云南省干旱严重，已严重影响农业生产

江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款付豪杰农林牧渔行业研究员[e-mail]行业研究简报2010年3月1日江海证券研发部农林牧渔行业研究简报云南省干旱严重，已严重影响农业生产事件：据国家防汛抗旱总指挥部办公室统计，截至2月27日，全国耕地受旱面积6,958万亩，其中作物受旱6,159万亩(重旱1,586万亩、干枯672万亩)，待播耕地缺水缺墒799万亩；有1,269万人、842万头大牲畜因旱饮水困难。当前全国旱情主要特点是：南方受旱重于北方，受旱区域非常集中，人畜饮水困难非常突出，旱情持续时间长、损失重。处于西南地区的云南大部、贵州大部、四川南部和广西西北部的部分地区最为严重，山西南部、河南北部、陕西关中等地的冬麦区也发生了轻旱和部分人畜饮水困难。同时，华北大部、西北东部以及黄淮大部近40余天基本没有降水，部分冬麦区出现旱象，并且在未来一段时间不会有缓解迹象。据初步统计，干旱导致云南省农作物受灾面积占总播种面积86％，其中绝收面积307.3千公顷，小春作物预计减产约50％；甘蔗减产20％；经济林果受灾面积2,551千公顷，绝收600千公顷；直接经济损失达50.4亿元。由于水分不足，预计2010年水稻播种面积将比常年减少约20％（200千公顷），玉米播种面积将增加166.7千公顷。此外，贵州省农作物受灾面积289.87千公顷，266.15万人、112.69万头大牲畜发生临时饮水困难，直接经济损失5.53亿元；四川省攀枝花、凉山两市（州）17个县（区）农作物受灾面积81千公顷，直接经济损失2.8亿元。投资要点：◆印度洋西南暖温气流较弱和厄尔尼诺现象是造成西南地区干旱的主要原因。从大气环流形势看，入冬以来，南支槽偏弱，来自印度洋的西南暖湿气流比较弱，致使水汽供应不足，加之南方地区气候对厄尔尼诺现象的响应滞后，西南地区容易出现气象干旱。受厄尔尼诺现象影响，在台湾岛至中南半岛之间形成了一条长3,000多公里、宽度跨越4个纬度的巨型高压坝，高压坝破坏了大气活动，高压坝就像一堵墙横在广西南部的上空，阻挡太平洋水汽西进，即使北方有冷空气南下，也无法与水汽汇合，因此造成广西、贵州、云南交汇地区自从去年8月以来就几乎没有降雨，遭遇了50年来少有的极端干旱。◆西南地区旱灾对该地区影响严重，但对2010年全国农业生产全局影响有限持续干旱不仅影响现在农作物的生长，西南地区的甘蔗、水稻、玉米和大豆从现在起都将不断播种，持续的干旱导致缺水，会影响到受灾地区全年的农业生产。因此此次旱灾对西南地区影响严重。从全国范围来看，西南地区是我国糖料作物甘蔗的主产区，水稻、玉米、大豆的重要产区，该地区小麦、棉花较少。2008年，四川、广西、云南和贵州四个省份，甘蔗产量在全国排名依次是：5、1、2、8名，稻谷产量在全国排名依次是6、8、11、16名，大豆产量依次是4、5、16、21名，另外西南地区也是我国玉米六大产区之一。另外，此次旱灾面积较大，达到近7,000万亩，约占中国耕地面积的3.9%左右，部分地区可以通过灌溉等措施使旱情得到一定缓解。因此，从数据上看，西南地区除了甘蔗生产对全国影响举足轻重外，其它作物对全国农业生产影响均有限。行业评级：强于大市近十二个月行业表现%1个月3个月12个月相对收益3.213-4绝对收益5.51039注：相对收益与沪深300相比-20%0%20%40%60%80%沪深300农林牧渔2农林牧渔行业研究简报敬请参阅最后一页之免责条款◆2009/10榨季食糖减产已成定局，2010/11榨季也不容乐观受灾面积最严重的云南省是我国食糖生产第二大省，约占全国产量的15-20%，广西作为食糖生产第一大省，也受到一定程度的影响。2月27日，云南甘蔗已进入了榨糖期，严重干旱导致云南23.6万亩甘蔗田绝收，全省甘蔗受灾面积307万亩，占总种植面积的76%左右。即使收获了甘蔗，由于严重的旱情影响，其品质也有所下降。随着干旱的深入，明年宿根甘蔗的产量也将受到严重影响。图1、云南甘蔗受灾严重数据来源：云南农业科学院甘蔗研究所，江海证券研发部广西除了西部之外，其它地方旱情较轻。在去年9月中旬受台风“巨爵”的影响，曾下过大到暴雨，并且后来时常有小到中雨，因此，广西大部分墒情尚可，近几个月的干旱对广西甘蔗种植略有影响。图2、广西2月下旬气温与降雨量情况数据来源：广西气象减灾研究所，江海证券研发部三月糖会召开在即，消息面处于短期真空，不过由于云南干旱和广西减产预期支撑，糖价短期内会以震荡上行为主。可关注南宁糖业、贵糖股份和中粮3农林牧渔行业研究简报敬请参阅最后一页之免责条款屯河的交易性机会。◆绿大地思茅基地受旱影响很大，其它基地受影响较轻和绿化业务比重上升降低了公司整体风险由于云南大部分地区干旱，同样影响到苗木种植。绿大地作为以苗木种植为主业的上市公司，其苗木受到影响再所难免。目前，公司除准备期的苗木基地外，共有苗木基地1.6万亩左右，干旱带来的损失主要集中在思茅基地，占比16%左右。由于思茅基地主要以坡地为主，2003年开始开发，对灌溉设施投入不足，因此干旱对其的影响很大。其它基地都有完善的灌溉设施，能够应对旱情。2005-07年，思茅基地是公司盈利的主力，随着马鸣、月望基地的建设，思茅基地贡献下降。这次损失对09年业绩影响很大，但是今后的负面会减小。随着马鸣、月望基地的销售增长，春节后广南基地将对冲思茅基地上的损失。表1、绿大地苗木基地情况建立时间基地所有权面积（亩）目前状态2003年7月思茅基地租入2,600已达产，2004年2月旧县基地购入960已达产2005年6月马鸣基地购入3,500已达产2008年马龙县月望乡基地购入9,000建设期，12年可贡献收益2009年7月广南县莲城镇基地购入12,235准备期数据来源：公司公告，江海证券研发部从公司战略层面来讲，公司将发展成为苗木销售和绿化工程双主业的公司。绿大地的绿化工程业务收入从07开始进入快速增长期，09年绿化工程收入增幅将超过100%，预计09年绿化工程将占公司主营业务收入的35%左右。我们从公司的发展历程来看，绿化工程的收入主要来源是江西丰城丰水湖公园一至二期项目的逐步结算以及丰水湖公园三至四期项目的绿化工程订单和武侯区198区域的绿化工程订单。江海证券有限公司地址：哈尔滨市香坊区赣水路56号电话：[phone]传真：[phone]江海证券研发部地址:上海市浦东新区银城中路168号1107-1109室电话：[phone]传真：[phone]行业及公司评级体系(市场基准指数为沪深300指数)公司评级体系买入—未来6-12个月领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月落后市场基准指数15%以上。行业评级体系强于大市—行业基本面向好，行业指数将超越市场基准指数；中性—行业基本面稳定，行业指数跟随市场基准指数；弱于大市—行业基本面向淡，行业指数将差于市场基准指数。特别声明在法律允许的情况下，江海证券及其附属机构可能持有报告中提到公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。因此，投资者不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。分析师介绍付豪杰，农林牧渔行业研究员重点覆盖公司：登海种业、丰乐种业、北大荒、双汇发展、圣农发展、獐子岛、好当家、顺鑫农业、安琪酵母、天康生物、海大集团、中牧股份、南宁糖业、绿大地、东方园林分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或研发部发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及江海证券有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。免责声明本研究报告仅供江海证券有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告由江海证券有限公司研发部编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。江海证券研发部将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议，江海证券有限公司及其附属机构（包括研发部）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。本公司的销售人员，交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策。投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。本报告的版权仅归本公司所有，任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版，复制，刊登，发表，篡改或者引用。