企业财务分析.

企业财务分析主讲：章建金总裁江西中税税务师事务所财务分析的概念依据财务报表及其他有关资料，运用科学方法对企业财务状况、经营成果及未来前景进行分析，借以掌握企业财务活动状况、预测财务发展趋势和进行经营决策的一项财务管理活动财务分析主要指对财务报表的分析。财务分析概念反映公司在某一特定日期（往往是年末或季末）财务状况的静态报告，资产负债表反映的是公司资产、负债、股东权益之间的平衡关系。通过分析资产负债表，可以了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等作出判断。资产负债表现金流量表利润表是一定时期内（通常是1年或1季内）经营成果的反映，是关于收益和损耗情况的财务报表。利润表是一个动态报告，它展示本公司的损益账目，反映公司在一定时间的业务经营状况，揭示公司获取利润能力的大小、潜力以及经营趋势。通过分析公司利润表，可以分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。资产负债表现金流量表利润表提供公司一定时期现金和现金等价物流入和流出的信息。通过分析现金流量表，可以了解和评价公司获取现金和现金等价物的能力，并据以预测公司未来现金流量。资产负债表现金流量表利润表财务分析的任务、功能反映企业资金运用的状况和资金利用效率的高低。揭示财务报告中各种数据的关系，并指出其变动趋势。揭示企业在组织生产经营活动中及处理财务关系中存在的问题。评价企业财务状况和企业管理效率的高低。财务分析主要任务将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息。对企业生产经营进行分析、评价和研究，并生成有关分析结果。减少决策的不确定性。财务分析主要功能财务分析的数据来源内部数据：①企业对外报送的会计报表和内部的会计报表，如资产负债表、利润表、现金流量表、产品成本费用计算表等；②总账系统数据；③其他业务子系统的数据。外部数据：行业数据对公司的经营分析、财务分析来说是非常重要的资料，从中可以得到很多的信息前期数据：以前经营期间的各项数据。预期数据：年度预算等。财务分析的主要方法单个年度的财务比率分析趋势分析横向比较指对本公司一个财务年度内的财务报表各项目之间进行比较，计算比率，判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力情况等。对本公司不同时期的财务报表进行比较分析，可以对公司持续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能力作出分析，从一个较长的时期来动态地分析公司状况。与同行业其他公司之间的比较分析，使用本方法应选用行业平均水平或行业标准水平。通过比较得出公司在行业中的地位，认识优势与不足。财务分析关键指标指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方面都关心的中心问题。利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此，企业盈利能力分析十分重要。反映企业盈利能力的财务指标主要有：1.销售净利率；2.资产净利率；3.权益净利率；4.总资产报酬率；5.营业利润率；6.成本费用利润率等。盈利能力营运能力偿债能力与行业类似企业相比，指标值越大，说明企业的盈利能力越强。销售净利率=（净利润÷销售收入）×100%资产净利率=（净利润÷总资产）×100%权益净利率=（净利润÷股东权益）×100%总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额×100%营业利润率=（营业利润÷营业收入）×100%成本费用利润率=（利润总额÷成本费用总额）×100%该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增收节支和节约资金使用等方面取得了良好的效果。反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。反映了在考虑营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。直接反映增收节支、增产节约效益的指标。企业销售的增加和费用的节约，会使比率提高。分为短期偿债能力和长期偿债能力。（一）短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的实力。企业能否及时偿付到期的流动负债是反映企业财务状况好坏的重要标志，财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力，维护企业的良好信誉。反映企业短期偿还债能力的财务指标主要有：1.流动比率；2.速动比率；3.现金比率。盈利能力营运能力偿债能力（二）长期偿债能力，分析长期负债偿还能力的目的，在于预测企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。然而，在分析长期偿债能力时，必须同时考虑短期偿债能力。这是因为，一个企业短期偿债能力出现问题时，对长期债务的清偿也必然受到影响。因此，在计算反映长期偿债能力的比率时，也把短期负债包括在负债总额之内，实际上，是评估企业的整个偿债能力。反映企业长期偿还债能力的财务指标主要有：1.资产负债率；2.权益乘数；3.利息保障倍数。盈利能力营运能力偿债能力流动比率=流动资产÷流动负债速动比率=速动资产÷流动负债现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债西方经验认为1-2比较适宜，比例过低表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。比例过高则表明流动资产占用较多，影响资金的使用效率和企业的获利能力，比率过高还可能是由于应收账款占用过多，在产品、产成品呆滞、积压的结果。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等到流动资产，存货、预付账款、待摊费用等则不应计入。这一比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的财力。现金比率是指来自经营的现金流量与期间内平均流动负债之间的比率，该比率反映的是企业的即刻变现能力，以它来衡量企业的短期偿债能力更为稳健。资产负债率＝负债总额÷资产总额权益乘数＝所有者权益÷资产总额利息保障倍数＝息税前利润÷利息支出反映了在企业总资产中由债权人提供的资金比重。这个比率越小，说明企业资产中债权人有要求权的部分越小，由所有者提供的部分就越大，资产对债权人的保障程度就越高；反之，资产负债率越高，债权的保障程度越低，债权人面临的风险也越高。根据经验，资产负债率一般在75%以下才能说明企业的资产负债的情况正常权益乘数越大，负债比率就越小，企业的财务风险也就越小。该比率是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力的。也称已获利息倍数，是衡量企业偿付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润对于利息费用的倍数越多，说明企业支付利息费用的能力越强。企业利润总额加利息费用为息税前利润率，指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好、效率越高，企业管理人员的经营能力越强。反映企业营运能力的财务指标主要有：1.应收账款周转率；2.存货周转率；3.总资产周转率。盈利能力营运能力偿债能力应收账款周转率＝销售收入净额÷应收账款平均余额存货周转率＝销售成本÷平均存货总资产周转率＝销售收入净额÷平均资产总额反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。该比率高表明收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。存货周转率是反映了企业的销售状况及存货资金占用状况。在正常情况下，存货周转率越高，相应的周转天数越少，说明存货资金周转快，相应的利润率也就越高。存货周转快慢，不仅和生产有关，而且与采购、销售都有一定联系。所以它综合反映了企业供、产、销的管理水平。这一比率用来分析企业全部资产的使用效率。如果该比率较低，说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力。企业财务分析对财务指标的选择包括但不局限于以上关键指标，企业应根据自身环境、行业属性等特点选择最适合的财务指标。指标选择提示企业财务分析对财务指标的选择包括但不局限于以上关键指标，企业应根据自身环境、行业属性等特点选择最适合的指标进行分析决策。动手能力团队精神动手能力团队精神传统的财务分析，从短期偿债能力、长期偿债能力、盈利能力、营运能力等方面出发，通过计算一系列的指标，来判断企业的财务状况。由于对企业进行财务分析的主体较多，主要有内部管理者、股东、债权人、注册会计师、竞争对手，供应商、客户及有关监管部门等，不同的分析主体具有不同的分析目的，分析的重点也就有所不同。而目前的企业财务分析具有公式化的倾向。为了进行科学的财务分析，应该特别关注以下问题：动手能力团队精神动手能力团队精神（一）注重历史分析与行业分析财务分析的核心不是指标的计算，而是对指标值所进行的价值判断。这种判断的依据就是企业的历史状况和企业所处行业的状况。一个企业的财务状况，只有在历史比例和行业比较的过程中，才能对其作出科学的分析。1.历史分析：财务分析的核心不是指标的计算，而是对指标值进行价值判断。这种判断的依据就是企业的历史状况和企业所处行业的状况。一个企业的财务状况，只有在历史比较和行业比较的过程中，才能对其作出科学的分析。2.行业分析：行业分析应时要把企业的财务指标与同行业的财务指标进行比较，且比较对象要与报表分析的目的协调。比如，分析企业的盈利能力，可以将企业的有关盈利能力与同行业最好水平和平均水平作比较，根据比较的结果，判断企业盈利能力在行业中所处的地位。特别值得强调的是，不同行业之间的指标一般不具有可比性。如流动比率指标，在一些存货量很小、销售以直接收现为主的行业，如快餐业，就比较小。相反，在大型机械制造业则可能较大。动手能力团队精神动手能力团队精神（二）报表分析与附注分析相结合根据会计报表分析计算财务指标，是判断企业财务状况的主要手段，但是，简单的财务指标有时候可能造成误解，必须结合会计报表附注进行解释。如流动比率的高低反映了企业短期偿债能力的大小，但要正确判断企业的短期偿债能力、衡量流动资产的变现能力，就必须结合企业的会计报表附注，具体分析应收账款、存货、短期投资等主要项目的变现能力：①应收账款：一要分析账龄，关注形成坏账的可能性；二要分析前几位债务人的债务比例，关注集中程序。对于应收账款过于集中的公司，不但要考虑其债权的回收能力，而且要关注其过分依赖单一客户的经营风险。②存货：一要分析存货的种类结构，特别是原材料和库存商品所占比重，关注是否存在原材料和产成品积压问题；二要结合其他资料，分析存货跌价准备是否充分。③短期投资：一要分析短期投资的种类，关注其变现能力；二要考虑企业短期投资的确认是否合理，是否存在将长期投资计入短期投资的情况。动手能力团队精神动手能力团队精神（三）财务分析与非财务分析相结合对于企业的股东，主要债权人以及内部管理者来说，仅仅靠财务分析不能够满足其需要，还必须要重视非财务分析。特别是在有些行业，决定企业成败的因素，在短期内往往难以反映在会计报表中，必须进非财务分析，尤其是在偿债能力、盈利能力的分析中，更是如此。①偿债能力：除了企业的短期偿债和长期偿债能力指标以外，还必须关注可能存在的担保事项、质量保证事项、有关的诉讼事项、银行对企业的授信额度、企业可能存在的资产重组事项以及企业偿债声誉等等。②盈利能力：除了分析有关盈利能力的一般指标以外，还须特别关注企业所处行业的发展阶段以及企业在行业中的位置、企业主流产品的寿命周期、企业人才的储备状况等等。动手能力团队精神动手能力团队精神（四）分析手段与分析目的相协调企业财务分析总是服务于一定的目的，不同的目的，其分析的方法也应有所不同。①有的财务分析，主要是关注会计数据的真实性，关注会计数据之间的关联关系、历史数据和行业数据。②有的财务分析，主要目的是用于业绩衡量。如对上市公司营业总监的产生方式、学历背景和公司营销部门的机构设置与公司业绩之间的相关关系进行实证分析，选择于用衡量上市公司业绩的指标却是净资产收益率。一般来说，净资产收益率是一个综合性很强的用于衡量企业业绩的指标，但是，如果考察营业总监及营销部门的业绩，用这一指标却是错误的。因为管理费用、财务费用、资产负债率和公司的债务结构等对这一指标具有实质性