农业上市公司股权集中度与经营绩效关系的实证研究

华中农业大学硕士学位论文农业上市公司股权集中度与经营绩效关系的实证研究姓名：张兰申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：徐锋;李崇光20080601农业上市公司股权集中度与经营绩效关系的实证研究作者：张兰学位授予单位：华中农业大学相似文献(10条)1.期刊论文徐雪高.XuXuegao农业上市公司股权结构与经营业绩的实证分析-新疆农垦经济2007,(5)股权结构是公司所有权的安排,它在很大程度上影响公司控制权的配置及治理机制的运作方式,并在某种情况下影响甚至决定公司治理的效率,进而影响公司经营业绩.以农业上市公司为例,分析了股权改革以来,农业上市公司股权结构的变化.在此基础上,通过构建经营业绩评价综合指标体系,运用因子分析法,得出各公司的经营业绩,进一步分析其与股权结构的关系.实证研究结果表明,国家股、法人股比例与公司经营业绩成倒U型关系,流通股比例与公司经营业绩成正相关关系;第一大股东持股比例与公司业绩成正U型关系.2.期刊论文郭昱.顾海英.GUOYu.GUHai-ying农业上市公司IPO募集资金投向变更动因研究——一个Logistic回归模型-华南农业大学学报（社会科学版）2008,7(1)研究了农业上市公司IPO募集资金变更的影响因素,通过构建Logistic回归模型,发现该行业中非流通股持股比例越高,公司首发募集资金规模越大,公司越容易变更募集资金投向;公司息税前利润越高,越不容易随意变更募集资金投向.而农业上市公司闲置资金、公司规模和再发行哑变量对募集资金是否变更没有显著影响.实证结果证实了农业上市公司中存在大股东委托代理问题,对于IP0资金的使用存在一定的随意性.3.学位论文冷建飞中国农业上市公司盈利性的影响因素研究2007中国是一个发展中的农业大国,农业在中国具有特殊的重要性。加快农业发展离不开农业产业化组织的构建与完善,离不开以现代企业制度为特征的公司化运作。农业上市公司作为我国现阶段先进农业生产力的企业组织代表,具有扶持、帮助农户进行农业生产性投资、实现农业科技进步的巨大推动作用。但实际上农业上市公司的盈利状况非常堪忧,2006年沪市A股平均每股收益率为0.17元,深市A股平均每股收益率为0.11元,而2006年农业上市公司的平均每股收益率虽然达到了正值,但仅为0.078。2005年沪市A股平均每股收益率为0.35元；深市A股平均每股收益率为0.22元,而2005年农业上市公司的平均每股收益率为负值-0.027,相对于整体上市公司的业绩相差甚远。这说明农业上市公司的盈利整体虽然在2006年度略有上升,但相对于整个上市公司来说,其盈利能力还是较低的。2006年,每股收益率和净资产收益率为负的农业上市公司有10家,占总家数的15.87％,2005年每股收益率和净资产收益率为负的农业上市公司达到了16家,占总家数的26.23％,相对于2004年这两个指标为负的12家,多了4家,这再次说明农业上市公司的盈利状况令人担忧。可见,我国的农业上市公司在经济建设中并未起到其应有的作用,农业上市公司不仅在数量上与关系国计民生的重要地位极不相称,而且在质量上也很令人担忧,农业上市公司要承担起应有的责任,必须提高其盈利能力。本文正是要去分析是哪些因素影响了农业上市公司盈利,农业上市公司如何才能实现并保持可持续的盈利增长,这是个需要迫切解决的问题。在提出研究问题的基础上,本文设计了以下几个具体目标：①分析农业上市公司管理层激励对公司盈利的影响；②分析农业上市公司股权结构对公司盈利的影响；③分析农业上市公司补贴支持对公司盈利的影响；④根据研究结果,提出改善农业上市公司盈利的政策建议。为了完成上述研究目标,本文在文献查阅分析、借鉴国内外理论与实践、综合已有研究成果的基础上,运用目前可以获得的数据资料,运用多元回归模型和面板数据模型对在深圳和上海两交易所上市的农业上市公司的盈利进行了实证研究,通过对比,我们发现面板数据模型的分析结果更优,它结合了横截面维度和时间维度的特点,更有效地发挥了样本数据的特征,我们选择出了更优的模型分析结果,以揭示不同的农业上市公司盈利高低存在的原因,以期对提高我国农业上市公司的盈利提供启示和借鉴。本研究将有利于政府制定和完善适合我国农业上市公司盈利的制度,创造更有利的市场环境；有利于农业上市公司根据自身条件制定提高盈利增长性的战略计划；有利于广大投资者在考虑农业上市公司时做出更理性的选择。本文的主要研究内容如下：一、农业上市公司的现状分析。分析农业上市公司在整个股票市场所处的地位,对农业上市公司的行业和地区分布、财务状况、股权结构、补贴支持方面情况进行总结.分析农业上市公司与证券市场的联系,以及农业上市公司与WTO的关系。二、农业上市公司管理层激励对公司盈利的影响分析。基于面板数据模型,选取衡量农业上市公司管理层激励的指标作为解释变量,分析管理层激励对农业上市公司盈利的影响。三、农业上市公司股权结构对公司盈利的影响分析。基于面板数据模型,选取衡量农业上市公司股权结构的多个指标作为解释变量,分析股权结构对农业上市公司盈利的影响。四、农业上市公司补贴支持对公司盈利的影响分析。补贴收入是政府对农业上市公司的财政支持的一种重要手段,基于面板数据模型,分析补贴支持对农业上市公司盈利的影响。五、建议与对策。在总结前几章的基础上,结合农业上市公司的现状,提出提高农业上市公司盈利的建议与对策。通过对研究的总结,为了达到提高农业上市公司盈利的目的,我们提出了如下的对策与建议：首先,要提高农业上市公司管理层收入和管理层持股比例；要提高农业上市公司管理层收入的绝对水平和相对水平,改善农业上市公司管理层收入结构,推进农业上市公司管理层持股.其次,要优化农业上市公司的股权结构；要建立多个大股东股权制衡的股权集中度结构,适度控制农业上市公司国有股持股比例,改变流通股的股东构成,引入有治理能力的机构投资者,建立健全完善的监督机制。另外,要合理分配农业上市公司的补贴政策；要建立公正有效的补贴机制,调整补贴方向,提高农业上市公司竞争力。4.期刊论文李秀珠.LIXiu-zhu农业上市公司融资结构的优化思路与途径选择-福建农林大学学报（哲学社会科学版）2007,10(2)上市公司的融资结构是否合理直接影响公司价值最大化地实现和公司的可持续发展.以现代融资结构理论为指导,以农业上市公司融资结构为研究对象,通过对农业上市公司融资结构现状的定性和定量描述,系统剖析农业上市公司融资结构不合理的内外原因,在此基础上,结合我国实际情况,提出优化农业上市公司融资结构的总体思路和具体途径选择.5.期刊论文宋玮.宋玲.熊翅新我国农业上市公司负债对公司价值的影响分析-老区建设2008,(22)基于资本结构理论和信号理论,负债对公司内在经济价值有监督激励效应,对公司市场价值能产生信号效应.本文对我国农业上市公司负债与公司价值的关系进行回归分析,并对回归的结果分析其原因,以此对改善负债治理效应、提升公司价值得出有益的结论.6.学位论文唐楚生农业上市公司资本结构优化研究2005农业上市公司是我国上市公司中的一个特殊群体。在整个证券市场上，不论是公司数量还是资产总量、股本规模，农业上市公司所占份额都不足5％。但是，正如不能因农业随我国工业化进程加快而在整个国内生产总值的比重下降而否认农业的基础地位一样，我们也绝不能忽视农业上市公司的作用及影响。农业上市公司在证券市场上作为具有一个特征鲜明的行业，对证券市场乃至我国国民经济发展的影响是不容低估的。在农业上市公司的发展过程中，一个现实而又不能的回避的问题是农业上市公司资本结构不合理：资产负债率总体偏低，存在严重的二元股权结构问题，流动负债比重过大等。这种不合理的资本结构，深刻地影响并决定着公司治理结构，进而影响并决定企业行为特征及企业的绩效。因此，如何优化农业上市公司的资本结构成为困扰农业上市公司发展的亟待解决的问题。本文紧紧围绕如何优化我国农业上市公司资本结构这一主题展开分析，其内容可概括为三大部分：第一部分为农业上市公司资本结构的优化基础分析，包括第二章和第三章。该部分旨在为研究我国农业上市公司资本结构优化理论做好理论铺垫和明确农业上市公司资本结构的现实基础。第二部分研究农业上市公司资本运动中的财务政策选择行为为与资本结构优化问题，包括第四、五、六章。公司资本结构是一个动态的调整和形成过程，企业在生产经营过程中的各种财务政策的选择和形成，一方面受到现有资本结构的影响和制约，并以现有的资本结构为决策依据，另一方面，每一个具体的财务政策的实施及结果，又会从不同方面、不同程度地改变着现有的资本结构。第四章用我国农业上市公司2003年的截面数据对上市公司资本结构的影响因素进行了实证分析，第五章专门分析了农业上市公司的融资行为对资本结构和公司市场价值的影响，第六章则从股利分配政策角度分析其对资本结构优化的影响，论证股利政策优化、合理的股利支付率，股利支付方式和策略的协调配合将有利于资本结构的优化。第三部分为资本结构优化的对策研究，包括第七、第八章。笔者在第七章提出了优化上市公司内部治理结构的对策借以构建公司资本结构优化的微观制度基础，第八章则在宏观上，从改革国有资产管理体制、培育完善资本市场和构建社会信用体系三个方面分别提出了宏观经济体制、市场环境制度和社会文化制度这三个影响和决定农业上市公司资本结构优化的外部制度环境的优化措施。这两章分别从微观和宏观的视角，从企业内外部环境制度建设方面形成了农业上市公司资本结构优化的完整对策措施。经过全面系统、深入的分析，本文得到如下主要结论：第一，农业上市公司现有的资本结构存在资产负债率较低、负债结构不合理、流动负债比例偏高等缺陷，通过扩大债务融资比例可以提升农业上市公司的市场价值。第二，农业上市公司同全国其他上市公司一样存在强烈的股权融资偏好，长期资金来源主要依靠外部股权融资，其次是通过金融机构和商业信用来获取短期负债，通过债券市场获得的资金十分有限，内部融资比重偏低，与优序融资理论相背离。造成这一现象的根源，在于二元股权结构下，内部控制人的私人收益及大股东的特殊利益都能通过股权融资这一形式来实现。第三，我国农业上市公司对资本结构的选择结果不是与公司市场价值最大化目标相一致，而是与公司控股股东和实际掌握公司控制权的“内部人”利益相一致。改变这一不合理行为的途径在于：优化农业上市公司的股权结构和债权结构，建立起优化的内部治理结构，使公司的对资本结构的选择重新回到公司市场价值最大化目标上来。第四，农业上市公司资本结构的优化不仅仅是涉及公司本身如何调整股东权益和负债的结构比例等财务决策问题，而且是与现有的宏观经济体制、市场环境制度和社会文化制度息息相关的宏观利益协调问题。优化农业上市公司的资本结构必须将优化公司内部组织制度和公司本身的财务决策行为同优化公司外部环境制度有机结合起来。7.期刊论文林乐芬.LINLe-fen农业上市公司股权集中度与公司绩效的实证分析-南京农业大学学报（社会科学版）2005,5(3)农业上市公司是农业经济发展中的优秀代表.以农业上市公司为例,通过因子分析法,计算出总体样本公司和农业样本公司4年业绩的总得分并对此进行比较分析,在此基础上以股权集中度为视角,进一步进行股权集中度与公司绩效的回归分析.实证结果表明,农业上市公司自身业绩总得分负增长的速度已经放慢,科技型、农产品深加工型公司绩效优于其它农业上市公司;农业样本上市公司前五大股东持股比例总和CR5所代表的股权集中度与公司绩效呈现倒U型特征;减持第一大股东持股比例尤其是减持国有第一大股东持股比例、建立适当的股权制衡机制,有利于公司绩效的提高和公司治理机制的完善.8.期刊论文陈建基于可持续增长的农业上市公司融资机制创新研究——以湖南为例-现代商业2009,(14)本文以农业上市公司为背景,在分析农业上市公司融资机制特点的基础上,从财务可持续增长的角度揭示了农业上市公司现行融资机制存在的主要问题,并探讨了农业上市公司创新性融资机制形成的思路.9.学位论文李静波我国农业上市公司多元化经营及其风险研究——基于31家