技术下跌应是化肥及磷化工板块下跌主因

1重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。„国际市场价格并未大幅波动虽然6－8月是化肥消费淡季，但是近期国际市场化肥价格并未发生大幅波动。虽然磷矿石价格下跌较多，但是其价格仍比国内价格仍存在较大价差，所以对国内市场不应造成利空。„国内市场传言不构成实质性利空有市场传言中国政府可能要调高特别出口关税幅度。目前特别出口关税已经能有效遏制化肥出口，尤其现在是化肥市场淡季，调整特别出口关税毫无意义。近期下跌较为明显的有兴发集团、澄星股份、冠农股份，兴发集团以磷酸盐产品为主，澄星股份以食品级磷酸和磷酸盐为主，都属于高附加值产品，国家从未遏制其出口；冠农股份因为持有20％国投罗钾股权，属于钾肥概念股，国内钾肥目前基本没有出口。即使调高特别出口关税，对兴发集团、澄星股份、冠农股份等股票也不构成实质性利空。„技术性下跌应是主要原因由于上半年市场整体跌幅较大，兴发集团、澄星股份、冠农股份等由于基本面较好，所以下跌幅度较小，处于相对高位。在目前市场环境下，再加上市场传言，引起恐慌情绪，部分资金失去耐心，选择主动调仓，进入前期跌幅较大板块，其原因与前期煤炭板块下跌相似。如果化肥及磷化工板块下跌动能未能释放完全，近期可能继续面临小幅下跌。图1国际国内磷矿石价格走势0100200300400500Jan-07Feb-07Mar-07Apr-07May-07Jun-07Jul-07Aug-07Sep-07Oct-07Nov-07Dec-07Jan-08Feb-08Mar-08Apr-08May-08Jun-08Jul-08印度CFR（70～73%BPL,USD/t)贵州宏福磷矿石(30%，Rmb元/t）资料来源：中国资讯网,上海证券研究所有吸引力——维持日期：2008年8月7日行业：化肥朱立民，周效飞[e-mail]报告编号：ZXF08-IT01相关报告：技术性下跌应是化肥及磷化工板块近期下跌主要原因行业研究/动态研究动态研究2重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。图2国际国内磷铵价格走势020040060080010001200Jan-07Mar-07May-07Jul-07Sep-07Nov-07Jan-08Mar-08May-08Jul-0805001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000波罗的海DAP(USD/t)中国DAP(USD/t)波罗的海MAP(USD/t)贵州宏福DAP出厂价(右轴，Rmb,元/t）四川金河MAP出厂价(右轴，Rmb,元/t）资料来源：中国资讯网,上海证券研究所图3国际国内钾肥价格走势0100200300400500600700800900Jan-07Feb-07Mar-07Apr-07May-07Jun-07Jul-07Aug-07Sep-07Oct-07Nov-07Dec-07Jan-08Feb-08Mar-08Apr-08May-08Jun-08Jul-0805001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500温哥华氯化钾FOB价格（USD/t)FSU氯化钾FOB价格（USD/t)国投罗钾硫酸钾出厂价（50%粉，右轴，Rmb元/t)盐湖钾肥氯化钾出厂价（右轴，Rmb元/t)资料来源：中国资讯网,上海证券研究所图4国际国内尿素价格走势0100200300400500600700800900Jan-07Feb-07Mar-07Apr-07May-07Jun-07Jul-07Aug-07Sep-07Oct-07Nov-07Dec-07Jan-08Feb-08Mar-08Apr-08May-08Jun-08Jul-0805001,0001,5002,0002,5003,000波罗的海(小散装）（USD/t)阿拉伯海湾(小袋装）（USD/t)中国国际(小袋装）（USD/t)阿拉伯海湾（大FOB)（USD/t)中国国内出厂价（右轴,Rmb元/t）资料来源：中国资讯网,上海证券研究所3重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。分析师承诺朱立民，周效飞本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业能力，该报告是在独立、客观的情况下出具的，并清晰地表达了本人的观点。本人在执业过程中，遵守国家法律、法规及证券监管机构、行业自律组织的各项规章制度，恪守独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平的原则，为投资者提供专业服务。重要声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如遵循原文本意地引用、刊发，需注明出处为“上海证券研究所”。上海证券投资评级体系与评级定义类别分级定义超强大市Superperform分析师预计，未来6个月内，股价表现将强于沪深300指数20%以上跑赢大市Outperform分析师预计，未来6个月内，股价表现将强于沪深300指数10%以上同步大市In-Line分析师预计，未来6个月内，股价表现将介于沪深300指数±10%之间股票投资评级落后大市Underperform分析师预计，未来6个月内，股价表现将弱于沪深300指数10%以上有吸引力Attractive分析师预计，未来12个月内，行业指数表现将强于沪深300指数5%中性Neutral分析师预计，未来12个月内，行业指数表现将介于沪深300指数±5%行业投资评级谨慎Cautious分析师预计，未来12个月内，行业指数表现将弱于沪深300指数5%