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一、填空题知识点：1、【汇率的标价方法】基准货币是指在汇率表示过程中，作为常量，数量固定不变的货币，它有时也被称为被报价货币。报价货币则是值在汇率表示过程中，作为变量，数量会随着汇率水平的不同而随时发生变化的货币。（1）直接标价法外汇汇率通常表示为：单位外国货币=X本国货币例如：$100=￥621.53在直接标价法下，外国货币作为基准货币，数量是保持不变的，而本国货币则作为报价货币，根据其数量的变动，反映不同的外国货币的汇率关系的变化。一旦汇率上升，则表明固定数量的外国货币能够兑换更多的本国货币，意味着外汇升值，而本币贬值。反之，汇率下降则意味着外币贬值，本币升值。（2）间接标价法外汇汇率通常表示为：单位本国货币=X外国货币例如：在欧洲外汇市场中，EUR1=USD1.0230，就是典型的间接标价法下的汇率表示方法。在间接标价法下，本国货币作为基准货币，数额始终固定不变，汇率的涨跌完全根据其兑换的外国货币（报价货币）的数量的变化来表示。汇率上升，则意味着固定数量的本国货币可以兑换的外国货币的数量上升，本币升值，外币贬值，反之，汇率下降则意味着本币贬值，外币升值。（3）美元标价法外汇汇率通常表示为：单元美元=X其它货币例如：在瑞士外汇市场，就可以看到以下外汇牌价：USD1=CHF1.7250在美元标价方法下，所有外汇市场上交易的货币都对美元报价，以固定单位的美元可以兑换的不同货币的数量来表示各种货币的汇率关系，以便于在外汇交易中对不同货币的汇率进行比较。在美元标价法下，汇率上升，意味着一美元可以兑换更多的其它货币，因此表示美元升值，报价货币贬值，反之汇率下降则表示美元贬值，报价货币升值。2、【买入价与卖出价】买入汇率：指在外汇交易中，银行向客户买入外汇时所使用的汇率；卖出汇率：指银行向客户出售外汇时所使用的汇率。需要注意：第一，买入价与卖出价通常都是就银行而言，在外汇交易中，银行由于处于主导地位，往往可以实现低买高卖，而个人或企业等零售客户，则只能高买低卖，也就是说，客户向银行买入外汇，意味着银行卖出外汇，只能选择价格更低的买入价。对于客户而言，频繁外汇交易只会导致资金缩水。第二，在外汇市场中，外汇银行通常采取双向报价，即同时报出一种货币的买入价与卖出价，两个汇价一般按前小后大排列。第三，银行买卖价之间的差价通常为银行的毛利润。3、【价格弹性对于国际收支调节的影响】需求价格弹性：如果一国出口商品富有价格需求弹性，也就是价格需求弹性大于1，那么当本国贬值时会刺激出口数量更大比例的增长，由此带来出口总金额也有所上升，当该国进口商品富有价格弹性时，本币贬值导致进口商品价格上升，从而引发进口数量以更大的比例下降，由此带来进口总金额的下降。4、【马歇尔-勒纳条件与价格效应、数量效应】马歇尔—勒纳条件：当一个国家的进口弹性的绝对值和出口弹性的绝对值之和大于1时，货币贬值才能使该国的国际收支改善；（价格效应数量效应）当进出口弹性的绝对值之和等于1时，汇率变动会导致进口数量向相反方向同比例变动，从而导致进出口金额不变，国际收支不会有所改变；当进出口弹性的绝对值之和小于1时，贬值反而会导致出口总金额的下降和进口总金额的上升，国际收支恶化。（价格效应数量效应）5、【J曲线效应】P24在符合马歇尔—勒纳条件时，当一个国家选择货币贬值，也许贬值国可以从中获得国际收支改善的收益，然而，当更多的国家共同选择货币贬值，就会发生明显的综合悖论，导致各国不但无法从汇率变动中获益，反而使国民经济遭受更大的损害。在实际经济生活中，即使符合马歇尔-勒纳条件，但是考虑到进出口供求变化对于由汇率变动所造成的价格变化的反应程度，贬值也不一定会立即改善一个国家的国际收支情况。事实上，在货币贬值之后，该国的国际收支旺旺会先恶化，经过一段时间的时滞之后，改过的国际收支才会逐渐改善。（先价格效应，恶化；后数量效应，改善）6、【金本位制下国际收支的调节】金币本位制时期，外汇市场上的不同货币的汇率波动则是由黄金在二国之间的运输成本所决定。黄金输出点（汇率波动上限）=铸币平价+黄金运输费用黄金输入点（汇率波动下限）=铸币平价-黄金运输费用铸币平价和黄金输送点就构成了金本位制下，两种货币的汇率波动范围。如果外汇市场上外汇的汇率超过了黄金输出点，对于本国对外债务人来说，利用输出黄金，而不是直接使用本国货币兑换外汇来进行国际结算，支付对外债务，将会变的更为便宜，因此本国就会发生黄金的外流。黄金外流则意味着本国可以用作铸币的黄金数量的减少，从而导致本国流通的货币数量减少，本币升值，外币贬值，通过黄金的自发的流出，外汇市场上外汇的汇率又会自动的降到黄金输出点之下。如果外汇市场中外汇的汇率低于黄金输入点，对于本国对外债权人来说，通过直接输入黄金的方式结算对外债权所获得的价值将会超过通过输入外汇的方式结算的价值，因此，自然就会引发黄金的内流，导致本国流动的货币数量增加，本国出现通货膨胀，货币的购买力下降，本币贬值，外币升值，汇率自次调整到黄金输入点之上。国际收支的失衡会引起黄金的内流与外流，从而传导到外汇市场上，使得汇率自动发生调节，进而引起国家间的进出口规模的变动，保证了各国的国际收支自发的恢复平衡。价格-现金流动机制：当一国出现持续的国际收支逆差时，对于外汇需求的上升会把外汇的汇率推动到黄金输出点，并出现黄金外流，由此导致本国的货币供给减少，通货紧缩，物价下跌，最终提高本国产品的国际竞争力，导致出口增加，进口减少，国际收支改善，当汇率调整到使国际收支实现平衡时，黄金的外流将停止。当一国出现持续的国际收支顺差时，又会导致黄金的大量流入，外汇的汇率将跌破黄金输入点，由此带来本国的货币供给增加，物价上涨，本国将因此而出现通货膨胀，降低本国产品在国际市场上的国际竞争力，导致出口减少，进口增加，国际收支恶化，最终实现国际收支平衡。通过黄金在国际之间的自发的流动，就可以自动实现汇率的调节，从而保证每一个国家的国际收支都处于平衡状态。7、【购买力平价原理的基本内容】P34（1）购买力平价原理是建立在货币作为交易媒介这一功能的基础之上的，它的基本思想是人们对于外汇的需求是缘于用其购买外国的商品与劳务，因此外汇市场上外汇的交易实际上只是两国居民的购买力的交换。作为外汇的价格表现形式，汇率自然也就受两国的购买力水平的变化影响。普遍的套购交易保证了无论按照哪种货币计算，不同国家的同一种商品的购买力价格水平应该是相同的。（2）购买力平价原因的理论假设：完全竞争的市场属性、国际贸易中不存在交易费用、自由贸易、金融市场自由化、每个国家的生产与消费结构大致相当。（3）购买力平价原理可以分为绝对购买力平价原理和相对购买力平价原理。①绝对购买力平价原理是建立在自由市场中，商品的套购行为的存在会把同一商品的价格推向均等化的理论假设的基础之上，因此，两国货币的均衡汇率就应该等于两国的购买力水平或者物价之比。表现形式为：*/PPE（E即为以直接标价法表示的两国汇率，P是本国的一篮子商品的一般价格水平，*P是外国同样一篮子商品的一般价格水平）绝对购买力原理的逻辑思想是，假设根据人们生活基本需要确定的一篮子商品在美国的市场价格为100美元，而同样的商品在中国却需要500元人民币，那么，中美两国的汇率就应该是1美元=5元人民币。如果市场汇率高于5，比如说是1美元=6元人民币，那么美国人会发现，到中国购买同样的商品只需要（100/6）元人民币，已经不到100美元，美国人会争相到中国购买该商品，因此在外汇市场上，对于人民币的需求上升，美元的供应上升，从而推动人民币升值而美元贬值，直到二国汇率回到1：5的均衡水平。如果市场汇率低于5，中国人又会选择去美国套购商品，最终把商品价格推回到1：5的均衡水平。②考虑不同国家的物价的变动因素，根据上面的绝对购买力平价原理的公式，外国如果发生了通货膨胀，导致物价上涨，必然反映为汇率水平的下降，也就是通货膨胀国的货币出现贬值，其通货膨胀的幅度也就转变为其货币贬值的幅度。由此可以推导出相对购买力平价原理的基本表现：]//[]/[*2*10101PPPPEE上式表示为：在绝对购买力平价原理下，当前的汇率1E就等于前一期的汇率0E与两国物价指数变动比率之比的乘积。（1P、0P分别代表本国报告期与基期的物价指数，*1P、*0P则代表外国的报告期与基期的物价指数）如果用通货膨胀率来表示，假设两国的通货膨胀率分别为π和π*，那么：1/01PP；**0*11/PP由此可以得到：)1/()1(/*01EE两边各减1得：)1/()(/)(**001EEE在此等式中，001/)(EEE即为汇率的变动幅度E，而考虑到外国的通货膨胀率*通常会远远小于1，因此如果忽略不计的话，就得到近似的等式：*E该公式表示，在通常情况下，两国的汇率变动幅度大致取决于两国的通货膨胀率的差。8、【利率平价原理下的资金转移】P42现代利率平价原理的基本思想：在资本自由流动，且不存在交易成本的情况下，外汇市场中，即期汇率与远期汇率的差价是由两国的利率差所决定的，高利率货币在远期市场上必然贴水，而低利率货币在远期市场上必然升水。在两国存在利率差异时，投资者往往倾向于外汇市场的抵补套利来规避汇率风险，而大规模的套利远期外汇交易的结果则是，低利率货币的现汇汇率贬值，远期汇率升值，而高利率货币的现汇汇率升值，远期汇率贬值，因此低利率货币远期升水，高利率货币远期贴水。利率平价原理的核心思想是不同外汇市场的利率差会导致套利资本的跨国流动，从而改变不同外汇市场的供求平衡，对即期汇率与远期汇率的变动产生影响，从而从资本流动的角度，分析利差和汇率差的关系。利率平价原理的基本含义：在相对自由的资本市场中，利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水，其升贴水的幅度应该近似等于两个市场的利率差。9、【弹性价格货币模式的基本结论】P48（1）如果本国的货币供给增长率高于外国，即上式中的(dMS/MS)-(dMS*/MS*)0，在其它条件不变时，本国的物价水平会上涨，并因为购买力平价原理，传导到外汇市场，导致汇率同比例上升（本币贬值）。（2）如果本国的经济增长高于外国，即(dy/y)-(dy*/y*)0，在其它条件不变时，本国的货币需求就会上升，在名义货币供给量不变的情况下，国内的物价水平就会下降，并通过购买力平价原理，传导到外汇市场，导致汇率下降（本币升值）。（3）如果本国的名义利率高于外国，即(di/i)-(di*/i*)0，本币汇率水平的上升会降低市场对于货币的需求，在货币供给和实际收入不变的情况下，就会出现物价水平的上升，以恢复货币市场的平衡，从而导致汇率市场中，本币的贬值，或者是汇率水平的上升。同时，本国名义利率的上升也意味着本国拥有更高的预期通货膨胀率，从而降低本国的货币需求，提高本国的物价水平，导致外汇市场中，本币汇率趋于上升（本币贬值）。10、【远期汇率的计算】P86远期汇率与即期汇率之间的差价可以分为升水、贴水和平价三种情况。在点数报价中，银行所报出的远期汇率与即期汇率的差价往往有前小后大与前大后小两种不同方式。在计算过程中，前小后大，表明基准货币相对于报价货币升水，从而差价的点数加入即价汇率报价；前大后小，则意味着基准货币相对于标价货币贴水，应该从原有的即期汇率中减去差价的基本点，得出远期汇率。远期货币升水：在香港市场，美元与港元的即期汇率为：USD1=HKD7.7543/45，3个月远期差价为40/45。那么在香港的直接标价法下，远期差价为前小后大的40/45，意味着作为基准货币的美元升水，而报价货币港元贴水。在香港外汇市场中，美元与港元的3个月远期汇率就应该是：USD1=HKD（7.7543+0.0040）/（7.7545+0.0045）=HKD7.7583/90远期货币贴水：在伦敦市场，英镑与美元的即期汇率是GBP1=USD1.5635/37，6个月远期差价为20/18。在采用间接报价法的伦敦，远期差价为前大后小的20/18，意味着作为基准货币的英镑贴水，而报价货币美元升水。在伦