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动力煤期货合约及规则制度介绍2013年9月15省25市近100家产业链企业、港口、质检机构实地调研。北京、南京、杭州、郑州、太原、呼和浩特、神木等召开现货企业座谈会数十次。郑州、北京、广州、上海、杭州召开合约规则论证会10次。调研论证：期货与现货的区别：个性化与标准化区别点期货现货交易品种动力煤期货合约动力煤现货交易单位200的整倍数任意数量资金需求5/20%-----100%100%价格1-12个月现在价格波动0.2讨价还价标的物相对标准化个性化交割物仓单+车船板实物交割地点北方+南方港口一单一定资金划转每日结算一次性结算履约交易所担保双方信用提纲：一、动力煤期货合约草案设计说明二、动力煤期货交割品相关规定三、动力煤期货交割流程四、风控制度要点一、动力煤期货合约交易单位200吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位0.2元/吨每日价格最大波动限制上一交易日结算价±4%及《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》相关规定最低交易保证金合约价值的5％合约交割月份1-12月交易时间每周一至周五（北京时间法定节假日除外）上午9：00-11：30下午13：30-15：00最后交易日为上午9:00-11:30最后交易日合约交割月份第5个交易日最后交割日车（船）板交割：合约交割月份的最后1个日历日标准仓单交割：合约交割月份的第7个交易日交割品级见《郑州商品交易所期货交割细则》交割方式实物交割交易代码TC上市交易所郑州商品交易所1.交易单位：200吨价值适中11万元，7000元保证金根据运行情况，适时调整200吨/手利于流动性能够与现货贸易规模灵活匹配，并便于计算2.最小变动价位：0.2元/吨品种波动次数＝价格×停板幅最小变动价位波动次数品种波动次数＝价格×停板幅最小变动价位波动次数甲醇2600×4％1104玻璃1400×4％156焦炭1450×4％158聚乙烯10500×4％584焦煤1000×4％140动力煤550×4％0.544550×4％0.2110振幅(%)焦煤309占比（%）焦炭309占比（%）甲醇309占比（%）0-11818.4%4420.1%14063.9%1-25657.1%10347.0%7132.4%2-31717.3%4821.9%73.2%3-477.2%219.6%004-50031.4%10.5%样本量98219219按照550元/吨的价格计算，80%左右的交易时间日内震荡的绝对值在11元以内，以0.5元/吨为最小变动价位时，单边波动次数在22次以内；以0.2元/吨为最小变动价位时，单边波动次数在55次以内。3.涨跌停板与保证金：±4%价幅对应5%保证金（1）±4%的停板够用（2009—2013年5月215个平仓价格数据，每周公布一次）。（2）5%的保证金利于提高资金使用效率。价格波动范围（绝对值）小于等于1%小于等于2%小于等于3%小于等于4%小于等于5%5%以上样本数据所占比例75%90%97%98%99%1%秦皇岛港5500千卡/千克动力煤平仓价格波幅4.合约交割月份:1-12月…动力煤连续生产连续贸易连续消费每月均有套保需求1-12月均为交割月动力煤5.交割月交易5个工作日交割月第一交易日第四交易日1.正常交易；2.买卖双方都可以提出交割申请；3.滚动交割第五交易日1.上午正常交易；2.下午不交易：买卖双方先自主选择配对；3.剩余部分由计算机配对最后交易日第六交易日1、通知日：对配对结果进行通知；2.从本日开始计算车船板发货期1.正常情况发货完成；2.下午不交易：买卖双方先自主选择配对；3.剩余部分由计算机配对协商、发货期5.交割方式：动力煤期货实物交割采用车（船）板交割和厂库仓单交割品种特性及现货市场情况不适合实物仓单交割仓储企业较少，库容条件有限质量不稳定，易发生变化现货惯例与实物仓单理念相悖（1）动力煤不适合实物仓单交割（2）动力煤适合车（船）板交割车（船）板交割与现货市场一致，符合流通惯例；能够科学检验动力煤质量、数量，降低交割纠纷发生概率。（3）引入厂库仓单交割作为车（船）板交割的有益补充有效扩大期货市场覆盖面；满足不同参与者的差异化需求；增强动力煤期货市场金融属性。安全阀6.最后交易日：交割月份的第5个交易日动力煤采用车（船）板交割和厂库仓单交割。在车（船）板交割过程中，交割持续时间比现有品种长，同时又要保证交割月完成交割，因此，将最后交易日确定为合约交割月份的第5个交易日，比现有品种提前了5个交易日。7.最后交割日车（船）板交割：交割月最后一个日历日。协商、运输、检验、发货等环节较多。最后交割日厂库仓单：交割月第七个交易日。三日交割法二、动力煤期货交割品规定指标选择基准品、替代品、升贴水设计品种难点涉及方面1、指标选择动力煤现货市场常规检验指标：发热量（干基、收到基、高位、低位）、含硫量、水分、挥发分、灰熔点、灰分、可磨系数等等，有几十个指标动力煤期货交割品：收到基低位发热量：4800千卡/千克干燥基全硫：≤1%全水：≤20%动力煤期货基准品：收到基低位发热量：5500千卡/千克基准交割地：秦皇岛港3、不同收到基低位发热量的货款计算方法：基准品：550053005800线性关系600050004800阶梯贴水90线性关系按6000计算基准交割品：收到基低位发热量为5500千卡/千克且干燥基全硫≤1%，全水≤20%的动力。可交割品发热量范围基准品：55005300580060005000480045004倍贴水可交割品发热量范围规定：卖方在配对环节公布发热量允许与实际检验结果相差±300千卡/千克，在此范围之内据实计算，超出范围的，每吨加扣5元。线性计算：5300-5800千卡/千克动力煤5500大卡价格为550元，则每卡1毛钱如果实际热量为5600大卡，则价格为560元如果实际热量为5300大卡，则价格为530元5300---5800都是这样计算的5000大卡=基准品价格-90收到基低位发热量为5000千卡/千克时，货款结算价（四舍五入，保留小数点后两位）=交割结算价-90；4800千卡/千克≤收到基低位发热量≤5300千卡/千克时，货款结算价（四舍五入，保留小数点后两位）=（交割结算价-90）/5000×实测发热量。（550-90）/5000=0.092例如：4900时，货款=0.092*4900=450.8元/吨线性计算：4800-5300大卡4500-4800千卡/千克的处理方法：短少部分四倍贴水：4500千卡/千克≤收到基低位发热量＜4800千卡/千克，货款结算价（四舍五入保留小数点后两位）=（交割结算价-90）/5000×4800-（交割结算价-90）/5000×（4800-实测发热量）×4例如：检测如果为：收到基低位发热量为4600千卡/千克则货款结算价：先计算4800千卡/的价值：（550-90）/5000×4800=432.4元/吨再计算低于4800的部分的价值（4倍罚）（550-90）/5000×（4800-4600）×4=36.8最终货款=432.4-36.8=395.6元/吨；3倍贴水模拟图2003004005006007008004500平仓价计算价格2003004005006007008002006-1-112006-4-162006-7-172006-10-162007-1-82007-4-92007-7-22007-9-242007-12-242008-3-172008-6-92008-9-12008-12-12009-3-22009-5-252009-8-172009-11-162010-2-82010-5-102010-8-22010-11-82011-2-132011-5-92011-8-12011-10-312012-2-62012-5-72012-7-302012-10-292013-1-214500平仓价计算价格4倍贴水模拟图买方注意：发货前买方可以验货，一旦发货不再退货出现等外品的处理方法：收到基低位发热量＜4500千卡/千克，货款结算价（四舍五入保留小数点后两位）=[（交割结算价-90）/5000×4800-（交割结算价-90）/5000×4×（4800-实测发热量）]×90%。干燥基全硫＞1%，货款结算价（四舍五入保留小数点后两位）=根据所交割动力煤实测发热量计算所得价格×90%。收到基低位发热量＜4500千卡/千克且干燥基全硫＞1%，货款结算价（四舍五入保留小数点后两位）=[（交割结算价-90）/5000×4800-（交割结算价-90）/5000×4×（4800-实测发热量）]×80%。全水＞20%，超一扣一。替代品及升贴水替代品及升贴水：收到基低位发热量≥4800千卡/千克，且干燥基全硫≤1%。收到基低位发热量＞5300千卡/千克时，货款结算价（四舍五入，保留小数点后两位）=交割结算价/5500×实测发热量；当收到基低位发热量超过6000千卡/千克的，按6000千卡/千克计算货款；收到基低位发热量为5000千卡/千克时，货款结算价（四舍五入，保留小数点后两位）=交割结算价-90；4800千卡/千克≤收到基低位发热量≤5300千卡/千克时，货款结算价（四舍五入，保留小数点后两位）=（交割结算价-90）/5000×实测发热量。全水＞20%的动力煤可以交割。全水＞20%时，以20%为基准，按照超出部分（四舍五入，保留小数点后一位）扣减重量（例如，实测全水为21.32%，扣重1.3%）。三、动力煤期货交割流程车船板交割卖方指定交割港口买方厂库标准仓单交割厂库买方1.交割地点及升贴水（1）车（船）板交割：地点及升贴水设计:秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港、天津港、黄骅港为主，辅以广州港、福州港、防城港三个进口港口。秦皇岛港为基准交割地。广州港、福州港、防城港升水，以港口港杂费为升贴水依据。北方七港2345537.8%69259%556111%739012%1020216.5%全国水运61992五港53533占86%地区进口量全国占比广东省6124.18（广州港2000）2349626.1%福建省3459.94（可门2000）14.7%广西省3061.79（防城2500）13%江苏2296.02备用9.8%浙江1960.868.3%合计16902.7971.9%2012年我国主要动力煤进口地区进口量单位：万吨数据来源：海关总署交割港口升贴水设计思路；三个进口港口升水，以港杂费为主要计算依据期货价格为港口平仓价，而进口港口到岸价与期货基准价相同。平仓价=到岸价+港杂费通过合理的升贴水设置，将符合质量要求的动力煤有效纳入期货市场秦皇岛等北方港口价格基本一致；进口港到岸价与秦皇岛港平仓价基本一致。XT厂库确定的条件：与秦皇岛港、、京唐港、曹妃甸港、天津港、黄骅港中某一港口（或某几个港口）有长期、稳定物流关系的大型煤炭生产或流通企业。厂库指定提货地点：1、秦皇岛港、唐山港（京唐港和曹妃甸港）、天津港、黄骅港。2、厂库可自行提供生产坑口、内陆集散地等作为提货地点，地区升贴水也自行设定，由提货方自主选择。厂库仓单注册流程：动力煤厂库标准仓单注册流程动力煤期货投资者动力煤指定厂库结清相关费用交易所联系100%现金130%银行保函仓单动力煤标准仓单有效期动力煤：每年5月、11月第7个交易日（不含该日）之前注册的标准仓单，应在当月的第10个交易日（含该日）之前全部注销。交割单位：5000吨以船舶接货时，单船重量溢短范围为±500吨（含）以内。在重量溢短规定范围内，交易所依据实际重量进行结算。溢货超出规定范围的，买卖双方对超出部分协商解决并自行结算。短货超出规定范围的，卖方需及时补装至规定范围以内，无法补装的，在计算货款时，交易所对短货超出规定范围的部分双倍扣减，双方协商一致的除外。短货超出规定范围时双倍扣减的计算方法为：单船结算重量=应交重量-500-（应交重