国际经济学第十二讲

第12讲国际收支调节理论一、物价—现金流动机制1752年大卫•休谟提出的在金本位制下的国际收支自动调节机制产出不变逆差黄金流出货币供给减少物价下降对外竞争力增加出口下降，进口上升出口下降，进口上升产出不变对外竞争力下降物价上升货币供给增加黄金流入顺差在金本位制下，每个国家货币的含金量是确定的，各国可以此价格买卖任意数量的黄金。既然每种货币一单位的含金量是固定的，那么汇率也就固定了。金本位制下的自动调节机制称为价格黄金流动机制。它调节国际收支失衡的方法如下：因为每个国家的货币供给由黄金本身或由黄金为依靠的纸币构成，货币供给在逆差国下降，在顺差国上升。这引起逆差国的国内价格下跌而顺差国的国内价格上涨。价格的变化鼓励了逆差国的出口，抑制了它的进口，直至其国际收支逆差被消除。逆差国黄金的流失及货币供给的减少，导致其国内物价的下跌，这是由货币数量论决定的。只要国际收支一出现失衡，调节过程就被引发，并一直持续运作到失衡完全消除为止。调节所依赖的是逆差和顺差国国内物价的变动。由此可见，可变汇率制下的调节取决于该国货币对外价值的变化，而金本位制下的调节却依赖每个国家国内物价的变动。金本位制下的调节同时还依赖于逆差及顺差国进出口的高的价格弹性，还因进出口数量对价格变动的反应灵敏而显著。二、弹性论局部均衡分析资源处于充分就业状态贸易收支等同于国际收支短期分析，价格有粘性不考虑货币效应不考虑收入效应通过进出口市场进行探讨货币贬值对国际收支的影响进出口市场运行机制外汇市场的需求来自于进口市场外汇市场的供给来自于出口市场小国情况——出口需求弹性和进口供给弹性无穷大出口需求弹性和进口需求弹性无穷大出口需求弹性和进口需求弹性为零出口供给弹性和进口供给弹性无穷大马歇尔—勒纳条件满足弹性论的基本条件进出口供给弹性无穷大最初的贸易是平衡的其他贸易国不进行贸易报复对外贬值的速度快于对内贬值的速度当进出口的供给曲线都是无限弹性，即水平的时候，此公式有效。当进出口需求弹性绝对值之和大于1的时候，本币贬值会改善国际收支（稳定的外汇市场）；当进出口需求弹性绝对值之和小于1的时候，本币贬值会恶化国际收支（不稳定的外汇市场）；当进出口需求弹性绝对值之和等于1的时候，本币贬值国际收支没有影响。当对均衡汇率的扰动能够自动地产生一种力量迫使汇率返回原来的均衡状态时，就认为有一稳定的外汇市场。当对均衡汇率的扰动使汇率进一步远离原来的均衡状态时，就认为有一不稳定的外汇市场。当外汇供给曲线斜率为正时，或者斜率为负但是比外汇需求曲线弹性小（更陡）时，外汇市场就是稳定的。如果供给曲线斜率为负而且比需求曲线弹性大（更平）时，外汇市场不稳定。当外汇市场不稳定时，可变汇率制将增强而不是减弱国际收支均衡表上的失衡程度。因此，为消除或减少一国逆差，就要求该国货币增值而不是贬值，贬值将用于调解顺差。这些政策与稳定的外汇市场下的做法相反。弹性估计弹性的乐观主义弹性的悲观主义若进出口需求的价格弹性的绝对值之和大于1，马歇尔—勒纳条件断定其为稳定的外汇市场。然而，为了使贬值成为调节逆差的可行方法，即不过分引起通货膨胀，要求这两个弹性之和远大于1，才能使该国外汇供求曲线弹性足够大。因此，确定进出口需求的价格弹性的实际值非常重要。识别国际贸易中对价格变动数量反应的五个可能的滞后：价格变动明朗化之前的“认知”滞后，利用价格变动的“决策”滞后，由价格变动引起的新订单的“交货”滞后，新订单取代之前用尽现有存货的“替代”滞后，以及价格变化导致产品结构变化的“生产”滞后。J曲线效应一个国家的商品即使符合马歇尔—勒纳条件，调整汇率后也会经过先恶化后好转的过程。原因是出口增长需要投资增加生产；进口本身有惯性，在认识、决策，甚至找到进口货物的替代品和生产出这些替代品都需要时间。一般需要半年到一年的事件滞后期。不仅国际贸易中的短期弹性可能比长期弹性小得多，而且在货币贬值之后，一国的贸易余额在得到改善之前，可能反而先要恶化，而进出口数量最初变化并不很大。随着时间推移，出口数量上升而进口数量下降，出口价格赶上了进口价格，该国贸易余额中最初这种恶化被抑制并扭转。经济学家把一国货币贬值后，其贸易余额先恶化再改善的趋势，称作J曲线效应。不仅一国的贸易和经常项目余额对其货币贬值的反应常有滞后情况出现，而且进口商品国内价格增长小于贬值额，即从贬值到国内价格的产地可能不完全。因为计划、建立或拆除生产设施，以及进入或离开新市场的代价昂贵，出口商并不希望因为其出口商品的较大价格增长而失去市场份额，这被称为桥头堡效应。本币贬值对贸易条件的影响当进出口的需求弹性的乘积大于进出口供给弹性的乘积的时候，本币对外贬值会导致贸易条件改善。当进出口的需求弹性的乘积小于进出口供给弹性的乘积的时候，本币对外贬值会导致贸易条件恶化。当进出口的需求弹性的乘积等于进出口供给弹性的乘积的时候，本币对外贬值会导致贸易条件不变。通过一国货币贬值来调节一国国际收支逆差。贬值意味着汇率是可变系统，贬值是指货币当局通过思考把汇率从一个固定的或定住的水平提升到另一水平。知道美国对欧元供需曲线的弹性非常重要。有时，逆差国的外汇供需曲线的形状甚至可以使贬值事实上增加，而不是减少或消除其逆差。美元的贬值刺激了美国进出替代品及出口品的生产，并导致美国国内物价上升。这样，当美元贬值降低了美国进出口的欧元价格时，它增加了美国进口替代品及出口品的美元价格，从而有通货膨胀倾向。美元贬值越多，它对美国经济的通货膨胀影响就越大，因而靠加大汇率调节美国国际收支逆差的方法就越不可行。货币贬值也很可能影响该国的贸易条件。以本币表示时，本币的贬值将导致进出口价格都上升，而贸易条件可上升、下降国不变，屈居于出口与进口价格上升的相对百分比幅度。弹性论的缺陷局部均衡分析，忽略对国民经济的影响未考虑资本流动未考虑货币影响和通货膨胀实践中弹性的估计较为困难三、吸收论考虑收入效应经常项目收支为国民收入和国内支出（吸收）之差。Y=C+I+G+X-MCA=X-MA=C+I+GCA=Y-AdAdYdCAddAdYdAddAdYdCA)1(吸收法的经济含义当国民收入大于总支出时，国际收支将处于顺差；当国民收入小于总支出时，国际收支处于逆差。国际收支逆差时可以采取的政策调节有两个方面：增加Y（支出转换政策）或减少A（吸收政策）。贬值的影响贬值对国民收入的影响闲置资源效应：符合马歇尔—勒纳条件，贬值会导致净出口增加，从而使得国民收入增加。出口部门的扩张并不是以进口部门的萎缩为代价。贸易条件效应：贬值会导致贸易条件恶化，为满足一定的进口所需要提供的出口会增加，引起国民收入的下降。资源配置效应贬值对自主性吸收的影响实际余额效应：价格的上升会导致人们所持有的实际余额下降，为了维持实际余额，人们出售证券，使得利率下降，消费和投资下降收入再分配效应：价格的上升会导致收入从低吸收倾向的人群向高吸收倾向的人群转移。固定—可变，企业（预期），雇员（各个行业）货币幻觉效应：预期效应：贬值引起价格上升的预期会导致现期消费的上升和投资的下降。劳森—麦之勒效应：贬值所引起的贸易条件恶化对吸收有收入效应和替代效应两种效应。当正向的替代效应超过了负向的收入效应，贬值会导致吸收的上升。吸收法的评价国际收支和国民经济的各种因素结合在一起调整国民收入是改善国际收支较好的办法，但这隐含着资源的重新配置或进一步提高总体生产能力的前提。时滞效应偏重商品市场的均衡，忽略货币调节和资本项目四、收入论根据凯恩斯的简单国民收入决定理论讨论调整国际收支的办法贸易收支等同于国际收支不考虑货币效应静态分析讨论一国模型和两国模型自动收入调节机制的运作，它依靠逆差国或顺差国国民收入的变动，以影响国际收支状况。自动收入调节机制代表了凯恩斯经济学在开放经济（即参与国际交易的国家）中的应用。凯恩斯的国民收入决定模型均衡条件是通过非意愿性存货投资来调整。YAD两个部门国民收入的决定模型投资与利率和国民收入无关那么总需求为：根据均衡条件得到：则均衡国民收入为：乘数为：储蓄函数乘数为:在不包括政府部门的封闭经济中，均衡国民收入水平与产量Y等于预期或计划消费额C加上预期或计划的投资支出I：C=C(Y)+I预期或计划的投资I是外生的，即独立于国民收入水平，不随其改变。相反，预期消费支出C(Y)是国民收入水平的函数，当收入Y上升，预期消费C也上升。消费变动除以收入变动，叫做边际消费倾向MPC，因为消费者储蓄部分收入，消费的增加少于收入的增加，因而MPC1。当Y均衡收入时，预期支出少于产出，企业有一非计划的未销售商品存货的积累，因而削减产量。相反，当Y均衡收入时，预期支出超过产出，非计划的存货减少，因而产量增加。储蓄曲线：S(Y)=Y-C(Y)。预期储蓄的变动除以收入变动，称为边际储蓄倾向MPS。因为收入的任何变动总是等于消费的变动加上储蓄的变动，所以MPC+MPS=1。收入均衡水平为：S=I。收入的均衡水平在储蓄函数与投资函数的交点处。乘数k=1/(1-MPC)。封闭经济的凯恩斯乘数等于边际储蓄倾向的倒数，或是1减去边际消费倾向的倒数。收入上升多于投资上升的原因：当投资支出上升时，生产者扩张生产，雇佣更多的工人，并使用更多的资本及其他生产要素。因为生产过程中生产的收入等于产出的价值，所以投资支出增加100的直接效果是使收入也上升同等数量。但收入增加100的获得者将消费其中的一部分。这导致生产进一步扩张。DPIPININDPGDPICADdYCCYCcYCIIIcYCICADcYIC)(YcYICAD)(cICY10c11dYSSYSsYSCYSdYcCS)1(cs1SIsICY0s1三个部门国民收入的决定模型包含政府部门总需求的构成变为：消费函数化为：那么总需求函数为：根据均衡条件得到：乘数为：若t=0,乘数为：四个部门国民收入的决定模型包含政府部门和对外贸易部门总需求的构成为：根据均衡条件得到：乘数为：若t=0,乘数为：一国进口函数M(Y)表明了该国进口与国民收入之间的关系。进口变动除以收入变动，称为边际进口倾向MPM。进口与收入之比叫做平均进口倾向APM，它随收入上升而下降，则MPM/APM为进口收入需求弹性。在开放经济中，出口就像投资一样，是对该国收入流的注入，而进口就像储蓄一样，代表着收入流的的漏出。特别地，出口与投资刺激国内生产，而进口与储蓄构成了未花费在国内产出上的收入。)1(11tci)1(11tcc)1(11tcG)1(1tcctr)1(1tccTsci111scc111scG111sscctr11ssccT11mYMYMM)()(MXGICAD)(])1([mYMXGIYtcTcRTcCYmtcMXTcRTcGIC])1([mtcMXRTcTcGICY)1(10mtcGci)1(11mtcctr)1(1mtccT)1(1mtcMX)1(11)(msmcGci111mssmcctr11mssmcctr11msmcMX111)()(TRTAYYdtYTTAGICAD)(TRTAYcCcYCCd))((RTtYTYcCYtcRTcTcC)1(YtcTcRTcGICAD)1()1(10tcRTcTcGICY对一小型开放经济来说，出口也被看作是外生的，即独立于该国收入水平，就像投资一样。因此，出口函数是水平的。该国出口是其贸易伙伴或世界其他国家的进口，该国出口依靠的不是自己的收入水平，而是贸易伙伴或世界其他国家的收入水平。相反，进口是该国收入的函数。在小型开放经济中，关系到收入流注入与