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1大家好，我叫XXX。今天我演讲的主题是《人民币加入SDR对人民币国际化的影响》2内容主要分为四个部分：人民币国际化的解释加入SDR带来的积极影响和挑战以及内容总结PART13伴随着经济增长和外汇储备的积累，如同日本在上世纪8、90年代的进行的“日元国际化”，中国在2000年后也逐步采取措施推进人民币国际化。4人民币国际化的本质含义应包括以下三个方面：第一，人民币现金在境外享有一定的流通度，国际贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比重；第二，以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具，以人民币计价的金融市场规模不断扩大；第三，世界多数国家接受人民币作为本国的储备货币。这是衡量货币包括人民币国际化的通用标准，其中最主要的是后两点。也就是说国际化货币至少要具备三项基本职能，即结算职能、投资职能和储备职能。PART25那人民币加入SDR到底对其国际化的积极影响有哪些呢？通过资料的分析以及老师的建议6总结为以下两点：对国际货币储备结构的影响以及由此形成的倒逼机制。7人民币加入SDR将会影响国际货币储备结构。（储备职能）作为SDR篮子货币之一，IMF对人民币的信用背书将使得各国投资者对人民币资产的信心有所增强。其一，世界各国的央行可能倾向于提高国际储备中人民币资产的比例，使得人民币作为国际储备货币的地位得到提升。其二，央行以外的机构或个人投资者，也将对人民币资产更感兴趣。考虑到“入篮”后人民币获得IMF的信用背书，国际投资者将考虑配置更多的人民币资产。8其次加入SDR会形成对我国汇率政策改革的倒逼机制（投资职能）如何理解这个倒逼机制呢？我们先来了解一下SDR篮子的组成货币必须满足的两个标准：一是货币篮子必须是IMF参与国或货币联盟所发行的货币，且该经济体在货币篮子生效日前的五年考察期内，是全球四个最大的商品和服务贸易出口地之一；二是该货币符合《基金协定》第30条第f款中对“可自由使用货币”的规定。尽管IMF已在其衡量储备货币的标准下肯定了人民币“可自由兑换”地位，但是我国很多资本市场仍然没有完全开放，所以离人民币完全可自由使用的目标仍有一大步。率先纳入ＳＤＲ篮子，逾越了资本账户尚未完全开放，利率市场化改革滞后以及人民币离岸市场发展缓慢的鸿沟。这种“跨越式”的国际化轨迹，虽然会给我国汇市和对外贸易带来不少挑战，但亦将反向促进国内相关改革的推进，形成良性的倒逼机制。PART39同时加入SDR对人民币的国际化进程也有许多的挑战。10人民币加入ＳＤＲ，也意味着中国需要更多地遵守国际规则。货币市场和金融市场将更加开放并市场化，也会对维持人民币汇率和金融市场的稳定提出更大的挑战。11（１）短期内人民币汇率波动幅度将增加A加入ＳＤＲ后，中国央行在中会更加纠结。加入SDR后势必又要逐步扩大资本项目的开放程度，资本双向流动规模将进一步扩大，人民币汇率决定机制也要愈发遵从于市场选择。近期人民币中间价在14日短暂上调139点终结9月底以来的七连跌，但周一本又再次贬值222点。人民币兑美元中间价报6.7379。由此看出央行就要在人民币汇率的变化程度和独立的货币政策中间权衡取舍。B同时，随着国际化进程的推进，相较于当前人民币有管理的浮动汇率，未来人民币币值的波动幅度会进一步扩大，风险头寸亦将增加。（２）短期内资本外流风险将加剧随着过去两年中国逐渐放宽资本账户管制，资本双向流动规模已有所扩大、国内流动性的波动也有所加剧。美联储已在今年十月份的联邦储备会议上，使得外界对美联储在十二月份加息的可能性上升。美联储潜在的加息举动给人民币带来更大的压力。人民币收到外流压力影响，这些数据均说明，随着汇率的逐渐灵活和人民币的国际化，当前资本外流的压力确实存在。PART4总之，尽管人民币加入SDR的短期效果并不明显，甚至会带来一些金融风险。这给我国汇市和对外贸易带来不少挑战，但从长期来看亦将反向促进国内相关改革的推进，形成良性的倒逼机制。人民币加入SDR这意味着国际社会对人民币投下了信任票。人民币资产将受到国际投资者的青睐。人民币计价的股、债和其他资产可能会成为全球机构投资者无法忽视和必须配置的必选资产。提高人民币在外汇储备结构中的权重。这将对人民币国际化的含义：储备职能和投资职能起到促进作用。中国资本市场发展较慢，即使与史上同等程度货币国际化的经济体（比如1984年的日本，2001年的韩国）相比，我国资本市场也还有差距。IMF初评报告中也提出了人民币当前存在的不足，例如，人民币汇率尚未完全市场化、自由化程度较低等。人民币加入SDR，则SDR中可能史无前例地包含了一种资本账户尚不可兑换的货币。因此人民币加入ＳＤＲ将伴随着利率市场化、汇率市场化、资本项目开放以及离岸人民币市场建设四大支柱加速推进。对外，这有助于加速增强海外持有人民币的信心，提升人民币国际影响力并进一步加速人民币成为国际储备货币进程。对内，则有望继续推动资本项目可兑换，完善人民币汇率形成机制，加快金融及相关配套改革的进程。“蒙代尔不可能三角悖论”（三元悖论，也称三难选择，保罗·克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的，其含义是:本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。）人民币加入将SDR推动内地资本市场加快开放1、打造离岸人民币金融产品开发中心。加快人民币产品创新，提升服务能力，吸引更多客户利用香港离岸人民币市场，促进香港人民币业务发展。尤其是围绕加入SDR后的央行客户需求，有针对性地开发相关产品。2、打造离岸人民币风险管理中心，为全球企业及机构等各类投资者提供全面的外汇风险对冲工具，为其配置人民币资产保驾护航。加入SDR后，人民币汇率形成机制将更加市场化，人民币外汇市场的参与者结构更加多元，组成更为复杂，人民币汇率真正进入双向波动时期。随着人民币在投资及金融交易领域的广泛使用，汇率风险的重要性将会日益突出，引起越来越多的企业和投资者的关注，对冲风险、锁定收益的产品需求快速上升。因此，香港银行业应根据环境的变化，加快开发此类产品，满足各类客户的避险需求。人民币加入SDR将促使人民币在贸易、以及投融资方面更广泛的使用，为本港的离岸人民币外汇交易续添强劲的增长动力。4、打造离岸人民币资产管理中心。加入SDR篮子后，人民币资产管理需求将快速上升。香港金融业可以加强开发资本帐下产品，加快扩大客户基础，与众多央行、主权基金、超主权机构、大型国际金融机构和交易所客户群体建立业务往来；有针对性地对境外机构进行批营销及单独营销；完善境外机构债券投资代理模式，吸引客户开立账户，全权代理其人民币债券投资，以及管理人民币资金；建灵活的资管控机制，扩大交和持盘能。