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华能国际财务报表分析13级财管1班第11组张闯（数据收集、整理、计算，ppt制作）李飞驰（指标分析、文字说明）陈姝含（审核校对、主讲）分析架构1.企业概况2.企业资金结构分析3.企业偿债能力分析4.企业资产营运能力分析5.企业盈利能力分析6.企业发展能力分析7.上市公司特殊财务分析8.企业经济效益综合评价9.分析结论及建议1.公司概况1、企业概况企业概况华能国际电力股份有限公司（「本公司」、「公司」或「华能国际」）及其附属公司在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂，截至二零一四年十二月三十一日拥有权益发电装机容量63757兆瓦，可控发电装机容量70484兆瓦，公司境内电厂广泛分布在中国二十一个省、市和自治区；公司在新加坡全资拥有一家营运电力公司，是中国最大的上市发电公司之一。本公司成立于一九九四年六月三十日，同年十月在全球首次公开发行了12.5亿股境外上市外资股（「外资股」），并以3,125万股美国存托股份（「ADS」）形式在美国纽约证券交易所上市（代码：HNP）。一九九八年一月，本公司外资股在香港联合交易所有限公司（「香港联交所」）以介绍方式挂牌上市（代码：902），此后于一九九八年三月本公司又成功地完成了2.5亿股外资股的全球配售和4亿股内资股的定向配售。二零零一年十一月，本公司在国内成功发行了3.5亿股A股（代码：600011），其中2.5亿股社会公众股在上海证券交易所上市。二零一零年十二月，本公司完成了15亿股A股和5亿股H股的非公开发行。二零一四年十一月，本公司完成了3.65亿股H股的非公开发行。目前，公司总股本约为144.2亿股。公司法定中文名称：华能国际电力股份有限公司公司法定英文名称:HUANENGPOWERINTERNATIONAL,INC.公司法定中文名称缩写：华能国际公司法定英文名称缩写：HPI公司法定代表人:曹培玺公司注册地址:北京市西城区复兴门内大街6号华能大厦公司注册地址邮编：100031公司办公地址:北京市西城区复兴门内大街6号华能大厦公司办公地址邮编：100031公司网址：；电子信箱：zpb@hpi.com.cn公司选定的信息披露媒体名称：《中国证券报》、《上海证券报》登载年度报告的中国证监会指定网站的网址:公司年度报告备置地点：北京市西城区复兴门内大街6号华能大厦公司股票简况:A股上海证券交易所华能国际600011H股香港联合交易所有限公司902ADR纽约证券交易所HNP公司聘请的会计师事务所（境内）名称：毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）公司聘请的会计师事务所（境内）办公地址:中国北京东长安街1号东方广场毕马威大楼8层签字会计师姓名：邹俊付强公司聘请的会计师事务所名称：毕马威会计师事务所公司聘请的会计师事务所办公地址：香港中环遮打道10号太子大厦8楼2.企业资金结构分析2.企业资金结构分析指标/年份2015201420132012货币资金753781.261358087.81943338.541062449.71交易性金融资产13946.826113.549172.7314902.02应收账款1439961.121559072.061480679.031494237.42存货542273.2740968.14646902.56702238.36流动资产合计3188659.073997977.623352372.543514507.23固定资产19547996.2418827738.2316092605.6315936308.11资产总计29972972.2630088085.6726027485.3125686186.94流动负债合计12051541.7711066776.529718262.329128267.44负债合计20378986.5621041933.2618623023.4519194362.91股东权益合计9593985.79046152.417404461.866491824.03华能国际资产负债表（简表）单位：万元华能国际利润表单位：万元现金流量表指标/年份2015201420132012销售商品、提供劳务收到的现金14484072.415828958.5815058637.9615080948.13经营现金流入14621968.415932267.4415180356.815233372.5经营现金流出10385697.7112195590.2811156413.8612540564.3经营现金流量净额4236270.73736677.164023942.942692808.2投资现金流入111463.04159673.8192945.06192165.91投资现金流出3491269.072537471.861998370.081723126.4投资现金流量净额-3379806.03-2377798.05-1905425.02-1530960.49筹资现金流入10195116.610614211.557898287.1810867289.87筹资现金流出11609182.4611680292.621012229611848979.81筹资现金流量净额-1414065.87-1066081.07-2224008.82-981689.94汇率变动对现金的影响3284.59-5837.9-10880.5415102.74现金及现金等价物净增加额-554316.62286960.14-116371.44195260.52单位：万元3.企业偿债能力分析3.企业偿债能力分析偿债能力分析科目\时间2015-12-312014-12-312013-12-31流动比率0.260.360.34速动比率0.210.280.27保守速动比率0.210.280.27产权比率2.572.733.02流动比率=流动资产/流动负债*100%它表示一个企业每1元的流动负债能够有多少流动资产来抵偿。理论上，流动比率越大通常短期偿债能力越强。但是，一般只和同行业、本企业历史流动比例相比较，才知道是高还是低。从13年到15年流动比率有些下降，说明企业短期偿债能力下降。速动比率=速动资产（流动资产-存货）/流动负债*100%是指每1元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。从前三年比率及流动比率来看，华能国际短期偿债能力有所减弱。保守速动比率=（流动资产-存货-预付费用）/流动负债从13年到15年速冻比率降低，同样的说明企业流动负债的偿还能力变弱产权比率=负债总额/所有者权益总额这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强。从13年到15年产权比率逐年降低，表明企业的长期偿债能力逐年增强。4.企业资产营运能力分析4.企业资产营运能力分析运营能力科目\时间2015-12-312014-12-312013-12-31营业周期63.6166.6763.62存货周转天数23.8525.2223.61应收账款周转天数39.7641.4640.01存货周转率15.114.2815.25存货周转天数=计算期天数/存货周转次数；存货周转率=营业成本/存货平均余额13年到15年间，虽然14年存货周转率有所下降，但是基本保持在15左右，因为存货周转率越高，存货资金占用越低，表明企业存货转化为现金或应收账款的速度越快，经营管理效果越高，资产流动性和销售能力越强。所以，从华能国际的运营能力数据来看企业的发展保持良好的发展态势。应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转次数时间越短，应收账款回收速度越快。从13-15年华能国际电力股份有限公司的应收账款周转天数总体趋势上减少，表明该企业应收账款回收速度呈小幅度加快趋势。5.企业盈利能力分析5.企业盈利能力分析指标/年份201520142013销售毛利率2925.0423.14销售毛利率=销售毛利/销售收入销售毛利率反映了销售收入扣除销售成本后还有多少剩余可用于各期费用和形成利润。销售毛利率越高，反应陈品的盈利能力越强。从13年到15年企业的销售毛利率逐年上升，所以不难看出华能国际的产品的盈利能力逐年增强，企业最终获得的利润也就越高，因此说明，企业近三年的发展空间越来越好。6.企业发展能力分析6.企业发展能力分析发展能力科目\时间2015-12-312014-12-312013-12-31每股收益同比增长率10.47078.57营业收入同比增长率-7.94-6.3-0.1净利润同比增长率13.160.2479.26净资产收益率同比增长率13.92-10.5561.36每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的加权平均普通股股数综合反应企业盈利能力的重要指标，可以用来判断和评价管理层的经营业绩。而每股收益同比增长率反映了反映了企业盈利能力的发展潜力。13年到15年增长率明显下降，表明企业近两年来的盈利能力发展不太乐观，所以企业赢积极寻找原因解决这一问题。净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数财务管理的目标之一就是使股东财富最大化，同时也是杜邦分析得起点，企业为了良好的发展应不断提高净资产收益率。13年净资产收益率增长率较高，但14年15年出现了明显的下降，企业需进行适当调整，一簇企业良好发展。净利润=利润总额-所得税根据数据表明企业在过去三年内，盈利能力增长呈下降趋势，收入增长减缓。7.上市公司特殊财务分析7.上市公司特殊财务分析每股能力科目\时间2015-12-312014-12-312013-12-31基本每股收益0.950.750.75每股净资产5.224.84.39每股经营现金流2.792.312.86每股资本公积金1.21.31.19每股未分配利润2.472.061.76每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的加权平均普通股股数通过以上分析，13年到15年每股收益增长率虽有下降，但是近一年略有上升，表明企业盈利能力有所调整。每股净资产=期末净资产/期末发行在外的普通股股数每股净资产是指股东权益与总股数的比率。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。13-15年每股净资产逐年增高，说明股东拥有的资产现值逐年增多。8.企业经济效益综合评价8.企业经济效益综合评价负债总额20378986.56流动负债12051541.7非流动负债8327444.791/（1-资产负债率）67.99%资产总额29972972.26流动资产3188659.07所有者权益9593985.70销售净利率13.61%总资产周转率6.14%非流动资产26784313.19净利润1754967.71营业总收入12890487.25权益乘数3.12总资产收益率6.14%净资产收益率17.36%杜邦分析图总成本=营业成本+销售费用+管理费用+财务费用即10757960.63=9152126.38+443.75+399664.52+780934.66流动资产=货币资金+应收账款+存货即3188659.07=753781.26+1439961+542273.20净利润=营业总收入-总成本+其他利润-所得税即1754967.71=12890487.25-10757960.63+37940.72-583545.01杜邦数据分析净资产收益率=权益乘数*总资产净利率=17.36%总资产净利率=销售净利率*总资产周转率=6.14%销售净利率=净利率/销售收入=13.61%9.分析结论及建议公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在全国范围内开发、建设和运营大型发电厂。作为发电企业，公司成立以来，坚持技术创新、体制创新、管理创新，在电力技术进步、电厂建设和管理方式等方面创造了多项国内行业第一和里程碑工程。公司在中国首次引进了60万千瓦「超临界」发电机组；投运了国内首台单机容量100万千瓦及首台数字化百万千瓦超超临界燃煤机组，建成了世界上首台使用海水脱硫百万千瓦机组以及国内最高参数的6