从东南亚金融危机中我们得到的启示

从东南亚金融危机中我们得到的启示郑惠茹谢颖茵摘要：二十世纪九十年代，正是亚洲许多国家的经济腾飞之时，先后出现了韩国、中国台湾、中国香港、新加坡等“亚洲四小龙”，后出现了印尼、泰国、马来西亚、菲律宾等“亚洲四小虎”。他们都有一个最大的特点：借助产业转移的机遇，引进外资和技术，大力推行出口导向型，重点发展劳动密集型产业。这种所谓的“东亚模式”帮助了大多数亚洲国家实现工业化起步，吸引了世界关注。然而，这种模式虽然外表看起来激动人心，振兴了本国的民族工业，创造出令人惊叹的“东南亚奇迹”，然而却隐藏着非常大的弊端，比如过分依赖外资，汇率制缺乏弹性、严重结构性问题等，这些都为97年的经济危机埋下伏笔，以至于等到危机真正发生后，让这些亚洲国家一招打回原形，十年的经济增长成果化为泡沫。下面我们将从东南亚金融危机的产生背景、原因、过程以及对中国的影响等方面深入揭开这场危机背后的面纱，以及说明中国应该从此次危机中获得的启示。关键词：东南亚金融危机、亚洲四小虎、固定汇率制、投机家一、东南亚金融危机的产生东南亚经济危机的导火线是以索罗斯为首的国际金融投机家掀起的大量抛售泰铢风潮，导致泰铢贬值，引起周边国家连锁反应式的货币贬值狂潮。实际上，早在那些国际投机家们选中泰国之前，泰国经济的发展模式早已显露弊端。首先，泰国不应该实行“盯住一篮子货币”的汇率制度，尤其盯住美元，一边实行盯住美元的固定制度汇率，另一边为了解决经常项目逆差，开放资本项目，利用高利率吸引外资流入，这样的做法无疑导致国家外债高筑，市场稳定岌岌可危。1997年的泰国，经济疲软，出口下降，汇率偏高，维持与美元一样固定汇率的泰铢已经严重高估，这让那些聪明的国际投机家从中看到有机可乘。他们采取的方法很简单，利用远期套汇交易借入大量泰铢，然后抛售泰铢换取美元，这样一来泰铢就会贬值，最后再购入打压完的泰铢来完成远期合同。其次，虽然泰国政府不甘示弱，坚守阵地，耗资大量美元来吸纳泰铢，但最后还是无力回天。《货币战争》的作者宋鸿兵在说到“亚洲货币绞杀战”的时候是这样形容泰国的：“泰国在敌我力量悬殊的情况下，死拼阵地战，战略意图完全暴露，战术缺乏灵活性和突然性，最终的失败是必然的。”泰国政府的不当干预手段反被那些国际投资家们利用，他们不断地散布谣言，说泰国政府束手无策，把泰国政府最后一丝力气都给消耗殆尽，最终泰国政府不得不于1997年7月2日当天宣布放弃盯住汇率制度，实行浮动汇率制。至此，泰国在这场货币绞杀战中成为第一个牺牲者，并且，泰国的经济危机就像瘟疫一样，迅速蔓延到亚洲各国：7月11日，菲律宾的比索开放与美元的比价，比索贬值；同一天，马来西亚也缴械投降，被迫放弃固定汇率改为浮动汇率；8月4日，印尼放弃抵抗，宣布汇率自由浮动；10月16日，中国台湾放弃与国际投机家的厮杀，台币实行自由浮动；11月，韩国经济危机爆发；98年初，国际投机家们卷土重来，再度重创印尼。最后，香港特区与投机家们上演了一场轰轰烈烈的“香港金融保卫战”，以香港胜利告终，至此东南亚金融危机才算是告一段落。这场“瘟疫”横扫了东南亚和日韩港台，所到之处，遍地哀鸿，经济危机引发政治危机、社会危机，事实上没有几个发展中国家能经受得住。国际投机家们的疯狂攻击，掠夺东南亚各国十多年来积累的财富，更有很多人把矛头直指索罗斯，马来西亚总统马哈蒂尔指责索罗斯就是“魔鬼”，应该把这样的“魔鬼”绳之于法！二、东南亚金融危机的原因在阅读了大量书籍和资料以后，结合众多的学者的观点，一致认为导致这场金融危机发生的原因主要有两类，一是内部原因，主要指东南亚和日韩港台内部，二是外部原因，指来自于国际市场。内部原因：（1）汇率制度缺乏弹性，实行盯住美元的汇率制度，一方面保持固定汇率制，另一方面又扩大金融自由化，这给国际投资家提供了可乘之机。（2）外债结构不合理，长期动用外汇储备来弥补逆差，依靠外债来维护经济增长，导致债台高筑。（3）过分依赖国际资本，短期外债达到前所未有的水平，而且相当一部分流入房地产行业，导致资产价格虚涨。（4）东南亚各国不具备货币完全可兑换的必要条件，因此意味着他们的市场体制不成熟，抵抗风险能力差（5）监管体制不够完善，没有建立起相应的监控机制，亚洲各国政府对外资缺乏监督、调控和适当的引导。（6）“东亚模式”本身的弊端，就是从长期来看，单靠劳动密集型产业只能获取短期效益，仅凭借自然资源和劳动力优势是发展不长远的，必须考虑产业升级，这就导致了结构性问题，比如国际竞争力下降、技术产业发展滞后等。（7）政府对企业过多保护，银行“越位”承担企业风险，容易形成不良资产的积压，日韩的不良信贷多源于此。外部原因：（1）国际投机家们的疯狂攻击，他们只要发现哪里有利可图，马上就会攻击该国家或地区的货币，期望在短期获取暴利。（2）不合理的国际分工、贸易和货币体制，这对发展中国家非常不利，因为发达国家拥有技术和科技，而发展中国家只能从事生产技术含量低的加工业（3）全球化带来的负面影响，全球化有利有弊，但相对于发展中国家来说，容易成为发达国家的掠夺对象；此外，此次危机主要就是通过全球化传播的，起源泰国，远至影响日韩和俄罗斯，在全球化的今天，经济危机不可能仅仅是一个国家的问题。三、东南亚金融危机对亚洲各国造成的危害1991-1998年，中国香港、韩国、新加坡、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国的实际GDP、经常账户和外债19911992199319941995199619971998中国香港实际GDP增长（％）5.16.36.15.43.94.95.3-0.1经常账户余额（％）7.15.77.41.6-3.9-1.0-3.20.7韩国实际GDP增长（％）9.25.45.58.38.96.85.0-5.8经常账户余额（％）-2.8-1.30.3-1.0-1.7-4.4-1.712.5用美元衡量的总外债（％）2020.721.624.326.131,734.646.1用美元标价的外债百分比（％）62.648.56167.269.27064.563.2新加坡实际GDP增长（％）7.16.612.811.48.27.59.00.3经常账户余额（％）11.412.17.316.317.315.915.720.9印度尼西亚实际GDP增长（％）8.97.27.37.58.28.04.7-13.7经常账户余额（％）-3.4-2.2-1.5-1.7-3.3-3.3-1.84.0用美元衡量的总外债（％）63.861.15860.159.658.563.4150.9用美元标价的外债百分比（％）46.245.445.544.54548.447.845.5马来西亚实际GDP增长（％）8.67.88.39.39.48.67.7-6.7经常账户余额（％）-8.8-3.8-4.8-7.8-10-4.9-5.112.9用美元衡量的总外债（％）51.749.85947.940.73.9245.853.2用美元标价的外债百分比（％）62.862.960.860.560.763.564.664.9菲律宾实际GDP增长（％）-0.60.32.14.44.75.85.2-0.5经常账户余额（％）-2.3-1.6-5.5-4.6-4.4-4.7-5.32.0用美元衡量的总外债（％）74.364.368.465.260.460.661.582.5用美元标价的外债百分比（％）46.655.45349.45256.656.554.0泰国实际GDP增长（％）8.18.28.58.68.85.5-1.3-9.4经常账户余额（％）-7.7-5.6-5.0-5.6-8.0-7.9-2.012.8用美元衡量的总外债（％）38.338.743.147.253.454.962.280.7用美元标价的外债百分比（％）65.461.76668.170.271.167.563.1新加坡以较小的经济混乱经受住了东南亚风暴资料来源：数据来源于国际货币基金组织，《世界经济展望》，1999年10月，表1、表2和表6；国际货币基金组织，《世界经济展望》1997年12月表A1.数据来自国际金融公司，《新兴市场经济体比较统计》，1998年12月和2000年4月，表D102，D610这是一张非常能说明问题的表格，那么，该怎样看呢？首先我们看实际GDP增长，在此我要截取一部分数据，国家名称后面接的是98年的GDP，括号内分别是96和97年的GDP，其次可以参考一下对应的外债比例，通过对比发现：中国香港-0.1（4.9/5.3），之所以跌幅不大，是因为香港在此次金融危机中，港府起到非常大的作用——积极干预市场，抵制国际投机家，死死咬住港币汇率，投入大量外汇与国际投资家们决一死战，坚守住阵地，写就香港金融保卫战光辉一页，虽然取得胜利但是也元气大伤。韩国-5.8（6.8/5.0），韩国是一个对外资依赖程度有点高的国家，从表格中的外债比例也可以看出，政府对企业的过分保护造成韩企业的风险意识不高。金融危机爆发后，韩元兑美元跌至创新纪录1737:1，贬值厉害，外国投机家纷纷想借此机会吞并韩国企业，因此韩国不得不求助国际基金组织。在得到附带苛刻条件的贷款后，韩国凭借其强烈的民族意识和民众的慷慨精神终于度过难关。在《货币战争》中的作者宋鸿兵如此说道：“国际银行家小看了韩国人强烈的民族意识，有这种意志支撑的国家很难被外来势力所统治。陷于孤立无援地的韩国人纷纷向自己国家捐献自己的黄金和白银……”新加坡0.3（7.5/9.0），新加坡是唯一一个经济只是下降而没有出现负增长的亚洲国家，虽然在地理位置上与泰国、印尼、马来西亚、菲律宾相近，但是新加坡却是跟他们截然不同的国家，首先新加坡没有背负庞大的外债，其次新加坡本来实行的就是浮动汇率制，而最最重要的原因是新加坡的货币实现完全可兑换具备的良好的宏观经济条件，市场体制发展成熟，拥有良好的银行系统和监管体系，具备较强的抗风险能力。泰国-9.4（5.5/-1.3）、印度尼西亚-13.7（8.0/4.7）、马来西亚-6.7（8.6/7.7）、菲律宾-0.5（5.8/5.2）。这场危机始于泰国，具体原因前面已经叙述，在此不再赘叙。在这所谓的“亚洲四小虎”里面，受创最严重的是印尼，货币币值最大跌幅高达59％。经济危机引起政治危机、社会危机，在这四个国家内发生的情况无一例外。印尼经济全面崩溃，全国一半人口生活在贫困线以下，雅加达街头打砸抢事件层出不穷；泰国政府被推翻了、印度尼西亚的苏哈托政府被推翻了，亚洲各国社会动荡、人心涣散。四、东南亚经济危机对中国的影响五、从东南亚经济危机中我们得到的启示参考文献：宋鸿兵著.《货币战争》.北京：中信出版社，2011李铁峰著.《金融危机的前世今生》北京：清华大学出版社，2009戴维.德罗萨著.朱剑锋、谢士强译.《20世纪90年代金融危机真相》北京：中信出版社，2008石自强著.《历次金融危机解密》北京：龙门书局出版社，2011况杰主编.《决胜金融危机》北京：中国工人出版社，2009旁征博引著.《中国怎么办——当金融危机改变世界》北京：中国经济出版社，2009