公司理财知识重点

公司理财知识重点第一章公司理财与项目融资概述公司理财又称财务管理，是对资金的筹集、投放和分配过程的管理，也可以说是对现金流的管理。一个企业管理（战略管理）分为：生产管理、人力资源管理、财务管理、项目管理、市场营销管理等。项目融资：是项目的融资方式的一种，它是以项目的资产、预期收益或权益作为抵押，以项目产生的现金流作为还本付息的基础，而取得的一种无追索权或有限追索权的融资。一、公司理财的涵义和内容含义：筹措、运用和分配资金，以使企业价值最大。财务经理的内容：筹资管理（价值确定/资本成本/资本结构）、投资管理（资本预算/兼并收购）、利润分配管理（股利政策）、流动资金管理（营运资本管理）、财务分析。二、公司理财的目标企业的组织形式：类型区别独资企业合伙企业公司所有者唯一两个或两个以上股东，一般数量较多主体寿命由所有者的个人选择和寿命决定由所有者的选择和寿命决定无限，永久存续承担的债务责任无限责任，以个人财产抵付无限责任，以个人财产抵付有限责任筹资难度筹资困难筹资困难股份可转让，较强的流动性/较大的筹资弹性1、利润最大化优点：体现了企业的经济效益/代表社会财富的积累/通俗易懂。缺点：没有考虑利润发生的时间/没有考虑风险因素/利润的计算具有一定的主观性。2、股东财富最大化优点：考虑了时间价值和风险价值/能够避免企业的短期行为/最能代表市场认可的企业价值/有利于社会资源的合理配置；是西方国家普遍采纳的财务管理目标。3、财务管理目标与企业社会责任企业不是在真空里运行，而是要不断与社会发生相互联系。管理者的责任在于：确保企业在“对良好法人公民的要求”和“驾驭一个成功盈利企业的需要”之间权衡利润最大化，企业应在推动社会前进的过程中发展自己，员工应在促进企业进步的同时提升自己。三、公司理财的十个公理1、风险与收益的权衡承担额外风险需要额外的预期收益进行补偿。预期收益=推迟消费的预期收益+承担额外风险的预期收益。2、货币具有时间价值今天的1元钱比未来的1元钱更值钱，因此要比较不同金额的大小，只有放在同一时点。3、现金比利润更重要获得的现金流量可以再投资，而会计利润只是账面上的反映，没有实际变现为手中的货币，因此在公司理财中，使用现金流量作为工具衡量财富或价值，不使用会计利润。4、增量的现金流量是指实施某个投资项目所产生的现金流量与不实施这个投资项目所产生的现金流量之差。5、市场竞争的结果竞争导致利润的市场均衡，很难发现具有超额利润的项目。6、有效的资本市场市场是灵敏的，价格是合理的；在有效市场假定前提下，信息反馈到价格中去的速度非常快，以致投资者无法从公开信息中获利。7、代理问题管理者与所有者的利益不一致。8、税收影响业务决策包括影响：资本结构决策、股利决策、资本预算、租赁决策。9、风险分为不同的类别有些风险可以通过分散化消除，有些则不能。10、道德问题道德行为是指做正确的事，在金融/财务领域处处存在使人进退两难的道德抉择。四、财务管理的环境1、代理关系代理关系是一种契约关系，包括：股东和经理、股东和债权人、企业和消费者。代理关系→代理问题→代理成本。联系代理冲突利益冲突解决办法股东与经理股东委托经理管理公司，希望经理尽量节约成本、提高收益；经理则会考虑自身的利益奖励机制、监督惩罚机制、市场机制股东与债权人股东根据其高风险、高收益的情况，可以反映风险的大小；银行贷款利率无法反应风险大小债务契约解决，但是同时会出现代理成本和机会成本。企业与消费者消费者希望物美价廉，企业要生存就要保持一定的利润质量认证报告、保质期内更换、售后服务2、金融资产金融市场中资金转移所产生的信用凭证和投资证券，一种索偿权（要求权），包括货币、债务证券、权益证券、信用凭证等。3、利率=无风险利率+预期通货膨胀率+风险附加率=F（通货膨胀，违约风险，到期日，变现能力。4、股市效率股价对公司本身及其盈利能力方面信息的反应程度（投资者能够获得公司信息的程度／股东使用上述信息对股票价值进行再评估的程度）。有效资本市场：现有市场价格能够充分反映所有有关、可用的信息的资本市场，这意味着证券的现行价格反映了它的内在价值。资本市场效率的三种类型：弱型效率(随机游走)：价格充分地反映历史的价格信息。（过去股票价格走势不能用于预测未来股票价格）。半强型效率：价格充分地反映所有公开可用的信息，大多数财务分析失去作用。强型效率：股票价格反映所有公开可得信息和尚未公开的内幕信息，没有任何人能够获得超常收益。本章附图：图一：资金从盈余部门转向赤字部门网络图图二：有关公司理财的主要结构及内容图三：企业投资模型图四：一个公司的现金流量的产生过程第二章财务报表分析财务报表分析:是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团完善决策。一、财务报表的种类和分析方法1、财务报表的使用者内部使用者：企业内部的各级经理人员外部使用者：股东、潜在投资者、债权人、银行、政府有关机关、经济学家、供货商、证券交易所、开户以及财务分析家和咨询机构。2、财务报表的种类：①资产负债表（实力）：是企业在某一时点的财务状况，反映企业在该时日所控制的经济资源、所承担的债务责任以及股东所拥有的权益。资产负债表的左边是资金占用，右边是资金来源，变现能力强的在上面，变现能力弱的在下面。②利润表（能力）：反映公司在某一特定会计期间的经营成果，是时期报表。NT=EBT-EBT×T=EBT(1-T)=（EBIT-I）(1-T)=（（S-C-D）-I）(1-T)【S销售净额；C成本和其他费用；D折旧和摊销额；I利息；T所得税税率；EBIT息税前利润；EBT税前利润；NT净利润】费用指企业在生产商品、提供劳务等日常经营活动中发生的各项耗费。根据现行会计制度规定，费用按其归属不同，分为直接费用、间接费用和期间费用。直接费用是指为生产产品或提供劳务等而发生的能直接计入产品成本的各项费用。间接费用是指为组织和管理生产经营活动而发生的共同费用和不能直接计入产品成本的各项费用。期间费用是企业的管理费用、财务费用和销售费用。期间费用直接计入当期损益。③现金流量表（活力）：提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息；有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量。④使用者权益变动表（潜力）3、财务报表的问题最主要是财务造假：更改折旧政策(直线折旧、加速折旧）、存货跌价准备、应收坏账准备、虚假销售。举例：银行业务员推销信用卡。二、财务报表的横向分析和纵向分析1、财务报表的横向分析①比较财务报表：把财务报表上同一项目前后两期的数额加以对比，计算出增减变动的金额和百分比，重点在于分析不同期间同一项目的变动情况和变动原因。②趋势分析：通过预测营业收入的年平均增长率，预测公司未来营业收入的变动趋势。（某年数据-基期数据）/基期数据2、纵向分析：同一财务报表中不同项目之间的比较，分析同一报表中不同财务项目之间的相互关系。三、财务比率分析1、短期偿债能力比率①流动比率=流动资产/流动负债；衡量公司用流动资产偿还短期债务的能力。流动资产=现金+短期投资+应收账款+应收票据+存货+预付款。②速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；反映公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力。速动资产=现金+短期投资+应收账款+应收票据=流动资产-存货-预付款。2、长期偿债能力比率①资产负债率=债务总额/资产总额；反映公司的资产通过举债筹资所占的百分比。资产负债率表明债权人提供资金在企业资产总额中所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。债权人：越低越好；股东：全部资本利润率高于借款利息率，负债比率越高越好，否则反之；经营者：权衡（高则筹资困难，低则丧失财务杠杆利益）。②债务权益比率=负债总额/股东权益；反映公司通过债务融资的比重。③利息保障倍数=EBIT/利息费用；反映公司支付利息费用的能力。3、营运能力（效率）比率①应收账款周转率=年销售净额/应收账款；衡量公司应收账款管理的有效程度。应收账款周转率越高，说明企业收账速度越快，资产流动性越强、短期偿债能力也越强，同时可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。过高，可能是企业奉行严格的信用政策、付款条件过于苛刻所致，这样会限制企业销售量的扩大，从而影响企业的盈利水平。②平均收现期=一年中的天数/应收账款周转率；从取得应收账款权利到收到款项的平均天数。③存货周转率=销售成本/存货；反映公司存货管理的有效程度。存货周转率越高，说明存货变现速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。过高，也可能说明企业管理方面存在一些问题，如存货水平太低，或者采购次数过于频繁等。④总资产周转率=销售净额/总资产；反映公司利用其总资产产生销售收入的效率。4、盈利能力比率①销售毛利率=毛利/销售净额；反映公司经营效率和公司的定价政策。毛利率反映企业销售收入的增值能力。②销售净利率=税后净利/销售净额；反映公司的销售收入在扣除所有的费用及所得税后的盈利能力。销售净利率越大，说明企业获利能力越强，经济效益越好。③资产净利率ROA=税后利润/总资产；反映公司利用资产获得利润的能力。反映企业总资产的综合利用效率，越高，说明资产的利用效率越高，整个企业的盈利水平越强，经营管理水平越高。④权益净利率ROE=税后利润/股东权益；反映投资者投入企业的自有资本及其积累获取净收益的能力，越高，企业自有资本获利能力越强，运营效率越好，对企业投资者、债权人的保证程度越高。5、市场比率①市盈率=每股市价/每股收益；反映每股普通股的现行市场价格与目前获利的关系。一般认为，市盈率越低的股票越适合投资，因为其价格下跌的可能性越低，不能简单地把市盈率高低作为选择股票投资的标准。②市账率=每股市价/每股账面值；反映公司股票按高于公司账面价值的几倍出售。一般认为，市账率越高越好，过高，则风险较大。③股利收益率=每股股利/每股市价；反映投资者的短期报酬率。视公司股利政策而定，不能说明是否应该投资。6、杜邦财务分析体系图一：财务运作体系图二：总金字塔图三：杜邦财务分析体系四、财务报表分析的局限1、企业内外部环境的不确定性2、会计准则的局限性第三章企业价值确定一、货币的时间价值1、货币的时间价值货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值；货币时间价值的实质是资金周转使用后的增值额。2、单利终值和现值单利：每期都按初始本金计算利息，所生利息不加入本金重复计算利息复利：以当期末本利和为基础计算下期利息，即利上加利单利利息的计算公式：I=PV0×i×n单利终值的计算公式：FVn=PV0（1+i×n）单利现值的计算公式：PV0=FVn/（1+i×n）PV0为现值；FVn为终值；Ｉ为利息；i为利率；n为计息期数3、复利终值和现值复利终值公式：FVn=PV0(1+i)^n=PV0(FVIFi,n)复利现值公式：PV0=FVn(1+i)^-n=FVn(PVIFi,n)4、年金终值和现值年金：一定时期内每期等额的系列收付款项。普通年金：又称后付年金，是指一定时期内每期期末连续等额发生的系列收付款项。先付年金：又称即付年金，是指一定时期内每期期初连续等额发生的系列收付款项。递延年金：是指第一次收付款发生时间不在第一期期末，而是间隔若干期后才发生的系列等额收付款项永续年金：是指无限期等额收付的特种年金，即期限趋于无穷的普通年金普通年金终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。计算公式：FVANn=A=A=A(FVIFAi,n)偿债基金问题：确定为偿还未来债务，每年必须投资（存放）金额：A=FVANn/(FVIFAi,n)普通年金现值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。计算公式：PVAN0=A=A=A(PVIFAi,n)资金回收问题：确定回收初始投资所需年金贷款摊销问题：确定偿还或摊销贷款所需支付年金：A=PVAN0/(PVIFAi,n)先付年金终值：一定时期内每期期初等额收付款项的