基于证券投资分析法的汽车行业分析

基于证券投资分析法的汽车行业分析2目录一、宏观因素分析1.宏观经济指标分析………………………………41.1GDP对股市的影响……………………………………41.2经济周期对股市的影响………………………………41.3CPI对股市的影响……………………………………51.4利率、汇率对股市的影响……………………………62.宏观经济政策分析……………………………72.1货币政策对股市的影响………………………………72.2财政政策对股市的影响………………………………82.3产业政策对股市的影响………………………………8二、行业因素分析1.汽车行业的定义及地位……………………102.我国汽车行业生命周期……………………113.我国汽车行业的现状及发展前景……11三、公司因素分析1.上汽集团简介…………………………………1232.财务分析………………………………………132.1上汽集团2004---2011年主要财务指标…………132.2上汽集团近年净利润及净资产……………………132.3上汽集团业绩预测…………………………………143.技术分析………………………………………153.1趋势理论……………………………………………153.2移动平均线（MA）…………………………………163.3KDJ指标……………………………………………174一、宏观因素分析1.宏观经济指标分析1.1GDP对股市的影响国内生产总值（GrossDomesticProduct，简称GDP)是指在一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济表现，还可以反映一国的国力与财富。当国内生产总值持续、稳定地增长，社会总需求与总供给协调增长，则经济发展势头良好，企业盈利水平持续上升，人民生活水平改善，股票的内在含金量以及投资者对股票的需求增加，促使股票价格上涨，股市走牛。而经济结构不合理，高通胀下呈现的GDP高速增长是泡沫经济的表现，经济形势有矛盾激化中恶化的可能，企业成本上升，重复建设最终导致供大于求，居民实际收入下降，各种因素引发股票价格下跌，股市走熊。(2012年1月，国家统计局公布2011年重要经济数据，其中GDP增长9.2%，基本符合预期。2012年10月18日，统计显示，2012年前三季度国内生产总值353480亿元，同比增长7.7%；其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，三季度增幅创下2009年二季度以来14个季度新低。)1.2经济周期对股市的影响经济周期(Businesscycle)：也称商业周期、景气循环，它是指经济运行5中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。是国民总产出、总收入和总就业的波动，是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。我国经济仍处于增长“长周期”。从短期来看，房地产行业和制造业仍是拉动经济增长的主要动力。另外，企业自主投资较强，制造业增长较快也将推动经济增长。从中长期来看，企业设备升级等投资需求势头不减，国内较高的储蓄率对拉动内需仍有很大空间,我国经济将长期处在一个增长通道中。一般说来，在经济衰退时期，股票价格会逐渐下跌；到危机时期，股价降至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁荣时，股价则上涨到最高点。1.3CPI对股市的影响消费物价指数英文缩写为CPI，是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。(国家统计局公布数据，2012年6月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.2%，创29个月以来新低，上半年全国CPI同比上涨3.3%。2012年8月9日国家统计局数据显示，7月CPI同比涨1.8%，涨幅两年半来首次跌破2%.1-9月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.8%)61.4利率、汇率对股市的影响利率又称利息率，表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。其计算公式是：利息率=利息量÷本金÷时间×100%一般来说，利率下降时，股票价格就上涨；利率上升时，股票价格就会下跌。7“汇率”亦称“外汇行市”或“汇价”，是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。从短期来看，一国的汇率由对该国货币兑换外币的需求和供给所决定。外国人购买本国商品、7在本国投资以及利用本国货币进行投机会影响本国货币的需求。本国居民想购买外国产品、向外国投资以及外汇投机影响本国货币供给。在长期中，影响汇率的主要因素主要有：相对价格水平、关税和限额、对本国商品相对于外国商品的偏好以及生产率。从上图数据可看出人民币对美元、欧元的汇率基本保持稳定……一般来说，如果一个国家的货币升值，股价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌。2.宏观经济政策分析2.1货币政策对股市的影响2012年我国货币政策依然是以“稳健、适时适度预调微调”为主基调。但强调要“进一步提高货币政策的有效性，有效解决信贷资金供求结构性矛盾。促进物价总水平基本稳定和经济平稳较快发展，为经济结构调整创造稳定适中的货币金融环境。根据中国人民银行2012年7月12日公布的数据:2012年6月末,广义货币(M2)余额92.50万亿元,同比增长13.6%;狭义货币(M1)余额28.75万亿元,同比增长4.7%;流通中货币(M0)同比增长10.8%。上半年全部人民币贷款新增4.86万亿,人民币存款新增7.38万亿,社会融资规模为7.78万亿元。来源：招商证券2012.7.18央行2日公布的《2012年第三季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段继续实施稳健的货币政策，增强调控的前瞻性、针对性和灵活性，加强预调微调，把握好经济增长、物价稳定和风险防范三者的平衡，重在保持货币环境的稳定，为市场经济自身的调整和稳定机制发挥作用创造条。来源：上海证券报2012.11.03货币政策对股票市场与股票价格的影响非常大。宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，对经济发展和证券市场交易有着积极作用。而紧缩的货币政策则相反，它会减少社会上货币供给总量，不利于经济发展，不利于证券市场的活跃和发展。82.2财政政策对股市的影响财政政策包括国家税收政策和财政支出政策，增税和减支是“紧”的财政政策，可以减少社会需求总量，但对投资不利。反之，是“松”的财政政策，有利于投资，但社会需求总量的扩大容易导致通货膨胀。2011年，总体来看我国经济运行的情况合意度较高，经济增长趋缓，但内生动力依然具有较为强劲的潜能；物价总水平趋于回落但仍处高位；宏观政策框架总体保持稳定并注重相机抉择和积极引导经济自主增长；财政收入增速放缓但财源基础仍较为充实。经济增长的速度与质量、结构和效益的关系趋于改善，经济与社会发展中的一些突出矛盾正在逐步缓解。经济增速有所放缓，在很大程度上是主动调控的结果，并处在合理水平，没有超出预期。但经济发展所面临的国内外环境特别是欧债危机事态十分复杂，不稳定、不确定因素十分明显，经济政策调控何去何从还处在“观察期”。下一阶段，我国仍具备保持经济平稳较快发展的条件，但要密切关注国际形势变化，在保持政策必要的连续性、稳定性的同时，及时作出抉择，促进经济又好又快发展。财政部财政科学研究所所长贾康来源：《中国经济报告》2012年第1期2.3产业政策对股市的影响（1）2012年产业政策导向：参考近期三部委政府官员对未来汽车行业政策之预期及表态，预计2012年汽车产业政策政府仍将维持常态管理，随着2011年颁布或即将出台之部分利好政策于2012年实施；预估2012年行业环境较2011年有所好转。2012年，政府对汽车产业发展重点扶持方向是“节能”与“新能源汽车”，主要政策趋向为：a.大力推广普及节能汽车；b.继续培育和发展新能源汽车；c.积极推进本土品牌汽车发展；d.加快建立和完善汽车标准法规体系；9(2)2011-2012年汽车产业政策环境变化情况：序号政策2012年较2011年政策变动情况（预估）影响(利好/不利/中性)1政策退出因素2011年受刺激政策退出影响，汽车消费购买力于2010年提前释放，2012年不存在这种情况，汽车市场依常态增速发展。较2011利好2节能汽车推广补贴政策2012年惠民政策将持续，并延续至2013年；预估2012年底或2013年初，中央将再次加严补贴标准（1.6L车型燃油限值将从6.3提升为5.9）；较2011利好3“十二五”淘汰老旧汽车政策依据国务院9/7发布的《“十二五”节能减排综合性工作方案》规划，预测2012年将有更多地方城市，将继北京`11/7/25出台《进一步促进本市老旧汽车淘汰更新方案》后，也陆续出台老旧汽车淘汰或更新办法，此有利于促进新车销售。对产业有利4公务车改革《党政机关公务车选用车型目录管理细则》预估2012年实施。公务车改革将减少政府购车数量，且采购条件更严苛，恐将丧失部分车型进入公务市场资格。对产业不利，不利5汽车“三包”政策《家用汽车产品修理、更换、退货责任规定》预估2012年实施，对售服及产品品质标准提出新的政策规定（尚在评估中），有可能影响企业损益，但不会影响汽车市场。中性6乘用车准入管理《乘用车生产企业及产品准入管理规则》于`12/1/1正式实施，汽车准入条件没有提高，但工信部对乘用车管理更加细致并加强了监督管理。中性7新车船税法实施《车船税法实施条例》于`12/1/1正式实施，对汽车消费“扬小抑大”起一定作用，但对总体汽车市场影响有限。中性8新能源汽车发展政《节能与新能源汽车发展规划（2011－2020年）》预估2012年出台；同时由于目前电动汽车产业化中性10策仍没有取得实质性突破，国家已经意识到电动车发展战略风险，将采取更加谨慎的支持态度；9《汽车产业发展政策》修订《汽车产业发展政策》修订版预估2012年出台。将对近年汽车热点问题，作出更详细规定，从法律政策层面制定打造汽车强国的具体路径。会对汽车行业健康发展起到积极作用对产业有利二、行业因素分析1.汽车行业的定义及地位定义：汽车行业为所有生产和销售各类汽车如乘用车、商用车及其零部件等汽车产品的企业总和。汽车行业是国民经济重要的支柱产业，产业链长、关联度高、就业面广、消费拉动力大，一直被当成工业发达国家的经济指标，在国家实力成长和社会发展中发挥着极为重要的作用。汽车工业是综合性工业，反映了一个国家的综合工业水平。地位：汽车工业在国民经济中具有重要地位，对一国经济和一地经济能产生巨大的拉动效应，是“1：10的产业”，即汽车工业每增加1个百分点的产出，能够带动整个国民经济总体增加10个百分点的产出。汽车工业可以带动钢铁、冶金、橡胶、石化、塑料、玻璃、机械、电子等诸多相关产业，可以延伸到维修服务业、商业、保险业、交通运输业及路桥建筑等许多相关行业，可以吸纳各种新技术、新材料、新工艺、新装备，可以形成相当的生产规模和市场规模，可以创造巨大的产值、利润和税收，可以提供众多的就业岗位。从国际上来看，纵观世界经济强国，大都是汽车工业大国。如美国、日本、法国、德国等汽车工业发达的国家，其汽车工业产值占本国国民经济总值的比例均在10％以上。从我国的区域经济来看，一汽集团、上海汽车集团、东风汽车集团等，均是以汽车产业为支柱产业，其汽车工业产值在本市总产值和国民经济总值中都占有相当大的比例。汽车制造业产值占GDP比重情况11单位：亿元、%2000年2001年…2007年2008年2009年汽车制造业工业产值3406.234292.89…19538.2722994.3026614.98当期GDP99214.60109655.20…249529.90300670.00335353.00行业产值占GDP比重3.433.91…7.837.658.66数据来源：国家统计局2.我国汽车行业生命周期从产销量来看，目前我国汽车产销量在世界各