中投顾问-热点深度分析（7月第三周能源篇）

热点深度分析核心客户参阅中投顾问产业研究中心出品研究创造价值印度炼油工业发展现状分析中投顾问投资内参（一）印度炼油工业现状近年来印度经济持续快速发展，已经成为仅次于中国的发展中国家。经济的发展拉动了能源消费量的增加，目前印度已经成为全球能源消费大国，特别是对石油资源的渴求，如同中国一样需求量巨大，并且印度石油资源短缺，70%以上的石油依靠进口。因而在亚洲范围内，包括中国在内的印度、日本、韩国等国家已经展开了或明或暗的石油、天然气资源争夺战。中投顾问能源行业研究员周修杰表示，印度是世界上主要石油消费国之一，其国内石油产品的需求量年增长速度在6%左右，为满足本国石油产品消费量增长需求，印度近年来加大了国内炼油能力建设，正朝着世界炼油大国的目标发展，并有可能成为世界炼油中心。中投顾问发布的《2010-2015年中国炼油工业投资分析及前景预测报告》显示，目前印度国内的炼油能力已经接近1.5亿吨/年，成为仅次于美国、中国、俄罗斯和日本的世界第五大炼油国，预计2012年，印度年炼油能力将超过2.1亿吨。在炼油产能急剧上升的同时，印度的炼厂规模也在逐渐扩大，2008年的炼厂平均规模达到647万吨/年（同期美国炼厂的平均规模为668万吨/年），跻身世界先进水平之列。其中，印度信任石油公司的贾姆纳加尔炼厂的原油加工能力已经达到3300万吨/年，跃居世界第三大炼厂。和中国一样，印度急剧增长的炼油能力超过了石油产品需求增长的速度，导致国内炼油产能出现过剩。未来几年，印度还将增加2330万吨/年的炼油能力，正朝着石油产品出口国转变。为解决产能过剩的问题，印度正与国际市场接轨，大力发展精炼业务，以弥补国际市场石油精炼热点深度分析中投顾问出品核心客户参阅2010年7月研究员周修杰中投顾问能源行业研究员毕业于华南理工大学，后获得经济学硕士学位，2008年加入中投顾问产业研究中心，从事能源行业研究。电话：[phone]邮箱：[e-mail]相关研究成果2010-2015年中国石油市场投资分析及前景预测报告2010-2015年中国天然气工业投资分析及前景预测报告2010-2015年中国石油天然气开采行业投资分析及前景预测报告2010-2015年中国成品油市场投资分析及前景预测报告2010-2015年中国液化石油气(LPG)行业投资分析及前景预测报告让投资更安全·经营更稳健热点深度分析核心客户参阅产品的不足。（二）印度发展炼油工业的有利条件周修杰认为，印度炼油工业之所以发展迅速，首先在于印度具有优越的地理条件。印度地处印度洋沿岸，海岸线较长，拥有众多优良港口，并且距离全球最大的石油产地——中东地区非常接近，又位于原油贸易东西运输路线之上，这为其原油进口创造了极为便利的条件。印度除了可以从中东地区进口石油外，还可以从非洲、东南亚等国家进口石油，运输条件都很方便。其次，印度拥有众多的专业技术人员和工程师，被誉为工程师的摇篮，这就能够为炼油工业的发展提供智力支持。而一些全球性的工程外包和咨询公司，例如Bechtel、FosterWheeler等，都积极参与了印度炼油项目的建设，从而保证了炼油工艺的不断改进更新，跟上世界炼油工业的发展步伐，并朝着精炼方向发展。印度是仅次于中国的全球第二人口大国，拥有丰富、廉价的劳动力成本，这为印度炼油工业的发展创造了劳动力成本优势，也吸引着国外的炼油企业到印度拓展业务。第三，印度炼油厂的设计非常具有远见性，能够用于加工重质的、高硫含量原油，从而使其加工原油的边际成本与其他地区相比较低，整个炼油工业在全球市场都具有竞争力。随着全球石油可开采量的逐渐减少，全球范围内的原油重质化倾向越来越严重，高硫含量原油越来越多，并且中东地区现产的原油大多是高硫含量原油。这样的原油对炼厂的裂化配置、技术要求都比较高，一般的炼厂无法进行加工，而印度的炼油厂却可以加工这样的原油。并且重质高硫含量原油的国际价格相对于轻质低硫原油来说，价格要便宜，这对大部分原油依靠进口的印度炼油厂来说，又节约了一笔成本开支。第四，印度的炼油厂非常注重提高炼油装置的利用率和产品质量，以保证其产品在国际市场的竞争力。中投顾问发布的《2010-2015年中国炼油工业投资分析及前景预测报告》显示，印度的国有炼油企业占据了全国石油产品生产能力的65%，虽然这些企业也以赢利为目的，但他们对自己生产的产品没有完全的定价权，只有印度联邦政府才拥有国内定价权，即使国际原油价格大幅波动也对其产品的价格影响不大。因此，印度炼油厂要想保持盈利，就要提高装置的利用率，优化产品结构，提高产品质量，增加产出，努力扩大出口。中投顾问产业研究中心出品研究创造价值热点深度分析核心客户参阅（三）印度炼油工业面临的挑战在周修杰看来，印度炼油工业在持续发展的同时，也要注重基础积累，不断完善炼化设备设施，以发展的眼光解决发展中出现的问题。印度炼油产能在不断扩大的同时，面临着巨大的资源短缺问题。目前印度石油的70%都依赖进口，石油对外依存度较高。随着未来炼油产能的不断增加，印度石油短缺的矛盾将更加突出，周修杰表示，这将成为印度炼油工业发展的致命性因素。为解决这一问题，近年来印度的石油公司加大了海外寻找石油资源的力度，其中印度石油勘探公司今年就拟斥资25亿美元用于海外收购。印度石油公司的海外并购行为必然遭遇中国石油公司的海外拓展战略，世界上最大的两个发展中国家在石油资源的争夺上必然展开激烈竞争。印度炼油产能的消化能力有限，产能过剩的隐忧逐步显现。在国内石油产品消费能力不足的市场环境下，由于印度国家经济政策的逐步开放，大量国内外私人企业涌入炼油领域，从而导致炼油工业内、外部的竞争更加激烈，炼油企业生存空间大大压缩，企业面临严峻的生存挑战。虽然印度的炼油厂能够加工高含硫原油，但是随着全球发展低碳经济的浪潮一浪高过一浪，印度国内的环保标准也在不断提高，因而降低石油产品中的硫含量成为各个炼油厂较为迫切的任务。对于一些小型炼油厂来说，提高产品质量，降低硫含量就意味着需要对技术和设备进行改造，增加投入。对于国家价格管制下、炼油工业投资回报率低下的印度炼油企业来说，技改投入资金的募集是相当的考验，若无法完成技术和设备改造，炼油厂的生存将更加艰难。此外，日益兴盛的天然气、核电及新能源产业也对印度炼油工业的发展带来巨大冲击，最明显的表现就是液化天然气正逐步占据印度运输工业领域的燃料油市场。印度政府也制定了相关政策，加大对气田的勘探开发力度，在加大天然气开发利用的同时，印度炼油工业正面临更大的竞争压力。中投顾问产业研究中心出品研究创造价值