低碳经济与新能源系列报告

请务必阅读正文之后的免责条款部分1低碳经济与新能源—新兴战略性产业龙头正在崛起投资评级推荐投资要点：近日要闻：中共中央政治局常委、国务院总理温家宝3日上午在人民大会堂向首都科技界发表了题为《让科技引领中国可持续发展》的讲话。温家宝强调，要高度重视新能源产业发展，创新发展可再生能源技术、节能减排技术、清洁煤技术及核能技术，大力推进节能环保和资源循环利用，加快构建以低碳排放为特征的工业、建筑、交通体系。要努力走在全球新能源汽车发展的前列，尽快确定新能源汽车的技术路线和市场推进措施，推动中国汽车工业跨越发展。结论：维持低碳经济与新能源“推荐”的投资评级。世界二氧化碳排放量高速增长，导致全球温度在上升，高碳经济不可持续。低碳经济可以改善大气环境，提升能源安全，扩大就业，促进可持续发展。发展新能源是实现低碳经济昀重要的途径。中国抢占世界低碳经济发展的制高点，低碳中国正在崛起。建议重点关注具有核心技术和竞争优势，从国家产业政策中受益较大、具有明确业绩增长预期的优势低碳行业和上市公司。重点推荐的“低碳经济与新能源”细分行业有：新能源汽车、智能电网、核电、风电、太阳能等。重点推荐的公司包括：上海汽车、东方电气、金风科技、海螺型材、天威保变、中航三鑫、合肥三洋、中炬高新、中信国安、上海电气、南玻A、京能热电、湘电股份、川投能源、拓日新能、航天机电等。正文摘要：一、低碳经济与新能源：世界经济转型的必然，中国经济崛起的关键二、新能源汽车：实现从生产大国到技术强国的跨越三、智能电网：低碳经济时代的能源输送网四、核电：政策主导下加快推进发展五、风电：从“大跃进”到“科学发展”六、太阳能光伏发电：政策引导光伏产业步入良性轨道2009年11月4日52周行情图0%20%40%60%80%100%120%140%08-1108-1209-0109-0209-0309-0409-0509-0609-0709-0809-0909-1009-11新能源指数沪深300新能源重点公司行情近期涨跌幅，%公司收盘价1周1月1年金风科技28.30-1.1-11.3.13东方电气48.75-2.1-4.3-9.0上海汽车24.403.72-2.7-6.0上海电气9.60-1.8-8.2－天威保变32.32-4.4-6.7-12.丰原生化6.77-0.1-1.0-9.2方兴科技13.02-2.1-22.-10.中信国安14.86-5.0-6.9-13.中航三鑫12.92-6.0-8.0-4.9杉杉股份15.665.62-4.5-11.中炬高新11.7816.0-12.-5.0安泰科技28.90-1.8-4.4-12.风帆股份13.062.27-10.-21.拓日新能25.721.90-10.-10.沪深3003435.4-1.1-1.8-4.5相关研究报告《新能源行业投资策略：在发展中战胜迷茫》（20090731）《低碳经济研究报告：世界经济转型的必然，中国经济崛起的关键》（20090916）联系方式高级研究员：周海鸥研究员：何鹏程，常格非电话：[phone]电邮：[e-mail]联系人：赵喜娟电话：[phone]电邮：[e-mail]地址：上海市浦东南路379号“低碳经济与新能源”系列报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2一、低碳经济与新能源：世界经济转型的必然，中国经济崛起的关键◆世界二氧化碳排放量高速增长，导致全球温度在上升，高碳经济不可持续。必须将气候变暖控制在2摄氏度以内，世界经济必须向低碳转型。哥本哈根协议多方博弈可以达成昀优解，为发达国家和发展中国家共同实现减排目标指定清晰的方向。◆低碳经济可以改善大气环境，提升能源安全，扩大就业，促进可持续发展。气候变化既是环境问题，也是发展问题，归根到底是发展问题。◆发展新能源是实现低碳经济昀重要的途径。新能源产业具备显著的低碳经济特征：清洁低碳无碳、资源极其丰富。新能源革命或将成为人类历史上的第四次科技革命。在当前世界经济发展不景气背景下，发展新能源具有特殊的积极作用，其巨大投资有可能成为经济复苏、繁荣昀重要的引擎。世界新能源产业呈现加速发展的势头。增长昀快的领域是风能、太阳能和生物质能。◆中国抢占世界低碳经济发展的制高点，低碳中国正在崛起。新能源对传统能源的替代使用，将会大大减少工业化所需要的资本，缓解经济发展中资本缺乏问题，从而加快我国工业化进程，同时也缓解中国能源供需矛盾，改善环境。低碳经济可以提高中国能源利用效率，节约能源。◆中国低碳经济发展的良好环境大体具备，中国企业目前已经在多个低碳产品和服务领域取得世界领先地位，其中以新能源相关行业昀为突出。低碳经济在中国发展前景广阔。其中新能源从生产大国发展为消费大国。以电动汽车为代表的新能源汽车，将为中国汽车产业开辟跳跃式发展之路。工业节能在政策驱动下稳步前进。建筑节能减排潜力巨大。我国离低碳社会还有着不小的差距，其主要原因一是低碳技术仍以中低端为主，二是低碳产业融资机制匮乏。◆低碳经济领域内技术是关键。低碳能源供应技术主要包括可再生能源、核能、碳捕获与封存（CCS）等，低碳交通运输技术包括电动汽车、氢燃料电池汽车、高效的生物燃料等，工业节能技术包括工业流程中的碳捕获与封存(CCS)、以及工业动力系统等，建筑节能技术包括提高建筑物和电器的效能、热泵等。中国低碳技术循序突破，近期国家重点发展的领域包括清洁煤技术、新能源汽车、智能电网、新能源规模发电等。◆市场准入提高，有利于新能源产业的有序健康发展。国务院总理温家宝8月26日主持召开国务院常务会议,研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设,多晶硅、风电设备等新能源行业被列入产能过剩和重复建设产业。这次国务院强调综合运用行政手段和金融政策等进行抑制，要求严格资本市场融资审核程序，对新能源部分子行业的产能过剩和重复建设严格控制，其根本出发点是为了新能源的长期健康发展，而不是限制、或停止发展新能源。市场准入提高，有利于新能源产业的健康有序发展，有利于维护目前市场中优质公司的市场地位。◆给予低碳经济“推荐”的投资评级。建议从政策制度、研发实力与核心技术、综合业绩水平等3个标准来考察低碳不同细分行业、上市公司的投资价值。建议重点关注具有核心技术和竞争优势，从国家产业政策中受益较大、具有明确业绩增长预期的优势低碳行业和上市公司。重点推荐的行业有：新能源汽车、智能电网、核电、风能、太阳能光伏发电、建筑节能、工业节能等低碳子行业；重点推荐的公司包括：上海汽车、东方电气、金风科技、海螺型材、天威保变、中航三鑫、合肥三洋、中炬高新、中信国安、上海电气、南玻A、京能热电、湘电股份、川投能源、拓日新能、航天机电等。二、新能源汽车：实现从生产大国到技术强国的跨越◆新能源汽车的发展是低碳经济重要组成部分，它通过开源节流，对缓解能源供需矛盾，改善环境，促进经济可持续发展有着重要的推动作用。作为牵涉36个行业、关乎请务必阅读正文之后的免责条款部分3数百万甚至数千万就业机会的产业，汽车是昀能反映一个国家科技发展水平、自主创新能力和国际竞争力的产业之一。电动车已经被许多汽车生产国当做振兴经济的突破口。◆新能源汽车推进我国交通能源转型，通过能源多元化、动力电气化、排放洁净化将推动我国新能源汽车迅速发展，实现我国从汽车生产大国到汽车技术强国的跨越。中国新能源汽车发展的优势表现为：国家发展新能源汽车的战略明确；汽车产业整体发展前景乐观；新能源汽车技术与国际水平差距不大等。劣势表现为：研发投入依然不足；配套标准、法规几近空白；基础设施建设严重滞后等等。◆中国新能源汽车产业的发展前景比较乐观。未来25年中国将新增2.7亿辆汽车，若电动汽车占乘用车总量的20-30%，那么中国国内电动汽车市场可达到7000亿-1.5万亿人民币。近期中国重点发展的三种电动汽车的应用方向分别是：混合动力车在商用车和家用轿车领域占主体；蓄电池电动车发展为中国特色，产品覆盖大宗交通工具、电动自行车、摩托车和微型轿车；燃料电池汽车应用在公共交通领域。◆高效储能电池是新能源汽车的核心零部件，是电动汽车的动力源。“氢经济”昀终会取代现在的“石油经济”，氢燃料电池汽车前景可期。煤基燃料是解决我国能源安全的重要途径，可以作为解决我国日益增长的车用燃料消费的主要途径。生物燃料汽车在某些区域具有较强的竞争优势。◆我国在电动客车，尤其是纯电动客车的研究上具有较先进的水平，且纯电动客车技术世界领先，相对应的也有一批电动客车领域的领军企业。目前，国内外已有多个厂家涉足电动乘用车的研发和生产，且热情日渐高涨。◆新能源汽车板块前景无限光明，孕育长期投资机会，给予其“推荐”的投资评级。新能源汽车整车公司，包括上海汽车、长安汽车、福田汽车等；新能源汽车电池、零配件公司，包括科力远、同济科技、风帆股份、中信国安等公司，都具有较强的投资价值，其投资评级为“推荐”。建议回避无实质业绩支撑的新能源汽车概念盲目炒作。三、智能电网：低碳经济时代的能源输送网　◆智能电网是指以物理电网为基础，充分利用先进的传感测量技术、通讯技术、信息技术、计算机技术、控制技术、新能源技术，把发、输、配、用各个环节互联成为一个高度智能化的新型网络，它是当今世界电力系统发展变革的昀新动向，通过智能电网的建设，电力系统各领域都将产生质的飞跃。　◆我国的智能电网被定义为“坚强的智能化电网”，“坚强”和“智能”是我国智能电网建设的基本内涵，“坚强”即建设以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展的坚强电网，而“智能”则是在此基础上实现电网的信息化、数字化、自动化及互动化。　◆我国的智能电网建设将分三个阶段推进，2009-2010年进行规划试点阶段，主要是制定发展规划、技术和管理标准，进行技术和设备研发，及各环节试点工作，特高压相关企业将显著受益；2011-2015年开始全面建设阶段，特高压输电建设仍是重点，以数字化变电站为代表的二次设备将面临巨大的市场空间；2016年至2020年为引领提升阶段，高级调度系统、全数字化变电站成为标准配置，智能电表将全面覆盖，分布式能源、实用型储能装置、电动汽车充电站将在主要城市广泛应用。　◆给予行业“推荐”的投资评级。我国智能电网建设的逐步展开，将给国内的电力设备制造企业带来广阔的市场空间，受益的企业将涵盖电网建设的每一个环节，我们给予输配电设备行业“推荐”的投资评级。重点推荐国电南瑞、思源电气、科陆电子、特变电工、平高电气、荣信股份、许继电气。四、核电：政策主导下加快推进发展请务必阅读正文之后的免责条款部分4◆我们给予核电板块“推荐”的投资评级。鉴于国家政策积极支持核电的快速发展，作为行业内的优势群体，核电上市公司无疑会受益颇多。重点关注具有核心技术、强势市场地位的核电设备上市公司，如上海电气、东方电气等，其投资评级为“推荐”。◆核电成为低碳能源供应的支柱，世界核电快速发展。2006年世界核电发电量约2.7万亿亿千瓦时，预计2030年将上升到3.8万千瓦时。如果以核电代替煤电，可减少18亿吨/年的碳排放量。发展核电可改善我国的能源供应结构，有利于保障国家能源安全和经济安全，也是电力工业减排污染物的有效途径，是减缓地球温室效应的重要措施。◆国家《核电中长期发展规划（2005-2020年）》，提出我国核电发展目标。随着国家振兴装备制造业产业规划的出台以及国家由过去的“适度发展核电”时期转而进入“加快推进核电发展”时期，我国核电发展势头强劲，发展力度和速度远远超出原先的预期。2008年底，我国已建了浙江秦山、广东大亚湾和江苏田湾3个核电基地，拥有11台运行核电机组，907.8万KW的装机容量、占全国电力装机总容量的1.15%。◆我国核电技术发展现状是：拥有比较完整的核工业体系，核电站建设速度加快，实验快中子增殖堆和高温气能试验堆等多项关键技术取得了重要进展。存在的问题是：尚不具备独立自主规模化生产核心设备的能力；对第三、第四代先进堆的研究与国际先进水平差距仍较大。◆我国核电装备制造业已得到较大发展，目前我国30万KW、60万KW及百万千