国际经济学期末考试部分中文翻译

国际经济学期末考试部分中文翻译（自己整理）18章2011-06-2513:31|(分类:默认分类)P430国际储备需求当一国的国际货币支出超过国际货币收入时，就需要动用其他形式的支付手段，弥补收支赤字。最后的办法就是在各国之间转移国际储备。如果不采取恢复均衡的措施，一个国家能够支持的国际收支赤字幅度和时间长短都是有限的，取决于一国持有的国际储备数量。在全球范围内，国际储备需求(demandforinternationa1reserves)主要取决于两个相关的因素：(1)国际交易的货币价值；(2)国际收支的失衡情况。同时也与其他因素有关，如国际收支调整的速度和力度，世界经济的总体制度框架等。汇率的灵活性决定国际储备需求的一个因素是国际货币体系中汇率灵活性的大小。这是因为，国际收支调整过程的效率部分取决于汇率的灵活性。图18-1为美国在与英国进行贸易时的外汇市场。最初的均衡点为E点，假定进口增加使美国对英镑的需求从D。增长至D。。在现行的汇率水平上，英镑的需求量超过供给量，中间的缺口是所需的国际储备数量。如果货币当局实行固定(钉住)汇率制，为保持汇率稳定，弥补收支失衡，就必须保留国际储备。在浮动汇率制下，收支失衡可以由市场引致的汇率波动进行调整，不需要保持汇率稳定，也就无须持有国际储备。如果货币当局采用固定汇率制或钉住汇率制，国际储备在稳定汇率的过程中就会起到非常重要的作用。在图18-1中，假定钉住汇率为2美元／英镑。当英镑的需求从D。增加至Dt时，在该钉住汇率下，美国存在100英镑的超额需求。要想使美元不贬值，汇率不超出2美元／英镑，货币当局--即美联储，就必须进入市场，抛出消除失衡所需的英镑，换取美元。在图18-1中，如果货币当局向市场提供100英镑，那么2美元／英镑的钉住汇率将保持不变。额外的供给使供给曲线从原来的s。移至s，，市场均衡恢复为原钉住汇率。假定一国采用的不是严格的钉住汇率制，而是允许汇率在官方汇率附近的一个狭窄区域内浮动，那么，外汇市场就可以进行一定程度的自发调节。允许汇率小范围波动的目的是消除微小的收支失衡，要纠正大规模、持续的收支失衡，还需要采取其他调整措施。在图18-1中，假定美国的官方汇率为2美元／英镑，汇率波动的上限为2．25美元／英镑。美国对英镑的需求增加后，美元的汇兑价值将开始下跌。一旦美元贬值到2．25美元／英镑，国内货币当局就需要向市场提供40英镑，来保卫汇率浮动的上限。这会使英镑的市场供给曲线从s。移动到，当汇率有弹性时，汇率的变动能够减轻收支失衡的程度。与完全的固定汇率制相比，在这种制度下，稳定汇率所需的国际储备数量较少。国际储备的一个基本目的是帮助政府干预外汇市场，稳定币值。政府的干预活动越积极，对储备的需求量就越大。现在，多数汇率制度都包含稳定币值的措施，需要持有国际储备。然而，如果政府不干预外汇市场，允许汇率自由浮动，从理论上讲，就不需要国际储备了。这是因为，一旦国际收支失衡，不需要采取其他的稳定措施，汇率的浮动就会将其消除。再看图18-1，假定外汇市场最初的均衡汇率为2美元／英镑。当英镑的需求从D，增加至D时，美元贬值，汇率变为2．5美元／英镑。在这一汇率水平上，市场处于均衡状态。因此，在浮动汇率制下，不需要持有国际储备。其他决定因素前一部分得出的结论是，汇率的灵活程度与国际储备需求量负相关。换句话说，在一个货币体系中，汇率的调整越快越灵活，所需的储备就越少，反之亦然。除汇率的灵活程度外，国际储备需求还受其他一些因素的影响，包括(1)收支失衡的自动调节机制；(2)用来促进收支均衡的经济政策；(3)经济政策的国际协调。前面已分析过，价格、利率、收入以及货币流动等调节机制能够自动调节国际收支。当收支出现盈余或赤字时，这些变量会发生变化。它们对国际收支的自动调节越有效，收支失衡的幅度越小，持续时间越短，所需的国际储备也就越少。因此，自动调节机制越快越彻底，国际储备需求会越少。政府选择什么样的政策矫正收支失衡，以及这些政策的有效性如何，也会影响国际储备需求。通过政府政策调节国际收支与自动调节机制不同，在自动调节机制中，哪些产业和劳动力群体必须承担调整的成本完全由自由市场决定，而政府政策则带有政治倾向。在其他条件相同的情况，一个国家越是倾向于在重要部门实行商业政策(包括关税、限额以及补助)，所需的国际储备就越少。当然，这要假定政策能够有效改善收支失衡。但是，由于收支失衡的性质和发生的时间无法确定，各国出台这类贸易政策的速度往往较慢。因此，它们也需要国际储备，渡过收支失衡时期。'经济政策的国际协调是国际储备需求的另一个决定因素。各国财政部长进行经济协调的主要目的是降低收支失衡的频度和程度，这会减少对国际储备的需求。第二次世界大战后，各国纷纷在国际货币基金组织和经济合作与发展组织等机构的帮助下，制定计划，协调国内的经济目标。另一个典型的国际经济组织是欧盟，其目标是实现共同的宏观经济政策，组建完整的货币同盟。这种政策协调降低了收支失衡的频度和程度，因此减少了各国对国际储备的需求。其他一些因素也会影响国际储备需求。国际储备需求量与世界的物价和收入水平正相关。当物价水平上升时，国际贸易的市场价格跟着上升，因此，对储备的潜在需求增加。如果全球的收入水平和贸易活动增加，对国际储备的需求也会随之增长。总的说来，中央银行需要国际储备弥补将来某一时刻，与其他国家可能或预计发生的支出赤字。国际储备需求量与支出缺口的大小和持续时间直接相关。如果一个收支赤字国愿意并且能够采取快速的行动，增加收入或减少支出，那么，所需的国际储备数量就较少。相反，如果一国不采取行动消除收支失衡，或采取的政策延长了失衡的时间，所需的国际储备就会较多，P437国际金本位制国际金本位制的鼎盛时期大约是从1880年到1914年。在这段时期，绝大多数国家的货币都与黄金挂钩。金币在这些国家里流通，并越过国界成为世界普遍接受的支付手段。货币当局还发行r纸币，补充黄金的货币职能。政府为保证纸币的声誉，承诺按固定比率兑换纸币和黄金，用以防止货币当局纸币发行过量。金本位制的纪律就是让货币供给与黄金存量保持固定的联系。给定黄金相对于其他商品的生产成本，就可以确定黄金的货币价格，从而根据实际国民产出的增长确定货币黄金的增长速度，也就是货币供给的增长速度。在金本位制期间，黄金的地位开始下降，纸币和活期存款的地位显著上升。从1815年到1913年，美国、法国和英国的货币总供给中，黄金所占比例从33％下降到10％，活期存款的比例却从6％猛增至1J68％。到1913年，纸币和活期存款大约占美国货币总供给的90％。由于在第一次世界大战期间，许多国家都发生了通货膨胀。第一次世界大战结束后，重返金本位制成为民心所向。美国率先恢复了金本位制，几个欧洲国家紧随其后。然而，这些恢复战前金本位制的努力在20世纪30年代全部付诸东流。在大萧条的经济压力下，各国又纷纷放弃了金本位制。大萧条使美国的金本位制发生了重大变化。1934年的黄金储备条例规定，美国政府拥有所有的黄金货币，并要求国民将私人持有的黄金兑换成国债。这就缓解了美国商业银行把债务兑换成黄金的压力。因此，1934年黄金的官方价格从每盎司20．67美元上升到35美元，美元贬值。这种贬值并不是为了维持美国的贸易收支平衡，而是为了提高黄金的国内价格，进而促进黄金生产，增加货币供给和经济的产出水平，并希望由此缓解萧条。回溯历史，美元贬值可能确实有一些微小的经济效果，但对于拉动经济复苏并没起到什么作用。P439IMF提款国际货币基金组织成立的一个初衷就是帮助成员国筹集资金，消除收支赤字。国际基金组织为需要储备的成员国设立了一个周转性的信用库。赤字国可以申请临时性的外币贷款，并按照要求在指定的日期归还。国际货币基金组织提供外币贷款的交易称做IMF提款(IMFdrawing)。P439一般借款协定20世纪60年代早期，人们开始怀疑，国际货币基金组织的外币持有量是否足以满足赤字成员国稳定汇率的需要。考虑到主要成员国的大量提款可能会耗尽基金组织持有的外币；一般借款协定(Genera1ArrangementstoBorrow)]v-1962年出台。由10个主要工业国家组成的十国集团最先同意，为国际货币基金组织提供上限为60亿美元的借款。1964至g，瑞士加入该集团，十国集团得以扩充。国际货币基金组织作为中介人和保证人，运用这些储备为参与国提供补偿性的金融援助。这种信用协定只在基金组织自有的提款工具不能满足赤字国借款需要时使用。一般借款协定不能永久性地增加世界储备的供给量，贷款偿还后，世界储备还会回到最初的水平。不过，这种协定提高了世界储备的灵活性，使之更能适应赤字国的需要。P440国际放贷的风险国际放贷的原则在很多方面与国内放贷相同：资金的贷出方要确定借款者违约的信用风险。不过，在发放国际贷款时，银行还面临着另外两种风险：国家风险和货币风险。信用风险(creditrisk)是一种金融风险，指的是部分贷款本金或利息得不到偿还的可能性。一项贷款违约的可能性越大，银行向借款者索取的利率就越高。国际放贷的信用风险要比国内放贷更难评估。美国银行对本国的商业行为和经济状况了如指掌，但却往往不熟悉外国的商业行为和经济状况。由于获取可靠的评估外国信用风险的信息需要花费大量时间和金钱，因此，许多美国银行只向知名的跨国公司和金融机构发放贷款。国外政府为吸引美国银行的贷款，会对本国借款者提供违约担保，从而降低贷款的信用风险。国家风险(countryrisk)是一种政治风险，同一国的政治发展程度，尤其是一国政府对国际投资及贷款的态度密切相关。一些政府为促进本国经济发展鼓励外资流入，另一些政府则出于对主权的担心，征收额外的税收，限制利润，实行工资和价格控制，牵制借款者的还款能力，以此抑制资本流入。在极端状况下，外国政府还会没收外国投资者的资产，或把偿还国外贷款定为非法行为。货币风险(currencyrisk)是一种经济风险，它同本币的升值、贬值及外汇管制相关。美国银行的部分贷款是以外币而不是美元计价的。如果在贷款期内，贷款的计价货币相对美元贬值，归还的贷款就只能兑回较少的美元。若这种外币的远期市场比较完善，银行可以对贷款实施套期保值。但是，许多外币，尤其是发展中国家的货币并没有远期市场，以这些国家的货币计价的贷款也就往往不能通过套期降低这种货币风险。另一种货币风险是由外汇管制引起的，这在发展中国家很常见。外汇管制限制资金的跨国流动，或者制约本币与美元的自由兑换，妨碍还款，由此增加了国际放贷者的风险。国际经济学期末考试部分中文翻译（自己整理）17章2011-06-2513:33|(分类:默认分类)P414政策工具为了实现内部均衡和外部均衡的目标，政策制定者可以实施支出变动政策、支出转移政策和直接的控制。支出变动政策(Expenditure-changingpo1icies)改变一国对国内生产及外国进口的商品和劳务的总需求水平，由财政政策(fisca1po1icy)和货币政策(mon日arypo1icy)构成。财政政策是指改变政府支出和税收的政策，货币政策则是指一国央行(如美联储)改变货币供给的政策。支出变动政策可以增加支出，也可以减少支出，取决于变动的方向。如果通货膨胀是个问题，可能是因为在现有价格水平上，相对于国内资源所能支撑的产出水平，总需求(总支出)水平过高。在这种情况F，政策制定者的标准做法是降低总需求，实施减少支出的政策，如削减政府开支、增加税收或减少货币供给。这些政策能够抵消超额总需求引起的价格上涨压力。如果失业过量，政策制定者一般会采用增加支出的政策，提高对商品和劳务的总需求。支出转移政策(Expenditure-switchingpo1icies)调整需求的方向，使之在本国产品与进口产品之间转移。在固定汇率制下，贸易赤字的国家可以对本币进行法定贬值，提高本国产业的国际竞争力，使消费支出从国外产品转向国内产品。在管理浮动汇率e回忆第11尊的内容nr知，闫际收支的交易被分成两类：经常账J、|和资本账广·。资本账户中包括私人部门的交易和官方(央