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本科生论文题目：关于四川电信财务战略构建的思考姓名：郭吉刘洋王梓安翟冰赵崇辉赵乃锋学号：100714400110071440021007144003100714400410071440051007144006学院：国际商学院专业：财务管理年级：2010班级：10713指导教师：赵颖2013年4月目录一、关于四川电信的财务管理体制…………………………………1（一）四川电信当前财务管理体制……………………………………1（二）分权制的优缺点…………………………………………………3（三）改进意见…………………………………………………………4二、四川电信总体财务战略的构建…………………………………5（一）四川电信财务管理环境分析……………………………………5（二）整体财务战略构建的一般步骤…………………………………7三、关于四川电信投资战略的构建…………………………………9（一）四川电信竞争环境分析…………………………………………9（二）四川通信市场分析………………………………………………9（三）相关国情分析…………………………………………………10（四）四川电信投资战略建议………………………………………13四、关于四川电信融资战略的构建…………………………………15（一）国际资本市场分析……………………………………………15（二）国内融资环境分析……………………………………………18（三）四川电信融资战略建议………………………………………20关于四川电信财务战略构建的思考一、关于四川电信的财务管理体制（一）四川电信当前财务管理体制在四川电信公司化重组之前，省邮电管理局（即现在的四川电信总部）对各分局(即现在的分公司)的财务控制一直实行分权制。企业通过向下层授权，提高管理效率。在企业整体目标的制约下，高层管理机构把一些日常的经营决策权直接授予经营部门，及时处理，减少层级报告成本，并充分调动各单位经营管理的积极性和创造性。（二）分权制的优缺点1.分权制的优点（1）分权制下各个决策主体灵活性较高，决策实现因地制宜。在通信大发展时期起到促进作用，并且可以使得高层管理者集中处理更重要的事务。（2）使各层次管理人员对市场情况的变化能够作出迅速反应。（3）可有效调动各级管理人员的积极性和创造性。（4）有助于培养出更能胜任高层职位的管理人才。2.分权制的缺点（1）分公司的筹资决策、投资决策以及分配决策常常与公司整体目标背离，资本利用率十分低下，导致四川电信承担了过高的投资风险与财务风险。（2）使整个企业统一指挥不够灵活，各部门间协调及对各分部的业绩控制更加困难。（3）总部发生的管理费用一般会分配到各分部中去，产生公平分配的问题。（三）改进意见为了发挥分权管理的优点，抑制其缺点，就必须加强企业内部控制，建立一套完整的管理控制系统。根据“统一管理，分级实施”的原则，公司可采取统一与分离相结合的管理模式，而总公司则应当制定一个切实可行的公司战略，从而帮助公司完成使命。与此同时，分公司则应该努力去实现总公司制定的目标。二、四川电信总体财务战略的构建（一）四川电信财务管理环境分析如前所述，分权制下各个决策主体灵活性较高，可以因地制宜及时地实施各种决策，在通信大发展时期对促进全省通信事业的进步取得了很大的作用。但是，分公司的筹资决策、投资决策以及分配决策常常与公司整体目标背离，资本利用率十分低下。对于四川电信，企业的目标体系大致包括以下个方面：1在资金方面，需要提高其资金使用率，减少资金闲置；2在资本结构方面，企业可选择利用财务杠杆，但万万不可大规模的负债，这样吞噬了企业利润，也增加了企业的偿债风险。3.企业融资，急需解决融资手段单一化、融资渠道不畅的问题，不能过分依赖银行和供应商。企业应当密切关注相关政策，充分利用国内和国外资本市场。4企业投资，首先应当对自己有一个准确定位，在保持企业优势业务的同时积极扩大新型业务，发展创新型项目。而四川电信的外部环境主要有：1.宏观环境，国家大力扶持信息产业并给予诸多的优惠政策；2行业环境，我国面临加人WTO、电信市场开放、电信业竞争趋于激烈、预计我国开放电信市场后，电信业将受到不同程度的影响；3金融环境，经过98年的亚洲金融危机，各行各业都在遭受不同程度的影响和损失，信息产业也不例外。在评价企业自身素质时，四川电信应当认识到自己的优势与劣势，审时度势，充分利用自身优势，从而达到规避风险的作用。（二）整体财务战略构建的一般步骤要想构建好四川电信整体财务战略，首先应当明确战略制定的一般程序：1.确认企业的目标体系；2.分析企业外部环境；3.评价企业自身素质；4.准备战略方案；5评价和比较战略方案；6确定战略方案。考虑到四川电信正处于成长期，因此应当采取快速扩张型的财务战略，为扩大投资水平打下良好基础，从而不断扩充市场份额，培养顾客忠诚度，以提高市场占有率。三、关于四川电信投资战略的构建（一）四川电信竞争环境分析当前我国早已加入WTO，面对着电信市场开放、电信业竞争趋于激烈的现状，预计我国开放电信市场后，电信业将受到不同程度的影响。随着入世后外资的进人，国有电信企业的发展势头必将受到一定程度的抑制。同时，考虑到外资在进人我国电信市场之初，将集中发展高收益地区和高利润业务领域，如国际电话、国内长途电话、IP电话和移动通信等领域，所以有理由相信高利润业务将最先受到打击甚至可能被淘汰出局，特别是互联网相关业务(ISP/ICP)领域。（二）四川通信市场分析而在本地电话领域，由于投资大、回收期长，规模效益明显，且受接人网资源的限制，预计外资暂时不会在该领域发展。同时，寻呼通信领域由于我国目前发展较为成熟，市场已进人充分竞争阶段，利润空间不大，预计基本不会有新的运营商进人。此外，农村及小城镇通信领域的发展尚处于起步阶段，普遍服务仍将是农村通信的主要任务，预计外资将在一定时期内保待观望态度，国有主体电信企业仍将在农村通信市场占主导地位。（三）相关国情分析另外还需明确的是，未来五到十年内，我国现代建设的两大基本国策:一是通过西部大开发来促进地区协调发展，二是国民经济和社会信息化将覆盖现代化建设的全面，通过信息化带动工业化，实现社会生产力的跨越式发展。通过大力推动信息化来促进结构调整。因此，信息化将是西部大开发的重要动力和重要内容之一，宽带通信网络大规模建设和宽带信息业务大规模应用是信息化全面推进的重要标志之一。从社会经济发展前景来看，西部中心城市的宽带业务需求将与东部城市同步到来。中央为启动西部大开发战略，又制定了四大优惠政策:国家把利用外资指标的60%拨给西部、允许西部城市设立基础设施建设彩票、扩大地方企业发展债券的规模、尝试在西部成立产业投资基金。这些都给四川电信带来了新的机遇。（四）四川电信投资战略分析四川电信应该采用扩张型的投资战略，即高负债、低收益、低分配的投资战略。四、关于四川电信融资战略的构建（一）国际资本市场分析新的业务增长势必带来新的融资需求。自从2000年7月成立四川省电信公司以来，公司对市场化条件下如何加强资金管理的探索从未停止，一直在试图寻求解决资金短缺矛盾突出，融资手段由单一化，融资渠道不畅，过分依赖银行和供应商融通资金，资产负债率高，负债期限结构不合理等问题的办法。现行政策允许国有电信公司在国内与国际资本市场发行股票、债券，也可从国有商业银行申请短期或长期借款。（二）国内融资环境分析在筹集负债资金方面，从几家大型国有商业银行对企业信用考评体系看，四川电信在资产规模、资产负债率、还款记录、现金流量、行业吸引力等几个影响信用评级的重要指标上具有一定的优势。但公司的资产利润率很低，按银行标准，低于5%的资产利润率说明企业的获利能力差。特别地，公司的到期债务偿付比达到89.94%，用于还款资金部分来源于新贷款。这些都是与银行合作关系中的阴影。（三）四川电信融资战略分析融资战略是指企业为了有效地支持投资所采取的融资组合,融资战略选择不仅直接影响企业的获利能力,而且还影响企业的偿债能力和财务风险。经过以上几点分析，我们初步为四川电信总结出以下几个建议：首先应该拓宽企业融资渠道。一是大力发展直接融资，促进企业融资战略调整。二是创新融资形式，根据企业实际，完善股权分置改革或利用企业的无形资产进行股权式融资。三是组建财务公司，增强企业的融资功能。第二，完善公司治理结构是关键。要按照现代企业制度政企分开、管理科学”的标准来要求企业规范运行。第三，有必要发展其它融资工具。一是发展商业信用融资，我国企业可以发行股票，减少银行债权融资，优化融资结构。二是适应新的国际资本运作趋势，采取多种方式开展境外融资。三是发展租赁融资，不断可以拓宽企业融资渠道，而且可以有效规避规模扩张带来的资产大规模购置的风险。如此以来，通过对四川电信整体财务管理体制，财务战略，投资战略以及融资战略的一系列调整，我们有理由相信，未来的四川电信一定会拥有更加辉煌的明天。