保值3、教材P112计算题4题解：（1）是，规避交易风险（2）锁定贷款成本（3）①存银行：收1000×6.56×（1+3.6%）=6796.16万元人民币折合成美元为：6796.16×（1÷6.33）=1073.64万美元②应还：1000×（1+2.5%）=1025万美元1073.64万＞1025万，因此，企业获利48.64万美元4、我国甲公司2011年1月1日卖给B国B公司一批商品，贷款10万B元，B公司将于12月31日付款。1月1日银行公布的汇率为：即期汇率1B元=5元人民币，远期汇率（1年）1B元=4.85元人民币。甲公司预测12月31日的即期汇率为1B元=4.65元人民币。甲公司为了避免汇率变动的风险损失，有以下两种方法可供选择：（1）进行远期外汇交易；（2）利用借款和投资方法：1月1日从B国借款10万B元，年利率13%，将借款额汇回甲公司，按当日汇率兑换成人民币，在国内投资可获利13%，所得税税率25%。要求：计算并比较说明哪一种方法的收入较多。解：（1）签订卖出B元一年期远期外汇合同，获得人民币收入：100000×4.85=48.5万元人民币（2）货币市场套期法①借B元10万兑换成人民币，投资收益（扣税）：100000×5×13%（1-25%）=43550元本利和=543550元②借款10万B元一年后由货款归还借款利息人民币支出=100000×4.65×13%=60450元所以此法获得收入：543550-60450=483100元人民币因此，比较两种方式，第一种方式收入多。5、折算风险：假设一美国跨国公司在海外设有子公司，若子公司所在国的当地货币为LC，母公司的报告货币为美元，汇率从LC5=US＄1升为LC10=US＄1。资产当地货币负债与股东权益当地货币现金5200应付账款6800应收账款400长期借款7000存货（按成本）7200实收资本3000固定资产（净值）9200留存收益5200资产总计LC22000负债和股东权益总计LC22000要求：在现行汇率法、货币与非货币法、流动与非流动法下，受汇率影响的净资产为多少？受汇率影响的程度多大？应采取怎样的资产负债表保值措施？（请填列下表）解：资产流动与非流动法货币与非货币法现行汇率法现金LC5200LC5200LC5200应收账款400400400存货（按成本）7200-7200固定资产（净值）--9200受汇率影响的资产LC12800LC5600LC22000应付账款680068006800长期借款-70007000实收资本---受汇率影响的负债LC6800LC13800LC13800受汇率影响的净资产LC6000LC（8200）LC8200折算损益＄（600）＄820＄（820）保值措施减少外币资产增加外币负债增加外币资产减少外币负债减少外币资产增加外币负债第四章国际融资管理一、思考题1、教材P160思考题2、9、13题思考题2：从国际融资降低资金成本的空间更大、融资规模效应显著等方面阐述。思考题9：发行B股、境外直接上市、境外买壳上市、境外造壳上市和境外借壳上市和存托凭证上市。思考题13：特点P157，适合于在延期付款的大中型资本性货物出口融资的出口商采用。2、与国际商业银行贷款相比，国际债券融资有什么优缺点？（国际商业银行中长期贷款与国际债券融资比较）优点：（1）债券利率一般略低于银行贷款利率；（2）债券融资的资金来源很广，债权人分散，融资者可完全自主地使用筹得的资金；（3）债券的还款期较长；（4）债券偿还方法比较灵活；（5）债券适合投资者的要求，借款人易于融资。缺点：准备工作时间长、审查严格，需向社会公布财务资料，手续较复杂，发行后仍要注意债券市场动态等。二、计算题（计算结果保留两位小数）1、教材P160：计算题1题解：K香港=K内地=K香港小于K内地，因此，选择香港银行贷款。2、教材P161：计算题2题解：K税前=K税后=K税前×（1-25%）=6.22%3、教材P161：计算题3题：（1）1）1:12.5K税前=K税后=K税前×（1-25%）=2.88%2）1:13.2K税前=K税后=K税前×（1-25%）=7.25%%85.31)13135.121%)(81(%66.91)13132.131%)(81(%29.8%1003.6100)3.62.6(1002.6%510025.6%5100%53.21)85.085.083.01%)(51(%5.52%113）1:13.8K税前=K税后=K税前×（1-25%）=10.98%（2）远期汇率的期望值=13.11K税前=K税后=K税前×（1-25%）=6.69%4、我国甲公司今年年初从美国某银行借入200万美元，期限3年，预测各年的平均利息率分别为：第1年10%第2年10.4%，第3年10.8%，借款费用6000美元。每年年末付当年利息，期满时一次还本。借款时汇率为1美元=6.3元人民币，预测各年年末汇率为：第1年1美元=6.34元人民币，第2年1美元=6.36元人民币，第3年1美元=6.4元人民币。该项借款的利息、费用和本金的汇率折合差额可计入财务费用，所得税税率25%。该项借款的利息、费用和本金的汇率折合差额可计入财务费用，所得税税率25%。要求：计算这项借款的成本率。解：经计算：K=7.59%（该题不考虑资金时间价值，用简化公式计算也可）5、我国某公司在美国发行普通股股票，共发行100万股，每股市价16美元，发行费总额48万美元。发行时的汇率为1美元=6.78元人民币。预计第一年每股股利25元人民币，今后每股股利按4%递增。要求：计算这一股票的资本成本率（不考虑资金时间价值）。解：计算得：KS=27.76%%478.6)1600481(1625SK332)1(%)251()3.64.6(1003.6200)1(%)251(4.6%8.10200)1(%)251(36.6%4.10200)1(%)251(34.6%102003.6)6.0200(KKKK%65.141)13138.131%)(81(%91.81)131311.131%)(81(6、我国某公司拟发行1000万B元债券，发行价格为面值的100%，票面利率8%，费用率2%，期限3年，每年支付利息80万B元，第三年年末还本。汇率第一年年初1B元=8.00元人民币，预测第一年年末1B元=8.10元人民币，第二年年末1B元=8.20元人民币，第三年年末1B元=8.30元人民币。要求：计算该债券成本率（用简化公式计算）。解：若不考虑所得税影响：经计算，KB=10.13%考虑所得税影响：K=KB（1-T）=10.13%×（1-25%）=7.60%ntnttttttttKTSSBSBKTSiBSfB11000)1()1)(()1()1()1(332)1(30.81000)1(30.880)1(20.880110.88000.8%)2%11(1000BBBBKKKK