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国际金融期末考试试题一．选择题（前10道单选，每题1分；后5道多选，每题2分。多选题选多或漏选均不给分。）1.利率平价说是（）在国际金融活动中的具体体现。A.国际购买力B.一价定律C.交易成本D.名义收益率2.一国的国际收支出现逆差，一般会导致()A.本币汇率下浮B.本币汇率上浮C.利率水平上升D.外汇储备增加3.国际收支平衡表永远都是平衡的，但实际上该国的国际收支并不平衡，这是由于平衡表设置了（）A.货物与服务项目B.资本项目C.金融项目D.误差和遗漏项目4.对于国际货币基金组织的特别提款权，下列说法不正确的是（）A.能直接兑换成黄金B.属于国有资产C.是国际流通手段D.非官方金融机构不能使用5.IS、LM、BP三条曲线交于一点,从而确立了可以实现产品市场、货币市场和外汇市场同时均衡的实际收入—（）。在E点,整个开放经济处于一般均衡状态A.实际利率B.通货膨胀率C.名义利率D.国民收入6.假设伦敦外汇市场上的即期汇率为l英镑=1.4571美元，3个月的远期外汇升水为0.41美分，则远期外汇汇率为()A.1.0471B.1.4530C.1.4622D.1.86717.IS曲线右上方任意一点代表()A.产品市场供过于求B.产品市场供不应求C.货币市场供过于求D.货币市场供不应8.欧洲大额可转让定期存单的发行条件是()A.记名发行B.采用固定利率C.利率与欧洲同业拆借市场的利率相似D.利率与欧洲定期存单相似9.衍生金融市场交易的对象是()A利率B.股票价格指数C.金融合约D.外汇10．造成国际收支长期失衡的是()因素。A.经济结构B.货币价值C.国民收入D.政治导向11.资本与金融账户记录的项目有()A.资本转移B.直接投资C.证券投资D.国际商业银行贷款12.下列关于我国现行的外汇管理体制说法正确的有（）A、取消外汇留成和上缴B、实行银行结汇、售汇和人民币经常项目可兑换C、取消境内外币计价结算，允许外币在境内的流通D、实行人民币金融项目的自由兑换13.以下关于斯旺图形的说法正确的有（）。A.YY'曲线向右下方倾斜，曲线右侧代表通货膨胀，左侧代表失业。B.E'曲线向右上方倾斜，曲线右侧代表经常账户顺差，左侧代表经常账户逆差C.若YY'曲线比EE'曲线更加陡峭，说明汇率政策对外部均衡的影响力相对更大D.仍然无法解决固定汇率制下或者可调整固定汇率制下的米德冲突问题14.下列属于浮动汇率制的特点的是（）A.防止外汇投机B.预防投机冲击C.增强本国货币政策自主性D.抑制国内通胀15.作为国际储备资产必须具备的特征是()A.必须是官方持有的资产B.必须有普遍接受性C.必须以真实交易为基础形成D.必须具有充分流动性二．论述题（每题5分）1.简述外汇市场的功能。2.解释一下“J曲线效应”并阐述J曲线在我国外贸企业的应用。3.解释“米德冲突”，中国现在已经出现“米德冲突”，请对此提出建议。4.论述汇率制度选择与开放宏观均衡的相关关系。5.请对国际短期资本流动的效应进行评价。三．理论推导题（每题5分）1.假设整个世界由经济规模大体相当的两个国家组成,两国间的商品、服务和金融资产交易没有障碍,所以任何一国的经济运行状况或政策行为都会对另一国家产生溢出效应。运用经济学的知识推导若采用固定汇率制，此时外国扩张性货币政策的影响。2.在题1中，若采用浮动汇率制，推导本国扩张性货币政策的影响。3.在开放小国模型中，若实行固定汇率制，推导资本不完全流动下的财政政策效应。四．汇率计算题（每题6分）1.某公司从美国进口计算机内设关键部件报价为：若以美元报价，则每个1600美元美元美元美元若以英镑报价，则每个667英镑。当天人民币对美元和英镑的即期汇率如下买入价卖出价1美元8.00008.02201英镑19.110019.3200则中方应接受何种报价？2.已知：纽约市场汇价为：1美元=7.7201-7.7355港元，香港市场汇价为：1美元=7.6857-7.7011港元。问：有人以9000万港元进行套汇，将能获得多少毛利？五．案例分析题（前两题9分，最后小题10分。）2003年下半年，中航油开始交易石油期权，最初涉及200万桶石油，中航油在交易中获利。2004年1季度，油价攀升导致公司潜亏580万美元，公司决定延期交割合同，期望油价能回跌，交易量随之增加。2004年二季度，随着油价持续升高，公司的账面亏损额增加到3000万美元左右。公司因而决定再延后到2005年和2006年才交割；交易量再次增加。2004年6月，陈久霖曾在新加坡表示，原油现货并未短缺，高油价只是暂时现象。并举2000年油价高涨时，美国政府释放石油储备，压低油价的例子。2004年10月，油价再创新高，公司此时的交易盘口达5200万桶石油；账面亏损再度大增。从10月26日到11月30日，公司累计亏损大约3.9亿美元，此外，公司为结束其余交易盘口所遭受的损失约为1.6亿美元。2004年11月30日，由于国际油价在10月份的猛涨，导致公司必须为未平仓的衍生商品盘口注入庞大的保证金。危情并没有得到缓解。从10月26日到11月25日，公司因无法补加保证金先后两次遭到逼仓，实际亏损达3.81亿美元。同时，有超过6家银行停止了与中航油公司的交易。11月29日，为了挽救中航油，集团再向中航油提供1亿美元贷款，但此时已是杯水车薪，新加坡交易所不得不对中航油强制平仓。中航油在血性追杀约110亿美元的原油期货合同，以50美元/桶的强行平仓价格计算，这些合同相当于3000万吨燃油，而中航油旗下91家机场全年仅有500万吨航油需求。中航油的期货交易远超套期保值的需要，属于纯粹的博弈投机行为。根据中航油内部规定，损失20万美元以上的交易要提交给公司的风险管理委员会评估；而累计损失超过35万美元的交易必须得到总裁的同意才能继续；任何将导致50万美元以上损失的交易将自动平仓。中航油共有10位交易员，也就是说，损失的最大上限是500万美元。（1）题目中中航油参与的外汇衍生品交易主要分为哪几种？有哪些特征？中航油参与的是哪一类？（2）题目中中航油被催交保证金。请简述一下保证金制度。（3）分析中航油投资失败的原因。答案一．BADACBADCAABCDABDACDBCABD二．1.外汇市场作为国际经济联系的纽带，集中地反映了国际经济、国际金融动态和各国汇率变化的趋势，外汇市场为促进国际贸易的发展、国际投资和各种国际经济往来的实现提供r便利条件。其功能主要表现在以下方面：（1）反映和调节外汇供求。一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上，政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题。（2）形成外汇价格体系。银行接受顾客买卖外汇后，需要在银行间市场进行调节.因而自然产生外汇的供需，加上银行本身自发性的供需，在市场通过竞价过程，便会产生汇率，随后，银行对顾客交易的汇率再根据上述银行间成交汇率加以确定。（3）实现购买力的国际转移。结清国际债权债务关系，实现货币购买力的国际转移，是外汇市场最基本的功能。（4）提供外汇资金融通。外汇市场是理想的外汇资金集散中心，从而成为世界资本再分配的重要渠道，为银行外汇业务提供平衡头寸的蓄水池作用。限制的外汇资金大量涌向外汇市场，为外汇需求者提供越来越多的可筹资金，还对促进国际贸易发展，促进投资的国际化起着不可忽视的作用。同时，外汇市场也为金融资本的输出、国际垄断资本的对外扩张和外汇投机等提供角逐场所。（5）防范汇率风险。外汇市场通过各种外汇交易活动（如远期外汇买卖、期货或期权交易等），可以减少或消除汇率风险，促进国际贸易的发展。2.本国货币贬值后，最初发生的情况往往正好相反，经常项目收支状况反而会比原先恶化，进口增加而出口减少。这一变化被称为“J曲线效应”。（1）把悲观理念变成发展动力，清晰认识自身位置，抓住J曲线变化较小的时段，加强与各职能部门的交流和沟通，相互协调，共谋发展。虽然升值会使出口增长受到一定拖累，但是这是建立在目前出口高速增长的基础上的调整，而且人民币升值有利于优化出口结构，降低贸易不平衡和改善贸易条件。因此，小幅度升值本身对企业发展的影响并不显著。根据调查，人民币升值后，以出口为主的企业大多数能够通过内部挖潜消化2%的升值幅度所带来的负面影响，但当前对企业经营影响最大的是配额和出口退税率调整这两个因素。因此，应避免盲目对人民币升值压力的悲观，冷静分析自身位置，将压力变为动力，通过与通关各个职能部门的沟通和协调，将上述因素的影响引导至有利于发展的角度上。（2）把握时机，进行有效改革，特别是技术革新，不断提高产品技术含量。进入生产高成本时代后，企业应着力进行技术革新，提高产品技术含量，通过高科技、高技术、高附加值的方式，提高产品质量，变相降低产品价格，以抵消人民币升值带来的压力。（3）通过数量效应与价格效应的相互影响，提高边际利润。因此，人民币升值后，进出口产品的数量和定价，是进出口企业应仔细分析的关键问题。对于出口，在价格提高，销量降低的情况下，只有通过对国内外市场和竞争对手的分析，理智判断，找到适合的价格和适当的数量，进而保证收入和利润的正常化和最大化。3.米德认为，实行固定汇率制度的国家，不便进行直接贸易管制，支出转移政策转变成为特定的固定汇率政策。这表明,要实现内部和外部经济的均衡，就只能依靠支出调整政策这一工具，政策工具数目少于经济政策目标数量。那么，在某些经济状态下，很有可能出现内外均衡难以兼顾的问题。总而言之，就是在许多情况下，单独使用支出调整政策或支出转换政策追求内、外部均衡，将会导致一国内部均衡与外部均衡之间的冲突。这一冲突就是著名的米德冲突。当前中国，为避免米德冲突，就需要为不同的目标制定相互独立且有效的政策工具，即满足所谓的丁伯根法则。但是“丁伯根法则”看上去在中国已经碰壁。至少，从目前的情况来看，这个药方仍未使高烧不退的中国经济回春。建议大幅提高居民收入。或许，中国的这种经济政策冲突，可通过国际经济政策合作来解决。但是目前“中国威胁论”仍在全球流行，中国所需要的高科技产品，不到万不得已西方绝不会允许中国进口。而中低端的消费品，在中国这个“世界工厂”中应有尽有。更重要的是，目前国际货币体系核心的美国，即使任由美元在风雨中飘摇，财政和贸易赤字都在历史高位，也绝不收缩国内的财政政策和货币政策。对中国来说，与其在贸易顺差和通货膨胀两害中挣扎，不如两者择其轻，实行适度通胀，但前提是，改变目前倾向于政府和企业的收入分配方式，大幅提高居民收入，使其高于通胀涨幅，从而彻底改变中国粗放式的经济增长方式。4.对于一个开放经济而言，选择不同的汇率制度，意味着内外均衡状态将具有不同的政策含义，同时各种宏观经济政策工具也将表现出不同的经济效应。利用IS-LM-BP模型，汇率制度选择与开放宏观均衡的相关性可以从两个方面来理解。第一，不同汇率制度下对外经济失衡的表现不同。固定汇率制下，货币当局有义务维护本币的对外价值，在国际收支失衡时必然进行外汇市场干预，因为外汇储备金额变动影响了基础货币投放。如果不进行货币冲销，则在国际收支顺差时，随着外汇储备增加而推动本国LM曲线向右移动，在国际收支逆差时，随着外汇储备减少而使IM曲线左移。浮动汇率制下，国际收支顺差时本币对外升值，因为有利于进口不利于出口，则随着贸易逆差进一步恶化，使IS曲线和BP曲线都向左移动。国际收支逆差时本币对外贬值，具有奖出限入的作用，则随着贸易逆差改善而同时推动IS曲线和BP曲线右移。第二，宏观经济政策工具在不同汇率制度下具有不同效应。实行浮动汇率制，自然比固定汇率制增加了汇率政策这一工具。此外，固定汇率制下，如果以货币政策追求内部均衡目标，在不进行货币冲销的情况下，外部经济状态的改变将通过货币当局对外汇市场的干预而迫使LM曲线回移，且跨国资本流动程度越高，货币政策失效得越快；如果以财政政策追求内部均衡目标，则会由于LM曲线的相应移动而使之政策效果增强，且跨国资本流动程度越高，财政政策的产出放大机制越强。相反，浮动汇率制下，随着跨国资本流动程度提高，财政政策失效越快，货币政策的产出