培训资料1-企业财务管理创新

1企业财务管理创新所谓创新，就是抛弃旧的东西，创造新的东西。就企业而言，需要创新的方面有许多，如熊彼特认为，企业创新包括产品创新、工艺创新、市场创新、材料创新和组织创新。但概括起来，主要有两个方面：一是技术创新；二是制度创新。企业创新一般有五个特点：①动态性；②知识性；③系统性；④学习性；⑤积累性。下面我谈一谈企业财务管理的创新问题。（一）资金集中管理的创新——实行“五统一”的资金集中管理模式据国资委统计，目前我国中央企业普遍存在“三高”现象，即银行存款高、银行贷款高和财务费用高。这也就是说，货币资金的使用效率不高，没有利用好货币资金的时间价值。我解读了武汉XXXX产业集团股份有限公司的2010年合并会计报表之后，也感觉存在这一问题。2010年银行存款为7.01亿元，银行贷款为2.5亿元，财务费用为807万元。可见，每年需支付银行利息1577.5万元（2.5亿×6.31%）。如果我们能够有效地利用货币资金和银行相关政策，就可以获得如下收益：①集团内部调剂资金，不需银行贷款，一年可节约利息支出1577.5万元；②将余下的银行存款4.51亿元的50%按7天通知存款，另外的50%按1天通知存款，可获得收益为3247.2万元(4.51×50%×（1.49%-0.5%）＋4.51×50%×（0.95%－0.5%）)。共获收益4824.7。那么，如何解决上述资金管理方面所存在的问题？借鉴国际经验，应实行资金集中管理模式。这是世界上各大型企业集团管理资金的一种通用模式。但具体做法不同。结合武汉XXXX产业集团股份有限公司的实际情况，我们认为贵公司可以实行“五个统一”的资金集中管理模式。（1）一个统一的资金决策中心。即集团董事会是集团资金的决策中心，集团总部及各成员企业的资金筹集权、资金投放权和资金处置权等权利都要集中于集团董事会。也就是说，对整个集团的资金管理要实行集权式的财务管理体制。（2）一个统一的资金结算中心。即在集团财务部设立资金结算中心，专司资金结算、统管银行账户、控制资金流动过程和提供融资服务等职责。简言之，就是资金结算中心是整个集团的统一的“资金出入口”。整个集团的资金流入和流出以及各成员企业之间的资金结算都要通过资金结算中心来办理和控制。（3）一个统一的资金结算账户。即一方面，各成员企业都要在资金结算中心设内部存款账户和内部贷款账户，通过资金结算中心办理资金存贷款业务；另一方面，由资金结算中2心集中办理和管理整个集团的银行存贷业务。这样做的目的在于使资金结算中心成为整个集团的“资金出入口”。（4）一个统一的信息生成与交流平台。即通过利用现代信息技术，建立网络系统，办理资金结算及存贷业务。具体包括两个方面：一是资金结算中心与各成员企业之间的网络系统；二是资金结算中心与银行之间的网络系统。另外，整个集团还要建立统一的会计核算系统，包括会计科目的设置和会计政策的选择。真正实现整个集团“一本账”。（5）一个统一的内部资本市场。即按照市场原则，建立内部资本市场，有效地配置资金，提高资金使用效率。（二）企业预算管理的创新——构建人格化预算管理模式人格化预算管理模式就是明确企业内部各组织单位及职工在预算控制中的责权利关系，使他们对完成预算指标具有良好定义的支付函数，自觉地完成各项预算指标，从而实现企业经营目标。1.企业财务预算管理的作用企业财务预算是指以货币的形式来表示一定期间企业财务资源及其他相关资源的取得、运用的计划安排。企业财务预算管理是由预算编制、预算核算、预算执行、预算控制、预算考评等构成的一种内部控制机制或内部控制制度。企业财务预算管理的作用主要有：（1）是实现企业目标的制度安排，或者说是对企业未来生产经营活动及财务活动的规划。（2）是协调各职能部门工作的制度安排。（3）是控制企业生产经营活动及财务活动的制度安排。（4）是考评各部门及职工工作业绩的制度安排。2.构建人格化预算管理模式的原则（1）参与性原则。（2）责权利相结合原则。（3）“物的人格化”与“人格的物化”相统一原则。（4）可控性原则。3.人格化预算管理模式的基本框架（1）确定预算执行主体，即解决各预算指标由谁负责的问题。（2）确定预算目标，即解决根据什么来编制预算的问题。3（3）编制企业总预算，即解决如何把预算目标具体化的问题，如下图：（4）确定责任预算，即解决各预算执行主体应完成哪些预算指标的问题。（5）核算与报告责任预算指标的执行情况及结果，即解决如何及时地反映预算指标执行情况的问题。（6）控制责任预算指标的执行过程，即解决如何跟踪控制预算指标执行过程的问题。（7）考评责任预算指标的执行结果，即解决如何实行合理奖惩的问题。4.人格化预算管理模式的特点——实现了如下五个转变：（1）变目前仅停留在预算编制阶段为事前控制（上述第1、2、3、4四个步骤）、事中控制（上述第5、6两个步骤）和事后控制（上述第7个步骤）相结合。（2）变以“物”为控制中心为以“人”为控制中心。（3）变企业内部“吃大锅饭”为“分灶吃饭”。（4）变企业内部各组织单位及个人被动消极地执行预算为积极主动地完成预算。（5）变企业集中会计核算为企业内部各组织单位的多级责任会计核算。（三）企业利润分配的创新——基于自由现金流量理论按照自由现金流量理论，自由现金流量应根据下列公式来计算：自由现金流量=税后利润-资本性支出-需要偿还的债务本金例如，假设某企业在2010年实现的税后利润为1000万元，在2011年需发生的资本性支出900万元（其中，借款500万元，自筹400万元）、需偿还的债务本金300万元，则自由现金流量为300万元（1000-400-300）。由上述可见，自由现金流量才是股东真正可分配的利润。以自由现金现金流量作为利润分配的基础，既考虑了股东的利益，也考虑了企业的发展，还考虑了债权人的权益。4（四）盈余质量管理的创新——要以现金为主在商品货币经济的条件下，由于下列原因，要以现金为主：第一，利润客观上存在风险和不真实性问题；第二，现金是商品的等价物，是物质财富的代表，是商品交换的一种支付手段；第三，现金是企业资金周转的起点和终点，是企业的血液。那么，企业怎样才能做到以现金为王？关键在于：要树立资金时间价值观念，加快资产周转。例如，追求“零营运资本”，甚至是“负营运资本”。（五）投资管理的创新——基于期权定价理论期权定价理论是当今财务学中发展最为迅速的一种财务理论，它为企业财务决策提供了一种新的分析思路和分析方法。正如美国著名财务学家诺思所说，期权定价理论涉及到现代企业财务的各个领域，事实上所有有价证券都可以解释为看涨期权和看跌期权的投资组合。期权又称选择权，它是一种契约，即赋予其所有者在一定时间内，以事先确定的约定价格，买进或卖出某项特定资产的权力。其基本特点是期权的持有者只有权力，而不承担义务，相反，期权的出售者只有义务，而没有权力。期权有金融权和实物期权之分。其中，实物期权又称管理期权，它在实现生活中普遍存在，如担保、抵押、保险、预付款、机会和承诺等。期权定价理论就是研究如何确定期权的价值。其中一个基本的定价方法就是布莱克——斯科尔斯期权定价模型。其计算公式如下：C=SN（d1）-XertN（d2）式中：C表示期权的价值；S表示某项资产的市价；X表某项资产的约定价格；T表示期权距到期日的时间，以年为单位；r表示年无风险利率；e表示自然对数的底数（2.71828）；N（d1）和N（d2）分别是参数d1和d2标准正态分布的概率；即：d1=TrTxs)/ln(+1/2Td2=d1-T期权定价理论对于做出正确的投资决策有着重要的理论指导意义。下面两个例子便说明了这一点：例一，假设某企业拥有一块政府无偿划拨的土地100亩。随着城市的发展。这块土地适宜建一个超级生产资料交易市场。市政府建议该公司对此项目进行前期调查研究，并承诺该公司在未来5年内拥有建设这个项目的垄断权（可以转让）。于是，该公司准备耗资300万元对这个项目进行可行性研究，建设投资1亿元，租金收入的现值为1亿元。另外，租金收5入的标准差（）为10%；无风险利率为5%。如果不考虑垄断权的价值，则该项目的净现值为：净现值=10000-（10000+300）=-300（万元）故该项目不可行。如果考虑垄断权的价值，则该项目的净现值为：净现值=10000-（10000+300）+2096=1796（万元）故该项目可行。例二，假设某企业2010年投资1000万元，生产A产品，2011年开始生产和销售，到2015年停止生产。综合资本成本率为20%。各年的现金流量如下：2010年2011年2012年2013年2014年2015年营业现金流（万元）04005604601900固定资产投资（万元）-100000000营运资本增加（万元）0-100-160-120190190净现金流量（万元）-1000300400340380190另外，假设投资生产A产品是为了抢占市场，以便3年后（2013年）投资生产一中替代A产品的B产品。其投资额为2400万元，净营业现金流量的现值为1361万元，无风险报酬率为5%。净现值=［-1000+%201300+2%)201(400+3%)201(340+4%)201(380+5%)201(190］+145=-15.85+145=129.15(万元)故投资生产A产品可行。（六）财务评价的创新——基于平衡计分法传统的财务评价是根据财务报表来对企业的财务状况和经营成果进行评价，因此便存在如下局限性：①财务报表及其分析中的信息都是用货币单位表示的；②考虑到会计处理的特点以及财务报表编制的成本等原因，财务报表是以简化与概况的方式来加以表示，这样就难6以全面反映企业错综复杂的财务活动和经营活动；③财务报表分析所依据的资料是财务报表上的历史资料；④财务报表分析所依据的财务报表上的数据大多是按历史成本原则计量的；⑤企业可以在会计准则允许的范围内，选择不同的会计政策，从而影响财务报表分析的效果。平衡计分卡法是指从企业的财务、客户、内部业务和学习与创新四个方面，采用财务与非财务评价指标，对企业业绩进行系统评价的一种方法。它克服了传统财务评价的局限性，既有利于系统地评价企业的经营业绩和竞争优势，也有利于正确理解企业的战略目标和经营计划，还有利于企业经营决策的制定和竞争优势的形成。所以，平衡计分卡法的形成和发展被西方学术界和实务界誉为企业业绩评价的一场革命。从平衡计分卡法的评价指标体系来看，平衡计分卡法的内容包括如下四个方面：（1）财务方面的业绩评价。即采用营业收入增长率、资本报酬率、营业利润率、经济增加值、现金流量净额、资产负债率、资产周转率等财务指标，对企业业绩进行评价。与传统财务评价不同的是，平衡计分法根据企业处于不同的发展时期，选择不同的财务指标。例如，当企业处于增长期时，主要采用营业收入增长率、目标市场收入增长率等财务指标，因为在这一时期营业收入增长潜力大；当企业处于保持期时，主要采用投资报酬率、经济增加值、成本费用降低率等财务指标，因为在这一时期要加大对有发展前途的项目的投资；当企业处于成熟期时，主要采用现金流量金额、营业利润率、单位成本等财务指标，因为在这一时期无须大规模的投资，而主要是充分利用现有生产能力创造更多的利润。（2）客户方面的业绩评价。在市场经济的条件下，企业在财务方面的业绩主要来自于客户方面的业绩，因为成本只有靠销售才能得以补偿，利润只有靠销售才能得以实现。因此，要从客户方面对企业业绩进行评价。其指标包括市场份额、客户保持率、客户取得率、客户满意度和客户盈利率等。（3）内部业务方面的业绩评价。上述两个方面的业绩都与企业的研发、生产、销售、售后服务等业务密不可分。因此，要从企业内部业务入手，通过价值链分析，对企业业绩进行评价。其指标包括三个方面：一是评价企业研发新产品能力的指标，如研发新产品的时间、新产品销售率、比竞争对手率先推出新产品率、客户对新产品的满意度等；二是评价企业生产经营质量与效率的指标，如产品生产经营的时间、产品和服务的质量、产品和服务的成本等；三是评价企业售后服务的指标，如