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LOGO穆迪S&P惠誉企业评级流程及比较人民网人民网东京11月3日电据《朝日新闻》网站报道，国际信用评级机构标准普尔公司2日宣布，将日本松下电器公司的长期信用等级从现在的“A+”下调至“A”，展望为负面。据悉，在标准普尔公司的21个信用等级中，“A”为正数第6等级。此外，穆迪日本等评级机构也宣布将下调松下电器公司信用等级。穆迪日本判断，受日元升值和竞争加剧等因素影响，松下电器公司的业务环境变得更为严峻，需花费一定时间来改善财务状况。(邢俏编译)惠誉对比评级流程评级指标以汽车制造业为例穆迪评级过程（需60-90天）6企业选择是否公开结果8后续关系的维护评级定量指标：评级流程：以汽车制造业为例Ouranalysisforratingsinthissectorcoversfactorsthatarecommonacrossallindustries(suchasownership,management,liquidity,legalstructureandcorporategovernance)aswellasfactorsthatcanbemeaningfulonacompanyspecificbasis.Ourratingsconsiderqualitativeissuesandfactorsthatdonotlendthemselvestoatransparentpresentationinagridformat.Thegridrepresentsacompromisebetweengreatercomplexitythatwouldresultingrid-indicatedratingsthatwouldbedesignedtomapmorecloselytoactualratings,andsimplicitythatenhancesatransparentpresentationofthefactorsthataremostimportantforratingsinthissectormostofthetime.评级流程：以汽车制造业为例1.IdentificationofGridFactorsThegridinthisratingmethodologyfocusesonfourbroadfactors.Thefourfactorsarefurtherbrokendownintovarioussub-factorsthathavedifferentweightings.Weusebothhistoricalandprojectedfinancialresultsintheratingprocess.(35%Weight)A.TrendinGlobalUnitShareOverThreeYears(5%Weight)(30%weight)WhyitMattersUltimately,thestrengthofacompany’sproductportfolioisthemostcriticaldriverofitsabilitytosustainitscompetitivepositionandtogeneratestrongearningsandcashflow.AutomakersmustmakeHowWeMeasureorEstimateitfortheGridProductRangeandGeographicDiversification:BreadthofProfitabilityAcrossProductRangeProductRenewalRate(20%Weight)a)Debt/EBITDA(10%weight)b)Debt/Capital(5.0%)c)CashandMarketableSecuritiestoDebt(5%)(15%Weight)A.EBITAMargin(5%Weight)B.NetProfitAfterTaxandBeforeUnusualItems/Sales(Weight5%)C.EBITA/AverageAssets(5%Weight)(30%Weight)A.RetainedCashFlowtoDebt(10%Weight)B.FreeCashFlowtoDebt(10%Weight)C.EBITAtoInterest(10%Weight)、thequalityandexperienceofmanagement2、theevaluationofcorporategovernance3、thequalityoffinancialreporting4、informationdisclosure.5、regulatoryandlitigationrisk6、potentialforsignificantacquisitions,7、unusualshareholderenhancementactivities.8、acompany’sabilitytoeffectivelymanagesuchwidelydiverse9、risksasforeignexchangeexposure10、jointventurerelationships标准普尔信用评级过程图CompanyLogoS&P评级流程评级要求1、评级委员会；2、基本情况调查会见评级对象评级委员会会议（讨论）评级结果发布监督评级结果评级流程评估原则评估原则评估方法定量分析定性分析3、侧重对受评对象对未来偿债能力的评估4、在财务分析上主要注重现金流的分析和预测。1、定性分析和定量分析相结合。强调定性分析，在财务分析和部分指标预测中采用数据分析外2、评级是艺术，不是科学，有方法而没有公式。评级流程企业运营风险1、企业的特点和特征，例如：行业、规模等2、竞争环境（国内／国外）例如：市场、技术、效率、法律法规、等等。3、企业的内部管理企业信用分析的要素企业财务风险1、财务的特点。2、企业财务制度。3、盈利情况。4、资本结构。5、现金流。6、财务的机动性和适应性。企业运营风险分析要素说明CompanyLogoS&P评级流程竞争优势:对企业的竞争优势分析主要基于以下几点：产品价格、产品质量、供应链、销售渠道、产品形象、产品特点、售前／后服务等。企业多元化：标准普尔认为:如果一个企业的多元化经营只是局限在它自身行业或相似的行业里时，在评估这个企业的信用风险时将不会给与很高的分数;而对于一些企业的多元化经营不按自身的实际情况出发，去经营一个他们完全没有能力经营好的企业,在评估这个企业的信用风险时将不会给与很高的分数。管理团队:标准普尔在对企业的管理团队进行评估时很注重高层管理团队过去的工作记录，从而去判断企业的管理团队是否是团结和可信赖。企业内部潜在的问题:标准普尔在分析企业内部潜在问题如下：谁将会在近期内退休企业架构是否与公司的战略规划一致专业管理团队是否具备公司在短时期内是否有过很大的变动公司的财务运作是否得到主管部门的认可评级流程企业财务风险分析要素说明财政（金融）政策：标准普尔认为资本负债率如果能够保持在35％左右是比较好的。利润率：除开一些通用的利润考察指标，标准普尔列出以下他们认为比较重要的利润考察指标：息税前资本收益率；经营收入占销售收入的比例；资产收益率。表外融资：标准普尔所关注的范围有：维护性租赁；给相关企业做的贷款担保；合资企业或下属企业法人实体的负债；未履行的合约或合同；已发生或潜在的临时性负债，例如：法律诉讼现金流分析：标准普尔对现金流的分析范围有：运营资金／总负债（根据表外债务调整）；息税、折旧及摊销前收入／利息；自有运营资金＋利息／利息；自有运营资金＋利息／利息＋年偿付债务；总负债／债务偿付期限财务机动性：银行借款和商业票据的规模；企业的优先股票数量；如果出现财政危机，公司是否有可能迅速的通过资本市场来进行融资或者企业资产是否可以迅速的变现；企业在国家经济中所扮演的角色，是否可以吸引外部的投资；有没有潜在的法律诉讼、环境保护及各种公积金债务问题，例如：给相关企业担保贷款等等；对上市公司而言，每股的收益率也是一个重要的指标。资本结构和资产保证系数：在资本机构及资产保证系数里，标准普尔的分析方法主要针对企业的“负债”及“权益”。系数包括以下几个：负债总额／负债总额＋权益负债总额＋表外债务／负债总额＋表外债务＋权益负债总额／负债总额＋权益（市场价值）评级流程全球远景一个国际化的风险评估系统不可能符合每个国家或地区的要求，因而在对不同国家或地区的企业／跨国企业集团进行风险评估时；仍然需要结合一些地方性的因素来将它达到完善.商业风险：商业风险分析涵盖了企业所在国家或地区的经济状况、市场情况及综合的企业状况，例如：供应和需求分析（国内和国外）。此外，同时还要综合分析企业所在不同地区的劳动成本、文化背景、原材料、税收政策、腐败程度、恐怖主义、宗教、天气、法律法规等相关的因素来确定企业的商业风险程度。财务风险：金融（财政）政策：当地的财政制度是否符合国际惯例。例如：财务报表的编制、审计制度、政策企业财会年度的规定及财务透明度。低利率对比高利率：如果一间企业的在相同的资本回报率的前提下，一个利率较低的国家将会比利率较高的国家更具有投资吸引力。国际货币兑换风险：企业是否有国际货币兑换的风险。家族企业／集团企业：家族企业与集团企业相比之下有很多的弱点。例如，财务制度。国家(全民)所有制企：如果一个国家(全民)所有制的企业得不到政府持续潜在地支持，标准普尔在进行风险评估中