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《证券投资学》复习题1一、名词解释1.套利定价模型（APT）：是将股票的收益率与未知数量的未知因素相联系，即利用因素模型来描述资产价格决定因素和均衡价格的形成机理。它的最基本假设就是投资者相信证券I收益率随意受K个共同因素的影响。2.马柯维茨有效组合：在构造证券资产组合时，投资者谋求在既定风险水平下具有最高预期收益的证券组合，满足这一要求的组合称为有效组合，也称马柯维茨有效组合。3.股票收益：主要是指股票投资所带来的收益，主要来源于两个方面：股票所带来的股息（红利）和股票买卖的溢价收入。4.开放式基金和封闭式基金：开放式基金是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定；封闭式基金的基金规模在基金发行前就已经确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变。5.心理线：是由上涨日的比率来衡量的。这种设计的理论基础是；投资者买卖的心理倾向必然影响到交易的结果，而交易的结果又决定着股价的走势，因而投资者的买卖心理倾向不仅可以作为研判行情参考，而且可以用交易的结果表示出来。二、单选题1.某人投资了三种股票，这三种股票的方差一协方差矩阵如下表，矩阵第（i,j）位置上的元素为股票i与j的协方差，已知此人投资这三种股票的比例分别为0．3，0．3，0．4，则该股票投资组合的风险是（C）。A．8．1B．5．1C．6．1D．9．22.对于付息债券，如果市场价格低于面值，则（B）。A．到期收益率低于票面利率B．到期收益率高于票面利率C．到期收益率等于票面利率D．不一定3.假设某股票组合含N种股票，它们各自的非系统风险是互不相关的，且投资于每种股票的资金数相等。则当N变得很大时，投资组合的非系统风险和总风险的变化分别是（B）。A．不变，降低B．降低，降低C．增高，增高D．降低，增高4.某种债券A，面值为1000元，期限是2年。单利每年付一次，年利率是10％，投资者认为末来两年的折算率为r＝8％，则该种债券的投资价值是（C）。A．923．4B．1000．0C．1035．7D．1010．35.一般地，银行贷款利率和存款利率的降低，分别会使股票价格发生如下哪种变化（B）A、上涨、下跌B、上涨、上涨C、下跌、下跌D、下跌、上涨6.X股票的系数为1.7，Y股票的系数为0.8，现在股市处于牛市，请问你想短期获得较大的收益，则应该选哪种股票?(A)A、XB、YC、X和Y的某种组合D、无法确定7.某支股票年初每股市场价值是15元，年底的市场价值是17元，年终分红2元，则得到该股票的年收益率按对数公式计算是(A)。A、23.6％B、32.3％C、17.8％D、25.7％8.某人投资四种股票，投资状况见下表，则其所投资的股票组合的年预期收益率为(B)。股票种类ABCD投资比例0.50.20.10.2年收益率0.20.10.150.05A、0.133B、0.145C、0.167D、0.1879.A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为0.8，则（C）。A、A股票的风险大于B股票B、A股票的风险小于B股票C、A股票的系统风险大于B股票D、A股票的非系统风险大于B股票10.通常，当政府采取积极的财政和货币政策时，股市行情会（A）。A、看涨B、走低C、不受影响D、无法确定三、多选题1.下列影响股票市场的因素中属于技术因素的有(AB)。A、股票交易总量B、股票价格水平C、法律因素D、文化因素E、公司因素2.下面论点正确的是（BCE）。A、通货膨胀对股票市场不利B、对国际化程度较高的证券市场，币值大幅度波动会导致股价下跌C、税率降低会使股市上涨D、紧缩性货币政策会导致股市上涨E、存款利率和贷款利率下调会使股价上涨3.下列影响股票市场的因素中属于基本因素的有（ABCD）。A．宏观因素B．产业因素C．区域因素D．公司因素E．股票交易总量4.产业发展的趋势分析是产业分析的重点和难点，在进行此项分析时着重要把握（ABC）。A．产业结构演进和趋势对产业发展的趋势的影响B．产业生命周期的演变对于产业发展的趋势影响C．国家产业改革对产业发展趋势的导向作用D．相关产业发展的影响E．其他国家的产业发展趋势的影响5.技术分析有它赖以生存的理论基础——三大假设，它们分别是（ADE）A．市场行为包括一切信息B．市场是完全竞争的C．所有投资者都追逐自身利益的最大化D．价格沿着趋势波动，并保持趋势E．历史会重复6.下面会导致债券价格上涨的有（AE）。A．存款利率降低B．债券收益率下降C．债券收益率上涨D．股票二级市场股指上扬E．债券的税收优惠措施7.某证券投资基金的基金规模是30亿份基金单位。若某时点，该基金有现金10亿元，其持有的股票A（2000万股）、B（1500万股），C（1000万股）的市价分别为10元、20元、30元。同时，该基金持有的5亿元面值的某种国债的市值为6亿元。另外，该基金对其基金管理人有200万元应付未付款，对其基金托管人有100万元应付未付款。则（ABCD）A．基金的总资产为240000万元B．基金的总负债为300万元C．基金总净值位237000万元D．基金单位净值为0.79元E．基金单位净值为0.8元8.关于证券投资基金，下列正确的有（BCE）A.证券投资基金与股票类似B.证券投资基金投向是股票、债券等金融工具C.其风险大于债券D.其风险小于债券E.其收益小于股票9.马柯威茨模型的假设是：（ABC）A.只有预期收益和风险两个因素影响投资者B.投资者是规避风险的C.投资者谋求的是在既定风险的水平下获得最高的预期收益率D.投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期10.资本资产定价模型的假设条件是：（ACD）A.投资者都依据组合的期望收益率和方差选择证券组合B.投资者愿意接受风险C.投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期D.资本市场没有摩擦四、简答题1.比较证券投资基金与股票和债券的差异。答：比较证券投资基金与股票和债券的差异主要有以下几个方面：（1）投资者的地位不同。股票反映的是产权关系，债券反映的是债权和债务关系，而契约型证券投资基金反映的是信托关系。（2）所筹资金的投资标的不同，股票和债券发行的目的是融资，所筹资金的投向主要是实业，而证券投资基金的投向是股票、债券等金融工具。（3）它们的风险水平也不同。股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，投资于股票的风险较大。债券具有事先规定的利率，到期可以还本付息，投资风险较小。基金主要投资于有价证券，而且其投资的灵活性很大，从而使基金的收益有可能高于债券，同时风险又小于股票。2.解释公司分析的含义并简述其主要内容。答：公司分析就是针对上市公司的各方面情况进行分析，以解释它在股市上的表现，预测其变化发展的趋势。主要包括公司基本素质分析和公司财务分析。基本素质分析主要是一个定性分析过程，分析的重点放在公司潜在竞争力的分析上，包括分析一家公司在所处行业的竞争优势和劣势。上市公司财务分析主要是财务业绩的比较分析，按照所选参照物的差别，可以分为纵向、横向和标准比较分析，目的是发现本公司的问题和查找差距；按照包括的财务数据范围可以分为个别分析法和综合分析法。3..简述宏观经济因素分析包括的几个主要方向。答：宏观经济因素分析就是分析宏观经济因素与股票市场的关系及其对股票市场影响的时效、方向和程度，具体来说有以下几个主要方向：经济增长与经济周期分析；通货膨胀分析；利率水平分析；汇率水平分析；货币政策分析；财政政策分析。五、计算题下表是某公司X的2005年（基期）、2006年（报告期）的财务数据，请利用因素分析法来分析各个因素的影响大小和影响方向。X公司的财务分析表指标名称2005年2006年销售净利润率（％）18.3719.23总资本周转率（次/年）0.851.13权益乘数2.342.1净资本利润率（％）36.5445.63解：该分析中从属指标与总指标之间的基本关系是：净资本利润率＝销售净利润率X总资本周转率X权益乘数(4分)下面利用因素分析法来分析各个因素的影响大小和影响方向：销售净利润率的影响，＝(报告期销售净利润率一基期销售净利润率)X基期总资本周转率X基期权益乘数＝(19.23％—18.37％)×0．85×2．34＝1.7l％(4分)总资本周转率的影响＝报告期销售净利润率X(报告期总资本周转率一基期总资本周转率)X基期权益乘数＝19.23％×(1.13—0.85)×2.34＝12.60％(4分)权益乘数的影响＝报告期销售净利润率X报告期总资本周转率X(报告期权益乘数一基期权益乘数)＝19．23％×1．13×(2.10—2.34)＝一5.22％(4分)净资本收益率的变化＝报告期净资本收益一基期净资本收益率＝销售净利润率的影响+总资本周转率的影响+权益乘数的影响＝45.63％—36.54％＝1.7l％+l2.60％+(－5.22％)＝9.09％(4分)综合以上分析：可以看到X公司的净资产收益率2000年相对1999年升高了9.09个百分点，其中由于销售净利润率的提高使净资产收益率提高了1.71个百分点，而由于总资产周转率的速度加快，使净资产收益率提高了12.60个百分点；由于权益乘数的下降，使得净资产收益率下降了5.22个百分点，该因素对净资产收益率的下降影响较大，需要进一步分析原因。(4分)《证券投资学》复习题2一、名词解释1.资本资产定价模型（CAPM）：是提供资产定价的描述性模型。它的主要含义是一个资产的预期收益与衡量该资产风险的一个尺度（贝塔值）相联系，说明资产的价格是如何依风险而确定的。2.资本市场线：在证券组合理论中引入无风险资产，并假定投资者可以按照无风险利率进行借贷，无风险资产就可以和马柯维茨有效证券组合构成一个新的组合，这些新组合在坐标轴上表现为从纵轴上的无风险利率引出并与马柯维茨有效边界上半部分相切的直线，这就是资本市场线。3.股票风险：一般是指由于未来价格或者收益的不确定性造成的未来价值偏离预期或预计价值的程度，通常用收益分布的标准差或者变异系数来描述。4.二级市场：即证券流通市场，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。它一般包括两个子市场：证券交易所和场外交易市场。5.威廉指标（WMS%）：该指标表示的是当天的收盘价在过去一段日子的全部价格范围内所处的相对位置，是一种兼具超买超卖和强弱分界的指标。它主要的作用在于辅助其他指标确认讯号。二、单选题1.某支股票年初每股市场价值是30元，年底的市场价值是35元，年终分红5元，则该股票的收益率是（D）。A、10%B、14.3%C、16.67%D、33.3%2.某人投资了三种股票，这三种股票的方差—协方差矩阵如下表，矩阵第（i，j）位置上的元素为股票I与j的协方差，已知此人投资这三种股票的比例分别为0.1，0.4，0.5，则该股票投资组合的风险是（C）。方差—协方差ABCA100120130B120144156C130156169A、9.2B、8.7C、12.3D、10.43.对于几种金融工具的风险性比较，正确的是（D）。A、股票债券基金B、债券基金股票C、基金债券股票D、股票基金债券4.今年我国连续几次降息，还减征利息所得税，请问政府的这种行为一般会使股市行情(B)。A．上涨B.下跌C.没有影响D.难以确定5.当某产业生命周期处于初创期，则该产业内行业利润、风险大小应该有如下特征(A)A.亏损、较高B．增加、较高C．较高、较小D．减少甚至亏损、较低6.狭义证券指（C）。A.商品证券B.货币证券C.资本证券D.其他证券7.相对强弱指数取值超过50，表明市场进入（A）。A.强势B.弱市C.均衡D.无法确定8.成交量比率（VR）在450~160为（C）。A.为可买进区域B.正常分布区域C.应考虑获利了结D.股价已过高9.宏观经济因素对股票市场的影响具有（B）A.短期性、局部性B.长期性、全面性C.长期性、局部性D.短期性、全面性10.直接决定上市公司股票价格的因素是（C）A.国家政治军事因素B.国外经济发展状况C.社会文化因素C.公司本身经营状况和盈利水平三、多选题1.资本证券包括