人民币国际化对人民币汇率的影响

人民币国际化对人民币汇率的影响姓名：富金威学号：0120621班级：12人力资源管理2班摘要：在经济日益全球化的今天，掌握一种国际货币的发行权，对于持有这种发行权的国家的经济发展具有十分重要的意义，货币国际化成为很多国家关注的议题。2014年6月18日，央行发布公告，经央行授权，即日起在银行间外汇市场开展人民币对英镑直接交易，并将直接实行做市商制度。这也是继日元、澳大利亚元、新西兰元和美元后，英镑成为了第五种可以通过人民币直接交易的货币。分析人士表示，这将有利于扩大人民币国际化。本文采纳了大量的数据以及图表制作，并在结合前人研究成果的基础上，对本文要研究的2005年以来人民币汇率制度改革后人民币国际化对人民币汇率的影响进行重点阐述。关键词：人民币国际化汇率货币影响一、人民币国际化（一）、货币国际化1、货币国际化的定义对于某种货币的国际化的概念的界定，根据Kenen的理论，货币国际化是指一种货币的使用超出国界，在发行国境外可以同时被本国居民或非本国居民使用和持有。[1]根据ChinnandFrankel的定义，一种国际化货币能为居民或非居民提供价值储藏、交易媒介和记账单位的功能，它可用于私人用途的货币替代、投资计价以及贸易和金融交易，同时也可用作官方储备、外汇干预的载体货币以及钉住汇率的锚货币。我们可以运用这种划分方式可以来理解人民币国际化的理论框架。Cohen(1971)andKenen(1983)总结了货币国际化的运用[2][3]，如下表：表一货币功能官方用途私人用途价值储藏国际储备货币替代和投资交易媒介外汇干预载体货币贸易和金融结算记账单位钉住汇率的锚货币贸易和金融交易计价2、目前国际货币现状国际储备的币种构成是衡量一国货币国际化角色很好的参数，尤其是在长期内。[4]关于国际储备的数据来自IMF国际货币基金组织的国际储备币种构成，近期来看，主要的币种有美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎。来源：IMF国际货币基金组织网站CurrencyCompositionofOfficialForeignExchangeReserves(COFER)货币国际化可以使得货币发行国取得铸币税收入，为本国国际收支赤字融资，给本国居民带来跨境经济交易的便利，降低汇率风险，促进本国经济贸易发展，促进一国金融市场、金融机构的发展，具有影响别国货币政策的主动权，提高政治自主权与国家声望，扩大一国在国际经济事务中的话语权，有利于解决国际收支逆差问题，减轻对外币资金的依赖，维护金融安全。同时，货币国际化的风险和责任也难以规避：（1）发行国难以回避“特里芬难题”；（2）增加了货币需求的不稳定性和可控性；（3）货币的反替代增加本币贬值和通胀风险。（二）人民币国际化1、国内学者对于人民币国际化的观点黄泽民(2010)认为我国目前尚不具备人民币国际化的条件，人民币应首先实现自由化，促进金融市场健康发展，稳步对外开放金融市场，创造人民币回流机制，在此基础上推行人民币国际化才是现实和稳妥的。黄河(2010)指出人民币国际化面临以下制约:人民币不能完全自由兑换;美国控制着战略资源的定价权;中国没有独立的中央银行系统;中国富人大量移民转资;人民币难以突破美元的结构性权力。2、人民币国际化进程当前随着中国经济的快速发展和对外开放程度的提高，人民币作为交易媒介、储藏手段和支付手段，在中国周边国家和港澳地区的使用越来越广泛，国际化进程逐步加快。中国政府高度重视人民币国际化，积极推进人民币国际化。人民币国际化大事表时间事件2007年6月首只人民币债券登陆香港，此后内地多家银行先后多次在香港推行两年或三年期的人民币债券，总额超过200亿元人民币。2008年7月10日国务院批准中国人民银行三定方案，新设立汇率司，其职能包括“根据人民币国际化的进程发展人民币离岸市场”。2008年12月4日中国与俄罗斯就加快两国在贸易中改用本国货币结算进行了磋商；12日，中国人民银行和韩国银行签署了双边货币互换协议，两国通过本币互换可相互提供规模为1800亿元人民币的短期流动性支持。2008年12月25日国务院决定，将对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与亚细安的货物贸易进行人民币结算试点；此外，中国已与包括蒙古，越南，缅甸等在内的周边八国签订了自主选择双边货币结算协议，人民币区域化的进程大步加快。2009年2月8日中国与马来西亚签订的互换协议规模为800亿元人民币/400亿林吉特。2009年3月11日中国人民银行和白俄罗斯共和国国家银行宣布签署双边货币互换协议，目的是通过推动双边贸易及投资促进两国经济增长。2009年3月23日中国人民银行和印度尼西亚银行宣布签署双边货币互换协议，目的是支持双边贸易及直接投资以促进经济增长，并为稳定金融市场提供短期流动性。2009年4月2日中国人民银行和阿根廷中央银行签署双边货币互换协议。2011年1月2011年1月13口央行发布该年度1号文件《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，标志着我国加快了推进人民币国际化的步伐，当前正在从贸易领域的开放转向贸易和货币领域的全面对外开放。2012年11月人民币国际化进程正式在南非起步，我国和南非之间的贸易都是直接将法兰特兑换成人民币来结算。来源：由作者编制人民币是一种货币，所以货币国际化的利益同样适用于人民币：人民币国际化同样可以提升中国国际地位，增强中国对世界经济的影响力，减少汇价风险，促进中国国际贸易和投资的发展，促进中国边境贸易的发展，获得国际铸币税收入。二、人民币汇率中国国内的价格水平表明的是人民币在国内的购买力，汇率是人民币在国际上的购买力。人民币升值意味着一单位人民币能够兑换更多的外币，也就是说兑换一单位人民币将比以前需要更多的外币。从图中可以看到，从2005年人民币汇率制度改革，截至2014年，人民币对美元的汇率从8.27人民币兑一美元大幅度升值到6.15人民币兑一美元，人民币累计增幅已经达到25.63%。人民币对中间价（美元）来源：央行网站人民币汇率制度的改革历程：1994年人民币汇率并轨并走向市场化时期，即政府实行“以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制”。2005年，我国对完善人民币汇率形成机制进行改革。人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，同时参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2010年再次重启人民币汇率形成机制改革，目的是为了增强人民币汇率形成机制的弹性。三、人民币国际化与人民币汇率的关系（一）人民币国际化减少汇价风险，促进中国国际贸易和投资的发展对外贸易的快速发展使外贸企业持有大量外币债权和债务。由于货币敞口风险较大，汇价波动会对企业经营产生一定影响。人民币国际化后，对外贸易和投资可以使用本国货币计价和结算，企业所面临的汇率风险也将随之减小，这可以进一步促进中国对外贸易和投资的发展。同时，也会促进人民币计价的债券等金融市场的发展。（二）人民币的境外需求规模受人民币汇率制度的制约缺乏弹性化的汇率制度不仅是人民币国际化的制度障碍。人民币国际化初期不需要货币的可自由兑换性，但是当非居民持有的人民币达到一定水平时就会产生资产保值甚至增值的要求。如果人民币无法自由兑换，居民与非居民的之间货币兑换就会遇到阻碍而使非居民不愿接受人民币作为外汇储备货币。[5]随着人民币国际化程度提高和资本项目的不断开放，为保证我国货币的独立性与有效性，实现更为灵活、更具弹性的浮动汇率制度将是必然的选择。由此可见,汇率形成机制与货币国际化两者之间存在互动关系,不仅前者影响货币国际化的进程,而后者又反过来会促进汇率形成机制的不断完善。[6]（三）增加人民币升值的压力人民币国际化，会在相当长的一段时间里，导致对人民币不断升值的要求高涨，而这种效应却会在人民币实现国际化后消失。当人民币实现国际化后，人民币升值空间将缩小，如现在的美元一样。人民币要加快国际化进程，其升值预期难以削减。原因在于人民币国际化要求人民币币值稳定坚挺。（四）人民币国际化刺激套利活动国际炒家一直在期盼的人民币持续升值、虎视眈眈，意欲从其中获得暴利。在国际货币自由流通的条件下，持有人民币资产是有利的，一部分通过持有更多的人民币资产进行套利，利用汇率差价进行套利是套利活动的一种。而套利活动的负面影响也是显而易见的，如增加我国金融市场的不稳定性。[7]References:[1]BISPapersNo.61:Currencyinternationalization:lessonsfromtheglobalfinancialcrisisandprospectsforthefutureinAsiaandthePacific:ProceedingsofajointconferenceorganizedbytheBISandtheBankofKoreainSeoulon19-20March2009[2]Kenen,Peter，TheRoleoftheDollarasanInternationalCurrency,OccasionalPapersNo.131983,GroupofThirty,NewYork[3]Chinn,MenzienandJeffreyFrankel,WilltheEuroEventuallySurpasstheDollarasLeadingInternationalReserveCurrency?NBERWorkingPaperNo.11510,2005[4].李稻葵与刘霖林,人民币国际化：计量研究及政策分析.金融研究,2008(11):第1-16页.[5].王元龙,关于人民币国际化的若干问题研究.财贸经济,2009(07):第16-22+135页.[6].孙立行,基于人民币国际化视角的人民币汇率形成机制改革问题研究.世界经济研究,2010(12):第37-42+85页.[7].高海红与余永定,人民币国际化的含义与条件.国际经济评论,2010(01):第46-64页.