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利润质量分析保利地产2009宜宾学院经济与管理学院2013级保利地产的利润表分析1.保利地产母公司利润表揭示了哪些信息？2.如何看待母公司利润表的核心营业利润与母公司现金流量表中的经营活动产生的现金流量净额所出现的巨大反差（结合行业特点分析）？3.保利地产未来利润点在哪里？项目本期金额上期金额增减额增减率营业收入3113919107.802088361071.571025558035.4349.11%减：营业成本1729868119.331358627111.45371241007.8827.32%营业税金及附加342489798.01168075131.13174414666.881.03销售费用54076023.4160733994.37-6657970.96-10.96%管理费用101205951.4266189591.0835016360.3452.90%财务费用-29884766.99-6104056.88-23780710.11-3.90资产减值损失-288718476.85290530511.15-5792489988-1.99加：公允价值变动收益-192966.50-1152597.60959631.1-83.25%投资收益786031628.34322536706.34463494922143.7%营业利润1990721121.31471692898.011519028223.33.22%营业外收入2618943.201819159.03799784.1743.96%营业外支出5406577.753186907.152219670.668.65%利润总额1987933486.76470325149.891517608336.873.23%所得税费用308424566.3337581955.02270842611.317.21%净利润1679508920.43432743194.871246765725.562.88%营业利润大幅上升盈利能力分析本期上期主营业务毛利率63.93%22.59%主营业务净利率53.94%20.72%主营业务成本率55.55%65.06%营业收入增幅大于营业成本增幅，企业的毛利空间会增大利润表和现金流量表的区别•净利润+资产减值损失+固定资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销+财务费用-投资收益-存货的增加+递延所得税资产减少+递延所得税负债增加=经营性现金活动流量净额•以上分析，我们可以看出流出现金主要是企业支付的各项税费•和支付其他与经营活动有关的现金，并且企业存货增加了33185万元，核心利润与经营活对于经营活动现金净流量而言，存货的增加显然是一个比较大的影响因素。2020/1/6在保利地产报表中，存货大幅度增加，显然是工程施工成本或者完工房产大幅增加所致。对于房地产企业而言，工程施工成本增加，将导致存货增加。存货大幅增加，显示公司的开发房产出现大幅积压，在项目开发上有大量的资金投入。其次公司的应收账款增加326630万元，导致企业的现金流入小于流出，只有加快收款，和控制管理费用，方能保证企业具有充足的经营性活动现金流量。2020/1/6而在利润表中投资收益增加了78603万元，同比上期增加了143.7%。而投资收益对现金流量表虽然影响较大，却并非是减少了经营活动现金净流量的因素。所以核心利润与经营活动所产生的现金流量净额差异比较大。•就行业而言，在上市公司中，净利润与经营活动现金净流量出现偏离的现象比比皆是。尤其是房地产行业，过去多年来房地产价格大幅攀升，一些房地产上市公司长期囤地捂房、存货大幅上升，账面利润虽然较为可观，但经营活动净现金净流量却长期为负。•有周期长。供应链长，关联度高等特点。•房地产商品使用的长期性。房地产商品的价值大，使用的期限长，决定了大多数的消费者无法一次性支付巨额的货币，因此往往不能单独一次性消费，常常要借助相关的金融工具帮助完成消费的支付。未来利润点本期上期投资收益786031628.34322536706.34投资资产报酬率39.48%68.38%营业资产报酬率60.52%31.62%投资利润增加额463494922核心利润增加额1055533301.3•上期：经营资产的获利能力较低，可能意味着企业在经营资产方面存在着不良占用，资产周转缓慢，产品在市场上没有竞争优势等方面。2020/1/6本期：盈利能力持续提高，积极扩大经营规模，持续发展能力强,高成长性公司，公司利润率成走低趋势，公司一直获现能力较弱，其营运资金较为缺乏，容易出现资金链断裂的财务风险。公司一方面应拓宽销售渠道，提高现有存货的销售周转率，增加公司的营运资金。另一方面，公司应加快资金回笼，加强资金管理，强化成本管理和费用控制，满足资金需求，提高利润率。企业经营资产的管理质量较高，提高产品在市场上竞争优势。2020/1/6综上：未来利润点应在主营业务。2020/1/6