国际经济部门的作用Convertor

第二十章国际经济部门的作用*v【教学目的与要求】通过本章的学习，应当了解国际收支平衡表的构成，掌握汇率与汇率制度的基本知识和J曲线的含义，掌握国际收支均衡曲线的含义，掌握并能够运用IS-LM-BP模型分析开放条件下宏观经济政策的运用与效果。v【教学重点与难点】汇率与汇率制度的基本知识和J曲线的含义，国际收支均衡曲线，IS-LM-BP模型。外汇基本概念：外汇[ForeignExchange]——“使一国居民对另一国拥有资金要求权的所有货币凭证。外汇是一国与别国清算交易的主要手段。”[美]D·格林沃尔德主编：《现代经济词典》（中译本），商务印书馆1981年版。第一节汇率和对外贸易构成外汇的必要条件:①以外币表示的国外资产。用本国货币表示的信用工具和有价证券则不能视为外汇。②在国外能得到偿付的货币债权。空头支票、拒付的汇票等不能视为外汇。③可以兑换成其他支付手段的外币资产。不能兑换成其他国家的外国钞票也不能视为外汇。也就是说，外币不等于外汇。只有具有可兑换性的、被称之为硬通货的外币才能成为外汇。外汇的内容包括v一、汇率及其标价v1、汇率是两个国家（或地区）不同货币之间的兑换比率。v2、汇率通常有两种表示方法：v⑴直接标价法，它以外币作为标准单位，以一定数额的本币表示对单位外币交换的比率。例如，人民币对美元汇率为8.2(￥)/1(＄)。e=￥/$。v在直接标价下，汇率直观地表现为交换一个单位的外币所需支付的本币数量，因此汇率又常常被称为外币的价格。汇率上升意味着外币升值，本币贬值，即外币变得更贵，汇率市场上外汇牌价中的数字变大；汇率下降则意味着外币贬值，本币升值，即外币变得更便宜，汇率市场上外汇牌价中的数字变小。v⑵间接标价法，它以本国货币为标准单位折算成一定数额的外国货币。世界上只有美元和英镑采用间接标价法。e=$/￥。v⑶在本章分析中所指的汇率都是以直接标价法表示的汇率。v二、汇率制度v1、汇率制度是一国货币当局对本国货币与外币交换时汇率确定方法的安排与规定。当今世界上的汇率制度主要有两大类，一种是固定汇率制度，一种是浮动汇率制度。v2、固定汇率制就是两国货币比价基本固定，汇率的波动被控制在一定幅度之内。[80多个国家采用]当代固定汇率制都是采取固定本币与某一种或某几种外币的汇率的办法，又称钉住汇率制[peggedexchangeratearrangements]，即与钉住对象货币保持固定汇率，对其它货币则与对象货币一齐浮动。目前我国人民币所采取的就是钉住美元的固定汇率制。作用：便于进行进出口成本核算实行固定汇率制时政府面临的三个具体问题：“将本币固定于何种货币？国家将于何时，又以何种频率调整本币的汇率值？面对促使汇率变化的市场压力，政府将如何维护固定汇率？”[美]托马斯·普格尔、彼得·林德特：《国际经济学》（第十一版），经济科学出版社，2001年,P327。当前所谓人民币升值问题就是由上述第三个问题派生出来的，并与前两个问题相关。v3、浮动汇率制[FlexibleorFloatingExchangeRateRegime]——官方不规定汇率，汇率水平主要由市场供求关系自发决定。就是货币当局不规定汇率波动的幅度，听任外汇市场根据市场供求状况的变化自发决定汇率，政府不承诺维持固定汇率，对外汇市场一般也不进行干预。浮动汇率制又分自由浮动与管理浮动两种情况。[60多个国家采用]自由浮动[PerfectFloating]（清洁浮动）——中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。管理浮动[ManagedFloating]（肮脏浮动）——中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。汇率决定的供求分析:如同商品价格取决于供求并且影响供求一样，汇率取决于外汇供求并影响外汇供求，因而可以从供求关系角度对汇率形成机制进行分析。一个国家的商品和服务出口将产生外国货币的供给和对本国货币的需求。反之，一个国家的商品和服务进口将产生本国货币的供给和对外国货币的需求。简而言之，对本币的需求意味着对外币的供给，对本币的供给则意味着对外币的需求。v三、自由浮动制度下汇率的决定v在自由浮动汇率制下，汇率由外汇市场上的供求关系决定。外汇市场的均衡200150100汇率美元的供求美元的需求美元的供给日本外汇市场均衡汇率的波动200150100汇率美元的供求美元的需求美元的供给日本外汇市场v外汇供求曲线的移动因素：v1、商品进出口的变化v2、国际间的借贷变化v3、投机需求变化国际收支状况本国国际收支顺差(逆差)→外国对本国货币的需求增加(减少)和本国的外国货币供给增加(减少)→本国货币的汇率上升(下降)通货膨胀本国相对于外国物价水平上升(下降)→外国对本国货币的需求减少(增加)和本国的外国货币供给减少(增加)→本国货币的汇率下降(上升)一国货币对内贬值，最终必然导致对外贬值，即本国货币的汇率下降。利率水平本国利率高于(低于)外国利率→短期资本流入(流出)→本国的外国货币供给增加(减少)→本国货币的汇率上升(下降)套利、价格与利率套利[Arbitrage]——“在一个市场买进外汇、证券、商品或其他货物同时在另一个市场以更高的价格把它们卖掉的行为。”外汇市场上的套利活动又称套汇。套汇活动使各种汇率相互协调，形成统一的国际外汇市场。国际资本市场上的套利活动，使各国利率趋于相等，形成利率平价[InterestRateParity]。v固定汇率制下的汇率决定v在固定汇率制下，本国货币与外国货币之间的交换比率由一国的货币当局来决定。但是一国货币当局在决定本国货币与外国货币的交换比率时也不能随心所欲，而要有一定的依据，即要有一个平价或基准价。实行固定汇率制国家的政府在实际决定汇率时要考虑的因素很多，如本国经济实力、出口能力、吸引外资能力等等，从理论上说汇率决定的依据主要是购买力平价。v四、购买力平价（purchasingpowerparity）理论v1802年由英国经济学家G·桑顿提出，尔后经瑞典经济学家G·卡尔完善。购买力平价理论基本思想是：本国人需要外国货币是因为外国货币在其发行国有购买力，外国人需要本国货币是因为本国货币在本国有购买力。当人们按一定比率用本币购买外币时也就是购进了外币的购买力，因此两国货币之间的兑换率要由两国货币的实际购买力决定。因为货币的购买力与物价水平成反向关系，所以两国货币的汇率就可以由两国一般物价水平之比来决定，即：即：v式中，ΣPA代表A国一般物价水平；ΣPB代表B国的一般物价水平，R代表汇率，表示1单位的B货币以A国货币表示的价格。购买力平价与一价法则：v购买力平价理论的理论依据是“一价定律”。一价定律（lawofoneprice）是指假设各国间贸易费用和关税为零，在完全自由贸易条件下，商人们在国际间的商品套购活动会使各国商品价格趋于一致，这时尽管各国的商品标价不同，但不过是按照汇率把以一国货币标价的商品价格折算成以另一国货币标价的价格而已。根据推论得知在加拿大冰箱的加元价格也必然为680加元/台，因为：v两国汇率的变化程度取决于各自货币购买力的变化程度，假定起初的汇率为e0，如果A国的价格总水平变化率为Pa，B国的价格总水平变化率为Pb，则汇率变化为：v由上式可知，一国的价格总水平上升，该国的外汇汇率就会上升，本国货币就会贬值；外国的价格总水平上升，该国的外汇汇率就会下降，本国货币就会升值。换句话说，通货膨胀率高的国家，其货币会贬值；通货膨胀率低的国家，其货币会升值。v国际商品市场上的套利活动，理论上可以使各国同一种商品的价格趋于相等，形成购买力平价。v如果能形成购买力平价，则汇率就可以准确反映两国货币的购买力之比。由于货币购买力大小受到物价水平影响，所以汇率就取决于两国价格水平比较。v但是，商品在各国之间自由流动受到很多因素的限制，因而汇率实际上并不能准确反映两国之间的购买力之比。用汇率计算的各国的人均GDP就不能准确反映各国之间经济实力和人们实际生活水平的差距。一个与人民币升值密切相关的问题——中国收入水平之谜“国际比较中最常用的方法是所谓汇率法。即在进行国际比较时，以年平均汇率作为评价的标准，将各国按照本国货币计算的GDP统一换算成以美元表示的GDP。这一方法的最大优点是简便易行。利用汇率法计算，1994年中国的人均GDP只有425美元。GDP总额也只有5082亿美元，不到美国当年GDP（67384亿美元）的十分之一，与日本的GDP（45909亿美元）也相差很远。另外，从各国在世界经济中所占的比重看，1960年中国和日本的比重均为4.7％，1994年日本上升到18.2％，而中国却下降到2％。因此，如果以汇率作为评价的标准，将不得不得出目前中国的GDP规模仍相当小，而且对世界经济的影响在逐渐缩小的结论。”曾五一：《关于中国GDP的国际比较》，《厦门大学学报：哲社版》1999年第2期。“几个国际组织曾经利用购买力平价的方法，推算过中国的经济规模。根据国际货币基金组织1993年5月发表的报告，1992年按照PPP计算的中国的GDP大约是按照汇率计算的GDP的4倍，达17000亿美元，仅次于美国和日本居世界第三位。世界银行推算的结果，中国的经济规模更大。按照PPP计算，1992年中国的GNP为26000亿美元，已经超过日本的24000亿美元，居世界第二位。根据世界银行最新发表的《1997年世界发展报告》中的资料，按照PPP计算，1995年，中国的GNP约为35000亿美元，日本的GNP只有27680亿美元，中国约为日本的1.26倍。”曾五一：《关于中国GDP的国际比较》，《厦门大学学报：哲社版》1999年第2期。HowrichisChina？“HowrichisChina？争论，主要由国际组织和西方世界发起的。它对我国具有实际利益影响。例如，如果我国90年代初人均GDP已经有2000-3000美元，那么当时复关谈判难以全面享受发展中国家身份待遇；优惠贷款援助享受资格和权利受到不利影响；联合国会费要增加。”北京大学中国经济研究中心卢锋：《经济学原理》，第19讲《国际收支与汇率》。经验：一个宏观经济变量，一旦与价格因素相联系，便有了名义与实际之分。v五、实际汇率v从购买力平价理论还可以引伸出实际汇率的概念。实际汇率是以同一种货币衡量的国外与国内价格总水平的比率。实际汇率的计算公式e为实际汇率，E为名义汇率，Pf为国外价格总水平，P为国内价格总水平。实际汇率反映了国内价格与国外价格总水平的相对比值。其他条件不变，E值上升（本币贬值）意味着国外商品相对于国内商品变得更贵，这国内商品在国际市场上更具有竞争力；反之，E值下降（本币升值）意味着国内商品相对于国外商品变得更贵，国内商品在国际市场上的竞争力下降实际汇率上升的另一层含义：在采用直接标价法时，意味着1美元能够换取更多本国货币，即本国货币贬值。这时，能够提升本国产品在国际市场上的竞争力。汇率变动对经济的影响本币升值的影响：假定其他条件不变，本币升值，以外币表示的本国出口产品的价格将上升，以本币表示的进口外国产品的价格将下降，从而导致本国出口数量减少和进口数量增加；外国居民到本国旅游、留学等的费用上涨而本国居民到外国旅游、留学等费用下跌，从而使外国居民到本国旅游、留学等减少而本国居民到外国旅游、留学等增加；外国企业或居民到本国投资的成本上升而本国企业或居民到外国投资的成本下降，从而使资本输入减少而资本输出增加。本币贬值的影响：假定其他条件不变，本币贬值，以外币表示的本国出口产品的价格将下降，以本币表示的进口外国产品的价格将上升，从而导致本国出口数量增加和进口数量减少；外国居民到本国旅游、留学等的费用下跌而本国居民到外国旅游、留学等费用上涨，从而使外国居民到本国旅游、留学等增加而本国居民到外国旅游、留学等减少；外国企业或居民到本国投资的成本下降而本国企业或居民到外国投资的成本上升，从而使资本输入增加而资本输出减少。v六、净出口函数影响进出口的两个重要因素（1）汇率。出口X正向地受到实际汇率e的影响；进口反向地取决于实际